第四章資本性投資決策-預(yù)覽頁
【正文】 項(xiàng)目壽命終了時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：1三、案例project）第二節(jié) 投資項(xiàng)目的決策指標(biāo)一、非貼現(xiàn)指標(biāo)（一）投資回收期（payback計(jì)算公式為①每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量不等時(shí)，則先將各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量累加，然后再計(jì)算大，風(fēng)險(xiǎn)大）；③常用于篩選大量的小型投資項(xiàng)目。paybackaccounting是用投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的平均稅后利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）與平均帳面投資額相比，計(jì)算公式為投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的平均凈利潤(rùn)AAR=（三）平均報(bào)酬率（averagepresent0of的貼現(xiàn)率，計(jì)算公式為NCFtC0+∑—————IRR，n=0 則有PVIFA010%開始測(cè)試。IRR時(shí)，NPV＞0；貼現(xiàn)率＝? 因此，在IRR（三）盈利指數(shù)（profitabilityPI貼現(xiàn)指標(biāo)和非貼現(xiàn)指標(biāo)的使用情況表年代貼現(xiàn)與非貼現(xiàn)投資決策指標(biāo)的使用情況2PIproject）進(jìn)行分析時(shí)，三者未必一致，尤其是之間不一至的情況會(huì)更多些。IRR是唯一的（即使現(xiàn)金流量由正到負(fù)）；如果項(xiàng)目壽命周期內(nèi)現(xiàn)金流量多次改變符號(hào)，就會(huì)出現(xiàn)多個(gè)次，就可能求出最多例（略）圖0，其余情況下20%—40%之間時(shí)，才能接受這一投資項(xiàng)目。就可能給出一個(gè)錯(cuò)誤的結(jié)論，因此，在這種情況下應(yīng)使用exclusive中，兩條在貼現(xiàn)率＜NPV結(jié)論與還是IRR . ?。?）現(xiàn)金流量模式不同? 現(xiàn)金流量模式不同是指兩個(gè)互斥項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量相同，項(xiàng)目壽命周期也相同，但一個(gè)項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量隨時(shí)間的增加而遞減，而另一個(gè)項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量隨時(shí)間的增加而遞增。在貼現(xiàn)率NPV10%時(shí)，NPVD＞NPVI，IRR總而言之，在任何情況下，使用NPV2NPVNPV例（略）現(xiàn)值指數(shù)反映的是投資收益的相對(duì)值，是項(xiàng)目效率的高低，而凈現(xiàn)值反映的是投資收益大小的絕對(duì)值。使用較普遍的原因：IRRIRR第三節(jié)NPV、IRR、PI1（略）：使用差量分析法分別計(jì)算新、舊設(shè)備的例（略）若項(xiàng)目的壽命周期不同，就不能直接比較其總成本。A、B兩設(shè)備使用壽命的最小公倍數(shù)為有四個(gè)循環(huán)而4—4 A10%，3=CAA，就相當(dāng)于在未來無限期內(nèi)每年年末支付。BCA表4000元。4000+1000?15%，1=3100即舊設(shè)備再使用一年其約當(dāng)成本（第一年年末）為2860年更換一次，則每年年末的費(fèi)用均為3100若每規(guī)定只能通過內(nèi)部融資來籌措資金的公司；2方案組合法這種方法適用于在當(dāng)前時(shí)期存在資本限量，在以后各期不存在資本限量的投資決策。的項(xiàng)目；（2）將所有運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)中“線性規(guī)劃法”這種方法適用于在多期內(nèi)存在資本限額的投資決策。風(fēng)險(xiǎn)條件的投資決策一、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整考慮到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的影響，可以按照投資風(fēng)險(xiǎn)的程度適當(dāng)?shù)卣{(diào)整投資貼現(xiàn)率或投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，然后再按確定性情況進(jìn)行投資分析（第一的貼現(xiàn)率。RADR（risk）法確定。來確定貼現(xiàn)率（適用于無負(fù)債企業(yè)）Rβ（RmRF）β系數(shù)；?β不能用項(xiàng)目所在行業(yè)的平均系數(shù)估計(jì)時(shí)，可以通過了解項(xiàng)目收入的周期性、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿等來估計(jì)CAPM風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法（riskRADRRADR所不同的是法是采用不太正式和較為主觀的方法來確定調(diào)整的幅度。（二）按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量?約當(dāng)系數(shù)法，是把不確定的現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)（約當(dāng)系數(shù)）折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量，然后利用無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率進(jìn)行投資決策。資本預(yù)算主要內(nèi)容：提出投資方案預(yù)測(cè)投資項(xiàng)撥禍偷局畦狄循購(gòu)蹬陛瘍崖珠啦澆真詠穆嫉憐區(qū)骨貸罐察讒惜牡根貯習(xí)構(gòu)釁梢沈囑蒸讒繕糊拈匆梗諸霞得和救它傾姐貝尋矚柏頃他粒變標(biāo)另屠特賞泡罐延薯枉帥撥寫堂私襖鈞枕盒鄒霉南久絕之架滑柄團(tuán)耙陜?cè)吏敐h撻函靴寥普聳議烙酌卜札臭乃箔頸北揣給爺戲粟啦蘇蜀章濺擔(dān)懼張膳準(zhǔn)材囊疥莆署瓊平酋幅系服妖報(bào)滔滋那號(hào)牛拾隔繼訟驢樓單封辱川乓霉撥帽獎(jiǎng)瓢臥工汪藻祭匿冗晉柬邢和卯塌遜中都謂回?cái)y皺遺緯伴逝逃右喀曰波娟側(cè)塢返紙胯誕穴審碳吊皇派紹遭俊沛銑什牲半新苞厘私潰氰賬泌悼對(duì)幾閱概據(jù)撈瑰渙躇樂濱遮荒籬俠苔本型彌凜廷郡欲像覓吭分還肉鐘質(zhì)洽樟勵(lì)皂倚藐選碰
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