國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)第三章答案已整理-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 債券的票面利率越大，久期（A）A、越小B、越大C、不變D、不確定2.如果商業(yè)銀行持有1000萬(wàn)美元即期資產(chǎn)。一年過(guò)后收益率保持不變。凸度為150年，那么當(dāng)利率下降25個(gè)基點(diǎn)之后，債券頭寸的價(jià)格會(huì)有多大變動(dòng)（A）A. —2046875 B —2187500 C —1953125 D —1906250 3假設(shè)一個(gè)3年期債券的面值為1000美元，年息票率為10%。3. 組合C：價(jià)格120000美元，12個(gè)債券的多頭頭寸利率均為10%。選擇最接近的年數(shù)（C）A、7年 B、8年、 C、9年 D、10年3 一個(gè)國(guó)債的息票率為6%，半年支付一次，以半年復(fù)利計(jì)算的收益率為4%。下列哪個(gè)是具有較大久期債券的特征？（C）（1） 、較高的息票率 （2）、更頻繁的息票支付 （3）較長(zhǎng)的成熟期（4）較低的收益率A、 （1）（2）（3） B、（2）（3）（4） C、（3）（4） D（1）（2） 考慮下面的債券投資組合債券價(jià)格持有量修正久期A3B5C8那么該組合的DV01（每一個(gè)基點(diǎn)的美元價(jià)值）是多少？（B）A、8019美元 B、8294美元 C、8584美元 D、8813美元二、計(jì)算題計(jì)算下列各種情況下的再定價(jià)缺口，并計(jì)算利率敏感性資產(chǎn)的利率上升幅度為2個(gè)百分點(diǎn)，利率敏感性負(fù)債的利率上升幅度為1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，其對(duì)凈利息收入的影響分別是多少？（1）利率敏感性資產(chǎn)=200萬(wàn)元，利率敏感性負(fù)債=100萬(wàn)元；（2）利率敏感性資產(chǎn)=100萬(wàn)元，利率敏感性負(fù)債=150萬(wàn)元；（3）利率敏感性資產(chǎn)=150萬(wàn)元，利率敏感性負(fù)債=140萬(wàn)元。解：作用：根據(jù)久期模型，利率變化與債券價(jià)格變化的關(guān)系與久期D成比例。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因在于債券價(jià)格—收益率的關(guān)系呈現(xiàn)凸性，而非久期模型所描述的線性關(guān)系。？解：C. 假設(shè)接下來(lái)一年內(nèi)的資金回流如下：①2年期長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券將回收1000萬(wàn)元；②8年期長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券將回收2000萬(wàn)元。答：nyn（1） 向上傾斜的曲線可能意味著市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的短期利率將持續(xù)上升?；蛘呦喾?，短期利率將下降，而長(zhǎng)期利 率將上升（向上彎曲的曲線）。如果發(fā)現(xiàn)了這種債券并能確認(rèn)它的收益率會(huì)很快向收益率曲線回落，可以選擇買入這種債券，因?yàn)槭找媛势?，說(shuō)明該種債券的價(jià)格偏低，隨著收益率的下降，價(jià)格將會(huì)回升。當(dāng)投資者準(zhǔn)備進(jìn)行1年期的債券投資時(shí)，可在買入1年期債券和買入2年期債券并于1年后出售變現(xiàn)這兩種投資方案中加以選擇。（2）運(yùn)用再定價(jià)模型時(shí)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債再定價(jià)的選擇往往取決于管理者的主觀判斷，過(guò)于籠統(tǒng)；（3）再定價(jià)模型還忽視了期限內(nèi)資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值。答：利率上升或下降對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的影響，取決于到期期限缺口（MAML）的取值。此時(shí)的△E大于零，該銀行所有者或股票持有者所遭受的損失將會(huì)減少。利率變動(dòng)越大、證券或資產(chǎn)組合的凸性越大，則金融機(jī)構(gòu)僅僅運(yùn)用久期進(jìn)行利率免疫管理的風(fēng)險(xiǎn)越大。
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