【正文】 新大陸的各個殖民地中，紐約最好地繼承了荷蘭人的商業(yè)精神，包括他們的投機文化。他們不同的理念和他們之間的斗爭對美國這個當時還處于襁褓中的新生國家的發(fā)展路徑起了決定性的作用，也影響了華爾街的未來。 　　* 時任聯(lián)邦政府財政部長的漢密爾頓發(fā)行了美國獨立戰(zhàn)爭后的新國債，并建立了紐約銀行。 　　這塊殖民地的荷蘭統(tǒng)治者，彼得該墻東起珍珠街（那時的海岸線），西至今天的三一教堂，全長2 340英尺（約713米）。那些剛被任命的自以為是的委員們認為筑墻的費用應由該殖民地的所有者荷蘭西印度公司（Dutch West India Company）負擔，而不應由市政委員會支付。 　　彼得絲毫不為所動，準備誓死保衛(wèi)該城。第二天，他所深愛著的新阿姆斯特丹被命名為新約克郡（New York）簡稱紐約，以此作為獻給約克公爵［Duke of York，英王查理二世（King Charles Ⅱ）的弟弟及繼承人］的生日禮物。這一年，最早的三一教堂開始修建，它就建于該墻的西端。這條小小的街道，得益于另外一個和荷蘭有關(guān)的紐約傳統(tǒng)，將從這里起步，最終成為世界上最著名的通衢之一。他們將銀行、股票交易所、信用、保險，以及有限責任公司有機地統(tǒng)一成一個相互貫通的金融和商業(yè)體系。16世紀中期，郁金香從土耳其被引入西歐，不久，人們開始對這種植物產(chǎn)生了狂熱。 　　1635年，一種叫Childer的郁金香品種單株賣到了1 615弗羅林（florins，荷蘭貨幣單位）。在某個時刻，當某個無名小卒賣出郁金香或者更有勇氣些，賣空郁金香時，其他人就會跟從，很快，賣出的狂熱將與此前購買的狂熱不相上下。對這些殖民者來說，他們每到一地所能想到的，也是首先要做的，就是在山丘上修筑一個金碧輝煌的城市，建立一個其虔誠和美德為別人所追隨的首善之區(qū)。 　　紐約這種獨特的文化淵源和氣質(zhì)，使得它一開始就與其他殖民領(lǐng)地的關(guān)系很緊張。對美國的其他地方而言，紐約經(jīng)常是邪惡與危險的象征。很快，所有這些公司都破產(chǎn)了，而他們建立的殖民地被王室接管。新阿姆斯特丹，這塊由已經(jīng)學會一心經(jīng)商與和平共處（Liveandletlive）的荷蘭人建立起來的純商業(yè)領(lǐng)地，很快具備了一個世界性都市的特質(zhì)。而這里的商人，已經(jīng)和北歐的市場密不可分了。當然，這樣說也不完全正確，因為他們留下了他們的商業(yè)精神。菲利普斯（Frederick Philipse）通過囤積貝殼串珠（北美印第安人用作貨幣和裝飾品）策劃了北美洲歷史上第一場金融操縱案。很快他就表現(xiàn)出了對市場的卓越感覺。貝殼串珠通常是用復雜的方式將蚌殼中的小珠串起來，北美東部的河流與湖泊盛產(chǎn)這種蚌。這給當?shù)氐慕?jīng)濟帶來了嚴重的破壞，不僅皮毛的價格因為通貨膨脹而一路飆升，而且，因為貝殼串珠被當?shù)氐闹趁裾吆陀〉诎踩擞脕磉M行日常交易，所以，日常交易也變得一片混亂。實際上，他把貝殼串珠裝在桶里埋在地下?？墒欠评账乖缭诖饲?0多年就通過控制貨幣供應，實際上起到了中央銀行的作用，當然，在這一過程中，他也毫無疑問地獲得了可觀的利潤。 　　這種一心經(jīng)商與和平共存的生活態(tài)度并沒有讓紐約變得易于管理，過去如此，現(xiàn)在也如此。這個條例禁止在北美發(fā)展大部分制造業(yè)，并要求外來商品必須經(jīng)由英國控制的港口運輸（因此也必須繳納英國關(guān)稅）。大部分人居住在該島的南端，華爾街那時還儼然是曼哈頓的北城 ①。紐約州是第一個有大量奴隸的北方殖民地（1698年，奴隸占到曼哈頓人口的14%），同時也是一個奴隸交易中心，奴隸從這里被運往南方的弗吉尼亞和卡羅萊納。紐約也出口鯨魚油和煙草到英格蘭，以換取在殖民地不能生產(chǎn)的商品。1699年，總督貝雷蒙特爵士（Lord Bellomont）將紐約稱為美洲發(fā)展最快的城市，不過這種說法多少有一點夸張。因此到殖民時代的后期，紐約人盡管在商業(yè)上野心勃勃，但紐約在殖民地所有的港口中只排名第四。此時，北美的這塊殖民地出口的生鐵占世界的1/7，它擁有世界上第二大商業(yè)船隊，僅次于英國。 　　在殖民地很難見到英格蘭銀行發(fā)行的紙幣，也很少有任何英國的鑄幣流通。 　　紐約作為主要港口和商業(yè)中心的地位被獨立戰(zhàn)爭徹底毀掉。 　　紐約在物質(zhì)上和商業(yè)實力上的損失同樣慘重。第二場大火發(fā)生于1778年8月3日，燒毀了在克魯格斯碼頭（東河邊繁華的商業(yè)區(qū)）64幢以上的大樓。新英格蘭地區(qū)的人們也離開他們的小鎮(zhèn)，源源不斷地遷徙到開放的紐約，而不是乏味而自滿的波士頓。漢密爾頓（Alexander Hamilton），他對紐約后來成為商業(yè)和金融中心產(chǎn)生了最深遠的影響。富蘭克林 ① 外，他是另外一個出生于平民之家的顯要人物。作為凱布斯克斯 ③ 領(lǐng)主的小兒子，漢密爾頓父親的家族比亞當斯的家族要久遠和顯赫得多。漢密爾頓極高的天分和遠大的理想給克魯格留下了異常深刻的印象。華盛頓（George Washington）的幕僚。他們沒有辦法，只有求助于硬性貸款，簽發(fā)借據(jù)強制征用各種物資，并發(fā)行不兌現(xiàn)紙幣②，也就是所謂的大陸法幣。 　　即使在戰(zhàn)爭期間（那時紐約仍被英軍占領(lǐng)），在紐約也存在對國債、借據(jù)以及大陸法幣的投機活動。 　　但是一批政治家追隨他們著名的領(lǐng)袖杰斐遜，極力反對漢密爾頓，很快他們就被稱作杰斐遜主義者。但有一點是毋庸置疑的：如果紐約成為首都，那么美國，包括紐約，會和今天完全不同）。由于華爾街成為了美國的金融中心，在很大程度上，華爾街一直被杰斐遜主義者及其后來的追隨者從安德魯納德（Ralph Nader）認為是漢密爾頓錯誤政策的標志。塔列朗（Talleyrand，他很快成為了法蘭西的外交部長，但此刻正在北美流亡）解釋了這一現(xiàn)象。美國的第一家銀行北美銀行（Bank of North America），是在費城成立的；美國的第一家股票交易所費城股票交易所（Philadelphia Stock Exchange），在1790年成立。整個國家和紐約地區(qū)的經(jīng)濟都蒸蒸日上，商人們對信貸、保險和其他金融服務的需求日漸增長。這些人已經(jīng)準備好，他們愿意也能夠為一個金融市場的發(fā)展提供其所需要的流動性。 　　1636年 荷蘭出現(xiàn)郁金香泡沫。 　　1775年 獨立戰(zhàn)爭爆發(fā)。華盛頓就任第一屆美國總統(tǒng)。同年，清軍入關(guān)。來到股市的形形色色的人物，有普普通通的投資者，也有惡意操縱市場的莊家。 　　* 紐約出現(xiàn)了第一批專業(yè)經(jīng)紀人，他們需要一個交易場所，于是就有了美國的第一個股票交易所；為了防止場外交易的發(fā)生，他們簽訂了著名的《梧桐樹協(xié)議》，并建立了紐約證券交易委員會這一切就是后來華爾街的雛形。 　　* 杜爾的瘋狂投機和迅速潰敗引發(fā)了美國歷史上第一次金融恐慌，漢密爾頓下令財政部購進大量聯(lián)邦證券對市場進行支持，他的果斷行動成功地阻止了金融恐慌的蔓延，確保了股市的危機沒有對美國的經(jīng)濟造成長期的負面影響。而漢密爾頓的紐約銀行至今也仍然屹立在華爾街上，其華爾街一號的地址格外引人注目。 　　1792年 美國國會通過造幣法，在費城建造一座造幣廠。1825年，伊利運河歷時8年修建成功，于是，美國西部豐富的物產(chǎn)可以通過五大湖和伊利運河沿水路源源不斷地運送到紐約，成本只有原先的1/20，時間為原先的1/3。他借助市場的短期波動來投機獲利，并因成功逼空莫里斯運河股票而一舉成名。 　　* 華爾街第一次大牛市的來臨還源于當時杰克遜總統(tǒng)的金融政策。 　　* 這次牛市終結(jié)和經(jīng)濟蕭條對正在悄然興起的紐約金融市場是個不小的打擊，但是，紐約的競爭對手此時仍具一定實力的費城卻因負債過高而在這次經(jīng)濟震蕩中受到重創(chuàng)，從此失去了與紐約爭雄的機會。但不幸的是，在東部海岸的河流上只有很短的距離適合大船航行。 　　高昂的運輸成本使西部的產(chǎn)品跨越山脈到達東部市場變得極不經(jīng)濟。另一條途徑，經(jīng)由密西西比河和新奧爾良抵達東部，這條途徑必須經(jīng)過西班牙控制的殖民地。最終一個叫做德克林頓身材魁梧，長相威嚴，天賦極高，年僅17歲就從哥倫比亞大學畢業(yè)，在畢業(yè)典禮的開幕式上他用拉丁語進行了畢業(yè)演講。在紐約市長任內(nèi)，除了主持日常的市政管理，他也花費了大量的時間來關(guān)注國家大事，包括交通運輸問題。在紐約北邊的奧爾巴尼甚至還可以看到巨大的潮汐，哈德遜河使得航海的船只可以直接駛進紐約州的內(nèi)陸。在當時，這個設(shè)想是極其大膽的，從規(guī)模上來講，它是南北戰(zhàn)爭以前美國最大的工程。但是紐約州大部分的居民都居住在紐約州的南部和紐約城，他們中許多人都短視地認為這個項目僅僅是紐約州北部一個無關(guān)緊要的裝飾品，而實際上毫無用處，于是他們激烈抵制，頑強抗爭。當時很多人認為，這條運河即使能夠建成，也將花費幾十年的時間，但克林頓宣稱就像150年之后肯尼迪總統(tǒng)宣稱將把人類送上月球一樣，我們將在10年內(nèi)看到，伊利運河的水流進哈德遜河。當時聯(lián)邦政府一年的財政支出還不到2 200萬美元，而州立法機構(gòu)為修建這條運河授權(quán)的借款就高達700萬美元。 　　由于受到不能直接受益的選區(qū)的反對，克林頓幾乎失去了州長的職位。在從運河到哈德遜河沿岸800公里的地區(qū)內(nèi)舉行了為期兩周的慶祝活動，以慶祝這條運河的誕生。 　　伊利運河剛剛正式開通，就取得了巨大的商業(yè)成功。到了夜晚，船頭閃爍的燈光，就像是一大群螢火蟲在飛舞?？墒沁\河開通之后，運送同樣一噸面粉只需要8天的時間，而且運輸成本只有6美元，也就是說，運輸面粉的成本相當于原來的1/20，所需時間約為原來的1/3?；裟匪?①（他是曾任美國最高法院法官的小奧利弗1820年的紐約人口為123 700，費城的人口是112 000；到了1860年，這兩個數(shù)字就變成了1 080 330和565 529。這些街道上經(jīng)常堆積著大量的建筑材料，阻礙了城市交通，這使紐約很快獲得了交通混亂的名聲，從那個時代起直到現(xiàn)在，這一名聲一直和紐約如影相隨。這些增加的交易量中不少來自于歐洲，因為歐洲的資本也想從迅速發(fā)展的美國經(jīng)濟中尋找獲利的機會。英國人在美國市場的實力和影響讓人不敢低估，并長達幾十年之久，正如1833年一位美國國會議員開玩笑說：美國金融市場的晴雨表懸掛在倫敦交易所。新澤西的莫里斯運河的股票，后來成為華爾街的很多投機活動的對象，在首發(fā)時也獲得多倍的超額認購。到1827年，該工程的最終費用估算為2 200萬美元，是伊利運河成本的3倍以上，因此，該項工程一直沒有竣工。當19世紀40年代和50年代鐵路業(yè)開始興起時，這種現(xiàn)象也發(fā)生過。 　　市場對新證券的需求不斷增加，其中既有新公司發(fā)行的股票，也有州政府發(fā)行的債券，而此時，有關(guān)公司和證券的法律尚在襁褓之中，每一個經(jīng)紀人，無論是經(jīng)驗老道的騙子，還是初出茅廬的新手，都能很容易地將那些價值很令人懷疑的股票賣出。 　　* * * 　　在19世紀20年代末期的牛市行情中，許多經(jīng)紀人發(fā)現(xiàn)他們可以放棄許多其他的經(jīng)紀業(yè)務種類，如保險和彩票，而將精力集中在收益更高的股票和債券上。直到1827年，理事會才移到華爾街南邊的威廉大街和漢諾威大街之間的商人交易所（Merchant Exchange）。交易所的日交易量經(jīng)常不足100股，在1830年3月16日，紐約股票交易所交易的股票僅僅31股，創(chuàng)下了開業(yè)以來交易量的最低記錄。利特爾（Jacob Little），出生于馬薩諸塞州的紐伯里波特 ①，是一個造船匠的兒子。巴克公司（Jacob Barker）供職。杜爾的特長是獲取政府內(nèi)幕消息（或者更精確地說，他的特色是讓別人覺得他能夠獲得政府的內(nèi)幕消息），而且，杜爾在需要背叛他的合伙人時會毫不猶豫，他會利用合伙人的錢為自己牟利。換句話說，雅各布當然，經(jīng)紀人們很樂于看到人們熱衷于投機，因為他們可以借此進行頻繁的交易為自己增加大量的傭金。可是，即使受到日益嚴厲的監(jiān)管和各種歧視，例如短期資本利得需要交納高額的賦稅，投機活動不僅幸存下來，而且還日漸繁榮，這足以證明在適當?shù)谋O(jiān)管下，投機不僅是不可避免的，也是順應市場要求的。但其實我一直在做同樣的工作。但是，他最初的名聲卻是來自于對19世紀30年代最熱的股票之一莫里斯運河和銀行公司（Morris Canal and Banking Company，以下簡稱莫里斯運河）上漲行情的準確判斷。 　　但是如果股價上升的話，做空者將遭受損失。德魯 ① 所作，但我們幾乎可以肯定實際上不是。利特爾的集團以大約10美元的平均價格買進了這些股票，不用說，他們是決不會以這個價格將這些股票賣出的。最終，他在1857年的市場崩盤中第四次破產(chǎn)，從此一蹶不振。福勒 ① 關(guān)于華爾街的傳記是19世紀60年代最暢銷的書籍，他這樣描述利特爾那樣的人： 　　凡是到過交易所的人，都會注意到一些經(jīng)常光顧市場的普普通通的人。杰克遜政府的金融政策。當大量的人遷居到田納西州中部茂密的鄉(xiāng)村時，這些地產(chǎn)的價格飛速上漲。他非常憎恨這個銀行，因為它是東部金錢權(quán)力的象征。比德爾 ① 在1823年接管后，它很快就發(fā)展成為全美最大的最有實力的銀行。在13歲時，他就完成了獲得賓夕法尼亞大學學位所需的所有課程，但由于他的年紀太小，學校拒絕給他頒發(fā)畢業(yè)證書。比德爾的貴族式行為方式（比德爾家族是費城最顯赫的家族之一）使得杰克遜對他和他的銀行非常反感。因為合眾國銀行負責聯(lián)邦政府債券的發(fā)行，所以債券數(shù)量的減少也就意味著銀行的權(quán)力被削弱。 　　隨著美國的日益繁榮，華爾街上的股票交易商也越來越多。1836年，在所有掛牌交易的股票中，包括38家銀行、32家保險公司、4家鐵路公司、4家運河公司以及3家天然氣公司的股票（在那時，煤氣燈正迅速普及到全美各地）。非會員經(jīng)紀人通常擠在交易所門口，爭取在第一時間聽到最新的價格。雖然連費城的消防隊員都趕來了，但也無濟于事。大火毀掉了由華爾街、寬街、康提斯小街和東河包圍的20個街區(qū)的700多座建筑。在毀壞的建筑中也有商人交易所，這是自1827年以來紐約股票交易委員會舉行拍賣的場所。委員會很快重整旗鼓，在一個臨時的場所重新開業(yè)了。但是，當銀行的數(shù)目翻了兩倍多時，這些銀行發(fā)行的票據(jù)的總值翻了3倍多，從原來的4 ，發(fā)放的貸款翻了將近4倍。因為增加了存款基礎(chǔ)，這些銀行可以發(fā)行更多的銀行券，并以房地產(chǎn)作擔保發(fā)放了更多的貸款，而房地產(chǎn)是所有投資中最缺乏流動性的一種。美國俚語中做土地辦公室的生意（do a landoffice business）的說法就開始于這個狂熱時期，意思是非常興隆的生意。他向他的內(nèi)閣建議：土地辦公室只接受鑄幣支付金幣或