【正文】 務了。對于其他的商品也是一樣的。同樣令人吃驚的是紐約作為一個港口城市的迅猛發(fā)展：1800年，美國的外來商品大約只有9%通過紐約港進入美國，到了1860年，這個比例已經(jīng)躍升到了62%。 　　實際上，許多美國的運河公司被倫敦的銀行所控制，如巴林兄弟銀行，其在紐約的代理人是精明的托馬斯這些項目，即使最終付諸實施并成功建造，獲得的回報也遠沒有招股說明書上信心十足地宣稱的那么高，有些是因為經(jīng)營不善，有些完全就是欺詐。同樣，到了20世紀20年代，投資者狂熱買入航空公司的股票，而大多數(shù)航空公司連一條航線也沒有開通過。事實上很多交易活動并沒有發(fā)生在紐約股票交易所（指紐約證券交易委員會租用的交易場地）中。 　　在這輪牛市行情中，另一個現(xiàn)代華爾街經(jīng)紀人的原型人物出現(xiàn)了。在被幾次投票否決之后，1825年他終于成為了紐約股票交易所的會員。利特爾是個股票投機者，他是通過市場的短期波動來獲利，而不是對有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進行長期投資。另外，投機，很像色情，給它下個定義或許很難，但明眼人卻一眼就能辨別出來。1834年，市場飛速上漲，莫里斯運河是這次牛市的龍頭股，但利特爾已經(jīng)知道華爾街的許多大玩家已經(jīng)賣空了這只股票，正在等待它的下跌。 　　賣出沒有的， 　　就必須買回來， 　　否則就要蹲監(jiān)獄。此后數(shù)年，他仍然混跡于華爾街直到去世，但他只能零星交易一些小額股票，他的輝煌時代早已一去不返。 　　杰克遜是美國歷史上第一位平民出身的總統(tǒng)，他家境貧寒，從小喪父。第二合眾國銀行在美國經(jīng)歷了1812年戰(zhàn)爭期間近乎災難性的財政困境之后，由國會在1816年授權(quán)建立。于是他就去了普林斯頓大學，在那里用了兩年的時間獲得學士學位。州政府債券、運河公司和第一批鐵路吸收了聯(lián)邦政府不再需要的資金，但是由于市場上證券供給的大量減少，加劇了人們對剩余證券的需求，從而抬高了這些證券的價格。 　　大部分的股票交易還發(fā)生在場外，交易所理事會對會員的苛刻要求將許多人排斥在外，更多的人往往在投票時被刷掉。惡劣的天氣和猛烈的大風使得消防隊員無計可施，大火愈加猛烈，熊熊的火焰將費城、波基普西 ① 以及紐黑文 ② 的天空都映紅了。幸運的是，交易所的一個英勇的員工J許多州的銀行立法很倉促，所以有許多新銀行經(jīng)營不善（即使沒有欺詐的話），它們普遍資本金不足，監(jiān)管不嚴，對未來過度樂觀。 　　杰克遜清楚地知道正在發(fā)生的事情，他后來寫道：土地的擁有證只是到銀行去貸款的信用憑證，銀行把它們的銀行券貸給投機者，投機者再去購買土地，很快，銀行券又回到了銀行，接著又被貸出去，銀行券在這個過程中僅僅是充當將寶貴的土地轉(zhuǎn)移到投機者手里的工具。它要求，除極個別情況外，8月15日以后購買土地都必須用金幣或銀幣支付。政府的土地辦公室（General Land Office）在1832年的土地銷售總額為250萬美元，到1836年這一數(shù)字達到了2 500萬美元，這一年的夏季銷售額大約為每月將近500萬美元。1829年，在全美僅僅只有329家銀行，8年之后就有了788家。 　　因為這場大火，紐約城中26家火災保險公司中有23家宣布破產(chǎn)，這使得許多股票的持有者和投保人也跟著破產(chǎn)了。大火蔓延，無法控制，整整持續(xù)了兩天。但是，當時的拍賣并不是像今天這樣的連續(xù)拍賣，會員們坐在各自桌邊的座位上（現(xiàn)在交易所里的交易席位正出自于此），等待交易所總裁或主持人舉行每天兩次的拍賣，總裁或主持人會依次叫出每一種證券的名字。此時，美國有了大量的財政盈余，因此，在各證券市場交易的聯(lián)邦政府債券數(shù)量在穩(wěn)步減少。 　　比德爾是一位特殊的人物，是美國本土產(chǎn)生的最偉大的銀行家之一。 　　當他在1829年成為總統(tǒng)的時候，杰克遜的金融政策很簡單：盡快還清國債，關(guān)閉第二合眾國銀行。 　　真正成就利特爾的輝煌的是華爾街的第一次大牛市，而這次牛市的到來是源于安德魯?shù)恳淮嗡寄芘Φ貜氖≈姓酒饋?，仿佛一只投機的不死鳥從破產(chǎn)的灰燼中重生。人們通常認為這首打油詩是丹尼爾正因如此，他是華爾街第一個以大熊星的綽號而聞名的人（但他決不是最后一個）。 　　這些熊市階段也不可避免地激怒那些對市場運轉(zhuǎn)不甚了解的人們，他們想方設法將投機活動從國家的金融體系中清除出去。他靠比其他證券交易者對市場一些特殊事件的更準確的判斷來掙錢，而且他是用自己的錢在牟利。 　　1822年，利特爾在一個地下辦公室建立了自己的經(jīng)紀公司（因為房價高昂，華爾街的每一平方英尺的空間都被充分利用起來，所以地下辦公室很常見），此前幾年，他在一家經(jīng)營多種業(yè)務的經(jīng)紀公司雅各布很多新證券在交易所上市交易之前，是在承銷商的辦公室開始交易的。到1837年，這輪泡沫似的繁榮不可避免地落幕時，這一點就顯現(xiàn)出來了。而當公司正式開張，進入運營階段，面對現(xiàn)實的困境時，股價就崩潰了。為修建羅得島州 ① 普羅維登斯的布萊克斯通運河而發(fā)行的股票，受到超過首發(fā)規(guī)模3倍的認購。可是，伊利運河的修建在當時的美國引發(fā)了對運河概念證券的狂熱，迅速增加了華爾街以及波士頓和費城等其他主要證券市場的交易量。 　　伊利運河帶來的一個直接影響就是紐約市的人口開始爆炸似地增長。在運河開通前，在布法羅，一噸面粉的價格是40美元，將它運到紐約需要花3周的時間，運輸成本是120美元，所以當面粉到達紐約的時候，價格相當于原來的4倍?？肆诸D親自將伊利運河的水傾注到匯集了來自萊茵河、剛果河、尼羅河以及世界上其他12條大河水的大西洋，這個典型的紐約式風格的儀式預示了紐約作為世界商業(yè)中心的輝煌前景，正如另一位演講家所說的：密西西比河谷的財寶……將通過已經(jīng)建成或正在建成的渠道，源源不斷地傾倒到（紐約）這個商業(yè)中心。到1821年，354公里長的運河河段已經(jīng)建成并投入使用，但最艱難的部分還沒有開始必須挖兩條水渠連接杰尼西河（Genesee River）和莫霍克河，它們分別長244米和362米，而且其間還需要修建多個水閘。 　　1817年7月4日，克林頓為伊利運河進行了破土奠基儀式。 　　克林頓決定建造這樣一條運河這也就是后來的伊利運河。當時紐約市長的任期是一年，在接下來的12年里，他一次一次地連任。 　　杰斐遜買下路易斯安那州，解除了外國勢力可以通過封鎖密西西比河而對美國經(jīng)濟造成的潛在威脅，但這并沒有解決交通運輸?shù)膯栴}。隨著英國人限制西部居住的法令的廢除，以及大量土地被贈予獨立戰(zhàn)爭中的老兵，獨立戰(zhàn)爭剛一結(jié)束，跨越阿巴拉契亞山脈向西擴張的人群就開始日益增加。同樣憎惡投機的杰克遜總統(tǒng)決心徹底根絕投機活動，他強制推行《鑄幣流通令》，關(guān)閉第二合眾國銀行，他的這些政策成功地抑止了投機，終結(jié)了美國歷史上第一次大牛市，但也將美國經(jīng)濟帶入了蕭條之中。他的名字叫利特爾，與杜爾不同的是，他是個獨立的經(jīng)紀人，沒有任何的政府關(guān)系，因此也無從獲取內(nèi)部信息。 　　1785～92年 杜爾投機案。 　　* 從這個時候起，華爾街和美國政府的精英們就一直竭盡全力試圖尋找一條分界線，來區(qū)分像杜爾這樣的無賴賭徒和受人尊敬的投資者，兩個多世紀以來，他們的努力所得到的充其量不過是一個喜憂參半的結(jié)果。 　　資本市場從誕生的第一天起,就充滿了爭議。 　　1789年 美國聯(lián)邦政府成立，喬治 　　同一時代的西方和東方 ① 　　在這個時代…… 　　1620年 英國清教徒移民乘坐五月花號輪船漂洋過海，到達北美洲普利茅斯。紐約的商業(yè)迅速發(fā)展，人口也急劇增長。18世紀80年代的美國處于金融混亂之中，有點像今天的俄羅斯，但是到了1794年，美國已經(jīng)在歐洲市場獲得了最高的信用等級，它的債券能夠以10%的溢價出售。事實上，整個美國政治史基本上可以被看作是漢密爾頓主義者和杰斐遜主義者之間的一場曠日持久的斗爭。 　　漢密爾頓試圖做三件事情：第一，他尋求建立一個完善的聯(lián)邦稅收體系，以保證國家有一個穩(wěn)定的財政來源（在此前的聯(lián)邦體例下，聯(lián)邦政府沒有征稅的權(quán)力，只能被迫向各個州要錢）；第二，他想用美國政府信用作為擔保，以優(yōu)厚的條件發(fā)行新的債券，去償還舊的國債（包括國內(nèi)的和國外的），以及戰(zhàn)爭期間幾個州的債務；最后，他想按照英格蘭銀行的模式建立中央銀行，來代替政府管理財政并監(jiān)管國家的貨幣供應。 　　當時大陸會議 ① 能從法國和荷蘭借款，并從這些國家購買武器，但它卻不能在國內(nèi)發(fā)行足夠的國債來籌資以支援戰(zhàn)爭?？唆敻瘢∟icholas Cruger）的紐約商人工作，他在圣克羅伊經(jīng)營了一個商棧。而且，除了那時已經(jīng)備受世人尊敬的本杰明隨著老居民重歸家園，其寬松的專心經(jīng)商的社會氛圍也吸引了很多新居民，僅僅用了4年的時間，紐約的人口就恢復到戰(zhàn)前的水平。而那些留下來繼續(xù)和英國人做生意的親英商人，則在美國人1783年11月25日（該日隨后成為紐約一個主要節(jié)日）重新收復紐約時被逐出了紐約。同樣，這里也沒有真正意義上的貨幣供應，只有貝殼串珠在一些地區(qū)作為貨幣流通。同時，波士頓是人口稠密的新英格蘭地區(qū)的港口，查爾斯頓 ② 港口也靠出口大量的大米和靛藍（一種染料）而繁榮。面粉對紐約的經(jīng)濟如此重要，以至于這個城市的市徽上就有一個面粉桶和一只海貍。 　　到斯特文森的城墻被拆除的時候，曼哈頓已經(jīng)有4 937人（根據(jù)北美洲的首次人口普查結(jié)果）。后來，有一種可以廉價仿制貝殼串珠的機器被發(fā)明出來，將貝殼串珠的價值徹底摧毀。這時候菲利普斯開始買進貝殼串珠，并囤積起來。相反，印第安人要求歐洲人用真正的錢貝殼串珠來支付。 　　* * * 　　這種商業(yè)精神早在1666年就已經(jīng)是顯而易見的了，那是在英國人取得控制后的第二年，弗雷德里克很快，除了皮毛，各種各樣的物品，例如面粉、奴隸、木材和無數(shù)其他商品，都在曼哈頓進行交易。許多新的殖民地是由合資公司來建立的，這些合資公司是為了建立殖民地而專門成立的。當最終修建了一座教堂時，他們將它命名為圣尼古拉教堂（St. Nicholas），從此圣誕老人（Santa Claus）成為了紐約不太為人關(guān)注的守護神 ①。 　　但是，所有的金融泡沫正如它們在現(xiàn)實世界中的名稱所喻示的一樣脆弱，當人們意識到這種投機并不創(chuàng)造財富，而只是轉(zhuǎn)移財富時，總有人會清醒過來，這個時候，郁金香泡沫就該破滅了。 　　同樣也是在荷蘭，曾經(jīng)爆發(fā)了郁金香狂熱，這是人類歷史上第一次有記載的金融泡沫。隨著交通逐步成為曼哈頓的一個難題時（直到今天，在紐約，交通依然是個難題），這塊空地很快不可避免地被改建成一個十字街口，而這條街也不可避免地被命名為墻街①，也就是華爾街。猶豫再三之后，彼得最終同意了他們的請愿。 　　當彼得將修筑城墻的預算單呈給剛剛建立的市政委員會（成立于1653年2月2日）要求其撥款時，委員會猶豫不決。1652年爆發(fā)的首次英荷大戰(zhàn)更是威脅著新阿姆斯特丹的未來。 　　* 在這個階段，兩位歷史人物開始登場，他們同是美國的開國元勛，一位是漢密爾頓，另一位是杰斐遜。華爾街也正是從這里起步，走向世界舞臺。正如投機者在75年前抵制經(jīng)紀人推動的改革一樣，這一次，經(jīng)紀人起初也抵制這些改革，所以，在很大程度上，這一次改革是依靠政府的推動才獲得成功的。 　　在一段時間里，那些只關(guān)心下一次獲取暴利機會的投機商可以為所欲為。時間往往正是一個自由市場所缺少的，因為，一個完全依靠自我運行的自由市場，往往會很快趨于崩潰。然而，在現(xiàn)實生活中，完全理性的人是不存在的，信息完備也只是理想狀態(tài)這種狀態(tài)可以接近，但卻永遠無法達到。 　　不僅如此，正如工業(yè)革命為西方文明的進步提供了經(jīng)濟基礎，亞當麥迪遜總統(tǒng)④ 關(guān)于續(xù)簽合眾國銀行許可證的提議的話，那么今天的電視播音員在晚間財經(jīng)報道時就可能會說：今天在切斯納特街（Chestnut Street）上……；如果他的侄子德雖然，在地理上，它并不占有多大的面積，僅僅是位于一塊墓地和一條河流之間② 的6個狹窄的街區(qū)，但長期以來，華爾街一直是紐約金融市場的代名詞。 　　經(jīng)典政治學給世界強權(quán)所下的定義為：其利益必須被其他國家所考慮的國家。中國市場和人民幣完全有這個潛力。167 / 168　　　《偉大的博弈華爾街金融帝國的崛起》 　　　資本市場的博奕牽動大國的博奕與興衰譯者題記 　　約翰我想，全世界的投資者為什么愿意持有某種貨幣并在某個市場投資，主要考慮的是安全、收益、市場的深度和流動性。因此，這是一部時間刻度巨大的歷史，而這樣的一部歷史，其內(nèi)容必然只能涉及偉大的人物、偉大的主題，以及世界強權(quán)（great powers）。 　　如今，金錢的威力比其在19世紀初期遠為強大，而國家控制世界經(jīng)濟也就是金錢的能力卻被大大削弱，所以，不要懷疑華爾街已經(jīng)成為一個可與超級大國比肩而立的金融帝國?？肆诸D③ 在參議院的投票中打破僵局，贊同而不是反對詹姆斯而1787年的美國制憲大會，使得美國有機會成為一個巨大的共同市場，而美國也確實做到了這一點美國從建國之初就禁止對貨物的跨州流通征收任何稅賦或是設置其他的限制。而在自由市場的博弈中，如果其參與者是完全理性的，并擁有完備的信息，那么博弈的結(jié)果有可能是所有的參與者都是贏家。 　　請注意上一段第一句話中長期來看這個詞。在這個階段，人們還沒有認識到，聯(lián)邦政府應該在市場監(jiān)管方面有所作為，而當時的紐約州政府和市政府都深陷在腐敗的泥潭當中，大部分官員都很容易被金錢買通。 　　在這個美國世紀中，經(jīng)紀人的利益和投資者（請注意不要與投機者相混淆）的利益又漸漸開始發(fā)生沖突，因此需要進行進一步的改革。 第一章 “人類本性墮落的大陰溝” 　　作為世界金融中心的紐約，發(fā)源于北美殖民地的一個小小的貿(mào)易前站，在其獨一無二的地理優(yōu)勢和荷蘭裔移民的冒險精神的催化下，它逐步成長為一個繁榮的都市。 　　* 在新大陸的第一次金融投機活動是針對當時原始的貨幣貝殼串珠所進行的投機，這次金融投機揭開了北美350年的金融史同時也是350年的金融投機史的序幕。 　　到1650年，在新阿姆斯特丹（Nieuw Amsterdam）建立后不到30年，這個港口變得非常繁榮，它是世界上最大的也是最優(yōu)良的天然海港之一，同時也是荷蘭人對外貿(mào)易的前站，它的繁榮使得在新英格蘭的英國殖民者對它垂涎三尺。城墻設有兩個大門，一個建在東河口，是船只卸貨的