【正文】 損益表 折舊/攤銷 非現(xiàn)金項(xiàng)目利息、稅收、折舊、攤銷前收益（EBITDA） 經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目 流動(dòng)資產(chǎn) Inc=負(fù)值， Dec=正值 流動(dòng)負(fù)債 Inc=正值， Dec=負(fù)值凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（NOCF） EBITDA+營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)額投資收入和其他金融服務(wù)收入 利息收入 損益表 利息支出 損益表 紅利 損益表稅收 已付稅款 損益表 遞延稅款 資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)額稅收所導(dǎo)致的凈現(xiàn)金流出投資行為 固定資產(chǎn)支出 資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)額投資、無形資產(chǎn)支出 資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)額 可出售證券 資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)額資本支出、金融投資所導(dǎo)致的凈現(xiàn)金流出非經(jīng)常性項(xiàng)目非經(jīng)常性收入和支出 損益表和資產(chǎn)負(fù)債表非經(jīng)常項(xiàng)目導(dǎo)致的現(xiàn)金流出平衡項(xiàng)目平衡數(shù)字 資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中留存收益的差額融資前現(xiàn)金流入/流出總額 加融資 股本和準(zhǔn)備金 資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)額 短期債務(wù)和準(zhǔn)備金 資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)額 長(zhǎng)期債務(wù)和準(zhǔn)備金 資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)額融資所導(dǎo)致的現(xiàn)金流入/流出 現(xiàn)金增加/減少 加流向銀行的凈現(xiàn)金流 現(xiàn)金 資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)額核對(duì)圖 71給出了現(xiàn)金流各項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來源，當(dāng)數(shù)據(jù)信息來自于資產(chǎn)負(fù)債表年初至年末的變動(dòng)額和損益表變動(dòng)額時(shí)，標(biāo)明數(shù)據(jù)來源就顯得特別重要。在資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)的增加意味著現(xiàn)金耗費(fèi)，減少意味著現(xiàn)金增加。它由固定資產(chǎn)凈值的變動(dòng)額與損益表的折舊相加得到。例如，此公司不需要任何無形資產(chǎn)投資，你需要保證當(dāng)你給這些項(xiàng)目(如無形資產(chǎn))被賦值之后模型依舊有效。雖然公司仍然在盈利，但是主營(yíng)業(yè)務(wù)卻在消耗現(xiàn)金而非賺取。公司的管理者需要確定公司是否能夠通過主營(yíng)業(yè)務(wù)為現(xiàn)有和新增的債務(wù)籌集償債資金。它的定義如下：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（NOP）+折舊/攤銷/非現(xiàn)金項(xiàng)目利息、稅收、折舊、攤銷前的收益（EBITDA）+/—凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的變化額凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（NOCF） —固定資產(chǎn)支出/銷售收益 —稅收所導(dǎo)致的凈現(xiàn)金流出自由現(xiàn)金流 以下是Financial_Analysis模型中的Free_Cash_Flows表。圖 73 自由現(xiàn)金流 (原書120頁,) 補(bǔ)倉率，名義利率，資產(chǎn)價(jià)值和期末價(jià)值（未來價(jià)值）。在這個(gè)例子中，2百萬的貸款是有風(fēng)險(xiǎn)的，并且并沒有被及時(shí)補(bǔ)倉。8．預(yù)測(cè)模型無論是進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃還是制定年度預(yù)算都需要對(duì)未來進(jìn)行預(yù)測(cè)。實(shí)際上，由于缺乏精確的模型設(shè)計(jì)程序，產(chǎn)生錯(cuò)誤的可能性非常大，因此需要對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行數(shù)學(xué)和程序錯(cuò)誤審核。一旦基本變量的價(jià)值或是重要性發(fā)生變化，這些變量之間的原有關(guān)系就不復(fù)存在。你可以突出你想預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)并且將數(shù)據(jù)往前拖動(dòng)五年。另一種預(yù)測(cè)方法是使用趨勢(shì)函數(shù)。畫圖使結(jié)果看起來更加直觀清晰。使用“選項(xiàng)”,趨勢(shì)被向前延長(zhǎng)1850個(gè)單位。趨勢(shì)線中的選項(xiàng)之一是標(biāo)明R2相關(guān)性和序列方程。作為進(jìn)一步的預(yù)測(cè)方法，這在第14行進(jìn)行計(jì)算。數(shù)據(jù)取自損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、財(cái)務(wù)比率和估價(jià)表以及將在下一章討論的預(yù)測(cè)表。單元格C16和C11的標(biāo)簽也進(jìn)行更新以使整個(gè)過程動(dòng)態(tài)化。由于周期、季節(jié)、循環(huán)變量的影響，數(shù)據(jù)往往并不十分符合要求。此方法易于理解、數(shù)學(xué)要求低。圖83 移動(dòng)平均(原書126頁,)公式是： ynew =用做預(yù)測(cè)的平滑平均值yold =最近一期歷史數(shù)據(jù)yforecas =最近的平滑預(yù)測(cè)值A(chǔ) =平滑常數(shù)這個(gè)模型使用工具欄中的Solver函數(shù),可以在最大程度上減少錯(cuò)誤并再次計(jì)算平滑常數(shù)。UserFinish:=True 將Solver對(duì)話框置于處理過程的最后。這在表格“Seasonality”中的文件“Forecast_Trend”中可以找到。例如，考慮數(shù)據(jù)來源及可靠性，可能的偏好或隨機(jī)因素的出現(xiàn)以及預(yù)測(cè)完成的可能性。比率分析和現(xiàn)金流分析是事后分析，預(yù)測(cè)則為評(píng)估公司的未來業(yè)績(jī)提供了一種可能。此外，應(yīng)用模型有助于比較各種變量的行為和敏感度，特別是變量的變動(dòng)對(duì)結(jié)果的“扭曲”作用。它包括計(jì)算： ? 利潤(rùn)和損失占銷售額的百分比 ? 資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目占銷售額的百分比 ? 繪制利潤(rùn)和損失圖表 ? 繪制資產(chǎn)負(fù)債表 ? 使用現(xiàn)金或短期透支使資產(chǎn)負(fù)債表加總 圖91 主要推動(dòng)因素. (原書132頁,) 因?yàn)榧僭O(shè)大多數(shù)變量與銷售額之間存在線性關(guān)系，僅存的困難在于利息支付，收據(jù)和折舊的計(jì)算。無論何種情況，如果上一期銷售額為0，則模型將顯示結(jié)果為0，這樣一來，數(shù)學(xué)錯(cuò)誤將被避免。使用者有可能想要測(cè)試各種未來可能的情況，而方案是記錄查帳索引的好方法。圖93 預(yù)測(cè)變量 (原書134頁,) (原書134頁,fig ) 任一變量變動(dòng)時(shí)模型都可以迅速給出反饋。表 91 財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu) item計(jì)算銷售收入使用銷售增長(zhǎng)率計(jì)算銷售成本預(yù)測(cè)毛邊際利潤(rùn)折舊使用上一年折舊率凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（NOP）利息支付使用年度初期債務(wù)利率現(xiàn)金利息收入預(yù)測(cè)利率額外收入項(xiàng)目稅前利潤(rùn)（EBT）總額稅收Forecast 中的稅收支付率稅后利潤(rùn)（EAT）總額股利Forecast 中的股利支付率留存收益（RE）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)和負(fù)債減少產(chǎn)生的現(xiàn)金和可轉(zhuǎn)讓證券流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款/預(yù)期銷售額存貨存貨/Forecast 中的銷售成本固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)/預(yù)期銷售額按成本價(jià)格折舊Forecast 中的期初固定資產(chǎn)折舊率凈固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)相關(guān)投入總資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債稅收債務(wù)債務(wù)/Forecast 中的銷售額股本/所有者權(quán)益Forecast 中的投入增長(zhǎng)或下降累計(jì)留存收益將損益表中的留存收益轉(zhuǎn)入資產(chǎn)負(fù)債表總負(fù)債和所有者權(quán)益 此模型通過對(duì)遞增的銷售收入應(yīng)用比率百分比法生成損益表和資產(chǎn)負(fù)債表（）。在１７到１８行，判斷現(xiàn)金是正的或是負(fù)的，然后僅對(duì)負(fù)的差額運(yùn)用籌資利率．值得注意的是，現(xiàn)金遵循一定的規(guī)則且所有的費(fèi)用都是負(fù)的圖95 損益表 (原書136頁,fig ) 資產(chǎn)負(fù)債表遵從同樣的模式，使用Forecasting表格中的“推動(dòng)因素”（），模型在不同行之間分配預(yù)測(cè)百分比例。圖96 Cell logic (原書137頁,fig ) 資產(chǎn)負(fù)債表可以自我檢測(cè)，因此在底部的第43行，沒有錯(cuò)誤發(fā)生。這些是單元格N10中的現(xiàn)金，它代表負(fù)債、所有者權(quán)益和除去現(xiàn)金的所有資產(chǎn)行數(shù)據(jù)。=SUM(FBalance!M12:FBalance!M14)SUM(FBalance!N12: FBalance!N14)其他單元格全部嚴(yán)格服從現(xiàn)金流量表的邏輯（）。如果預(yù)測(cè)值勝過前兩年，單元格顯示“Better”,如果只比兩年中的某一年好，則顯示“OK”，如果比率惡化，顯示“Worse”。雖然現(xiàn)金作為流動(dòng)資產(chǎn)處理，模型可以通過迭代的方式使得負(fù)的現(xiàn)金能夠加到短期債務(wù)中。當(dāng)然，公司自然希望它的財(cái)富能大幅增長(zhǎng)。這使得你可以在三個(gè)曲線圖中分析同一條線。 (原書143頁,fig ) (原書143頁,fig )這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于你可以觀察每一條曲線并且可以立即看出歷史和未來的聯(lián)系。第二組柱狀圖包含了一個(gè)數(shù)列，但是個(gè)別點(diǎn)的格式不同（）。賬目可以向前描繪以生成過去和未來的混合報(bào)表。前一章主要關(guān)注財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，本章則主要關(guān)注需要引起管理層重視的重要方差。單元格的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和公式的運(yùn)用可以高效處理縱橫交錯(cuò)的數(shù)據(jù)。由此，表格的復(fù)雜性大幅增加，這里所有的表格都遵循基本相同的版面布局：? 菜單? 損益表? 資產(chǎn)負(fù)債表? 比率? 現(xiàn)金流? 管理分析? 管理概要圖 101菜單 (原書146頁，)預(yù)測(cè)表格套用Financial_Analysis的格式，并使用前一年最后一個(gè)時(shí)期作為銷售增長(zhǎng)的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流來自損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，因此它必須平衡。以操作小結(jié)的形式提供了一個(gè)總結(jié)，并在操作分析表格中進(jìn)行圖表分析。損益表的制作方法如下：?　復(fù)制預(yù)測(cè)表格將其粘貼到新表格?　將新表格更名，如ＡIne?　找到并且替換預(yù)測(cè)的參考輸入為實(shí)際的數(shù)據(jù)。這在VCashflow表格中的單元格J10有具體體現(xiàn)。月份號(hào)記錄采用實(shí)際數(shù)值的最后一個(gè)時(shí)期。使用者利用表格頂部的下拉列表選擇相關(guān)月份，表格底部會(huì)根據(jù)不同月份的數(shù)據(jù)繪制相應(yīng)的圖表()Figure 107 “Flash”報(bào)告(原書151頁，)百分比一列產(chǎn)生了一個(gè)問題，那就是負(fù)的數(shù)字可以產(chǎn)生錯(cuò)誤的結(jié)果。使用損益表和資產(chǎn)負(fù)債表并利用預(yù)測(cè)百分比法構(gòu)建了包括財(cái)務(wù)比率和現(xiàn)金流量表在內(nèi)的一系列月度賬目報(bào)表。本書將成本分為固定成本和可變成本，并尋求一個(gè)可以帶來收支平衡狀態(tài)的生產(chǎn)水平。． 收支平衡成本可分為：l 固定成本：固定成本是恒定的，與產(chǎn)量無關(guān)。圖111所示的圖表是關(guān)于各種成本的，并畫出了下述各項(xiàng)隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而變化的曲線：l 銷售成本（可變成本）l 固定成本l 總成本（固定成本和可變成本）l 銷售額銷售額曲線與總成本曲線相交于40,000單位處，證實(shí)了在這種生產(chǎn)水平下收益為零。這個(gè)模型假定在期間內(nèi)銷售量和價(jià)格不固定（見圖112）。運(yùn)算收支平衡的公式是：l P=單價(jià)l Q=生產(chǎn)并售出的產(chǎn)品數(shù)量l V=單位可變成本l F=固定成本公式為：Q（PV）F=Earnings也可以寫為：Break_Even_Q=圖112 模型原始數(shù)據(jù). (第155頁 Fig )第一年的固定成本為800,000。第35和36行分別列出以銷售量和銷售額衡量的盈余（見圖113）。單元格C5中的輸入是62,500，第39行和40行給出了：圖115 達(dá)到收支平衡的目標(biāo)銷量 (第157頁 Fig )還有一個(gè)途徑是計(jì)算收支平衡銷售額（見圖116），因?yàn)樯厦娴墓街邪ㄕ叟f，這是一個(gè)非現(xiàn)金項(xiàng)目。如果該企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品不止一種，則需要采用另外一種方法，如多種產(chǎn)品的混合表格所示（見圖117）。在一個(gè)輸入表中列出了產(chǎn)量、售價(jià)、單位可變成本和總的固定成本。營(yíng)業(yè)杠桿被定義為息稅前盈利相對(duì)于銷售量的彈性。l 公司因素，由企業(yè)本身的管理行為和策略決定，具體例如產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)。如果銷售下降，較高的營(yíng)業(yè)杠桿作用會(huì)使盈利以更快的速度下降。圖119 財(cái)務(wù)杠桿(第160頁 Fig )在第一年里，隨著息稅前盈利每變化一個(gè)單位。圖1110 綜合杠桿(第161頁 Fig )成本和利潤(rùn)每年都會(huì)改變，因此上述比率亦不固定。第二部分給出了營(yíng)業(yè)、財(cái)務(wù)杠桿作用以及綜合杠桿作用，可以作為更進(jìn)一步管理的手段。一個(gè)理性的投資者想要在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下賺取盡可能多的利潤(rùn)，則需要了解為了最大化收益，各種證券在資產(chǎn)組合中所占的比重。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，如果你想要得到兩種證券的最優(yōu)組合，則可以購買風(fēng)險(xiǎn)小或者沒有風(fēng)險(xiǎn)的政府債券以及購買某幾種股票，無論如何，兩種股票的組合可以增加收益，“管理”風(fēng)險(xiǎn)。表121 提供了每種證券的月收益。利用標(biāo)準(zhǔn)差函數(shù)和相關(guān)性函數(shù)，然后用單元30中的公式計(jì)算：=SQRT(((Weighting_A)^2)*(SDev_A)^2+((Weighting_B)^2)*(SDev_B)^2+2*Weighting_A*SDev_A*Weighting_B*SDev_B*Correlation)/100單元格C28和單元格D28中顯示標(biāo)準(zhǔn)差的值，它使用函數(shù)SDEVP來計(jì)算所有數(shù)據(jù)而不是只計(jì)算一個(gè)數(shù)據(jù)樣品：=ST