【正文】 數(shù)不超過 500 人英國質(zhì)的規(guī)定：市場份額較小；所有者親自管理；企業(yè)獨立經(jīng)營。由歐洲經(jīng)濟共同體會員國貨幣共同組成的一籃子貨幣，是歐共體各國之間的清算工具和記賬單位。對于工業(yè)企業(yè)(通常包括采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng))及建筑業(yè)，有資產(chǎn)總額的要求，對于零售業(yè)、批發(fā)業(yè)、交通運輸、郵政、住宿等其它行業(yè)，并沒有資產(chǎn)額的要求?！×硪粋€值得引起注意的是，中小企業(yè)實際上是中型企業(yè)與小型企業(yè)的統(tǒng)稱，除零售業(yè)外，其它各行業(yè)都把 3000 萬元年營業(yè)額/銷售額作為中企業(yè)的下限，零售業(yè)則是 1000 萬元。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 600 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上，資產(chǎn)總額 4000 萬元及以上；其余為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 100 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上；其余為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 400 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上；其余為小型企業(yè)。企業(yè)籌資就是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動的需要，通過各種籌資渠道和資本（資金）市場，運用各種籌資方式，經(jīng)濟有效的為企業(yè)籌集資金的行為。國有企業(yè)的資金來源大部分還是國家以各種方式進行的投資。中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行等商業(yè)銀行以及國家開發(fā)銀行、進出口信貸銀行。非銀行金融機構(gòu)的資金力量比商業(yè)銀行要小，目前只起輔助作用。其他企業(yè)單位投入資金包括聯(lián)營、入股、購買債券及各種商業(yè)信用，既有長期的穩(wěn)定的聯(lián)合，又有短期的臨時的融通。這一資金渠道在動員閑置的消費基金方面具有重要作用。企業(yè)的籌資方式一般有以下幾種。發(fā)行股票籌資要以股票為媒介，僅適用于股份公司，是股份公司取得股權(quán)資本的基本方式。它廣泛適用于各類企業(yè)，也是我國企業(yè)獲得債務(wù)資本的主要籌資方式。6 融資租賃融資租賃是以通過融通資金為主要目的的租賃，是融資與融物相結(jié)合的、帶有商品銷售性質(zhì)的借貸活動，是企業(yè)籌集資金的一種新方式。由于個別收益率與平均收益率之間存在差別，資金的優(yōu)化配置過程，就是通過資金投入方向上的不斷變化，引導(dǎo)資金流向個別收益率較高的行業(yè)或企業(yè)，以保持企業(yè)的競爭優(yōu)勢和實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益的最大化。內(nèi)源融資對企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險的特點，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。而我國中小企業(yè)普遍處于創(chuàng)業(yè)初期，經(jīng)營規(guī)模小，自有資金和自我積累比較少，內(nèi)源融資占融資總額不足 30%。外源融資又分為直接外源融資和間接外源融資。在國有商業(yè)銀行加強金融風(fēng)險防范的形勢下，中小企業(yè)進入間接籌資市場困難重重。 中小企業(yè)籌資困難的表現(xiàn) 銀行信貸對中小企業(yè)的投入與大企業(yè)相比起來說相對較少改革開放以來，我國中小企業(yè)迅速發(fā)展，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟的重要組成部分，根據(jù)我國官方統(tǒng)計的數(shù)據(jù)表明，我國的中小企業(yè)已經(jīng)超過 2930 萬家，占我國全部企業(yè)總數(shù)的 %以上，實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值占全國的 60%，實現(xiàn)全國利稅的 %，吸收了全部就業(yè)人數(shù)的 75%。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，私營企業(yè)以及個體企業(yè)的貸款在全部貸款中所占的比見下圖 鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，私營企業(yè)及個體企業(yè)貸款在全部貸款中的占比變動趨勢資料來源：各數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局金融機構(gòu)信貸收支表，2022 年數(shù)據(jù)僅包含 1—4 月份該圖可以間接反映中小企業(yè)銀行貸款融資的趨勢，表明中小企業(yè)銀行貸款融資在呈下降趨勢。在這樣的環(huán)境下，國有銀行給中小企業(yè)發(fā)放的貸款數(shù)額卻逐年減少，私營中小企業(yè)以及個體企業(yè)獲得的貸款比逐年下降。 中小企業(yè)資信度不高，信用觀念淡薄資信等級是銀行規(guī)避風(fēng)險的重要判斷依據(jù)。同時個別中小企業(yè)還出現(xiàn)惡意抽逃資金，拖欠賬款、空殼經(jīng)營、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資金的流失，嚴重損害了中小企業(yè)的整體信用水平。一般來說，中小企業(yè)大多缺乏足夠的固定資產(chǎn)，導(dǎo)致申請銀行貸款的抵押物不足。而中小企業(yè)籌資的方式則是過多的依靠銀行，未能重分利用資本市場渠道來獲取企業(yè)需要的資金。這些規(guī)定顯然將很多中小企業(yè)和科技型企業(yè)擋在資本市場門外。至于發(fā)行債券，盡管我國民間投資的潛力巨大，但社會投資需求與民間投資供給的長期錯位造成了民間投資領(lǐng)域的極度狹窄，目前發(fā)行的重點建設(shè)債券、中央企業(yè)債券和地方企業(yè)債券，利率固定，期限較長，主要用于大規(guī)模進行的工業(yè)技術(shù)改造、城市化進程以及基礎(chǔ)設(shè)施等資本密集型項日的投資，帶有政府主導(dǎo)壟斷的推動型色彩。這幾年民間融資在中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的比例呈上升趨勢。造成我國中小企業(yè)的籌資風(fēng)險更大。 2022 年下半年的溫州民間借貸危機首先從龍灣區(qū)爆發(fā)，然后向全市蔓延。14 / 42第四章、我國中小企業(yè)在籌資過程中困難的原因分析 中小企業(yè)自身內(nèi)部原因 中小企業(yè)競爭力相對較弱，難于與大企業(yè)抗衡 雖然我國中小企業(yè)企業(yè)的發(fā)展取得了很大的成果，但是不容忽視的一點就是中小企業(yè)投入的資金相對于大企業(yè)來說，規(guī)模小，自身產(chǎn)生的影響對市場的來說非常小。 中小企業(yè)財務(wù)管理水平有限，管理者的管理知識有限，而財務(wù)制度不規(guī)范，從而造成銀行對中小企業(yè)的資金缺乏監(jiān)管中小企業(yè)是其自身進行融資的重要參與者，其自身素質(zhì)在一定程度上影響著資本的流向。中小企業(yè)的管理人員缺乏先進的管理思想，在資金籌集上只是一味地向外部尋求，而忽視企業(yè)自身的積累能力，對利潤分配只關(guān)注短期化，很少從企業(yè)發(fā)展的角度來考慮用自留資金來補充經(jīng)營資金煩人不足，目前，我國很多中小企業(yè)的資產(chǎn)負債率居高不下，在這種高負債的經(jīng)營下企業(yè)一旦出現(xiàn)問題將會導(dǎo)致財務(wù)狀況進一步的惡化。所有者可能要招聘一些管理人員作為自己的幫手，但是這部分人員基本上也是自己的親屬，家族管理的色彩十分濃厚。加大了銀行對企業(yè)資金監(jiān)管的難度。導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資過大。但是在高速發(fā)展的同時會面臨許多的安全隱患，許多中小企業(yè)的高速發(fā)展的速度是以犧牲自己的產(chǎn)品信用為代價的，只看到眼前的短暫的眼前利益，而忽視了企業(yè)發(fā)展的長遠前途，所以這種高速發(fā)展的現(xiàn)狀在融資機構(gòu)眼里卻是一種信用低的表現(xiàn)。部分企業(yè)多開戶頭，多頭貸款，銀行和企業(yè)之間的信息不對稱，銀行無法有效監(jiān)督中小企業(yè)的資金使用情況。 中小企業(yè)抗風(fēng)險能力低，經(jīng)營風(fēng)險高中小企業(yè)在自身經(jīng)營上與大企業(yè)相比來講，抵抗風(fēng)險能力低，金融機構(gòu)不愿意為其倒閉的風(fēng)險買單。能堅持 15 年以上的中小企業(yè)僅占 5%左右（國家經(jīng)貿(mào)17 / 42委中小企業(yè)司 2022 年 8 月 25 日） 。同時，中小企業(yè)對資金的需求一次性量小，但是頻率高，加大了融資的復(fù)雜性，同時增加了融資的成本。另外，中小企業(yè)之間的 交易往往采用現(xiàn)金直接交易，缺乏有效的交易憑證，銀行在發(fā)放貸款之后，不能 有效的進行監(jiān)督，因此，在對中小企業(yè)提供貸款時，商業(yè)銀行往往采取謹慎的態(tài)度。另外，在信貸市場上，利率的提高造成逆向選擇的進一步擴大。信貸管理中推行的授權(quán)授信制度，以及資信評估制度主要是針對國有大中型企業(yè)而制定的，對中小企業(yè)明顯不公平。 而銀行的這種針對中小企業(yè)的貸款的審批權(quán)限集中，更加不利于中小企業(yè)的發(fā)展，所以來說針對中小企業(yè)的信貸制度亟待完善。在工商銀行評定的 35 萬戶中小企業(yè)中，信用等級在 BBB 以下的業(yè)占 ％。但是，這些舉措大多是出于同業(yè)競爭和政府的要求進行的，并且這些產(chǎn)品的設(shè)計過于強調(diào)擔(dān)保、抵押等企業(yè)還款源，阻礙了這些金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和推廣力度。 針對中小企業(yè)金融服務(wù)還是相對比較匱乏。而對廣大的中小企業(yè)往往采取的是一種限制政策。在1999年修改憲法時，將私有經(jīng)濟視為社會主義市場經(jīng)濟的一個重要組成部分，但是，在政治，經(jīng)濟方面對中小企業(yè)的 偏見仍然存在，對發(fā)展中小企業(yè)的認識仍舊不足。從08年金融危機以來，我國政府認識到中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，開始逐漸提高對中小企業(yè)的重視程度，并且專門出臺了一系列針對中小企業(yè)籌資困難的政策，但是這些政策缺乏徹底性和連續(xù)性，效果不是很明顯，不能從實質(zhì)上去解決中小企業(yè)的困難。這些政策堵死了中小企業(yè)的前兩種融資渠道，迫使中小企業(yè)只能向銀行申請貸款。目前我國社會中介的擔(dān)保功能發(fā)揮存在著較大的局限性。第一，本身的運作存在問題，制約了資金的擴充，民間社會資本無法進入，運行不暢。 缺乏針對中小企業(yè)的信用評價體系由于我國中小企業(yè)的綜合實力和信用等級比較低，中小企業(yè)想利用間接融資的發(fā)行股票和債券比較難，因此中小企業(yè)想利用間接融資的發(fā)行債券來籌集資金，必須要有擔(dān)保機構(gòu)為其提供必要的擔(dān)保以及保證。而我國正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的初期，擔(dān)保制度還處在發(fā)育階段，為中小企業(yè)提供擔(dān)保的機構(gòu)數(shù)量、擔(dān)?；鸬姆N類和規(guī)模都遠不能滿足需要，其運作、管理方式也有待改善。再加上對中小企業(yè)的立法不規(guī)范，各種所有制形式的中小企業(yè)，其法律地位和社會權(quán)利并不能得到有效保障。 針對我國民間融資的地位政府未能定位在我國隨著我國經(jīng)濟的告訴發(fā)展，中小企業(yè)缺錢很難正常活下去，在資金不足的情況下，首先是向銀行貸款，在向銀行貸款難的逼迫下，就只好向民間借貸。民間借貸中的“高利貸” ，是“陷阱” ，是“毒藥” ，對此，不能漠然視之。民間借貸市場都是地下操作，借貸利息一路瘋漲，一般月息 3—6 分，有的 1 角，甚至 1 角 5 分，年利率高達 180%。目前，民間借貸市場監(jiān)管缺位，有些是“地下錢莊” ，非法放貸，致使?jié)撛陲L(fēng)險不斷擴大和蔓延。民間融資的風(fēng)險，可以分為以下幾種：（1）高投機性風(fēng)險，是指民間融資來源和用途與泡沫經(jīng)濟相關(guān)，高風(fēng)險與高收益并存；（2）財務(wù)風(fēng)險，是指企業(yè)無法支付高額利息時，將對整個財務(wù)狀態(tài)產(chǎn)生嚴重影響；（3）信用風(fēng)險，是指擔(dān)保公司等中介機構(gòu)以擔(dān)保為名，不行擔(dān)保之實，違反信用；（4）資金鏈斷裂風(fēng)險，是指市場波動及經(jīng)營過程中各種可能因素，致使民間融資合約無法順利履行；（5）政策及法律缺失暗藏風(fēng)險，是指當(dāng)前許多用于民間融資的資金存在法律瑕疵。一、完善擔(dān)保體系發(fā)達國家的政府部門雖然也為中小企業(yè)提供資金，但最主要的形式還是提供擔(dān)保支持。各國對中小企業(yè)資金援助主要包括稅收優(yōu)惠、財政補貼、貸款援助等方式。這些中小企業(yè)投資公司具有很不一樣的名稱，如婦女投資公司、企業(yè)金融服務(wù)公司、社區(qū)投資公司、街道投資所等等，但它們都是為中小企業(yè)籌資服務(wù)的。 多樣化的中小企業(yè)基金國外中小企業(yè)基金可分為三類:一是特定用途的基金，如意大利的“技術(shù)創(chuàng)25 / 42新滾動基金” ，用以支持中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。韓國有專門為中小企業(yè)籌資提供擔(dān)保的信用保證基金，其資金來源，中央一級全部由中央政府出資，地方一級則分別由地方政府和企業(yè)各出資 50%。又如韓國的中小企業(yè)共濟事業(yè)基金，全國己有 1 萬多個企業(yè)加入了該基金。其中歐美等國家多由民間創(chuàng)立、而日本等國主要為政府設(shè)立。70 年代后，日本開始實施中小企業(yè)現(xiàn)代化政策，進一步提出了中小企業(yè)要實現(xiàn)知識密集化、業(yè)提供“風(fēng)險投資” 。為解決中小企業(yè)的直接籌資問題，一些國家探索開辟“第二板塊” ，為中小26 / 42，提供直接籌資渠道。在間接籌資方面，發(fā)達國家除了建立相應(yīng)的專門為中小企業(yè)提供信貸資金的對口銀行外，還通過各種渠道完善中小企業(yè)籌資的中介市場。協(xié)會的目的在于，通過專家理財為社會上的富余資金尋找投資渠道。1 提高經(jīng)營管理水平中小企業(yè)要進行產(chǎn)權(quán)改革，轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制，建立現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，完善企業(yè)經(jīng)濟責(zé)任追究制度。2改善中小企業(yè)財務(wù)會計狀況中小企業(yè)應(yīng)該重視會計工作的重要作用，嚴格按照會計準則和具體規(guī)則的規(guī)定進行記賬，保證會計資料真實完整、準確無誤。中小企業(yè)要努力提高資金的使用效率，使資金運用產(chǎn)生最佳的效果。中小企業(yè)要加強自身的信用建設(shè)，就要體現(xiàn)在生產(chǎn)經(jīng)營的各個方面。 從政府方面來講加強對中小企業(yè)的扶持力度隨著我國加入 WTO 后,越來越認識到中小企業(yè)在拉動我國總體經(jīng)濟發(fā)展中的巨大作用。1對中小企業(yè)進行財政補貼或稅收減免為促進中小企業(yè)的健康快速的發(fā)展以解決就業(yè)與維護社會穩(wěn)定，很多發(fā)達國家均對中小企業(yè)實施在統(tǒng)一稅收制度上進行減免政策及其他優(yōu)惠政策。這一列措施的實施更加有助于中小企業(yè)的發(fā)展?？梢越梃b意大利的經(jīng)驗，鼓勵小企業(yè)加入金融互助基金，交納一定入會費，就可申請得到數(shù)倍于入會費的貸款額。其主要功能是:為小企業(yè)創(chuàng)業(yè)者提供一定比例的“入市”資本金；專門用于中小企業(yè)為提高競爭能力而進行重組、兼并、聯(lián)合所提供的一部分互助保證基金。最后，政府方面應(yīng)加大力度推進社會誠信體系的建設(shè)，以形成一個良好的社會環(huán)境。對于一些歷史性信息和宏觀性質(zhì)的一些信息則是政府能夠提供的。改變對中小企業(yè)的歧視態(tài)度，完善對中小企業(yè)的服務(wù)體系。(三)、修改商業(yè)銀行企業(yè)信用等級評定標準由以前重視企業(yè)經(jīng)營規(guī)模為重視企業(yè)經(jīng)營效益，取消或削減“經(jīng)營實力”項目的分數(shù)，完善商業(yè)銀行綜合評級系統(tǒng)，健全專門針對中小企業(yè)的授信體系，為中小企業(yè)平等獲得銀行貸款創(chuàng)造條件。（2）按中小企業(yè)貸款的規(guī)定程序發(fā)放貸款，為了降低發(fā)放貸款的風(fēng)險，商業(yè)銀行必須嚴格按照貸款的程序辦理貸款，審核中小企業(yè)的財務(wù)報表，分析其可行性，依法辦理。在對現(xiàn)行的農(nóng)村信用社組織體系和經(jīng)營策略進行大膽改革的同時，還應(yīng)允許民間資金參股，以體現(xiàn)合作金融組織的性質(zhì)。一方面可以采取縮減申請的程序，降低中小企業(yè)籌資的隱形成本。5以城市商業(yè)銀行為主體組織銀團貸款銀團貸款又稱為辛迪加貸款，是由獲準經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機構(gòu)參加而組成的銀行集團采用同一貸款協(xié)議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的貸款方式。如果企業(yè)能夠利用自身項目的優(yōu)勢完全可以爭取到向一家大型商業(yè)銀行取得的貸款總額，還能幫助城市銀行完成貸款指標，達成雙贏。雖然我國目前主要以市場為主體來進行資源配置，但我國東部、中部和西部地區(qū)之間的發(fā)展差距過大，僅僅依靠市場是很難消除這些差距的，所以要改善這種狀況，改變中小企業(yè)受排擠的狀況，就需要開拓面向中小企業(yè)融資的特殊渠道，鼓勵中小金融機構(gòu)的