【正文】 ，執(zhí)行價格 X，標的資產(chǎn)的波動率 （西格瑪） 選項中的到期時間，無風險利率是已知的，無需估計，標的資產(chǎn)的到期價格不是 BS模型中的變量，自然被排除。 投資者構(gòu)造的是牛市看漲期權(quán)價差策略，最大風險 =凈權(quán)利金 == 最大收益 =（高執(zhí)行價格 低執(zhí)行價格） +凈權(quán)利金 == 很顯然，若到期時價格漲至高執(zhí)行價格 40元以上，就可以獲得 ，而題目中給出的到期價格為 50元，在執(zhí)行價格 40元之上，那么投資者的凈收益為 DELTA值為 ，這意味著（ A ） A. 大豆期貨價格增加小量 X，期權(quán)價格增加 X，期權(quán)價格減少 X，期權(quán)價格增加 X，期權(quán)價格減少 解析：考查期權(quán)敏感性參數(shù)，需了解 DELTA（德爾塔）的基本性質(zhì)。 A. 美國家庭 B. 美國商業(yè)銀行 C. 美國企業(yè) D. 美聯(lián)儲 解析：考查貨幣政策中的公開市場操作的概念及對債市供給的理解。 （ FAMA）的有效市場假說，正確的認識是（ A）。 c、 強式有效市場 中的信息： 技術(shù)面分析方法與基本面分析方法都無效 ，甚至連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。庫存消費比是指本年度年末庫存與本年度消費量 (使用量 )的百分比值。” ，滬銅期貨 10月合約價格高于 8月合約。 。其交易策略屬于（ ）交易策略?！? 事件型交易策略 往往依賴于某些事件或某種預期引發(fā)的投資熱點， B項錯誤。 解析：考察多元線性回歸中，違背基本假設(shè)的幾種情況。 解析：考察 BOLL指標的設(shè)計原理，其上下軌線都是由均線加減 2倍的收盤價標準差得到的。 交易頭寸超過 CFTC規(guī)定水平的是報告交易商持倉，被分為商業(yè)和非商業(yè)持倉。 答案： A 考點：基本面分析的特點（ P7 889） 解析： 基本面分析是從供求關(guān)系出發(fā)對商品價格進行分析的方法； 無論是供給還是需求，都會受到其他許多因素的影響。 答案： A 考點：期貨投資咨詢從業(yè)人員的注冊管理（ P439） 解析：中國期貨業(yè)協(xié)會負責期貨投資咨詢從業(yè)人員的資格審核與注冊管理。 道氏理論所考慮的是趨勢的 方向 ，不預測趨勢所涵蓋的期間和幅度。在 盤整過程 中的準確性較高，而在上升和下降趨勢中，不能只以 威廉指標（ WMS%R）超買超賣信號為依據(jù)來判斷行情即將反轉(zhuǎn) WMS%R指標的一般研判標準主要是圍繞 WMS%R的數(shù)值大小、 WMS%R曲線形狀等方面展開的。而價格在低位時，一般要反復出現(xiàn)幾次背離后才能確認。如果三國都不存在通貨膨脹，則對三國經(jīng)濟增長狀況的合理判斷是（ ）。 答案： AD A. 到期期限越長 B. 到期期限越短 C. 息票率越高 D. 息票率越低 ，美國近期經(jīng)濟景氣狀況仍不容樂觀。 A. 牛市瘋狂時，是市場暴跌的先兆 B. 市場情緒趨于一致時，將發(fā)生逆轉(zhuǎn) C. 大眾通常在主要趨勢上判斷錯誤 D. 大眾看好時，相反理論者就要看淡 考點：相反理論的主要思想 解析： 并非只是大部分人看好，相反理論者就要看淡，或大眾看淡時他們便要看好。大部分人看好，價格也會因這些看好情緒變成實質(zhì)購買力而上升，這個現(xiàn)象有可能維持很久，直至所有人看好情緒趨于一致時，將發(fā)生質(zhì)的變化 ——供求失衡 相反理論從實際市場研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占 5%， 95%都是輸家。 在牛市最瘋狂時，媒體如報紙、電視、雜志等都盡量宣傳市場的看好情緒，人人熱情高漲時，就是市場暴跌的先兆。 A. 移動平均線能發(fā)出買入和賣出信號 B. 移動平均線可以觀察價格總的走勢 C. 移動平均線易于把握價格的高峰與低谷 D. 一般將不同期間的移動平均線組合運用 考點：移動平均線的優(yōu)缺點。（ 3）移動平均線分析比較簡單，使投資者能清楚了解當前價格動向。 ，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件使近月合約投機多頭被迫砍倉，價格出現(xiàn)超跌。 突發(fā)事件使近月合約投機多頭被迫砍倉，價格出現(xiàn)超跌，導致近月合約和遠月合約價差擴大。 易錯點：到期現(xiàn)金結(jié)算。其經(jīng)濟學道理在于（ AB ）。 C 對新建住房價格實行管制，是價格因素對供給和需求的影響，表現(xiàn)為曲線上點的移動，不是左右平移。 解析：考查期權(quán)價格的幾種因素。 A. 進出口政策調(diào)整 B. 交易所的風險控制措施 C. 內(nèi)外盤交易時間的差異 D. 兩國間匯率變動 答案： ABCD 考點： 教材 323頁 —— 跨市套利風險分析 解析： 比價穩(wěn)定性（ 兩國間匯率變動 ）、市場風險（ 交易所的風險控制措施 ）、信用風險、時間敞口風險（ 內(nèi)外盤交易時間的差異 ）、政策性風險（ 進出口政策調(diào)整 ） ，一些國內(nèi)企業(yè)在套期保值中因財務管理不當而屢屢失利。 解析：考察線性回歸的古典假設(shè)。因此有必要在判定系數(shù)提高與自由度損失之間進行權(quán)衡，修正的判定系數(shù)就是基于這一考慮設(shè)計的 。 ? ???2 ? 2022年底以來， PTA期貨價格沖高后回落。這類稅收將（ ）。 答案： ABC 考點：投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則（ P429） 解析： ：在作出投資建議前應當對客戶狀況、投資經(jīng)驗、投資目標進行合理調(diào)查，并適時更新信息； ：以合理的研究和調(diào)查為依據(jù)；投資推薦或操作后保留相應記錄；避免材料的不正確表述；合理判斷和取舍相關(guān)因素；分清楚事實與觀點之間的區(qū)別； ：應當披露如何選擇以及組合如何建立等投資過程的基本格式和原理，以及投資過程中的變化因素，并提示標的物的基礎(chǔ)特征和附帶風險； 、資金和頭寸的保密性，投資者教育的有效性屬于投資咨詢從業(yè)人員在期貨行業(yè)中的作用之一 。 有些同事對批評和訓誡不能理解， ABCD都選，百度知道搜一下可以發(fā)現(xiàn)，批評更適合主觀、感性上的用法，訓誡比較多用于依據(jù)法律作出的行為。核心 CPI是美聯(lián)儲指定貨幣政策較為關(guān)注的一個數(shù)據(jù)，一般認為核心 CPI低于 2%屬于安全區(qū)域。 判 斷 題 、培訓等附屬服務的，應當遵守 《 期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務試行辦法 》 。 答案： N 考點：期貨分析報告的內(nèi)容。 解析： LLDPE 制成的農(nóng)膜在春季和秋冬季節(jié)需求較為旺盛。 期貨公司營業(yè)部應當在公司總部的統(tǒng)一管理下對外提供期貨投資咨詢業(yè)務。 期貨公司首席風險官應當對前款規(guī)定事項進行檢查落實。 答案： Y 考點： 《 期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務試行辦法 》 第二章公司業(yè)務資格和人員從業(yè)資格規(guī)定： 第六條 期貨公司申請從事期貨投資咨詢業(yè)務，應當具備下列條件（一）注冊資本不低于人民幣 1億元，且凈資本不低于人民幣 8000萬元； ，不得就市場行情做出趨勢性判斷。（ N） 解析：考察多元線性回歸的模型檢驗。需了解無風險利率對期權(quán)價格的影響 :無風險利率越大，標的物價格越傾向于下跌，使得看跌期權(quán)內(nèi)涵價值增大，看漲期權(quán)內(nèi)涵價值減小，從而令看跌期權(quán)價格增大，看漲期權(quán)價格減小 ，受下游需求的影響，豆油和豆粕價格一般呈現(xiàn)此消彼長的關(guān)系。 、央行售金和生產(chǎn)商對沖三個方面。” 綜 合 題 ，回答以下兩題。 問 1：依據(jù)波浪理論，對這一輪下跌過程的正確判斷是（ BC ）。 問 3：對圖中 KDJ指標的正確判斷是 ( AD )。 A. 出現(xiàn)頂背離，在 G點是較好的買入點 B. 出現(xiàn)底背離，在 G點是較好的買入點 ，在 E點是較好的買入點 B. 出現(xiàn)底背離，在 E點是較好的買入點 考點： KDJ指標的背離在行情分析中的應用。 問 1：投資者由期貨行情圖可以推斷 (AD )。 A. C、 D和 E三點中， C是最佳賣出點 B. C、 D和 E三點中， D是最佳賣出點 C. C、 D和 E三點中， E是最佳賣出點 D. 跌破頸線的 F點是加倉做空的機會 考點：頭肩頂形態(tài)的應用 解析：對于頭肩頂來說，頭是第一賣出點，但大部分投資者認為先前的上升趨勢仍然持續(xù)，故而不太可能把握住這一賣出點； 右肩是第二賣出點，這一點是整個頭肩頂形態(tài)的較佳賣出點， 此時價格上升左肩位置，由于買方動能不足而回落，頭肩形態(tài)基本成形，因此投資者在此位置要主動賣出； 頸線被突破是第三賣出點，這一點是頭肩頂最重要的賣出點，當頸線被突破后，頭肩頂宣告成立，價格運動趨勢逆轉(zhuǎn)無疑，投資者應堅決賣出； 價格突破后反彈至頸線附近時是第四賣出點，這一點也是頭肩頂最后一個賣出點，但這一點有時不會出現(xiàn)。 雙重頂即 M頭，這種形態(tài)在實際中出現(xiàn)得非常頻繁，僅次于頭肩形，而且容易辨識。 問 1： 20222022年，紐約原油期貨價格經(jīng)歷了“過山車”，由 147美元 /桶一度跌至 34美元 /桶。（ 3）金融危機影響了實體經(jīng)濟，造成了原油需求的減少，也是導致油價重挫的主要原因。 而 2022年金融危機爆發(fā)，各國經(jīng)濟受到了較大的沖擊，但在原油價格大幅下跌到 40美金附近時出現(xiàn)了連續(xù)兩年多的大幅反彈行情，這輪上漲主要是流動性泛濫引起的，即各國為刺激經(jīng)濟脫離危機而紛紛采取寬松的貨幣政策，比如維持低利率，美國的QE1\QE2等政策。 A. 國際炒家前期的過度投機 B. 美聯(lián)儲維持現(xiàn)行貨幣政策 C. 我國政府連續(xù)推出控物價措施 D. 西亞北非的動蕩局勢趨于惡化 考點：相同經(jīng)濟背景下，各種商品出現(xiàn)聯(lián)動性下跌的主要原因。 20元，無風險年利率為 10％（ 連續(xù)復利計息 ），簽訂一份期限為 9個月的不支付紅利的股票遠期合約（不計交易成本）。 考點：遠期定價無風險套利，第一章、教材 P9 解析：若 F實際 不等于 F理論 ，理論上一定存在套利機會。 問 1[多選 ]:美聯(lián)儲實行的是（ ）。 問 3[多選 ]:該政策的實施，將引起（ ）的市場預期。 問 1[多選 ]:中國人民銀行頻繁調(diào)整存款準備金率的主要目的是（ ）。 答案： ABCD A. 商業(yè)銀行縮減貸款規(guī)模 B. 流通中的貨幣量減少 C. 抑制通貨膨脹 D. 抑制存款創(chuàng)造 ，滬深 300指數(shù)期貨價格 Y與滬深 300指數(shù) X滿足回歸方程： 回歸方程的 F檢驗的 P值為 。 當 F 統(tǒng)計量對應的概率 P小于給定顯著水平時，模型的線性關(guān)系顯著。據(jù)此回答以下三題。糧食是人們生活的必需品，其他工業(yè)品無法替代，具有剛性需求，受價格影響不大，因此需求缺乏彈性；另一方面，農(nóng)產(chǎn)品所占支出比例通常較小，也導致其需求彈性不大。 供給彈性在開始很大，隨著供給量的增加，供給彈性減小。 價格因素引起供給量的變動，在圖形上表現(xiàn)為點在同一曲線上移動； 價格以外的因素引起的變動表現(xiàn)為，供給曲線的左右移動； A 提高糧食最低收購價 ，是價格的因素，因此不會引起供給曲線的左右移動。同時它是價格外的因素，因此會引起供給曲線的右移。 一般在生產(chǎn)過剩，均衡價格較低時，為了保障農(nóng)民的收入水平，政府通常會采取最低收購價收購農(nóng)民手中剩余的糧食，來保障農(nóng)民的利益。所以錯誤。 ? 寬跨式組合分為買入寬跨式和賣出寬跨式，可以分別記為“同買，執(zhí)行價格不同，到期日相同”，“同賣，執(zhí)行價格不同，到期日相同” ? 任何策略損益圖的拐點都是期權(quán)執(zhí)行價格處，所以很顯然，該圖中看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格分別為 90, 70 ，銅加工企業(yè)為對沖銅價上漲的風險，以 3700美元 /噸買入 LME的 11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的 11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為 3740美元 /噸，期權(quán)費為 60美元