證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)-預(yù)覽頁
【正文】 交價 賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格時，以即時解釋的最高買入申報價格為成交價。 凈價交易 指以不含有應(yīng)計利息的價格申報并成交的交易。 做市商制度的兩個重要特點 ?所有客戶訂單都必須由做市商用自己的賬戶買進賣出 ,客戶訂單之間不直接進行交易 ?做市商必須在看到訂單前報出買賣價格 ,而投資人在看到報價后才下訂單 投資銀行充當(dāng)做市商的優(yōu)點 賺取價差 提高形象，增強一級市場業(yè)務(wù)競爭力 做市商制度與競價制度的區(qū)別 價格形成方式不同：前者外部輸入；后者內(nèi)部生成 信息傳遞的范圍與速度不同：前者信息不對稱；后者信息同步傳遞給整個市場 交易量與價格維護機制不同：做市商有義務(wù)維護交易量與交易價格 處理大額買賣指令的能力不同：做市商能夠有效處理大額買賣指令 世界主要證券市場及其交易機制 CORES ，電子化指令驅(qū)動交易機制指令驅(qū)動交易機制東京股票交易所NSC （提供連續(xù)交易、集合競價交易和做市商交易的系統(tǒng)）巴黎股票交易所有專家的場內(nèi)交易方式（ Sup e r Dot ）和拍賣交易方式NYS E自動化報價驅(qū)動交易機制，SOE S 和 Sel ectN etNAS DAQSE TS ,SE AQ, SE A TS PL US, SE AQ I混合交易機制倫敦股票交易所集合競價、連續(xù)交易、大宗撮合模式法蘭克福證券交易所上午和下午有兩場盤中集合競價SI BE （自動化交易機制），有集合競價和大宗交易之分，同時有場內(nèi)交易畢爾巴鄂股票交易所有收盤及盤中集合競價機制SE AT S （自動化交易機制）澳大利亞股票交易所自動化指令驅(qū)動交易機制和報價驅(qū)動交易機制阿姆斯特丹交易所場內(nèi)交易，有專家的拍賣市場指令驅(qū)動交易機制和報價驅(qū)動交易機制AM EX其他主要交易機制交易所，電子化指令驅(qū)動交易機制指令驅(qū)動交易機制東京股票交易所（提供連續(xù)交易、集合競價交易和做市商交易的系統(tǒng)）巴黎股票交易所有專家的場內(nèi)交易方式（）和拍賣交易方式自動化報價驅(qū)動交易機制，和混合交易機制倫敦股票交易所集合競價、連續(xù)交易、大宗撮合模式法蘭克福證券交易所上午和下午有兩場盤中集合競價（自動化交易機制），有集合競價和大宗交易之分，同時有場內(nèi)交易畢爾巴鄂股票交易所有收盤及盤中集合競價機制（自動化交易機制）澳大利亞股票交易所自動化指令驅(qū)動交易機制和報價驅(qū)動交易機制阿姆斯特丹交易所場內(nèi)交易，有專家的拍賣市場指令驅(qū)動交易機制和報價驅(qū)動交易機制其他主要交易機制交易所做市商制度的利弊分析 做市商報價驅(qū)動制度的優(yōu)點 成交及時性 價格穩(wěn)定性 矯正買賣指令不均衡現(xiàn)象 抑制股價操縱 做市商報價驅(qū)動制度的缺點 缺乏透明度 增加投資者的成本 可能增加監(jiān)管成本 做市商可能濫用特權(quán) 二、 國外做市商業(yè)務(wù) NASDAQ 市場 每一種股票同時由很多個做市商來負(fù)責(zé)，故也稱為多元做市商制度 做市商可以為自己、自己的客戶或其他代理商進行交易 做市商必須雙向報價，所報差價須在允許范圍內(nèi) 做市商的報價要和主流市場價格合理相關(guān)，否則必須重新報價 做市商對屬于 NASDAQ全國市場的股票一個月內(nèi)所報的平均買賣差價不能超過其它所有做市商所報平均差價的 150％。 對投資者，具有風(fēng)險管理
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