【正文】 nance, Xiamen University 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議是對未來遠(yuǎn)期差價進(jìn)行保值或投機(jī)而簽訂的遠(yuǎn)期協(xié)議，這是因?yàn)椋? （ ） （ ） （ ） 式中 ， 表示合同簽訂時確定的合同期內(nèi)遠(yuǎn)期差價 ， 它等于合同中規(guī)定的到期日 T*時刻直接遠(yuǎn)期匯率 與合同中規(guī)定的結(jié)算日 （ T時刻 ） 直接遠(yuǎn)期匯率 （ K） 之間的差額 ， 而WR表示確定日確定的合同期的遠(yuǎn)期差價 ， 它等于確定日確定的到期日直接遠(yuǎn)期匯率 （ ） 與確定日確定的結(jié)算日直接遠(yuǎn)期匯率 之間的差額 。 ? ?RF ? ?*RF ? ?RWCopyright169。 ? ? ? ?RSBDM FKAiFKA R ????????????????1**結(jié)算金SASM AA ?Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 第三節(jié) 金融期貨市場 ? 金融期貨合約的定義 金融期貨合約（ Financial Futures Contracts）是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點(diǎn)、交割方式）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 ? 期貨合約的買者或賣者可在交割日之前采取對沖交易以結(jié)束其期貨頭寸（即平倉），而無須進(jìn)行最后的實(shí)物交割。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 金融期貨合約的種類 ? 按標(biāo)的物不同，金融期貨可分為利率期貨、股價指數(shù)期貨和外匯期貨。 Copyright169。 市場參與者可以利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行相關(guān)決策，以提高自己適應(yīng)市場的能力。 ? 按期權(quán)買者執(zhí)行期權(quán)的時限劃分，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。交易所交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，場外交易的則是非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 股票看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證比較 ? 認(rèn)股權(quán)證（ Warrants）是指附加在公司債務(wù)工具上的賦予持有者在某一天或某一期限內(nèi)按事先規(guī)定的價格購買該公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。 2）認(rèn)股權(quán)證通常是發(fā)行公司為改善其債務(wù)工具的條件而發(fā)行的，獲得者無須交納額外的費(fèi)用；而期權(quán)則需購買才可獲得。 ? 標(biāo)準(zhǔn)化。 ? 套期保值。那么，甲、乙雙方的盈虧分布可分為以下幾種情況： Copyright169。 ? 如果在期權(quán)到期前 ， 德國馬克匯率升到 100德國馬克 = ， 買方就可實(shí)現(xiàn)凈盈余 。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 看跌期權(quán)的盈虧分布圖 盈利 盈利 盈虧平衡點(diǎn) 盈虧平衡點(diǎn) X 0 S 0 S X 期權(quán)費(fèi) 期權(quán)費(fèi) 虧損 虧損 (a) 看跌期權(quán)多頭 (b)看跌期權(quán)空頭 Copyright169。 ? 復(fù)合期權(quán)：就是期權(quán)的期權(quán) ? 任選期權(quán)： 是指在一定期限內(nèi)可由多頭選擇該期權(quán)為看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)的期權(quán)。 ? 回溯期權(quán)：回溯期權(quán)（ Lookback Option）的收益依賴于期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)的最高或最低價格。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 第四節(jié) 金融互換市場 ? 一、金融互換概述 金融互換（ Financial Swaps）是約定兩個或兩個以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 平行貸款、背對背貸款 與金融互換 ? 平行貸款（ Parallel Loan）：是指在不同國家的兩個母公司分別在國內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡硟?nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貨幣。它是指兩個國家的母公司相互直接貸款，貸款幣種不同但幣值相等，貸款到期日相同，各自支付利息，到期各自償還原借款貨幣。 ? 李嘉圖的比較優(yōu)勢理論不僅適用于國際貿(mào)易，而且適用于所有的經(jīng)濟(jì)活動。 Copyright169。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 利率互換 市場提供給 A、 B兩公司的借款利率 固定利率 浮動利率 A公司 % 6個月期 LIBOR+% B公司 % 6個月期 LIBOR+% 我們假定雙方各分享一半的互換利益 ， 則其流程圖可表示為： A公司 B公司 10%的固定利率 %的固定利率 LIBOR+1%浮動利率 LIBOR的浮動利率 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 貨幣互換 市場向 A、 B公司提供的借款利率 美元 英鎊 A公司 % % B公司 % % 假定 A、 B公司商定雙方平分互換收益， 若不考慮本金問題，貨幣互換可用下面的流程圖來表示： A公司 B公司 %英鎊借款利息 8%美元借款利息 8%美元借款利息 12%英鎊借款利息 Copyright169。 ? 可延長互換和可贖回互換。 ? 差額互換：是對兩種貨幣的浮動利率的現(xiàn)金流量進(jìn)行交換。