財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)筆記-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 考慮所得稅影響時(shí)，公司價(jià)值會(huì)隨財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。（2）按現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間：分為初始現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。優(yōu)先股籌資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：沒有固定到期日也不用償付本金；股利具有一定靈活性，不構(gòu)成法定義務(wù)；可以保持對(duì)公司控制權(quán)；增強(qiáng)公司股權(quán)資本基礎(chǔ)，提高借款能力。1股利利率1“一鳥在手”理論：投資者更偏好現(xiàn)金股利，當(dāng)公司選擇利潤(rùn)更多留存時(shí)，股東會(huì)要求高的報(bào)酬率從而使得公司價(jià)值和股價(jià)下降。信號(hào)傳遞理論：在信息不對(duì)稱下，股票價(jià)格會(huì)對(duì)股利變動(dòng)作出反應(yīng)。融資租賃：由租賃公司按照承租方的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。=DP=DP(1①長(zhǎng)期借款資本成本：K)L l（1F）；為長(zhǎng)期借款籌lF(1229。Rb(1=Kc為發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用。 +=(Rmp=jWj229。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL為銷售收入，C=DEATEPSDEBITDOL=DEPS分）對(duì)本課程疑難問題的理解和對(duì)課程學(xué)習(xí)知識(shí)掌握程度的自我評(píng)定，要求字?jǐn)?shù)不少于XFVAn=A*FVIFAi，n*(1+i)=A*（FVIFAi，n+11）名稱系數(shù)之間的關(guān)系單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1或：預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)*（1+i）XPVAn=A*PVIFAi，n*（1+i）=A*（PVIFAi，n1+1）延期年金的計(jì)算V0=A*PVIFAi，n*PVIFi，m=A*（PVIFAi，m+nPVIFAi，m）貼現(xiàn)率的計(jì)算：學(xué)會(huì)用插值法來查找系數(shù)表中沒有的數(shù)值。系數(shù)的含義：?jiǎn)沃毁Y產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)程度。CAPM無風(fēng)險(xiǎn)利率投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量（1）初始現(xiàn)金流量：投資前費(fèi)用：勘察設(shè)計(jì)、技術(shù)資料、土地購(gòu)入等設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用：設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)設(shè)備安裝費(fèi)用：設(shè)備安裝花費(fèi)建筑工程費(fèi)用：土建工程花費(fèi)營(yíng)運(yùn)資金墊支：項(xiàng)目壽命終結(jié)才收回原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益不可預(yù)見費(fèi)用（2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=年?duì)I業(yè)收入年付現(xiàn)成本所得稅=稅后凈利潤(rùn)+折舊（3）終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值收入或變價(jià)收入（扣除稅金等）原有墊支的資金收回停止使用土地的變價(jià)收入折現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法1NCF（該方法的每年2nt=1tNCF(1+（凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值初始投資）決策規(guī)則：NPV凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值；缺點(diǎn)：不能揭示每個(gè)方案的實(shí)際報(bào)酬率。r)nt=1tr不相等時(shí)，要代入不同的r內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：考慮了時(shí)間價(jià)值，可以反映方案的實(shí)際報(bào)酬率。未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值初始投資額決策規(guī)則：PIPI法律因素：（1）資本保全的約束（2）企業(yè)積累的約束（3）企業(yè)利潤(rùn)的約束（4）償債能力的約束2行業(yè)因素1股利政策類型——記住各自特點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)1穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策52）市場(chǎng)比較法（相對(duì)價(jià)值法）市盈率法：市盈率=公司市場(chǎng)價(jià)值/凈利潤(rùn)=股票價(jià)格/每股利潤(rùn)公司價(jià)值=目標(biāo)公司市盈率*預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)市凈率法：市凈率=股票價(jià)格/每股凈資產(chǎn)公司價(jià)值=目標(biāo)公司市凈率*凈資產(chǎn)市銷率法：市銷率=股票價(jià)格/每股每年銷售收入公司價(jià)值=目標(biāo)公司市銷率*公司每股銷售收入3）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 （1）現(xiàn)金凈流量I——投資。自有資金的成本可用資本資產(chǎn)定價(jià)模式（CAPM）求得，而債務(wù)成本則可用債務(wù)利息經(jīng)稅務(wù)調(diào)整后的有效利率得到。=/? （3）目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估——沃斯頓模型（Weston） 目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值一般可用未來收益的現(xiàn)值表示，其計(jì)算公式為： 其中：FV——目標(biāo)企業(yè)在第年的現(xiàn)金凈流量； K——資本邊際成本； n——年數(shù)，即投資期限。個(gè)基本模型?！ ×阍鲩L(zhǎng)模型： 固定比率增長(zhǎng)模型： 零增長(zhǎng)后超常增長(zhǎng)模型： 式中：X——營(yíng)業(yè)凈收入（NOI）或息稅前盈余（EBIT）； gs——營(yíng)業(yè)凈利或息稅前盈余增長(zhǎng)率； k——加權(quán)資金成本 bs——稅后投資需求或投資機(jī)會(huì)； n——增長(zhǎng)持續(xù)期； T——所得稅率。=EADES180。PE最高換股比例：R(EADEEB180。另一個(gè)感受是，財(cái)務(wù)管理需要一定的計(jì)算，公式也比較多，要注重理解，不能只是死記硬背，但是熟練也是必須的。500企業(yè)進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，首先必須先明確自身所需的籌資數(shù)量，只有進(jìn)行正確合理的籌資數(shù)量預(yù)測(cè)，企業(yè)才能更好地進(jìn)行籌資。投資管理是一項(xiàng)針對(duì)證券及資產(chǎn)的金融服務(wù)，以投資者利益出發(fā)并達(dá)致投資目標(biāo)。投資收益并不一定是最大的現(xiàn)金利益而是滿足未來發(fā)展需求。重點(diǎn)在于分配過程中兼顧各方面利益，投資與收益對(duì)等，積累與分配并重。注：學(xué)習(xí)筆記總字?jǐn)?shù)不得超
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