財務管理學習筆記-預覽頁
【正文】 考慮所得稅影響時，公司價值會隨財務杠桿的提高而增加。（2）按現(xiàn)金流發(fā)生時間：分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量。優(yōu)先股籌資優(yōu)缺點優(yōu)點：沒有固定到期日也不用償付本金；股利具有一定靈活性，不構成法定義務；可以保持對公司控制權；增強公司股權資本基礎，提高借款能力。1股利利率1“一鳥在手”理論：投資者更偏好現(xiàn)金股利，當公司選擇利潤更多留存時，股東會要求高的報酬率從而使得公司價值和股價下降。信號傳遞理論：在信息不對稱下，股票價格會對股利變動作出反應。融資租賃：由租賃公司按照承租方的要求融資購買設備，并在契約或合同規(guī)定的較長期內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務。=DP=DP(1①長期借款資本成本：K)L l（1F）；為長期借款籌lF(1229。Rb(1=Kc為發(fā)行價格扣除發(fā)行費用。 +=(Rmp=jWj229。經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL為銷售收入，C=DEATEPSDEBITDOL=DEPS分）對本課程疑難問題的理解和對課程學習知識掌握程度的自我評定，要求字數(shù)不少于XFVAn=A*FVIFAi，n*(1+i)=A*（FVIFAi，n+11）名稱系數(shù)之間的關系單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)預付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1或：預付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)*（1+i）XPVAn=A*PVIFAi，n*（1+i）=A*（PVIFAi，n1+1）延期年金的計算V0=A*PVIFAi，n*PVIFi，m=A*（PVIFAi，m+nPVIFAi，m）貼現(xiàn)率的計算：學會用插值法來查找系數(shù)表中沒有的數(shù)值。系數(shù)的含義：單只資產(chǎn)的風險與市場風險的相關程度。CAPM無風險利率投資項目現(xiàn)金流量（1）初始現(xiàn)金流量：投資前費用：勘察設計、技術資料、土地購入等設備購置費用：設備買價、運輸費設備安裝費用：設備安裝花費建筑工程費用：土建工程花費營運資金墊支：項目壽命終結才收回原有固定資產(chǎn)的變價收入扣除相關稅金后的凈收益不可預見費用（2）營業(yè)現(xiàn)金流量每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=年營業(yè)收入年付現(xiàn)成本所得稅=稅后凈利潤+折舊（3）終結現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值收入或變價收入（扣除稅金等）原有墊支的資金收回停止使用土地的變價收入折現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法1NCF（該方法的每年2nt=1tNCF(1+（凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值初始投資）決策規(guī)則：NPV凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點：優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值；缺點：不能揭示每個方案的實際報酬率。r)nt=1tr不相等時，要代入不同的r內(nèi)含報酬率法的優(yōu)缺點：優(yōu)點：考慮了時間價值，可以反映方案的實際報酬率。未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值初始投資額決策規(guī)則：PIPI法律因素：（1）資本保全的約束（2）企業(yè)積累的約束（3）企業(yè)利潤的約束（4）償債能力的約束2行業(yè)因素1股利政策類型——記住各自特點及優(yōu)缺點1穩(wěn)定增長股利政策52）市場比較法（相對價值法）市盈率法：市盈率=公司市場價值/凈利潤=股票價格/每股利潤公司價值=目標公司市盈率*預計凈利潤市凈率法：市凈率=股票價格/每股凈資產(chǎn)公司價值=目標公司市凈率*凈資產(chǎn)市銷率法：市銷率=股票價格/每股每年銷售收入公司價值=目標公司市銷率*公司每股銷售收入3）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 ?。?）現(xiàn)金凈流量I——投資。自有資金的成本可用資本資產(chǎn)定價模式（CAPM）求得，而債務成本則可用債務利息經(jīng)稅務調(diào)整后的有效利率得到。=/? ?。?）目標企業(yè)的價值評估——沃斯頓模型（Weston） 目標企業(yè)的價值一般可用未來收益的現(xiàn)值表示，其計算公式為： 其中：FV——目標企業(yè)在第年的現(xiàn)金凈流量； K——資本邊際成本； n——年數(shù)，即投資期限。個基本模型?！ ×阍鲩L模型： 固定比率增長模型： 零增長后超常增長模型： 式中：X——營業(yè)凈收入（NOI）或息稅前盈余（EBIT）； gs——營業(yè)凈利或息稅前盈余增長率； k——加權資金成本 bs——稅后投資需求或投資機會； n——增長持續(xù)期； T——所得稅率。=EADES180。PE最高換股比例：R(EADEEB180。另一個感受是，財務管理需要一定的計算，公式也比較多，要注重理解，不能只是死記硬背，但是熟練也是必須的。500企業(yè)進行籌資活動時，首先必須先明確自身所需的籌資數(shù)量，只有進行正確合理的籌資數(shù)量預測，企業(yè)才能更好地進行籌資。投資管理是一項針對證券及資產(chǎn)的金融服務，以投資者利益出發(fā)并達致投資目標。投資收益并不一定是最大的現(xiàn)金利益而是滿足未來發(fā)展需求。重點在于分配過程中兼顧各方面利益，投資與收益對等，積累與分配并重。注：學習筆記總字數(shù)不得超
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