投資銀行論文--我國證券市場國際化分析-預(yù)覽頁
【正文】 國外成熟的證券市場相比，我國證券市場的規(guī)模偏小。我國的證券化率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一些發(fā)展中國家，1998年我國證券市場市價總值占GDP的比重為24．4％(到2001年底已上升到45％左右)，流通市值占GDP的比重為7．2696(2001年為15％)。與發(fā)達(dá)國家的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)相比，我國的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不但規(guī)模小、資金實(shí)力弱，而且在專業(yè)化經(jīng)營能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、經(jīng)營管理水平、高級復(fù)合型人才等很多方面與國外跨國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)存在著巨大的差距。2000年我國101家券商機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)總額為652億元(約合80億美元)，而美林集團(tuán)、摩根和雷曼兄弟的凈資產(chǎn)分別為127．6億美元、141．2億美元和87．7億美元。目前我國證券機(jī)構(gòu)90％以上的利潤來源于經(jīng)紀(jì)、承銷和自營三大業(yè)務(wù)。在這樣的投資者結(jié)構(gòu)下，市場投資理念必然容易受到投機(jī)、跟風(fēng)、重投機(jī)收益輕投資效益等觀念的影響。如果上市公司質(zhì)量不高，所發(fā)行的股票無人問津，證券市場的交易就不可能活躍。其原因主要是上市公司沒有真正建立起法人治理結(jié)構(gòu)。主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是監(jiān)管體系不完善。目前我國證券市場監(jiān)管的最大缺陷在于查處力度不夠、制裁措施不嚴(yán)厲，導(dǎo)致我國證券市場的“違規(guī)成本太低”。 (四)市場化運(yùn)行存在機(jī)制障礙 這種障礙突出表現(xiàn)在計劃機(jī)制與市場機(jī)制、行政手段與法律手段運(yùn)用尚不協(xié)調(diào)。盡管我國證券市場必然要走向國際化。市場系統(tǒng)風(fēng)險較大，市場沒有做空機(jī)制等問題。 (二)改革證券監(jiān)管體制，提高市場運(yùn)行機(jī)制的市場化程度 證券監(jiān)管層應(yīng)主要負(fù)責(zé)市場運(yùn)行規(guī)則的制定和維護(hù)。面對大型跨國證券機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，我國的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)最為關(guān)鍵的是選準(zhǔn)自身的市場定位。三是重視人才的培養(yǎng)和開發(fā)。但是開放式基金已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家證券市場上主要的機(jī)構(gòu)投資者，因此可以借鑒國際成熟經(jīng)驗(yàn)發(fā)展我國的開放式證券投資基金。當(dāng)前，完善我國證券市場法律體系，著重點(diǎn)在于使我國的法律體系和監(jiān)管制度方面與國際慣例接軌，應(yīng)該規(guī)范的主要方面有：上市公司信息的披露；發(fā)行上市的條件和再融資的條件；關(guān)于保護(hù)投資者利益的法律規(guī)范。為此，應(yīng)結(jié)合我國證券市場的現(xiàn)實(shí)國情，明確我國證券市場國際化的必要性和目標(biāo)，選準(zhǔn)國際化進(jìn)程的起點(diǎn)和突破口以及具體實(shí)現(xiàn)方式、途徑和步驟，制定出合理的發(fā)展戰(zhàn)略。2006年2. 余永定,陸磊。論過度的金融自由化對金融體系脆弱性的助推作用[J]。北方經(jīng)貿(mào)。2003年03期
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