【正文】 防備體系性危害(我們通常所說的年夜盤危害)。 　　作為一個(gè)杠桿性的投資東西。股指期貨的推出能起到躲避體系危害、美滿經(jīng)融市場的完備性、增長證券市場的國際競爭力等積極感化。 　　　現(xiàn)在，4月16日守舊的股指期貨至5月16日“滿月”，共運(yùn)轉(zhuǎn)21個(gè)買賣日，期指守舊以來，生意業(yè)務(wù)和持倉的繼續(xù)增加和指數(shù)的連續(xù)下跌成最年夜特點(diǎn)，買賣的活潑讓中金所的傭金支出穩(wěn)步增進(jìn)。作為現(xiàn)在A股市場做空的重要路子，股指期貨遭到機(jī)構(gòu)投資者的器重。而5月7日開端，股指期貨逐日成交金額曾經(jīng)一連凌駕滬深A(yù)股總體生意業(yè)務(wù)金額。雙邊征收再乘以2。自4月16日起，上證180ETF、深圳100ETF的交投日趨活潑。非體系性危害可以接納疏散化的投資組合來有用地躲避危害，而對零碎性危害則結(jié)果欠安。傳統(tǒng)觀念以為危害最小化是對沖的基礎(chǔ)目標(biāo)，而利潤最年夜化這一看法卻截然相反，以為在期貨合約和現(xiàn)貨代價(jià)的絕對變更中贏利。 　　比方，2010年4月26日，我國機(jī)構(gòu)投資者正式進(jìn)入期貨市場。海內(nèi)活動性充分的狀態(tài)在短工夫內(nèi)不會有顯著變革，同時(shí)新產(chǎn)物的推出，是市場更具生機(jī)，也會吸引更多的資金到場投資。 　　3 、對股市的影響 　　在年夜盤創(chuàng)下汗青新高后，受微觀面收縮的生理預(yù)期以及藍(lán)籌股回歸的雙重影響，市場高位回落，部門基金呈現(xiàn)團(tuán)體年夜幅度減倉。從年夜的方面看，股指期貨的推出對付美滿我國本錢市場，促進(jìn)資源市場的康健開展具有嚴(yán)重意義。由于證券市場運(yùn)作機(jī)制復(fù)雜、資本虛擬性等原因,產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大。二是加強(qiáng)證券市場監(jiān)管是維護(hù)市場良好秩序的需要。然而,由于市場發(fā)展迅猛,政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。 　　滯后性。比如,證監(jiān)會的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化,但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài),其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果,因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。 　　。另一方面,可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制,由市場風(fēng)險(xiǎn)引起的損失可以得到有效的賠償。 　　第二,我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須回歸保護(hù)公眾投資者利益的立場。 　　第四,必須確立合理的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織架構(gòu)。新《證券法》對于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券交易所的職能劃分仍然是不合理的,沒有對證券交易所的法律地位給予合理的確認(rèn)。 　　總之,中國證券市場作為一種制度安排,是國家為實(shí)現(xiàn)其效用最大化,比較該制度安排的收益與成本后,從制度安排集合中挑選出來的,其實(shí)質(zhì)是解決漸進(jìn)改革中出現(xiàn)的新的制度不平衡。中國證券市場主要功能是“為國有經(jīng)濟(jì)融資”服務(wù),并進(jìn)一步分析得出“為國有經(jīng)濟(jì)融資”與“證券市場風(fēng)險(xiǎn)控制”間的矛盾具有不可克服性,從而得出證券市場的監(jiān)管困境根源在于其制度缺陷,所謂的監(jiān)管失措只是監(jiān)管當(dāng)局的無奈之舉。 　　關(guān)鍵詞：證券市場；規(guī)范；發(fā)展歷程 　　中國證券市場建立以來，作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期的新興市場，曾經(jīng)出現(xiàn)過這樣那樣的問題，也經(jīng)歷過低迷時(shí)期，但始終得到了國家的積極支持。許多問題未能從根本上得到及時(shí)、徹底的解決，因而延長了證券市場規(guī)范的過程。所以，證券市場功能的直接性、顯在性使國家對證券市場始終采取了積極支持政策，包括在股票市場價(jià)格低迷時(shí)期采取直接激活市場措施。資產(chǎn)階級要用自己的面貌改造世界，那么資產(chǎn)階級通過什么來改造世界呢?筆者的體會有4個(gè)方面： 　　(1)資產(chǎn)階級要用它的意識形態(tài)來改造世界，資產(chǎn)階級意識形態(tài)的主要內(nèi)容就是自由、平等、博愛、人權(quán)，用這種意識形態(tài)來改變封建社會的封建專制。 　　資本主義制度誕生后隨著它的產(chǎn)生和發(fā)展就用自己的面貌改造、改變世界，其中，改造世界的過程又可以分為3個(gè)階段。是不可逆轉(zhuǎn)的。在市場經(jīng)濟(jì)條件下有兩種經(jīng)濟(jì)：一種是實(shí)體經(jīng)濟(jì)；一種是虛擬經(jīng)濟(jì)。金融業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)中最主要的行業(yè)，它與各個(gè)地區(qū)、各個(gè)部門的經(jīng)濟(jì)都有密切關(guān)系，它所產(chǎn)生的影響不僅僅是對一個(gè)部門的影響，而且影響到整個(gè)社會。中國的銀行業(yè)到現(xiàn)在實(shí)質(zhì)上并沒有做到政企分開，銀行的這種政企不分的體制在各行各業(yè)中是滯后的，同時(shí)，其他行業(yè)所有制結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了很大變化。實(shí)際上債轉(zhuǎn)股只是一種形式上的轉(zhuǎn)移，并沒有實(shí)際上的變化。中國銀行要承擔(dān)6％的營業(yè)稅，國外的銀行不上交營業(yè)稅。比如說我們的信用卡業(yè)務(wù)，與國外相比存在許多問題，信用卡應(yīng)給客戶一定的授信額度，可以培育客戶的金融意識，可以刺激客戶的消費(fèi)，加強(qiáng)與客戶的往來。 　　(2)突破了傳統(tǒng)的分配原則。中國過去利用外資的形式主要有兩種：一種是向國外的金融機(jī)構(gòu)或政府貸款；一種是吸收外商直接投資，現(xiàn)在除了這兩種形式外又出現(xiàn)了第三種形式，即通過國外的資本市場來進(jìn)行籌資融資?，F(xiàn)在之所以沒有政企分開主要有3個(gè)原因：①企業(yè)的大股東一股獨(dú)大；②傳統(tǒng)習(xí)慣，傳統(tǒng)上政府要管企業(yè)，通過組織任命企業(yè)的黨政干部；③證券公司的高官也希望由政府來管理。中國的資本市場有比較大的發(fā)展空間： 　　(1)發(fā)展是硬道理，不僅要在量上發(fā)展，而且要在質(zhì)上提高。中國資本市場雖然只發(fā)展了10多年時(shí)間，但積累的歷史遺留問題已經(jīng)不少了，最大的歷史遺留問題就是國有股、法人股的流通問題。首先，現(xiàn)在減持國有股是為了增加社會保障基金，社會保障基金是為城市職工服務(wù)的，這是國有資產(chǎn)的重大變動，把全民所有制資產(chǎn)劃給為城鎮(zhèn)職工服務(wù)的社會保障基金。銀行為了減少不良資產(chǎn)，所以對企業(yè)的貸款采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，使得銀行的存差增加了。 　　(3)必須要有創(chuàng)新，資本市場要有創(chuàng)新。文章針對中國證券市場現(xiàn)行監(jiān)管體制監(jiān)管存在的問題進(jìn)行了分析，并提出了相應(yīng)完善我國證券市場監(jiān)管的對策。證券監(jiān)管權(quán)力的分散導(dǎo)致監(jiān)管主體多元化的問題不利于監(jiān)管的快速反應(yīng)以及效率的提高。在當(dāng)前我國企業(yè)經(jīng)營機(jī)制與效益狀況的制約下，爭取發(fā)行額度變成一種資金成本，相對最低的圈錢行為，這也是誘使企業(yè)進(jìn)行種種包裝、偽裝、夸大預(yù)測收益的直接動因之一，進(jìn)而導(dǎo)致了發(fā)行企業(yè)所提供的信息質(zhì)量低下，誤導(dǎo)投資者的投資決策。這種通過行政手段直接干預(yù)證券交易市場的做法扼殺了市場機(jī)制的正常作用，使得證券交易價(jià)格不能真正反映有價(jià)證券的供求關(guān)系，導(dǎo)致市場效率的下降。另外在中介機(jī)構(gòu)內(nèi)部，總公司對營業(yè)部的內(nèi)部管理和內(nèi)部控制不到位，過度追求效益和市場份額指標(biāo)，未能通過建立有效的考核體系、管理制度等；營業(yè)部在客戶管理、業(yè)務(wù)辦理、財(cái)務(wù)管理和信息系統(tǒng)管理等方面內(nèi)控制度沒有得到全面、切實(shí)的執(zhí)行。同時(shí)，應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測速度、市場走勢與變化趨勢、市場供需力量消長等因素，科學(xué)地、定量化地制定年度新股發(fā)行規(guī)模及其額度配置，并逐步形成相對穩(wěn)定的公布制度減少其隨意性對股市的沖擊。在要求披露具體內(nèi)容時(shí)，應(yīng)當(dāng)對需要披露的事件有一個(gè)量化的規(guī)定，隨著上市公司經(jīng)營環(huán)境的變化，所應(yīng)披露的重要內(nèi)容也應(yīng)有所調(diào)整，也不能賦予企業(yè)過大的會計(jì)選擇權(quán)和自主權(quán)。對于投資咨詢，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)取消原來的個(gè)人投資咨詢資格，對于從業(yè)人員實(shí)行國際或中國的證券分析師考試認(rèn)定制度，提高進(jìn)入門