財(cái)務(wù)管理第二章財(cái)務(wù)管理的基本觀念-預(yù)覽頁
【正文】 ?每年提取的償債基金 =分次付款 A ?公式： ? (1 ) 1niAs i? ??(1 ) 1nii??為 償債基金 系數(shù) ,記為（ A/S， i， n） =S （ A/S， i， n） =S/（ S/A， i， n） 2022/2/5 14 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 ? 普通年金 現(xiàn)值 是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和（本利和）。 2022/2/5 17 案例分析 1： ? 阿斗是個(gè)狂熱的車迷，玩了多年的車，卻始終沒有一輛自己的 “坐騎 ”。打點(diǎn)好行裝，小王突然想起一個(gè)問題，那就是他的房子問題。 S =A（ S/A， i， n） 2022/2/5 26 遞延年金的計(jì)算 現(xiàn)值 ? ( / , , )p A p A i n? ? ( / , , )p s i m? ( / , , )p A p A i m n?? ? ( / , , )A P A i m?? ( / , , )p A s A i n? ? ( / , , )p s i m n?2022/2/5 27 遞延年金的計(jì)算 ? 例 9： 1－ 6年無， 79年年末存入（?。?300元，i=8%,問第 9年年末可以從銀行拿到多少錢？（現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？） P=300（ P/A， 8%， 3）（ P/S， 8%， 6） =300 = P=300（ P/A， 8%， 9） 300（ P/A， 8%， 6） =300 300 = P=300（ S/A， 8%， 3）（ P/S， 8%， 9） =300 = 2022/2/5 28 永續(xù)年金的計(jì)算 沒有終值，只有現(xiàn)值 現(xiàn)值 Api?? 例 10： 某人欲成立一項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金，每年取出 8000元獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀學(xué)生，設(shè)年利率為 8%，問現(xiàn)在需一次性地存入多少？ P=A/i =8000/8% =100000元 2022/2/5 29 貼現(xiàn)率的計(jì)算 已知時(shí)間、本金（年金），求利率 運(yùn)用公式轉(zhuǎn)換 倒查系數(shù)表 插值法求解 ? 例 11： 銀行現(xiàn)在貸款 1000萬元給 A企業(yè)， 5年末要求還貸 1600萬元，問銀行向企業(yè)索取的貸款利率為多少？ 2022/2/5 30 貼現(xiàn)率的計(jì)算 ? 分析： ? （ 1）計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 1000/1600= ? （ 2） 插值法求貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)率 復(fù)利 現(xiàn)值系數(shù) 8% 10% ?% x% 2% x% 2% = x= 因此 ,該貼現(xiàn)率為 : 8%+% = % 2022/2/5 31 貼現(xiàn) 期（年限） 的計(jì)算 ? 例 12： 現(xiàn)在成立一項(xiàng) 20220元的獎(jiǎng)勵(lì)基金，每年末存入銀行 5000元，年利率 8%，問需要多長時(shí)間？ ? 計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) 20220/5000=4 年限 年金 現(xiàn)值系數(shù) 5 6 n 4 x 1 x 1 = x= 因此 ,該貼現(xiàn)期為 : 5+ = 2022/2/5 32 （四）時(shí)間價(jià)值計(jì)算的幾點(diǎn)說明 ? 在系列不等額的情況下，應(yīng)根據(jù)以上的基本原理，分期計(jì)算再加總； ? 如果沒有特殊的說明，利率一般指年利率。（ 2）乙銀行每月復(fù)利一次，若要與甲銀行的實(shí)際年利率相等，則其復(fù)利率應(yīng)為多少？ ? 解： （ 1）由有關(guān)計(jì)算公式可知，甲銀行實(shí)際年利率為： i = [1+（ ） ]4 1=% （ 2） 設(shè)乙銀行復(fù)利率為 r ， 則由有關(guān)公司得： [1+（ r/12） ]12 1= % 解得： r=% 2022/2/5 35 練習(xí)： ? 某公司擬購置一房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案： 1）從現(xiàn)在起，每年年初支付 20萬元，連續(xù)支付 10次，共計(jì) 200萬元； 2）從第 5年起，每年年初支付 25萬元，連續(xù)支付 10年，共計(jì) 250萬元；假設(shè)該公司的資金成本率為 10%，問該公司應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？ ? 計(jì)算兩種付款方案的現(xiàn)值，選擇較低的。 要求計(jì)算此人目前應(yīng)存入多少錢。 √ 2022/2/5 52 練習(xí)： 華豐公司有兩個(gè)投資額均為 1000萬元的投資項(xiàng)目A和 B供選擇，它們的可能投資報(bào)酬率和相應(yīng)的概率如下表 .試比較兩個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小。 2022/2/5 55 四、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ?概念： 投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 10% 。 2022/2/5 61 五、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 W 股票2002040601987 1988 1989 1990 1991年份收益率（%）M 股票2002040601987 1988 1989 1990 1991年份收益率（%）W M 組合2002040601987 1988 1989 1990 1991年份收益率（%）2022/2/5 62 五、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 因此： ? 將完全負(fù)相關(guān)的股票進(jìn)行組合投資 ， 可以完全抵消非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 CAPM把風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬簡單地聯(lián)系了起來。 ? SML線的斜率反映了市場整體投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的回避程度 ? 證券市場均衡 ? 在成熟的證券市場中，由特別因素導(dǎo)致股票脫離均衡狀態(tài)的情況會(huì)很快被調(diào)整至均衡狀況； ? 任何股票的價(jià)格通常都處于均衡狀態(tài)，股東投資者的要求收益率必然等于股票預(yù)期收益率。 ? 公式： 利率 =利息額 /借貸資金額 100% 年利率 =月利率 12=日利率 360 2022/2/5 74 二、種類 按利率之間的確定方式分 基準(zhǔn)利率 套算利率 按利率是否包含通貨膨脹因素分 名義利率 實(shí)際利率 按利率在借貸期內(nèi)是否調(diào)整分 固定利率 浮動(dòng)利率 按利率變動(dòng)與市場的關(guān)系分 市場利率 官定利率 2022/2/5 75 三、影響利率水平的因素 ? 資本的供應(yīng)和需求 ? 社會(huì)平均利潤率 ? 社會(huì)價(jià)格變動(dòng)率 ? 國際利率水平 ? 國家經(jīng)濟(jì)政策 2022/2/5 76 四、未來利率水平的測算 ? 利率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償（通貨膨脹貼水） +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 = 純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償 +違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +到期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
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