《財務(wù)管理第二章》ppt課件-預(yù)覽頁
【正文】 塊錢值錢！ —— 財務(wù)學(xué)第一條基本原則 因為今天的貨幣可以用于投資，立即可以帶來利息收入，這就是貨幣的資金時間價值。第二章 財務(wù)管理的分析技術(shù) 第一節(jié) 貨幣的時間價值 引入案例 ： 1626年 9月 11日，荷蘭人 Peter Minuit從印第安人那里只花了 24美元買下了曼哈頓島。這就是復(fù)利的魔力。當(dāng)利率的時間單位與計息期不一致時，就出現(xiàn)了名義利率和實際利率的概念； – 實際利率：計算利息時實際采用的有效利率； – 名義利率：計息周期的利率乘以每年計息周期數(shù)； ? 例： ? ”年利率 12%，每月計息一次“，按月計算利息，月利率為 1%，則這 1%是月實際利率，1%*12=12%是年名義利率； ? 為年實際利率 ? 通常所說的年利率都是名義利率，若不對計息期加以說明，則表示 1年計息 1次； 12( 1 1%) 1 8%? ? ?? 名義利率與實際利率的關(guān)系： – 若 r為年名義利率， i表示年實際利率， m表示一年中的計息次數(shù)， P為本金，則計息周期的實際利率為r/m；一年后本利和為： ( 1 ) mrFPm?? ? 復(fù)利計息的終值： ? ? r為名義利率 ,則實際年利率為： ( 1 ) mTrFPm??(1 ) 1mrm?? ? 例： – 某人存款 2500元，年利率為 8%，半年按復(fù)利計息一次，試求 8年后的本利和。也可以認(rèn)為是名義利率為 10%、半年復(fù)利計息情況下得到；或是名義利率為 %、年復(fù)利計息；也可使其他的復(fù)利計息方式所得到的 復(fù)利的威力 ? Ibbotson 等已計算出 19261999年股市的整體回報，發(fā)現(xiàn) 1926年初放入股市的 1美元，在 1999年末就會變成 。 養(yǎng)老金經(jīng)常是以年金的形式發(fā)放的。 ? 例： ? 銀行利率 i=10%，遞延期 m=3，即從第四期期末開始支付年金 2022元，支付 3次，則該遞延年金的現(xiàn)值為多少？ 永續(xù)年金 指期限為無窮的年金 英國和加拿大有一種國債就是沒有到期日的債券，這種債券的利息可以視為永續(xù)年金； 大多數(shù)優(yōu)先股有固定的股利而又沒有到期日，其股利可視為永續(xù)年金。 ? 8%，其未來工資收入現(xiàn)值為多少？ ? 5%，以利率 8%存款，到他 60歲時，存款為多少？ ? 5年里等額消費這筆存款，每年他可消費多少？ 第二節(jié) 風(fēng)險衡量與風(fēng)險報酬 ? 問題引入： ? 若買地要 200萬元，建造樓房要花費200萬元，但你的房地產(chǎn)顧問并不能肯定該樓房未來的價值一定是 420萬元，而若此時你可以花 4 00萬元購買政府債券從而保證獲得 4 2萬元收入時，你還會投資建造樓房嗎？ ? 安全的一塊錢總比有風(fēng)險的一塊錢值錢！ ? —— 財務(wù)學(xué)第二基本原則 ? 對于有風(fēng)險的投資，我們將不得不考慮投資的期望收入和其他投資的期望收益率。 ? 風(fēng)險報酬 的兩種表示方法：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率 風(fēng)險報酬額 指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬； 風(fēng)險報酬率 指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。則： 置信概率 A項目的置信區(qū)間 B項目的置信區(qū)間 % 20%+3 % 20%+3 % % 20%+2 % 20%+2 % % 20%+1 % 20%+1 % （二）風(fēng)險收益率 風(fēng)險價值 : 指投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益 ,又稱投資風(fēng)險收益、投資風(fēng)險報酬。因此又稱為可分散風(fēng)險。 不可分散風(fēng)險一般用 來計量。 ? 證券組合的 系數(shù) – 是單個證券的 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 例：假定我們有 8個投資組合，其風(fēng)險與報酬資料如表所示： 投資組合 預(yù)期報酬率Rp(%) 組合風(fēng)險 σp(%) A 8 B 8 C 10 D 12 E 12 F 13 G 13 H 14 雖然有 8個投資組合 ,但有效的投資組合是 ADFH。 假設(shè)前提： ? 投資者的效用是由期末財富的期望值和方差決定的； ? 投資者對所有資產(chǎn)收益的聯(lián)合分布有一致的看法； ? 存在一個由資本市場外部決定的利率，投資者可以不受限制的以這個利率借貸； ? 不存在對賣空的限制； ? 資本市場是完全競爭的，不存在稅收和任何交易費用，也不存在股利。通過市場風(fēng)險報酬 測度； – 不可分散風(fēng)險的大小。 ? 資產(chǎn)組合的 系數(shù)是由單個資產(chǎn)的 系數(shù)加權(quán)平均得到： 1np i iip???? ???? 例：某企業(yè)持有由 A、 B、 C、 D四種股票組成的證券組合，該組合中它們所占的比例分別為 40%、 30%、 20%、 10%， β系數(shù)分別為、 、 、 2，若股票市場的平均收益率為 14%，無風(fēng)險收益率為
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1