《公司財務治理》ppt課件 (2)-預覽頁
【正文】 追求的是自身財富最大化 ， 而經(jīng)營者的目標函數(shù)是包括貨幣薪酬 、 在職消費 、 權利欲 、 社會地位等在內的自身效用最大化； 第二是信息不對稱；第三是委托 — 代理合同的不完備性 ， 由于經(jīng)濟主體的有限理性和客觀現(xiàn)實的復雜性 ， 人們難以把未來的各種情況都預料到并寫進契約 。第四章 公司財務治理 一、公司治理 （一）公司治理問題的產(chǎn)生 ? 股權結構的分散化 20世紀 30年代初美國學者伯利和米恩斯對美國 200家最大的非金融公司的股權結構進行了分析研究 ， 發(fā)現(xiàn) 20年代末大型上市公司的股東人數(shù)大大增加 ， 股票所有權高度分散 ， 每個股東所持有的股份僅占公司總股份很少的部分 。 擁有所有權的股東是委托人 ， 擁有控制權的經(jīng)營者是代理人 ， 兩者的委托代理關系由此產(chǎn)生 。 研究公司治理問題就是為了有效緩解代理問題 。公司的外部治理活動場所主要體現(xiàn)在資本市場、產(chǎn)品市場、勞動力市場、國家法律和社會輿論等。 經(jīng)營者財務 經(jīng)營者以董事會、經(jīng)理層為代表的高管層，依據(jù)公司章程和授權條款，行使對公司重大財務事項的決策權。 ? 1999年 3月 29日國家經(jīng)貿(mào)委、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布 《 關于進一步促進境外上市公司規(guī)范化運作和深化改革的意見 》 第二，獨立董事制度 ? 2022年 4月召開的全國企業(yè)改革與管理工作會議上，國家經(jīng)貿(mào)委明確提出，今后要在大型公司制企業(yè)中逐步建立獨立董事制度。 （ 2）投資決策程序控制 第一，投資項目的提出 第二，投資項目的論證 第三，投資項目的評估與決策 第四，投資項目實施與評價 財務激勵機制安排 ? 高層管理者激勵機制的主要內容 報酬激勵機制 ? 年薪制 ? 股票期權 經(jīng)營控制權激勵機制 聲譽激勵機制 聘用與解雇激勵機制 知識激勵制度 ? 高層管理者激勵機制存在的主要問題 第一，薪酬結構不合理； 第二，薪酬與業(yè)績不對等； 第三，激勵不足與激勵過度并存
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