財(cái)務(wù)管理學(xué)課件 第九章 權(quán)益資本投資-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 權(quán)和收益權(quán) ? 為了對(duì)投資者負(fù)責(zé)，上市公司負(fù)有嚴(yán)格的信息披露義務(wù)。 （二）優(yōu)先股債務(wù)資本的表現(xiàn) ? 與普通股相比，一方面優(yōu)先股股東在利潤(rùn)分配和財(cái)產(chǎn)清償方面又有優(yōu)先于普通股股東的權(quán)利。上述情況表明優(yōu)先股又具有一定的公司債的性質(zhì)。 28 40 1 8%=3。 18 7。 28 40 1 8%=3。 283。 16或 247。另外，大多數(shù)優(yōu)先股又附有回收條款，使得使用這種資金更有彈性。 具有財(cái)務(wù)杠桿作用。首先，優(yōu)先股股利是以公司的稅后凈利發(fā)放的，不能抵免稅收，與債券相比，優(yōu)先股的資本成本要高出債券的資金成本許多。 ? 優(yōu)先股籌資的限制較多。 ? 鑒于優(yōu)先股籌資存在以上優(yōu)缺點(diǎn)，公司應(yīng)選取適當(dāng)時(shí)機(jī)發(fā)行適當(dāng)種類的優(yōu)先股，以達(dá)到良好的籌資效果。不同股票發(fā)行目的不同，決定了其發(fā)行條件。 一、股票的發(fā)行 二、股票的上市 一 、 股票的發(fā)行 ? （ 一 ） 普通股票發(fā)行的分類 ? 設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行 ? 設(shè)立發(fā)行指為組建和設(shè)立股份公司而發(fā)行股票 。 ? 公開(kāi)發(fā)行與不公開(kāi)發(fā)行 ? 按股票發(fā)行是否面向社會(huì)大眾，可分為公開(kāi)發(fā)行和不公開(kāi)發(fā)行兩種方式。公開(kāi)間接發(fā)行是指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)大眾發(fā)行股票的發(fā)行方式。 ? 股票不公開(kāi)發(fā)行又稱私募發(fā)行，是指只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行新股，不需中介機(jī)構(gòu)承銷。前述定向募集設(shè)立股份有限公司的做法有些類似于私募，但在公司法頒布實(shí)施后，我國(guó)取消了定向募集設(shè)立股份有限公司的規(guī)定。同時(shí)，發(fā)行股票還應(yīng)接受國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的管理和監(jiān)督。 ? ④在公司擬定發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的部分不少于人民幣 3000萬(wàn)元，但是國(guó)家另有規(guī)定的除外。 ? （ 2）原國(guó)有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合上述條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件： ①發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于 30%，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于 20%，但是證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。 ? 我國(guó)的 《 證券法 》 還規(guī)定，上市公司對(duì)發(fā)行股票所募集的資金必須按照招股說(shuō)明書所列資金用途使用。 （三）普通股票發(fā)行的程序 ? 股份有限公司在設(shè)立時(shí)發(fā)行股票與增資發(fā)行新股，程序上有所不同。 ? （ 3）招認(rèn)股份，繳納股款。屬于向社會(huì)公開(kāi)募集的，須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。 （四）普通股票發(fā)行的銷售方式 ? 股票發(fā)行方式指的是公司通過(guò)何種途徑發(fā)行股票，即公開(kāi)發(fā)行和不公開(kāi)發(fā)行。此種銷售方式是由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過(guò)程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；但籌資時(shí)間往往較長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。 ? 我國(guó)的 《 證券法 》 規(guī)定，股票承銷業(yè)務(wù)采取代銷或者包銷方式。對(duì)發(fā)行人而言，代銷的費(fèi)用雖不高（只支付一定的傭金給承銷商）但要承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)；而包銷雖對(duì)發(fā)行人較為有利，不用承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)，但股票以較低的價(jià)格售給承銷商會(huì)損失部分溢價(jià)，且實(shí)際付出的發(fā)行費(fèi)用亦較高。承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。根據(jù)股票發(fā)行價(jià)格與其面值的關(guān)系，股票的發(fā)行價(jià)格可分為平價(jià)發(fā)行、市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行三種。 二、股票的上市 ? 股票上市，指的是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。 （一）股票上市的目的 ? 股票上市作為一種有效的籌資方式，對(duì)公司的成長(zhǎng)起著重要作用。 ? 資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。 ? 如前所述，股票上市也有對(duì)公司不利有因素，主要包括：公司將負(fù)擔(dān)較高的信息報(bào)導(dǎo)成本；各種信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密，使公司失去穩(wěn)私權(quán)；在資本市不很完善的情況下，股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，限制經(jīng)理人員操作的自由度，造成管理上的困難等。然后，取得上市資格的股份公司應(yīng)公告其上市報(bào)告，并將其申請(qǐng)文件存放在指定地點(diǎn)供公眾查閱。 ? 公司股本總額不少人民幣 5000萬(wàn)元。 ? 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其它條件。 第四節(jié) 吸收直接投資 ? 吸收直接投資（簡(jiǎn)稱吸收投資）是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。 ? 一、吸收直接投資的種類 ? 二、吸收直接投資的出資方式 ? 三、吸收投資的程序 ? 四、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) 一、吸收直接投資的種類 ? 按照資金的來(lái)源，吸收直接投資的籌資方式可以分為三種類型。 ? 有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所謂留用利潤(rùn)指公司把支付股東股利后的稅后利潤(rùn)留歸公司支配
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