【正文】 用。 第一章闡述 我國近年來吸引外資的基本情況和特點(diǎn)，及跨國公司在中國的投資策略和中國加入 WTO后跨國公司的投資趨勢等 ；第二章針對跨國公司開展 國際合作目前常用的方式（跨國并購和跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟）進(jìn)行了較詳細(xì)的分析 ；第三章研究國際電工電器行業(yè)的基本發(fā)展現(xiàn)狀，以及國內(nèi)電工電器行業(yè)的發(fā)展和國際合作情況，并重點(diǎn)分析 長城電工開展國際合作應(yīng)采取的策略和方法； 第四章針對 長城電工開展國際合作可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行剖析。它們在中國設(shè)立投資性控股公司，統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理其在華投資企業(yè)，并最終實(shí)現(xiàn)投資管理的系統(tǒng)化。 這些具體策略主要包括 ? 進(jìn)入方式的選擇 。 隨著中國擴(kuò)大開放和跨國公司對中國投資環(huán)境的進(jìn)一步熟悉 ，跨國公司有可能更多地以獨(dú)資企業(yè)形式投資 。 挑選大量本土優(yōu)秀管理者負(fù)責(zé)企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營 ? 人才開發(fā)本地化 。 一方面 ， 項(xiàng)目增加涉及母公司的條條塊塊 ， 內(nèi)部協(xié)調(diào)工作量急劇增加；另一方面 ， 在華投資日益成為母公司全球戰(zhàn)略的重要組成部分 ， 在華戰(zhàn)略管理任務(wù)加重 。 西門子在華投資總額已經(jīng)達(dá)到 10億馬克 （ 注冊資金 ） 。 有的公司出口比例很高 ， 例如上海移動(dòng)電話公司的產(chǎn)品 50％ 出口海外 ? 按照 1999年中國對于投資性公司的新政策 ， 西門子可以從事下屬企業(yè)產(chǎn)品的銷售代理 ， 可以從事對外出口 ， 也可以從事下屬企業(yè)所需原材料零部件的進(jìn)口 。 從這個(gè)意義上講 ， 中國入世對于西門子的競爭環(huán)境沒有大的影響 ? 西門子在華已經(jīng)做了很多投資 ， 目前首要任務(wù)是把現(xiàn)有投資企業(yè)經(jīng)營好 ， 暫時(shí)沒有確立新的投資計(jì)劃 ? 中國入世后整個(gè)關(guān)稅水平下降 ， 對西門子一些在華企業(yè)帶來影響 。 一家是設(shè)在福州的制造電腦的企業(yè) ， 西門子也由于業(yè)務(wù)調(diào)整而將其出售 。 這種投資方式由于經(jīng)歷征地 、 建廠房 、 安裝設(shè)備全過程 ， 因此周期較長 。 兼并和收購?fù)ǚQ為并購 。 除少數(shù)新興產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)外 ， 對 “ 存量 ” 資源的調(diào)整工作應(yīng)該更多地利用企業(yè)并購的手段來實(shí)現(xiàn) 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page17 ? 企業(yè)并購能快速發(fā)展大型企業(yè)集團(tuán) ， 成倍壯大企業(yè)實(shí)力 ， 增強(qiáng)企業(yè)的資金 、 技術(shù) 、 人才 、 市場優(yōu)勢 ， 提高大型企業(yè)集團(tuán)在行業(yè)產(chǎn)值 、 銷售額中所占比重 ， 提高產(chǎn)業(yè)集中度 ， 發(fā)揮大企業(yè)在朝陽產(chǎn)業(yè)中的先導(dǎo)地位 ， 有利于集中優(yōu)勢開發(fā)新產(chǎn)品 ， 提高生產(chǎn)效率 ， 從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的升級換代 。 美國企業(yè)并購史實(shí)際上也是美國政府從多方面調(diào)整其法規(guī)和政策的歷史 ? 政府應(yīng)該利用其政治資源 、 信息優(yōu)勢和信用優(yōu)勢 ， 通過多種途徑對企業(yè)并購實(shí)現(xiàn)跨越行政邊界的行政協(xié)調(diào) ， 通過法律程序?qū)ζ髽I(yè)并購活動(dòng)進(jìn)行有效干預(yù) 。如在美國第一次并購風(fēng)潮中，有 1／ 4并購案由投資銀行完成， 80年代以后，大量的并購案由銀行發(fā)起。 我國證券市場目前分為 A股市場和 B股市場 。 因此 ， 外資如果是想通過控股實(shí)現(xiàn)其發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的話 ， 僅通過二級市場收購是不夠的 ， 還需要收購非流通股 。 美國福特首開外資通過上市公司定向增發(fā)而實(shí)施并購的先河 。因此，外資先通過建立獨(dú)資或合資企業(yè)，再收購國內(nèi)上市公司 ? 有的外資選擇了與上市公司母公司或子公司先行合作的方式。 B股市場的流動(dòng)性強(qiáng)，有利于降低外資的收購成本。事實(shí)上，已有幾家跨國汽車巨頭以直接或間接的方式介入了我國汽車類上市公司 ? 三是運(yùn)輸、批發(fā)和零售領(lǐng)域。 反之 ， 則采用戰(zhàn)略聯(lián)盟更有可能成功 。 而要加強(qiáng)在現(xiàn)有地理市場上核心業(yè)務(wù)的地位 ， 則應(yīng)該選擇并購的方式 。 而有些公司轉(zhuǎn)讓技術(shù)的能力很強(qiáng)但不能接受技術(shù) ， 它們擁有強(qiáng)大的技術(shù)及文化 ， 可以成為優(yōu)秀的收購者 ， 但由于缺少靈活性 ， 在組成戰(zhàn)略聯(lián)盟時(shí)往往會有困難 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page29 第三章 長城電工開展國際合作的路徑分析 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page30 世界電工行業(yè)已進(jìn)入成熟期 世界電工電器行業(yè)所處的生命時(shí)期 幼稚期 成長期 成熟期 衰退期 行業(yè)生命周期 ? 世界電工生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)成熟，產(chǎn)品市場趨于飽和 ? 市場由少數(shù)幾家跨國公司壟斷，如通用電氣公司、西門子公司、 ABB公司、施耐德公司等 ? 世界電工電器行業(yè)的增長率約為 ％，稍高于世界經(jīng)濟(jì)的增長速度 ? 電工電器行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，特別是和電力工業(yè)的發(fā)展水平密切相關(guān)，西方發(fā)達(dá)國家電工電器產(chǎn)品的市場基本飽和，電工電器行業(yè)產(chǎn)品的市場主要在發(fā)展中國家 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page31 我國電工電器行業(yè)發(fā)展特點(diǎn) ? 產(chǎn)量大幅增長，產(chǎn)品水平大有提高。進(jìn)口工藝裝備、檢測裝備的限制也將減小，進(jìn)口價(jià)格降低，這對制造企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)制造設(shè)備是有利的 ? 但另一方面，對依靠進(jìn)口整機(jī)零件，由國內(nèi)組裝的合資企業(yè)或直接引進(jìn)整機(jī)的用戶，將會大幅降低進(jìn)口成本。 這個(gè)策略的實(shí)質(zhì)就是以積極主動(dòng)的姿態(tài)面對跨國公司的挑戰(zhàn) ， 變消極防御 、被動(dòng)挨打?yàn)橹鲃?dòng)學(xué)習(xí) 、 積極合作 、 勇于競爭 ? 向跨國公司學(xué)習(xí) 、 同跨國公司合作 、 與跨國公司競爭是一個(gè)分階段長期發(fā)展過程 ? 在第一階段 ， 接受跨國公司的全球戰(zhàn)略安排 ， 承接其轉(zhuǎn)移的一般制造業(yè)和硬件產(chǎn)品的加工 ， 引進(jìn)消化跨國公司的技術(shù)設(shè)備與工藝 ， 在合作中學(xué)習(xí) 、 提高自己 ? 在第二階段 ， 接受跨國公司的初級技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目 （ 適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌龅难芯颗c開發(fā) ） ， 引進(jìn) 、 消化和創(chuàng)新 、 輸出并舉 ， 從生產(chǎn)銷售合作到研究開發(fā)合作 ， 從國內(nèi)合作擴(kuò)展到海外合作 。 較低的 市場 化程度不利于生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)和資源優(yōu)化配置 ， 如管理經(jīng)營 人才貧乏 ， 不良資產(chǎn)變現(xiàn)能力差等問題普遍存在 ，加之 社會保障制度不健全 ， 在一定程度上阻礙了企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展 ? 基礎(chǔ)設(shè)施相對落后 ? 交通設(shè)施的密度稀 ， 通達(dá)深度差 ， 公路網(wǎng)等級低 。長城電工 自有知識產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢產(chǎn)品品種較少，面對不斷加劇的市場競爭：競爭對手不斷增多；國內(nèi)大宗采購開始采取招投標(biāo)方法；原材料價(jià)格的上揚(yáng)等不利因素的變化，使長城電工核心產(chǎn)品的盈利能力正逐步下降 ? 新產(chǎn)品開發(fā)能力較弱。東部地區(qū)在改革開放中形成的先發(fā)優(yōu)勢（主要是政策優(yōu)勢和市場競爭優(yōu)勢）吸引了全國的主要生產(chǎn)要素（資金、人才等）向東部聚集，建議長城電工因勢利導(dǎo)，積極利用東部地區(qū)的各種有利條件，與外商開展經(jīng)營合作，在東部地區(qū)建廠或研究所 ? 積極主動(dòng)向國外拓展。 除利用國家西部大開發(fā)的良好契機(jī) ， 在本地積極吸引外資外 ， 長城電工可利用東部沿海地區(qū)良好的投資環(huán)境 ， 與跨國公司合作新建企業(yè) ， 實(shí)現(xiàn)長城電工生產(chǎn)的地域性轉(zhuǎn)移 ? 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ? 利用長城電工在國內(nèi)電工電器行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)地位 ， 和公司股權(quán)在資本市場的流通性特點(diǎn) ， 積極吸引外資收購長城電工股份 ， 從而改變長城電工的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) ，增加外資股東的戰(zhàn)略決策參與 ， 逐步強(qiáng)化公司產(chǎn)品研發(fā) 、 運(yùn)營管理和產(chǎn)品營銷綜合能力的整體提升 ? 國際分銷 ? 長城電工的中低壓電器產(chǎn)品在價(jià)格 、 質(zhì)量和品牌上具有很強(qiáng)的優(yōu)勢 ， 抓住國家對機(jī)電產(chǎn)品出口的重視 、 扶持及鼓勵(lì)優(yōu)惠政策 ， 利用國際分銷渠道 ， 加大對東南亞和歐美國家的產(chǎn)品銷售 ? 中國入世后 ， 跨國公司將加速占領(lǐng)中國市場 ， 尤其是高檔電器產(chǎn)品 ， 長城電工可以借機(jī)整合內(nèi)部營銷網(wǎng)絡(luò) ， 利用企業(yè)自有的銷售網(wǎng)絡(luò) ， 進(jìn)行國外產(chǎn)品的營銷合作 ? 境外上市 ? 通過各種渠道 ， 積極在國外資本市場尋找機(jī)會 ， 爭取子公司的海外直接或間接上市 ， 拓寬企業(yè)融資渠道 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page44 長城電工開展國際合作的渠道 ? 國內(nèi)渠道 ? 加強(qiáng)與中國 “ 西部大開發(fā)國際合作聯(lián)盟 ” 的聯(lián)系 。 如美國的 GE、 摩托羅拉 、英特爾 、 愛默生電氣 ， 德國的西門子 ， 荷蘭的飛利普 ， 瑞士的 ABB， 法國的阿爾卡特 ， 日本的日立 、 東芝 、 索尼 、 NEC、 三菱 、 富士電子 、 三洋 、 夏普 ， 韓國的LG、 三星 、 大宇等 ? 考察急需電工電器產(chǎn)品的發(fā)展中國家 ， 尋找投資機(jī)會 。在國際合作中以外幣計(jì)價(jià)的債權(quán)債務(wù)因匯率變動(dòng)而引起價(jià)值升降所造成損失的可能性，其最終結(jié)果是使企業(yè)實(shí)際資金減少或額外債務(wù)負(fù)擔(dān)增加，包括交易性外匯風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營性外匯風(fēng)險(xiǎn)、會計(jì)性外匯風(fēng)險(xiǎn)等 ? 市場風(fēng)險(xiǎn)，是由于市場行情變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。而如果企業(yè)未采取任何防范措施，就應(yīng)作為經(jīng)營失誤 ? 經(jīng)營方向選擇不當(dāng)。長城電工應(yīng)從國際合作過程中可能遇到的問題出發(fā)，根據(jù)任務(wù)要求建立國際合作風(fēng)險(xiǎn)管理的總目標(biāo)及各階段分目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警一般通過設(shè)置臨界值來實(shí)現(xiàn)，當(dāng)長城電工國際合作的內(nèi)、外條件變化處于臨界值以內(nèi)時(shí)，說明運(yùn)營過程處于安全狀態(tài)，當(dāng)變化超出臨界值時(shí)，則表明狀況異常，應(yīng)及時(shí)發(fā)出警報(bào)。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)結(jié)束后，長城電工應(yīng)對前一階段的風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作進(jìn)行總結(jié)，以積累更多的經(jīng)驗(yàn)，提高企業(yè)從事國際合作風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和水平 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page52 附 件： 國際資本市場部分情況介紹 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 一、美國 NASDAQ市場簡介 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page54 NASDAQ市場 美國發(fā)展最快的證券市場 NASDAQ（ National Association of Securities Dealers Automated Quotations) 1998年 10月與美國證券交易所合并，成立 NASDAQAMEX市場集團(tuán)，形成全球最先進(jìn)、最有效和最具競爭力的市場 。 NASDAQ的做市商中，許多是世界上最好的投資公司，如美林、高盛、所羅門兄弟、邁耶 .施韋策以及摩根 .斯坦利和史密司巴尼 。越來越多的亞洲公司把 NASDAQ視為吸引投資者的最好場所 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page61 NASDAQ上市方法與程序 NASDAQ上市方法 NASDAQ市場上市程序在正常情況下需歷時(shí) 4—— 8個(gè)月 全新掛牌上市 買殼上市 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page62 NASDAQ全新掛牌上市程序 向董事會提交建議 選擇承銷商并簽訂意向書 編制招股說明書 接受投資銀行和 選用金融專業(yè)印刷廠 巡回推介 會計(jì)師的審 核 重新編制財(cái)務(wù)報(bào)告 印制招股說明書 確定股票出售價(jià) 確定股票發(fā)行量 北京南洋林德投資顧問有限公司 蘭州長城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長城電工 Page63 NA SDAQ 全國市場上市最低要求 單位：美元項(xiàng)目 發(fā)起上市 持續(xù)上市選擇一 選擇二 選擇三 選擇一、二 選擇三凈有形資產(chǎn) 600 萬 1800 萬 未提要求 400 萬 未提要求市值總資產(chǎn)總收入未提要求 未提要求75 萬或75 萬75 萬未提要求50 萬或50 萬50 萬稅前收入 （最新財(cái)政年度或前三年度的兩個(gè)財(cái)政年）100 萬 未提要求 未提要求 未提要求 未提要求公眾持股量 （股數(shù)） 1 10 萬股 1 10 萬股 1 10 萬股 75 萬股 1 10 萬股經(jīng)營年限 未提要求 2 年 未提要求 未提要求 未提要求發(fā)行市價(jià) 800 萬 1800 萬 2021 萬 500 萬 1500 萬每股最低遞盤價(jià) 5 5 5 1 5股東人數(shù) （持股達(dá)成100 萬股及以上400 名 400 名 400 名 400 名 400 名做市商數(shù)目 3 名 3 名 4 名 2 名 4 名司管治 管治 管治 管治 管治 管治 ?凈有形資產(chǎn)：資產(chǎn)總值（不包括商譽(yù)）一 總負(fù)債 ?在選擇三之下，發(fā)起上市或持續(xù)上市，一個(gè)公司必須滿足要求：市值達(dá) 75萬美元以上，