【正文】 在我國(guó)現(xiàn)階段，外資收購(gòu)仍受到法律不完備等的限制，因此外資在今后一段時(shí)間仍主要以間接收購(gòu)的方式入主上市公司。 采用戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式 ， 有利于適應(yīng)東道國(guó)政策要求 ? 跨國(guó)公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟 ， 聯(lián)手開(kāi)發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品 ， 可以提高研發(fā)效率和產(chǎn)品質(zhì)量 ， 有利于技術(shù)創(chuàng)新 ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式使跨國(guó)公司具備了更為靈活的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu) ， 能夠更大限度地降低風(fēng)險(xiǎn) ? 同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟 ， 可以借助聯(lián)合的力量來(lái)協(xié)調(diào)和統(tǒng)一產(chǎn)品或工藝的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn) ， 有利于鞏固公司的競(jìng)爭(zhēng)地位 ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟的局限性 ? 通過(guò)合作協(xié)議方式組成的戰(zhàn)略聯(lián)盟 ， 在缺乏正式的契約和嚴(yán)格的約束條款 ， 以及準(zhǔn)確的 、 可度量的回報(bào)預(yù)期的情況下 ， 維持其戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系更多是依靠雙方的期望和信心 ， 從而增加了經(jīng)營(yíng)的不確定性 ? 此外 ， 相互學(xué)習(xí)和轉(zhuǎn)讓技能有可能導(dǎo)致自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的降低 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page26 跨國(guó)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟新趨勢(shì) ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟的新態(tài)勢(shì) ? 從產(chǎn)品聯(lián)盟發(fā)展為以技術(shù)合作為主要內(nèi)容的知識(shí)聯(lián)盟 ? 從強(qiáng)弱聯(lián)合的互補(bǔ)型聯(lián)盟發(fā)展為強(qiáng)強(qiáng)合作的競(jìng)爭(zhēng)型聯(lián)盟 ? 從線性的聯(lián)盟鏈發(fā)展為立體的聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò) ? 從 “ 硬約束 ” 的實(shí)體聯(lián)盟發(fā)展為 “ 軟約束 ” 的虛擬聯(lián)盟 ? 新態(tài)勢(shì)原因及啟示 ? 首先 ， 激烈競(jìng)爭(zhēng)的壓力迫使處在前沿的大公司率先進(jìn)行組織形式的變革 ， 以提高創(chuàng)新能力和適應(yīng)環(huán)境的能力 ? 其次 ， 跨國(guó)公司聯(lián)盟有利于跨國(guó)公司間通過(guò)各種形式進(jìn)行互補(bǔ)性的技術(shù)共享和專(zhuān)利交換 ， 并在聯(lián)合各種技術(shù)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)更高層次的新一代產(chǎn)品 ? 第三 ， 經(jīng)濟(jì)全球化所帶來(lái)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力迫使跨國(guó)公司不得不尋求新的戰(zhàn)略聯(lián)盟形式 ? “ 通過(guò)合作而競(jìng)爭(zhēng) ” 己成為跨國(guó)公司有效地開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)及維持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的先決條件 。 如果公司實(shí)力不足以承擔(dān)跨國(guó)并購(gòu)所需的大量資金和風(fēng)險(xiǎn) ， 利用自身在技術(shù)或市場(chǎng)上的專(zhuān)長(zhǎng)與其他公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟就成為較為明智的做法 ? 不同的公司有著不同的管理風(fēng)格和企業(yè)文化 ， 影響著公司的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和吸收能力 ， 而技術(shù)轉(zhuǎn)讓能力和技術(shù)吸收能力在很大程度上決定著聯(lián)盟與并購(gòu)的選擇 。通過(guò)貿(mào)易和技術(shù)合作，特別是通過(guò)在華大規(guī)模系統(tǒng)化投資以及戰(zhàn)略調(diào)整，把中國(guó)逐步納入其價(jià)值增值鏈之中或者經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)之中 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page35 長(zhǎng)城電工在我國(guó)電工電器行業(yè)的地位 ? 長(zhǎng)城電工核心企業(yè)都是二十世紀(jì)六十年代由北京、天津、上海、遼寧等地“三線”搬遷的國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)，擁有較強(qiáng)的設(shè)備和技術(shù)實(shí)力 ? 長(zhǎng)城電工在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上一直瞄準(zhǔn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)水平，與國(guó)際知名公司有著廣泛的技術(shù)交流與合作，如西門(mén)子、 ABB、三菱等。 對(duì)于交通和地理處于劣勢(shì)的西部地區(qū)來(lái)說(shuō) ， 通信設(shè)施落后成為西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要瓶頸之一 ? 此外 ， 西部平均出海距離高達(dá) 2236公里 ， 運(yùn)輸成本高 ， 對(duì)于當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)的發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)規(guī)模構(gòu)成較大制約 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page39 長(zhǎng)城電工進(jìn)行國(guó)際合作的劣勢(shì)：經(jīng)營(yíng)能力 ? 資源整合能力較弱。 實(shí)踐證明， “ 人無(wú)我有、人有我優(yōu)、人優(yōu)我廉、人廉我變 ”是形成企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提高的有效途徑和方法，其中關(guān)鍵的支撐因素是依靠技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高，成本不斷下降，品種不斷翻新。指由于市場(chǎng)利率水平發(fā)生變動(dòng)而引起的國(guó)際合作風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中沒(méi)能及時(shí)準(zhǔn)確地掌握市場(chǎng)需求的變化，則企業(yè)的國(guó)際合作行為必然要面臨風(fēng)險(xiǎn)的威脅。效益就是達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)后所取得的實(shí)際效果，通常用經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益來(lái)表示；費(fèi)用則是指風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的實(shí)際支出，其中又分貨幣支出和非貨幣支出兩種。 NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)的對(duì)象是世界范圍的大型企業(yè)和經(jīng)過(guò)小型資本市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)的企業(yè) NASDAQ小型資本市場(chǎng)的對(duì)象是高成長(zhǎng)的中小企業(yè) （數(shù)據(jù)來(lái)源于 2021年 12月底股市信息） 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page60 NASDAQ的非美國(guó)公司情況 NASDAQ市場(chǎng)吸引了世界各國(guó)和各地區(qū)的公司。微軟和英特爾市值高居NASDAQ排名前兩位 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page55 NASDAQ的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì) NASDAQ—— 21世紀(jì)的證券市場(chǎng) 先進(jìn)的交易手段、獨(dú)特的做市商制度和優(yōu)良的服務(wù) 發(fā)行的外國(guó)公司股票 數(shù)量已超過(guò) NYSE與 AMEX 良好的市場(chǎng)適應(yīng)性， 能適應(yīng)不同種類(lèi)、不同 規(guī)模和處于不同階段公 司的上市要求 較低的股票上市標(biāo)準(zhǔn) 廣泛的國(guó)際合作 是高科技企業(yè)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的最佳場(chǎng)所 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page56 NASDAQ的競(jìng)爭(zhēng)力 ?高效率的電子交易系統(tǒng) ECNs 全球 20多萬(wàn)臺(tái)計(jì)算機(jī)銷(xiāo)售終端，傳送 4000多種證券的全面報(bào)價(jià)和最新 交易信息。這兩個(gè)指標(biāo)都可以通過(guò)不定期測(cè)量方法計(jì)算出來(lái)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ? 風(fēng)險(xiǎn)效用評(píng)估 ? 根據(jù)人們對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，確定出各種不同類(lèi)型的資本運(yùn)作主體對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的效用值。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)盈利增多，投資者的收益也增加，反之，投資者收益則會(huì)減少 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page47 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)在國(guó)際合作過(guò)程中發(fā)生失誤而引起損失的可能性 ? 不可抗力。 該聯(lián)盟為松散型 、非盈利性機(jī)構(gòu) ， 其目的是加強(qiáng)西部地區(qū)與國(guó)外的交流 。長(zhǎng)城電工脫胎于國(guó)有企業(yè)，向符合現(xiàn)代企業(yè)制度的企業(yè)蟬變?nèi)匀恍枰粋€(gè)過(guò)程，特別是在長(zhǎng)城電工真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)化運(yùn)作過(guò)程中，還要不斷提高各個(gè)層面的經(jīng)營(yíng)管理能力 ? 營(yíng)銷(xiāo)管理水平較低。 到了這時(shí) ， 長(zhǎng)城電工自己也就發(fā)展成為跨國(guó)公司 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page37 長(zhǎng)城電工開(kāi)展國(guó)際合作的優(yōu)勢(shì) ? 長(zhǎng)城電工在中國(guó)電工電器行業(yè)中屬于優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)具有較高知名度，并長(zhǎng)期遠(yuǎn)銷(xiāo)國(guó)外 ? 長(zhǎng)城電工是我國(guó)電工電器行業(yè)中僅有的幾家上市公司之一，具有較強(qiáng)的融資能力 ? 企業(yè)地處西北地區(qū)，面臨國(guó)家實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)的重大歷史機(jī)遇和國(guó)家給予企業(yè)的優(yōu)惠發(fā)展政策 ? 擁有大批先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備 ? 蘭電擁有大、精設(shè)備 69臺(tái) ? 長(zhǎng)開(kāi) 擁有國(guó)內(nèi)第一條 FMS板材加工生產(chǎn)線和加工中心，弧焊機(jī)器人工作站、激光切割機(jī)等進(jìn)口數(shù)控設(shè)備和產(chǎn)品 CAD設(shè)計(jì)中心 ? 213廠擁有進(jìn)口設(shè)備 30臺(tái)、裝配生產(chǎn)線 12條 ? 長(zhǎng)控?fù)碛袛?shù)控沖床、數(shù)控彎板機(jī)、數(shù)控車(chē)床、數(shù)控線切割機(jī)、數(shù)控大型熱固塑料注射機(jī)及觸頭點(diǎn)焊機(jī)等精、大、稀和關(guān)鍵設(shè)備共 41臺(tái)（套） ? 擁有較高素質(zhì)的技術(shù)研發(fā)人員隊(duì)伍，如以研制 系統(tǒng)成套電氣傳動(dòng)自動(dòng)化裝置為重點(diǎn)的技術(shù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用研究所 ? 西部勞動(dòng)力供給較為充裕，勞動(dòng)力成本較低，在全國(guó)具有一定的比較優(yōu)勢(shì) 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page38 長(zhǎng)城電工進(jìn)行國(guó)際合作的劣勢(shì) :地理位置 ? 西部市場(chǎng)容量相對(duì)狹小 。如我國(guó) 10萬(wàn) KW以上大型機(jī)組的運(yùn)行可靠性指標(biāo)為 % , 而先進(jìn)國(guó)家的供電可靠性可達(dá) ％ ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，業(yè)內(nèi)企業(yè)效益普遍下滑 ? 因不需大量的資金和技術(shù)投入，故科技含量低的產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)很多 ? 市場(chǎng)容量趨于飽和，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)不得不采取降低價(jià)格等手段，使得經(jīng)濟(jì)效益不斷降低 ? 科技含量高的高新技術(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)需求不斷增加，生產(chǎn)企業(yè)較少 ? 部分產(chǎn)品必須依賴進(jìn)口才能滿足市場(chǎng)的需要 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page32 入世后我國(guó)電工電器行業(yè)的發(fā)展 ? 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放 ? 我國(guó)政府已承諾在五年內(nèi)逐步取消所有非關(guān)稅措施 ，工業(yè)品進(jìn)口算術(shù)平均關(guān)稅到 2021年要降到 10%，五年總降幅為 40%左右 ? 電器產(chǎn)品目前的平均關(guān)稅稅率為 %，按大類(lèi)分：發(fā)電設(shè)備為 %，輸變電設(shè)備為 %（其中變壓器為 %、開(kāi)關(guān)斷路器為 %），其他電器產(chǎn)品（含用電設(shè)備）為 %。 若企業(yè)所在的是本地化行業(yè) ， 如零售 、 保險(xiǎn) 、 銀行等行業(yè) ， 那么最有利的選擇是通過(guò)收購(gòu)占領(lǐng)市場(chǎng)；而對(duì)于處于區(qū)域性行業(yè)的企業(yè) ， 如航空業(yè)等 ， 戰(zhàn)略聯(lián)盟與并購(gòu)都是可行的選擇；而對(duì)于電子 、 計(jì)算機(jī)等全球性行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō) ， 與其他地區(qū)的企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟以提高技術(shù)和打入新市場(chǎng) ， 同時(shí)分擔(dān)固定成本 ，是較有利的選擇 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page28 ? 標(biāo)準(zhǔn)二：市場(chǎng)在地理上的相關(guān)性或重疊程度 ? 在嘗試進(jìn)入位于新的地理區(qū)域市場(chǎng)時(shí) ， 跨國(guó)公司需要合作伙伴的幫助 ，以盡快熟悉經(jīng)營(yíng)環(huán)境 ， 建立業(yè)務(wù)關(guān)系 。這些行業(yè)包括公用事業(yè)類(lèi)、商業(yè)類(lèi)、金融服務(wù)類(lèi)和其他服務(wù)類(lèi) ? 二是目前關(guān)稅保護(hù)和非關(guān)稅壁壘極高的汽車(chē)類(lèi)、化工類(lèi)和農(nóng)業(yè)類(lèi)。不久前，法國(guó)阿爾卡特經(jīng)過(guò)股權(quán)受讓成為上海貝爾的第一大股東，而上海貝爾是上海貝嶺的第二大股東，法國(guó)阿爾卡特亦即通過(guò)此舉成為上海貝嶺的第二大股東 ? 外資先在我國(guó)成立獨(dú)資企業(yè)，然后進(jìn)行收購(gòu)。 因此 ， 在 B股市場(chǎng)上 ，外資可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)流通股的收購(gòu)獲得所需要的股份 ? 協(xié)議收購(gòu)非流通股 。在 “ 保證市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng) ” 的旗幟下 ， 對(duì)能增強(qiáng)本國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的并購(gòu)行為一路 “ 綠燈 ” 放行 ， 而對(duì)會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)的并購(gòu)則給予 “ 紅燈 ” 禁行 ， 甚至為了保證國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)效果 ， 對(duì)一些已經(jīng)處在壟斷地位的公司運(yùn)用 《 反壟斷法 》相關(guān)條例予以分割 ， 如美國(guó)航空巨頭波音公司與麥道公司的并購(gòu)案 ， 顯然可以降低國(guó)內(nèi)企業(yè)內(nèi)耗 ， 增強(qiáng)與歐州空中客車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)力 ， 這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有利的 ， 因此國(guó)會(huì)在投票表決時(shí)毫不費(fèi)力地予以通過(guò) ? 適時(shí)調(diào)整并購(gòu)政策 ， 以便促進(jìn)跨國(guó)公司在本國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng) ， 更多地引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代化管理經(jīng)驗(yàn) 。在不同的時(shí)代背景下，企業(yè)并購(gòu)這樣一種經(jīng)濟(jì)行為也應(yīng)該是有所不同的。 這些大的調(diào)整都是由西門(mén)子總部決定 ， 而不是由中國(guó)總部決定 ? 一些跨國(guó)公司在華設(shè)立研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目 ， 西門(mén)子也有這方面的考慮 。 按照現(xiàn)有規(guī)定 ， 西門(mén)子也不能為其提供必要的服務(wù)和支持 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page11 ? 西門(mén)子在華企業(yè)早已經(jīng)面臨全球競(jìng)爭(zhēng) 。 在加大投資力度的同時(shí) ， 跨國(guó)公司還提高在華投資管理部門(mén)的級(jí)別 。 貼近產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)和靠近原材料供應(yīng)地是跨國(guó)公司選擇投資地點(diǎn)的一個(gè)重要原則 。在跨國(guó)公司全球網(wǎng)絡(luò)中，生產(chǎn)制造中心、研究開(kāi)發(fā)中心和管理營(yíng)運(yùn)中心是三個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)。蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司 國(guó)際化合作問(wèn)題研究報(bào)告 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 2021年 1月 北京 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page1 目 錄 前 言 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 2 第一章 跨國(guó)公司在華投資基本情況及趨勢(shì) … … … … … … … … … … … … … … … … … 3 第二章 跨國(guó)公司在華主要投資方式研究 … … … … … …… … … … … … … … … … … …… 12 第三章 長(zhǎng)城電工開(kāi)展國(guó)際合作的路徑分析 … … … … … … … … … … … … … … … … …… 29 第四章 長(zhǎng)城電工實(shí)施國(guó)際合作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制 … … … … … … … … … … … … …… 45 附 件 國(guó)際資本市場(chǎng)部分情況介紹 … … … …… …… … … … … … … ……