【正文】 方重點工程的項目。廈門銀監(jiān)局于去年 年月 發(fā)布了《廈門市銀團貸款管理暫行規(guī)定》，要求廈門各商業(yè)銀行， “ 凡列入市政建設(shè)規(guī)劃的重點項目貸款應(yīng)采取銀團貸款方式。 以資金來源劃分，項目融資的主要方式有 BOT（特許權(quán)融資方式）、 ABS（發(fā)行債券的融資方式）、融資租賃等多種融資方式。 利用信托計劃進(jìn)行融資是國內(nèi)項目融資中用得最廣泛的融資方式。 信托資金 規(guī)模億元，期限年， 以 貸款 方式借給 陜西天然氣有限公司，用于該省天然氣長輸管道建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營 。為了籌集上述龐大的資金，目前燃?xì)饧瘓F除了充分挖掘企業(yè)積累潛力外，還充分利用企業(yè)自身經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金量充裕、盈利能力穩(wěn)定的特點，積極爭取了國家開發(fā)銀行億長期投資貸款額度及中國四大銀行及其他商業(yè)銀行合計 億的綜合收益授信額度，此外，還計劃通過上市籌集建設(shè)資金。 按照天然氣轉(zhuǎn)換工程的計劃，預(yù)計轉(zhuǎn)換中每年的資金需求如表 .所示。 表 . 天然氣轉(zhuǎn)換資金需求表（單位：萬元） 管網(wǎng)系統(tǒng)的改造 燃?xì)庠罡脑? 調(diào)壓器改造 流量表更換 . 轉(zhuǎn)換前期準(zhǔn)備 . 轉(zhuǎn)換當(dāng)天工程費 轉(zhuǎn)換后勤保障 合計 注：轉(zhuǎn)換 當(dāng)天的工程費用和轉(zhuǎn)換后勤保障僅包括特區(qū)內(nèi)的民用戶轉(zhuǎn)換所需的費用。 政府在這方面并沒有明文規(guī)定，因此，這部分的費用來源可能存在以下幾種方案：（）置換費用完全由燃?xì)饧瘓F自己出；（）置換費用先由燃?xì)饧瘓F墊 資，政府在氣價上進(jìn)行補貼；（）置換費用由政府、燃?xì)饧瘓F、居民按照一定比例共同支付。 （二）天然氣利用工程管網(wǎng)建設(shè) 天然氣利用工程主要建設(shè)：座門站、座 LNG 調(diào)峰站（留仙洞、大工業(yè)區(qū)）、座 LNG氣化站、座天然氣調(diào) 度中心、座 LNG槽車中轉(zhuǎn)站、座次高壓 /中壓調(diào)壓站、公里高壓管線、 .公里次高壓管道和公里中壓管道。預(yù)計未來幾年次高壓管線及場站的總投資為萬元（不包括未預(yù)見費用萬元），具體的建設(shè)和投資計劃如表 .所示。 表 . 天然氣利用工程中壓市政燃?xì)夤芫W(wǎng)投資計劃表 時間段 管線（ km） 投資（萬元） .. .. .. .. .. .. 未預(yù)見的費用 —— 總計 綜合高壓、次高壓及中壓三方面的管網(wǎng)建設(shè)與投資計劃，燃?xì)饧瘓F在年到年期間，天然氣利用工程管網(wǎng)輸配系統(tǒng)的總的資金需求為萬元（不包括未預(yù)見費用），每年的資金需求規(guī)模 分別在萬元、萬元、萬元、萬元、萬元、萬元。 ．非城域網(wǎng)供氣設(shè)施建設(shè)規(guī)模 在上述非城域網(wǎng)的市場范圍中，除已實現(xiàn)瓶組供氣的區(qū)域以外，其它區(qū)域供氣設(shè)施的建設(shè)預(yù)計還需瓶組設(shè)備個，其中 自然瓶組個，強制瓶組個，如表 .所示。 ．非城域網(wǎng)供氣設(shè)施投資主體 對于一些適宜瓶組供氣的居民小區(qū)，可以積極爭取所轄區(qū)的各級政府的資金支持，共同投資建設(shè)非城域網(wǎng)的供氣設(shè)施，或者由居民小區(qū)當(dāng)?shù)氐逆?zhèn)政府 進(jìn)行投資。 因此，如果是由居民區(qū)的鎮(zhèn)政府對供氣設(shè)施進(jìn)行投資，建設(shè)完成后，可以由燃?xì)饧瘓F租賃使用，政府擁有管網(wǎng)設(shè)施的所有權(quán)，燃?xì)饧瘓F擁有使用權(quán)，并且每年支付一定的 租賃費用。 在預(yù)測每年度的供氣設(shè)施建設(shè)資金需求的基礎(chǔ)上，需要結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)金流量的狀況，決定具體的融資額度。企業(yè)營業(yè)收入的增加往往伴隨著庫存、應(yīng)收款項的增加。留存收益 是企業(yè)在稅后利潤中對投資者分配利潤以后留存企 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 13 頁 共 34 頁 業(yè)的積累資金，包括盈余公積金 、法定公益金、任意盈余公積金及 未分配利潤 等。目前，集團已和國家開發(fā)銀行簽署了總額億元的人民幣長期借款和億元的技援貸款協(xié)議，貸款利率按銀行利率減 %優(yōu)惠，另外還有億的銀行授信額度。 城市燃?xì)庑袠I(yè)內(nèi)企業(yè)申請銀團貸款已經(jīng)先例。燃?xì)饧瘓F可以積極嘗試部分資金用銀團貸款的方式來解決。信托方式的融資成本比銀行貸款要高。在這種情況下，可以將寶安、龍崗公司組建成項目公司，以項目公司為載體，通過信托的方式來融資。 可能采取的信托方式主要有以下兩種： ．以資金信托的方式對項目提供股權(quán)和債權(quán)融資 支持 在信托設(shè)定期內(nèi)募集的所有信托資金由信托公司集合運用，以產(chǎn)業(yè)基金的形式對項目公司進(jìn)行資本金投入，或者以貸款信托的形式對項目公司貸款。 但是，以資金信托的方式進(jìn)行股權(quán)融資的時候，還面臨另一個問題：根據(jù)《管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營協(xié)議》第七章、條的規(guī)定，“乙方不得將特許經(jīng)營權(quán)及相關(guān)權(quán)益轉(zhuǎn)讓、出租或質(zhì)押給任何第三方，除非相關(guān)法律許可并經(jīng)甲方批準(zhǔn)。但是，這種融資方式同樣受到特許經(jīng)營協(xié)議第七章、條的規(guī)定，也必須獲得建設(shè)局的批準(zhǔn)才能實施。另外，股權(quán)信托融資還會與專營權(quán)特許協(xié)議中有關(guān)專營權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定相沖突，也不推薦采用。 燃?xì)饧瘓F通過買殼廣聚能源來上市，關(guān)鍵在于取得深南石油的控股權(quán)，從而達(dá)到間接控股廣聚能源的目的，預(yù)計需要支付資金～個億。 成功控股廣聚能源后，燃?xì)饧瘓F可以將擁有的華安公司 %的資產(chǎn)裝入殼公司，按照收益現(xiàn)值法來評估（目前華安公司批發(fā)業(yè)務(wù)收益為 .億元，按照 %的折現(xiàn)率來模擬），裝入上市公司的華安的資產(chǎn)可以評估為億元，即燃?xì)饧瘓F可以收回億元資金。 通過上述的 LPG 業(yè)務(wù)整合、控股廣聚、注入華安、增發(fā)新股并轉(zhuǎn)讓大鵬的資產(chǎn)等一系列的資本運作手段，預(yù)計燃?xì)饧瘓F至少能籌集億元左 右的發(fā)展資金，為場的天然氣利用工程提供了強有力的資金保障。 管道氣業(yè)務(wù)與廣聚能源整體打包上市，可以實現(xiàn)集團的上市，所籌集資金集團可以直接支配使用， 但整體打包后上市公司的題材不夠明確，相比較而言，如果將管道氣業(yè)務(wù)板塊獨立組建公司上市，其盈利模式會更好，更受資本市場的青睞，融資能力也會更強。年燃?xì)獾膬糍Y產(chǎn)近 .億，折股億股，首次發(fā)行萬股（最低公眾持股量為 %），發(fā)行價格以 .港元 /股計算，保守估計首次發(fā)行即可融資億港幣。 ? 國家發(fā)展和改革委員會（簡稱國家發(fā)改委）：負(fù)責(zé)制定中、長期的能源規(guī)劃，審批超過萬美元的外資項目和超過萬人民幣的國內(nèi)項目，以及價格制定。 長期以來，由于不同的部門分管不同的工作，并且仍然采取行政命令的控制管理方式，各個部門對天然氣下游領(lǐng)域的監(jiān)管是分割的。 技術(shù)監(jiān)管主要包括安全、環(huán)境保護(hù)和健康等方面的監(jiān)管，一般要求行政性實施，自由裁量的余地較小，并且所采用的手段適用于所有工業(yè)企業(yè)；而經(jīng)濟監(jiān)管則常常涉及到需要自由裁量，以反映經(jīng)營環(huán)境中存在的差異?！董h(huán)境保護(hù)法》還規(guī)定“ 建設(shè)項目中防治污染的措施，必須與主體工程同時設(shè)計、同時施工、同時投產(chǎn)使用。 （）安全保障 對燃?xì)馄髽I(yè)的日常生產(chǎn)運營的安全，各級燃?xì)庵鞴懿块T制定了相應(yīng)的法規(guī)和條例，例如國家建設(shè)部制定的《城鎮(zhèn)燃?xì)饧夹g(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范與強制性條文實施手冊》、《 城鎮(zhèn)燃?xì)庠O(shè)施運行、維護(hù)和搶修安全技術(shù)規(guī)程 》以及各地建設(shè)局制定的《城市燃?xì)夤芾項l例》等。生產(chǎn)、儲存、運輸、銷售或者在生產(chǎn)、經(jīng)營中經(jīng)常性使用易燃易爆危險物品的，應(yīng)當(dāng)向公安消防機構(gòu)申報，取得許可，并進(jìn)行年度審核。 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 19 頁 共 34 頁 （）天然氣基礎(chǔ)設(shè)施投資 在國家公用事業(yè)投融資政策改革之前，城市燃?xì)獾幕A(chǔ)設(shè)施包括天然氣下游領(lǐng)域的配送、分銷的基礎(chǔ)設(shè)施都是由國家或地方政府進(jìn)行投資建設(shè)。我們在前面提到，國家發(fā)改委負(fù)責(zé)對各行業(yè)眾多投資項目進(jìn)行綜合監(jiān)督和控制，天然氣項目審批僅僅是其中的一部分。 目前，國家還沒有制定針對城市管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營授權(quán)的企業(yè)資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)或要求，也沒有對配送服務(wù)條件實施政府監(jiān)管。 國家計委已經(jīng)制定出新天然氣價格體系。 目前， 天然氣井口價對化肥生產(chǎn)商、天然氣家庭用戶、天然氣商業(yè)用戶和其它用戶是不同的。其三，天然氣在中國一次能源需求中所占比例很小。 目前，與天然氣有關(guān)的結(jié)構(gòu)和監(jiān)管問題，例如定價、項目授權(quán)和股權(quán)參股等基本上都是采用個案處理的做法，有關(guān)政策在全國范圍沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。所謂自然壟斷，即對關(guān)系公眾利益有限資源的獨占和國有獨資經(jīng)營導(dǎo)致的壟斷。在自然壟斷領(lǐng)域，要強化政府的監(jiān)管職能，即政府將通過價格、市場準(zhǔn)入和普遍服務(wù)等方面的管制，在保證行業(yè)實行規(guī)模經(jīng)濟的同時，防止濫用壟斷優(yōu)勢，以維護(hù)公眾利益。中國目前的天然氣行業(yè)還處在 起步 期，一年的天然氣產(chǎn)量 才 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 21 頁 共 34 頁 相當(dāng)于 美國的 /。 監(jiān)管委員會的組建，將確保政策制定職能與政策執(zhí)行職能相分離。委員會以經(jīng)濟監(jiān)管為重點，遵循的監(jiān)管原則包括：公開原則，即決策時要廣泛聽取意見；透明原則，即公眾能夠獲得有關(guān)信息；一致原則，即采用的處理程序要一致，增加決策的可預(yù)見性；負(fù)責(zé)任原則，即要定期向行政主管部門匯報工作；獨立原則，即委員會決策時不受外部干擾。隨后，監(jiān)管機構(gòu)依據(jù)長期建立起來的慣例對公司行為進(jìn)行評估。鼓勵和引導(dǎo)社會資本以獨資、合資、合作、聯(lián)營、項目融資等方式，參與經(jīng)營性的公益事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。經(jīng)國務(wù)院投資主管部門和證券監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)，選擇一些收益穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項目進(jìn)行試點，通過公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券等方式籌集建設(shè)資金。制定相關(guān)法規(guī)，組織建立中小企業(yè)融資和信用擔(dān)保體系，鼓勵銀行和各類合格擔(dān)保機構(gòu)對項目融資的擔(dān)保方式進(jìn)行研究創(chuàng)新，采取多種形式增強擔(dān)保機構(gòu)資本實力，推動設(shè)立中小企業(yè)投資公司，建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機制。 可選擇的監(jiān)管模式主要有：對回報率的監(jiān)管和基于業(yè)績的監(jiān)管。在一定年限內(nèi)（通常是 年），這個收費基準(zhǔn)與每年的指數(shù)因子掛鉤。其目的是使費率隨時與實際情況保持一致。 從國外發(fā)達(dá)國家天然氣行業(yè)的發(fā)展歷程來看，基于業(yè)績的監(jiān)管方法可能會逐步取代上述基于 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 23 頁 共 34 頁 回報率的方法。 目前我國城市燃?xì)獾膬r格體系體現(xiàn)了一部分福利成分，居民用戶的價格最低，工業(yè)用戶的價格最高，用氣價格而用氣量正好相反。 ．市場準(zhǔn)入 從我國目前城市燃?xì)獾陌l(fā)展階段來看，對于城市燃?xì)馀渌推髽I(yè)給予其服務(wù)專營權(quán)有其合理性。配送專營權(quán)通常應(yīng)有一個固定期限（～年），之后要重新招標(biāo)； 可以允許現(xiàn)有的企業(yè)參與重新招標(biāo)。本文前面已經(jīng)提到，在所有新興天然氣市場中，配送企業(yè)擁有給小用戶買賣天然氣的專營權(quán)，這些小用戶可以是家庭用戶，也可以是小型商業(yè)用戶和工業(yè)設(shè)施。在這個階段過去之后，則可以允許消費者，特別是大用戶從其他供氣商處購氣，以對天然氣配售公司形成競爭。 從國外天然氣市場的發(fā)展規(guī)律來看，只有在天然氣市場充分發(fā)展并達(dá)到高度成熟之后，在供應(yīng)和運輸方面均有一定的剩余能力，才能引進(jìn)“第三方準(zhǔn)入”，以增加競爭和提高效率。中國能源需求的日益增長，以及支持清潔能源發(fā)展的環(huán)保政策，使天然氣行業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機遇。 其次，充分考慮天然氣不同領(lǐng)域發(fā)展的特點。在開采、運輸、儲存和配送等領(lǐng)域，都將從資源管理、環(huán)境保護(hù)和公共安全的角度出 發(fā)，設(shè)定適當(dāng)?shù)男姓苤啤? 針對天然氣下游領(lǐng)域的配送、儲存和銷售活動，建設(shè)局于年月出臺了 《燃?xì)夤芾項l例》 (征求意見稿 )。規(guī)劃國土局已經(jīng)委托中國市政工程西南設(shè)計研究院和市政工程設(shè)計院共同完成了《燃?xì)鈱ｍ椏傮w規(guī)劃（ ）》。 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 26 頁 共 34 頁 ．安全保障 根據(jù)《經(jīng)濟特區(qū)燃?xì)夤芾項l例》以及國家有關(guān)規(guī)定，結(jié)合實際， 地方政府制定了《 燃?xì)獍踩芾硪?guī)定 》。 建設(shè)局與燃?xì)饧瘓F簽訂的《管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營協(xié)議》（以下簡稱“特許經(jīng)營協(xié)議”）中還規(guī)定，燃?xì)饧瘓F在經(jīng)營過程中不僅要保證企業(yè)生產(chǎn)服務(wù)安全，還有義務(wù)對燃?xì)庥脩暨M(jìn)行燃?xì)獍踩麄?，加強對燃?xì)庥脩舭踩褂霉艿廊細(xì)獾闹笇?dǎo)，派發(fā)安全用氣手冊。環(huán)境影響評價報告書，應(yīng)委托具有環(huán)境影響評價資格證書的單位編制，評價單位應(yīng)按市環(huán)境保護(hù)部門批準(zhǔn)的評價大綱和要求進(jìn)行評價，并對評價結(jié)論負(fù)責(zé)。在環(huán)境保護(hù)部門規(guī)定的期限內(nèi)經(jīng)試生產(chǎn)或試運 行，污染物排放達(dá)到項目環(huán)境影響評價審批要求的，由環(huán)境保護(hù)部門發(fā)給驗收合格證和污染物排放許可證；未達(dá)到環(huán)境影響評價審批要求的，應(yīng)責(zé)令限期整改，對環(huán)境污染嚴(yán)重的或經(jīng)整改仍未達(dá)到要求的，應(yīng)責(zé)令停止試生產(chǎn)