【正文】 多數(shù)已達(dá)到了國際領(lǐng)先水平。 二、主要企業(yè)分析 — 南風(fēng)化工集團(tuán)股份有限公司 （一）企業(yè)基本情況 南風(fēng)化工集團(tuán)股份有限公司（下簡(jiǎn)稱南風(fēng)化工集團(tuán)），是 1996 年 4 月組建的一個(gè)跨全國九省區(qū)、跨化工、輕工和高科技三大行業(yè)的特大型企業(yè)集團(tuán)和國有控股上市公司。 企業(yè)出口交貨值 億元，增長 %，增速比前三季度、 上年同期分別提高 和 個(gè)百分點(diǎn)。 這 60 戶化工行業(yè)國家重點(diǎn)企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值 (不變價(jià) )為 億元，增長%，增速比前三季度、上年同期分別提高 和 個(gè)百分點(diǎn)。 投資策略： 化工行業(yè)投資機(jī)會(huì)主要在于一些行業(yè)回暖、業(yè)績(jī)回升的個(gè)股。從去年三季度起 ,受到國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的拉動(dòng) ,聚甲醛價(jià)格從近 9000 元 /噸飆升到今年一季度近12020 元 /噸 ,云天化 (600096)等生產(chǎn)聚甲醛的企業(yè)利潤因此大幅增長。例如國內(nèi)唯一一家生產(chǎn)鉀肥的上市公司鹽湖鉀肥 (000792),由于國內(nèi)鉀肥需求的快速增長以及自身資源壟斷的優(yōu)勢(shì) ,上市 5年以來公司利潤實(shí)現(xiàn)了年均 40%以上的高速增長 ,受到廣大投資者的認(rèn)同。例如國內(nèi)聚脂生產(chǎn)商不斷提升產(chǎn)量刺激了 PTA 價(jià)格的一路上漲 ；而 PP 價(jià)格受到國內(nèi)需求增長的拉動(dòng) ,目前價(jià)位已經(jīng)突破了 7000 元大關(guān)；合成橡膠的價(jià)格更是受到下游輪胎行業(yè)強(qiáng)勁需求的拉動(dòng) ,一度上升至萬元以上。市場(chǎng)需求上升拉動(dòng)價(jià)格上漲又可以分為兩類 ,一種是國外需求增長拉動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上升。 再以 PVC行業(yè)為例 ,國內(nèi)聚氯乙烯生產(chǎn)企業(yè)于 2020年 3月 4日向原外經(jīng)貿(mào)部(現(xiàn)商務(wù)部 )提交了反傾銷調(diào)查申請(qǐng) ,要求對(duì)來自美國、韓國、日本、俄羅斯四國和臺(tái)灣地區(qū)的共 48 家企業(yè)的進(jìn)口 PVC 產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷調(diào)查。因此國內(nèi)化工企業(yè)只有運(yùn)用反傾銷這一法律武器才能有效的保護(hù)自身 ,而反傾銷訴訟申 請(qǐng)一旦提出 ,相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格必將有所上漲。 受這一系列政策措施的刺激和影響 ,尿素產(chǎn)品一改近幾年來的頹勢(shì) ,價(jià)格節(jié)節(jié)攀升 ,由年初的 1280 元 /噸最高漲至 1480 元 /噸。 二是政策調(diào)控型。 一是成本推動(dòng)型。國家發(fā)改委能源研究所的研究預(yù)測(cè)認(rèn)為，到 2020 年中國石油需求的下限為 億噸，上限為 4 億噸，屆時(shí)中國石油產(chǎn)量的下限為 億噸，上限為 億噸。 11 月，杜邦研究和開發(fā)中心也落戶上海浦東張江高科技園，此次杜邦公司在上海設(shè)立的研發(fā)中心，是繼在美國本土、日本之后成立的第三家全球性研發(fā)中心。預(yù)計(jì) 2020 年前，每年全球新增乙烯產(chǎn)能的一半將在海灣國家。 中東石化工業(yè)發(fā)展提速 由于巨大的原料成本優(yōu)勢(shì)，中東地區(qū)越來越受到石化巨頭的關(guān)注。 中日俄石油管線博弈未果 中俄兩國從 1994 年就開始探討石油管線問題，并于 2020 年簽訂可行性研究協(xié)議。 METI 將撤銷這幾家企業(yè)的安檢認(rèn)可。但對(duì)化工企業(yè)來說，該系統(tǒng)運(yùn)行的費(fèi)用問題仍然是一個(gè)巨大的負(fù)擔(dān)。自 2020 年 1 月 7 日中國商務(wù)部對(duì)進(jìn)口己內(nèi)酰胺和進(jìn)口苯酐做出反傾銷調(diào)查的初裁決定，對(duì)這兩個(gè)產(chǎn)品采取臨時(shí)反傾銷措施以來，反傾銷案例陸續(xù)到來。能源及原料價(jià)格的提高直接導(dǎo)致了化工行業(yè)成本的提高，使化工企業(yè)不得不向其下游的用戶轉(zhuǎn)移成本。 目前該項(xiàng)目正在進(jìn)行技術(shù)總結(jié)和項(xiàng)目鑒定準(zhǔn)備工作。在試用過程中解決了許多關(guān)鍵性技術(shù)問題，并對(duì)一些性能進(jìn)行了改良和反應(yīng)器參數(shù)優(yōu)化，為下一步漿液催化劑的完善打下了基礎(chǔ)，指明了攻關(guān)方向。 通過頻繁試驗(yàn)與多方努力，北京化工研究院于 2020 年 7 月制造出 第一批國產(chǎn)漿液催化劑，并進(jìn)行了實(shí)驗(yàn)室小試，以驗(yàn)證催化劑性能。 科技部、中科院、江蘇省科技廳、常州市政府、常州市科技局等有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)參加了鑒定會(huì)，對(duì)這項(xiàng)“院地”合作取得的高新技術(shù)成果給予了高度的評(píng)價(jià)，并對(duì)中科院固體物理所堅(jiān)持以國家需求、市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以解決企業(yè)難題為目標(biāo)，與企業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作開展納米材料應(yīng)用技術(shù)研究與開發(fā)的思路和取得的成績(jī)給予了充分的肯定。 因此對(duì)農(nóng)產(chǎn)品出口來說，針對(duì)某項(xiàng)法規(guī)做出反應(yīng)，需要一段較長的時(shí)間。農(nóng)業(yè)專家王素芝指出，農(nóng)藥殘留超標(biāo)問題不是近年來才發(fā)生的現(xiàn)象，而是一些國家和貿(mào)易實(shí)體逐步提高的新指標(biāo)對(duì)中國農(nóng)產(chǎn)品出口形成了更高 的技術(shù)貿(mào)易壁壘。今年 8 月下旬，海關(guān)總署政法司在海關(guān)總署威海教育培訓(xùn)基地聯(lián)合舉辦了“農(nóng)藥進(jìn)出口海關(guān)管理培訓(xùn)班”。今年除個(gè)別月份外，新加坡檢驗(yàn)檢疫部門均從我向新出口蔬菜中檢測(cè)出農(nóng)藥殘留超標(biāo)現(xiàn)象，個(gè)別品種(如菠菜 )在某段時(shí)間內(nèi)藥殘超標(biāo)嚴(yán)重，數(shù)量較大。由于實(shí)施的最后期限不得遲于 2020 年 12月 31 日，因此這一法規(guī)對(duì)中國農(nóng)產(chǎn)品出口的具體影響尚無法量化，但仍可 找出貿(mào)易實(shí)例進(jìn)行參照。農(nóng)藥出口企業(yè)也應(yīng)當(dāng)給予足夠重視，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 2020 年 6 月 30 日之前成員國可以繼續(xù)使用的農(nóng)藥名單及相應(yīng)的使用條件。 歐盟第 2076／ 2020 號(hào)法規(guī)發(fā)布后，將對(duì)中國農(nóng)藥出口和農(nóng)產(chǎn)品出口產(chǎn)生較大影響。 近一年來，化學(xué)工業(yè)景氣指數(shù)呈震蕩走高的走勢(shì)，并在 8 月份創(chuàng)下了新高，行業(yè)景氣繼續(xù)走高主要受原油價(jià)格上升及國內(nèi)下游產(chǎn)品需求拉動(dòng)的影響。整個(gè) 9 月均價(jià)為 美元 /桶，較上月下降 %，較去年同期下降 %。全年尿素價(jià)格將呈現(xiàn)“～”形走勢(shì)，并呈前高后低的特點(diǎn)。 隨著冬季的來臨，農(nóng)膜需求量也將出現(xiàn)增長，預(yù)計(jì)塑料薄膜類產(chǎn)品價(jià)格將有所上揚(yáng)。棉花價(jià)格的暴漲推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)滌綸短纖的需求，預(yù)計(jì)聚酯需求有望增加，價(jià)格也有望回升。聚氯乙烯由于下游產(chǎn)業(yè)需求增長較快，同時(shí)受反傾銷立案及勝訴的裁定，價(jià)格自 2020 年初以來一直保持了較大的漲幅，目前上漲勢(shì)頭仍在延續(xù)。 今年前 11 個(gè)月，我國化學(xué)工業(yè)銷售產(chǎn)值 (現(xiàn)價(jià) )為 8583 2 億元，同比增長25． 4％，產(chǎn) 銷率為 97． 89％，其中基礎(chǔ)化學(xué)原料制造 1858 億元，同比增長 24． 3％，產(chǎn)銷率為 98． 18％。 11 月份，塑料樹脂產(chǎn)量為 141． 9 萬噸，同比增長 13％，合成橡膠 12． 1 萬噸，同比增長 ％，化學(xué)纖維 113． 7 萬噸，同比增長 22． 9％。 合成材料 今年前 11 個(gè)月，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的 18種合成材料有 17 種產(chǎn)量增長，且增幅大致保持在 15％左右。乙烯產(chǎn)量為 557． 9 萬噸，同比增長 14． 1％，比去年全年產(chǎn)量多 16． 5 萬噸。電石產(chǎn)量為 481． 3 萬噸，同比增長 22 5％，比去年全年產(chǎn)量多55． 7 萬 噸。 農(nóng)藥：今年前 11 個(gè)月，我國農(nóng)藥產(chǎn)量為 80． 1 萬噸，同比 增長 2． 6％，其巾殺蟲劑 44． 3 萬噸，同比增長 1． 1％；殺菌劑 7． 4 萬噸，同比增長 2． 8％；除草劑 19． 3 萬噸，同比增長 7 8％。 化肥和農(nóng)藥 化肥：今年前 11 個(gè)月，我國生產(chǎn)化肥總量為 3564． 6 萬噸，同比增長 6． 9％，其中氮肥 2610． 5 萬噸，同比增長 4． 9％，增幅與前幾個(gè)月相比有所下降，下降 2 個(gè)百分點(diǎn)左右，主要是同為我國化肥生產(chǎn)中以煤為原料 的合成氨占總產(chǎn)量的60％以上，而近一段時(shí)期全國煤炭供應(yīng)緊缺，特別是作為許多中小氮肥企業(yè)生產(chǎn)原料的尤煙塊煤供應(yīng)更是高度緊張，不少企業(yè)只好停產(chǎn)或是壓低生產(chǎn)負(fù)荷，氮肥占我國化肥總量的 70％以上，氮肥的減產(chǎn)勢(shì)必會(huì)影響到整個(gè)化肥行業(yè)，甚至?xí)绊懨鞔夯市枨笸镜墓?yīng)。 下篇：化工行業(yè)分析說明 I 行業(yè)分析 一、行業(yè)運(yùn)行分析 今年以來我國化工行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢(shì)良好，據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)快報(bào)資料顯示，主要產(chǎn)品如燒堿、乙烯、丙烯、輪胎外胎等產(chǎn)量都超過去年全年水平，純堿、合成橡膠等產(chǎn)品的產(chǎn)量也與去年全年水平相當(dāng)。 機(jī)會(huì) 世界經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的大環(huán)境也將給中國化工原料市場(chǎng)增長增添一定活力； 冬種季節(jié)到中國化肥對(duì)越出口商機(jī)將會(huì)更加巨大。 前景預(yù)測(cè) 將繼續(xù)保持穩(wěn)定快速的發(fā)展勢(shì)頭。 主要產(chǎn)品變動(dòng) 以合成橡膠、聚丙烯 (PP)、精對(duì)苯二甲酸 (PTA)為代表的石化產(chǎn)品；以二甲苯為代表的苯類產(chǎn)品；以二苯基甲烷二異氰酸酯 (MDI)、聚甲醛為代表的精細(xì)化工產(chǎn)品；以粘膠長絲為代表的化纖產(chǎn)品；以及尿素等氮肥產(chǎn)品等幾種產(chǎn)品漲勢(shì)最猛。 歐盟第 2076／ 2020 號(hào)法規(guī) 歐盟委員會(huì)于 2020 年 11 月 20 日發(fā)布了歐盟第 2076／ 2020 號(hào)法規(guī)，對(duì)今后農(nóng)藥的使用及農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)藥殘留限量標(biāo)準(zhǔn)的走向具有重要影響。 【政策分析】 出口退稅下降： 石油化工行業(yè)中油品類出口退稅率調(diào)整幅度最大， 13 個(gè)稅號(hào)的油類產(chǎn)品中有 12 個(gè)稅號(hào)產(chǎn)品出口退稅率由 13%調(diào)整為 0，包括原油、煤油、柴油、燃料油及潤滑油等汽油（產(chǎn)品代碼 27101110）出口退稅率由 13%調(diào)低到 11%。過剩的產(chǎn)品主要有：化肥、農(nóng)藥、純堿、無機(jī)鹽以及橡膠制品等。 成本 —— 銷售收入 —— 利潤比較 圖表 13： 2020 年 1～ 11 月份化工行業(yè)成本、銷售收入、利潤比較 今年 1～ 11月 去年同期 同比增減 (%) 成本費(fèi)用 其中：銷售成本 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 銷售收 入 利潤 成本 —— 銷售收入 —— 利潤比例關(guān)系 圖表 14： 2020 年 1～ 11 月份化工行業(yè)成本、銷售收入、利潤比較關(guān)系 本行業(yè) 全部工業(yè)企業(yè) 與全部工業(yè)企業(yè)比較 (%) 成本費(fèi)用 /利潤 成本費(fèi)用 /銷售收入 利潤 /銷售收入 十、貸款建 議 行業(yè)資金流向 流入 利潤水平可接受度 一般 建議開發(fā)熱點(diǎn) 產(chǎn)品 高附加值、科技含量高、需求旺盛的產(chǎn)品 企業(yè) 北京化二、氯堿化工、云天化、華魯恒升、湖北宜化、鹽湖鉀肥 主要風(fēng)險(xiǎn) 政策風(fēng)險(xiǎn) 出口退稅下降對(duì)化工行業(yè)有影響；歐盟第 2076／ 2020 號(hào)法規(guī)發(fā)布后，將對(duì)中國農(nóng)藥出口和農(nóng)產(chǎn)品出口產(chǎn)生較大影響。 2 該項(xiàng)指標(biāo)根據(jù)統(tǒng)計(jì)局 2020 年末全國 18 萬家工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算整理而的，僅供參考。 下期市場(chǎng)供求趨勢(shì)分析 【主要影響因素】世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)看好； 國內(nèi)化工企業(yè)逐漸形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 【結(jié)論】 產(chǎn)銷銜接良好 。 企業(yè)指標(biāo)參考 2 凈資產(chǎn)（千元） 利潤（千元） 自然排序法 較好值 中間值 較差值 算術(shù)平均法 較好值 中間值 較差值 1 上篇數(shù)據(jù)如無特別說明均由統(tǒng)計(jì)局 2020 年度 1~11 月份“化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)”、“化學(xué)纖維制造業(yè)”、“橡膠制品業(yè)”、“塑料制品業(yè)”數(shù)據(jù)計(jì)算整理而得；單位如無特殊說明均為萬元人民幣。通過對(duì)以上因素的變動(dòng)分析，可以發(fā)掘出該行業(yè)有哪些潛力可以挖掘，明了該行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，據(jù)以擬定出下階段的目標(biāo)方案。 III 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)揭示、政策分析 【風(fēng)險(xiǎn)揭示】 總供給大于總需求 從我國化工行業(yè)的表觀消費(fèi)量來分析，主要產(chǎn)品供需不足的只有部分有機(jī)化工產(chǎn)品和合成樹脂等高附加值產(chǎn)品，其余大部分產(chǎn)品生產(chǎn)過剩，產(chǎn)大于銷。 此外，國外化工企業(yè)的加入必然對(duì)我國化工行業(yè)帶來強(qiáng)勁的沖擊。 化肥出口退稅率由 13％調(diào)降為 11％。 IV 行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤分析評(píng)價(jià) 一、行業(yè)運(yùn)行情況 運(yùn)行特點(diǎn) 2020年化工市場(chǎng)產(chǎn)量增長、出口增加、產(chǎn)銷銜接良好、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。 國際市場(chǎng)變動(dòng) 工業(yè)發(fā)達(dá)國家的除草劑產(chǎn)量大于殺蟲劑、殺菌劑產(chǎn)量。 弱勢(shì) 企業(yè)仍以粗放型為主，規(guī)模效益不明顯； 供過于求的局面尚未轉(zhuǎn)變； 產(chǎn)品技術(shù)含量低，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。 V 龍頭 /重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè) 一、龍頭 /重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo) 圖表 16：業(yè)內(nèi)按銷售收入排名前十位企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 單位： 千元 /人 排名 銷售收入 資產(chǎn) 利潤 從業(yè)人數(shù) 1 19949370 13454860 1432400 8979 2 17910300 21812110 434840 25537 3 10229660 7106447 1575473 1943 4 10197760 9873250 751760 9206 5 9279370 8681520 462760 9870 6 9082777 6551363 3066307 1981 7 8598664 7113413 614182 9752 8 8206760 11840810 296100 12415 9 6529264 13461931 5283 8819 10 6504844 18807396 244723 9354 二、企業(yè)在全國各地的分布 圖表 17： 2020 年 1～ 11 月份化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)企業(yè)在全國分布情況 地區(qū) 企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)比重（ %） 全國 13309 2726 % 北京市 262 81 % 天津市 453 75 % 河北省 610 89 % 山西省 268 65 % 內(nèi)蒙 122 28 % 遼寧省 453 160 % 吉林省 151 38 % 黑龍江省 171 59 % 上海市 786 151 % 江蘇省 2163 296 % 浙江省 999 121 % 安徽省 297 103 %