【正文】 多數(shù)已達到了國際領先水平。 二、主要企業(yè)分析 — 南風化工集團股份有限公司 （一）企業(yè)基本情況 南風化工集團股份有限公司（下簡稱南風化工集團），是 1996 年 4 月組建的一個跨全國九省區(qū)、跨化工、輕工和高科技三大行業(yè)的特大型企業(yè)集團和國有控股上市公司。 企業(yè)出口交貨值 億元，增長 %，增速比前三季度、 上年同期分別提高 和 個百分點。 這 60 戶化工行業(yè)國家重點企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值 (不變價 )為 億元，增長%，增速比前三季度、上年同期分別提高 和 個百分點。 投資策略： 化工行業(yè)投資機會主要在于一些行業(yè)回暖、業(yè)績回升的個股。從去年三季度起 ,受到國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的拉動 ,聚甲醛價格從近 9000 元 /噸飆升到今年一季度近12020 元 /噸 ,云天化 (600096)等生產(chǎn)聚甲醛的企業(yè)利潤因此大幅增長。例如國內(nèi)唯一一家生產(chǎn)鉀肥的上市公司鹽湖鉀肥 (000792),由于國內(nèi)鉀肥需求的快速增長以及自身資源壟斷的優(yōu)勢 ,上市 5年以來公司利潤實現(xiàn)了年均 40%以上的高速增長 ,受到廣大投資者的認同。例如國內(nèi)聚脂生產(chǎn)商不斷提升產(chǎn)量刺激了 PTA 價格的一路上漲 ；而 PP 價格受到國內(nèi)需求增長的拉動 ,目前價位已經(jīng)突破了 7000 元大關；合成橡膠的價格更是受到下游輪胎行業(yè)強勁需求的拉動 ,一度上升至萬元以上。市場需求上升拉動價格上漲又可以分為兩類 ,一種是國外需求增長拉動產(chǎn)品價格上升。 再以 PVC行業(yè)為例 ,國內(nèi)聚氯乙烯生產(chǎn)企業(yè)于 2020年 3月 4日向原外經(jīng)貿(mào)部(現(xiàn)商務部 )提交了反傾銷調(diào)查申請 ,要求對來自美國、韓國、日本、俄羅斯四國和臺灣地區(qū)的共 48 家企業(yè)的進口 PVC 產(chǎn)品進行反傾銷調(diào)查。因此國內(nèi)化工企業(yè)只有運用反傾銷這一法律武器才能有效的保護自身 ,而反傾銷訴訟申 請一旦提出 ,相關產(chǎn)品的價格必將有所上漲。 受這一系列政策措施的刺激和影響 ,尿素產(chǎn)品一改近幾年來的頹勢 ,價格節(jié)節(jié)攀升 ,由年初的 1280 元 /噸最高漲至 1480 元 /噸。 二是政策調(diào)控型。 一是成本推動型。國家發(fā)改委能源研究所的研究預測認為，到 2020 年中國石油需求的下限為 億噸，上限為 4 億噸，屆時中國石油產(chǎn)量的下限為 億噸，上限為 億噸。 11 月，杜邦研究和開發(fā)中心也落戶上海浦東張江高科技園，此次杜邦公司在上海設立的研發(fā)中心，是繼在美國本土、日本之后成立的第三家全球性研發(fā)中心。預計 2020 年前，每年全球新增乙烯產(chǎn)能的一半將在海灣國家。 中東石化工業(yè)發(fā)展提速 由于巨大的原料成本優(yōu)勢，中東地區(qū)越來越受到石化巨頭的關注。 中日俄石油管線博弈未果 中俄兩國從 1994 年就開始探討石油管線問題，并于 2020 年簽訂可行性研究協(xié)議。 METI 將撤銷這幾家企業(yè)的安檢認可。但對化工企業(yè)來說，該系統(tǒng)運行的費用問題仍然是一個巨大的負擔。自 2020 年 1 月 7 日中國商務部對進口己內(nèi)酰胺和進口苯酐做出反傾銷調(diào)查的初裁決定，對這兩個產(chǎn)品采取臨時反傾銷措施以來，反傾銷案例陸續(xù)到來。能源及原料價格的提高直接導致了化工行業(yè)成本的提高，使化工企業(yè)不得不向其下游的用戶轉(zhuǎn)移成本。 目前該項目正在進行技術總結和項目鑒定準備工作。在試用過程中解決了許多關鍵性技術問題，并對一些性能進行了改良和反應器參數(shù)優(yōu)化，為下一步漿液催化劑的完善打下了基礎，指明了攻關方向。 通過頻繁試驗與多方努力，北京化工研究院于 2020 年 7 月制造出 第一批國產(chǎn)漿液催化劑，并進行了實驗室小試，以驗證催化劑性能。 科技部、中科院、江蘇省科技廳、常州市政府、常州市科技局等有關領導參加了鑒定會，對這項“院地”合作取得的高新技術成果給予了高度的評價，并對中科院固體物理所堅持以國家需求、市場需求為導向，以解決企業(yè)難題為目標，與企業(yè)優(yōu)勢互補、合作開展納米材料應用技術研究與開發(fā)的思路和取得的成績給予了充分的肯定。 因此對農(nóng)產(chǎn)品出口來說，針對某項法規(guī)做出反應，需要一段較長的時間。農(nóng)業(yè)專家王素芝指出，農(nóng)藥殘留超標問題不是近年來才發(fā)生的現(xiàn)象，而是一些國家和貿(mào)易實體逐步提高的新指標對中國農(nóng)產(chǎn)品出口形成了更高 的技術貿(mào)易壁壘。今年 8 月下旬，海關總署政法司在海關總署威海教育培訓基地聯(lián)合舉辦了“農(nóng)藥進出口海關管理培訓班”。今年除個別月份外，新加坡檢驗檢疫部門均從我向新出口蔬菜中檢測出農(nóng)藥殘留超標現(xiàn)象，個別品種(如菠菜 )在某段時間內(nèi)藥殘超標嚴重，數(shù)量較大。由于實施的最后期限不得遲于 2020 年 12月 31 日，因此這一法規(guī)對中國農(nóng)產(chǎn)品出口的具體影響尚無法量化，但仍可 找出貿(mào)易實例進行參照。農(nóng)藥出口企業(yè)也應當給予足夠重視，及時調(diào)整產(chǎn)品結構。 2020 年 6 月 30 日之前成員國可以繼續(xù)使用的農(nóng)藥名單及相應的使用條件。 歐盟第 2076／ 2020 號法規(guī)發(fā)布后，將對中國農(nóng)藥出口和農(nóng)產(chǎn)品出口產(chǎn)生較大影響。 近一年來，化學工業(yè)景氣指數(shù)呈震蕩走高的走勢，并在 8 月份創(chuàng)下了新高，行業(yè)景氣繼續(xù)走高主要受原油價格上升及國內(nèi)下游產(chǎn)品需求拉動的影響。整個 9 月均價為 美元 /桶，較上月下降 %，較去年同期下降 %。全年尿素價格將呈現(xiàn)“～”形走勢，并呈前高后低的特點。 隨著冬季的來臨，農(nóng)膜需求量也將出現(xiàn)增長，預計塑料薄膜類產(chǎn)品價格將有所上揚。棉花價格的暴漲推動了市場對滌綸短纖的需求，預計聚酯需求有望增加，價格也有望回升。聚氯乙烯由于下游產(chǎn)業(yè)需求增長較快，同時受反傾銷立案及勝訴的裁定，價格自 2020 年初以來一直保持了較大的漲幅，目前上漲勢頭仍在延續(xù)。 今年前 11 個月，我國化學工業(yè)銷售產(chǎn)值 (現(xiàn)價 )為 8583 2 億元，同比增長25． 4％，產(chǎn) 銷率為 97． 89％，其中基礎化學原料制造 1858 億元，同比增長 24． 3％，產(chǎn)銷率為 98． 18％。 11 月份，塑料樹脂產(chǎn)量為 141． 9 萬噸，同比增長 13％，合成橡膠 12． 1 萬噸，同比增長 ％，化學纖維 113． 7 萬噸，同比增長 22． 9％。 合成材料 今年前 11 個月，重點監(jiān)測的 18種合成材料有 17 種產(chǎn)量增長，且增幅大致保持在 15％左右。乙烯產(chǎn)量為 557． 9 萬噸，同比增長 14． 1％，比去年全年產(chǎn)量多 16． 5 萬噸。電石產(chǎn)量為 481． 3 萬噸，同比增長 22 5％，比去年全年產(chǎn)量多55． 7 萬 噸。 農(nóng)藥：今年前 11 個月，我國農(nóng)藥產(chǎn)量為 80． 1 萬噸，同比 增長 2． 6％，其巾殺蟲劑 44． 3 萬噸，同比增長 1． 1％；殺菌劑 7． 4 萬噸，同比增長 2． 8％；除草劑 19． 3 萬噸，同比增長 7 8％。 化肥和農(nóng)藥 化肥：今年前 11 個月，我國生產(chǎn)化肥總量為 3564． 6 萬噸，同比增長 6． 9％，其中氮肥 2610． 5 萬噸，同比增長 4． 9％，增幅與前幾個月相比有所下降，下降 2 個百分點左右，主要是同為我國化肥生產(chǎn)中以煤為原料 的合成氨占總產(chǎn)量的60％以上，而近一段時期全國煤炭供應緊缺，特別是作為許多中小氮肥企業(yè)生產(chǎn)原料的尤煙塊煤供應更是高度緊張，不少企業(yè)只好停產(chǎn)或是壓低生產(chǎn)負荷，氮肥占我國化肥總量的 70％以上，氮肥的減產(chǎn)勢必會影響到整個化肥行業(yè)，甚至會影響明春化肥需求旺季的供應。 下篇：化工行業(yè)分析說明 I 行業(yè)分析 一、行業(yè)運行分析 今年以來我國化工行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢良好，據(jù)中國石油和化學工業(yè)協(xié)會快報資料顯示，主要產(chǎn)品如燒堿、乙烯、丙烯、輪胎外胎等產(chǎn)量都超過去年全年水平，純堿、合成橡膠等產(chǎn)品的產(chǎn)量也與去年全年水平相當。 機會 世界經(jīng)濟平穩(wěn)增長的大環(huán)境也將給中國化工原料市場增長增添一定活力； 冬種季節(jié)到中國化肥對越出口商機將會更加巨大。 前景預測 將繼續(xù)保持穩(wěn)定快速的發(fā)展勢頭。 主要產(chǎn)品變動 以合成橡膠、聚丙烯 (PP)、精對苯二甲酸 (PTA)為代表的石化產(chǎn)品；以二甲苯為代表的苯類產(chǎn)品；以二苯基甲烷二異氰酸酯 (MDI)、聚甲醛為代表的精細化工產(chǎn)品；以粘膠長絲為代表的化纖產(chǎn)品；以及尿素等氮肥產(chǎn)品等幾種產(chǎn)品漲勢最猛。 歐盟第 2076／ 2020 號法規(guī) 歐盟委員會于 2020 年 11 月 20 日發(fā)布了歐盟第 2076／ 2020 號法規(guī)，對今后農(nóng)藥的使用及農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)藥殘留限量標準的走向具有重要影響。 【政策分析】 出口退稅下降： 石油化工行業(yè)中油品類出口退稅率調(diào)整幅度最大， 13 個稅號的油類產(chǎn)品中有 12 個稅號產(chǎn)品出口退稅率由 13%調(diào)整為 0，包括原油、煤油、柴油、燃料油及潤滑油等汽油（產(chǎn)品代碼 27101110）出口退稅率由 13%調(diào)低到 11%。過剩的產(chǎn)品主要有：化肥、農(nóng)藥、純堿、無機鹽以及橡膠制品等。 成本 —— 銷售收入 —— 利潤比較 圖表 13： 2020 年 1～ 11 月份化工行業(yè)成本、銷售收入、利潤比較 今年 1～ 11月 去年同期 同比增減 (%) 成本費用 其中：銷售成本 銷售費用 管理費用 財務費用 銷售收 入 利潤 成本 —— 銷售收入 —— 利潤比例關系 圖表 14： 2020 年 1～ 11 月份化工行業(yè)成本、銷售收入、利潤比較關系 本行業(yè) 全部工業(yè)企業(yè) 與全部工業(yè)企業(yè)比較 (%) 成本費用 /利潤 成本費用 /銷售收入 利潤 /銷售收入 十、貸款建 議 行業(yè)資金流向 流入 利潤水平可接受度 一般 建議開發(fā)熱點 產(chǎn)品 高附加值、科技含量高、需求旺盛的產(chǎn)品 企業(yè) 北京化二、氯堿化工、云天化、華魯恒升、湖北宜化、鹽湖鉀肥 主要風險 政策風險 出口退稅下降對化工行業(yè)有影響；歐盟第 2076／ 2020 號法規(guī)發(fā)布后，將對中國農(nóng)藥出口和農(nóng)產(chǎn)品出口產(chǎn)生較大影響。 2 該項指標根據(jù)統(tǒng)計局 2020 年末全國 18 萬家工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算整理而的，僅供參考。 下期市場供求趨勢分析 【主要影響因素】世界經(jīng)濟繼續(xù)看好； 國內(nèi)化工企業(yè)逐漸形成規(guī)模經(jīng)濟。 【結論】 產(chǎn)銷銜接良好 。 企業(yè)指標參考 2 凈資產(chǎn)（千元） 利潤（千元） 自然排序法 較好值 中間值 較差值 算術平均法 較好值 中間值 較差值 1 上篇數(shù)據(jù)如無特別說明均由統(tǒng)計局 2020 年度 1~11 月份“化學原料及化學制品制造業(yè)”、“化學纖維制造業(yè)”、“橡膠制品業(yè)”、“塑料制品業(yè)”數(shù)據(jù)計算整理而得；單位如無特殊說明均為萬元人民幣。通過對以上因素的變動分析，可以發(fā)掘出該行業(yè)有哪些潛力可以挖掘，明了該行業(yè)的市場競爭、抵御風險能力，據(jù)以擬定出下階段的目標方案。 III 行業(yè)風險揭示、政策分析 【風險揭示】 總供給大于總需求 從我國化工行業(yè)的表觀消費量來分析，主要產(chǎn)品供需不足的只有部分有機化工產(chǎn)品和合成樹脂等高附加值產(chǎn)品，其余大部分產(chǎn)品生產(chǎn)過剩，產(chǎn)大于銷。 此外，國外化工企業(yè)的加入必然對我國化工行業(yè)帶來強勁的沖擊。 化肥出口退稅率由 13％調(diào)降為 11％。 IV 行業(yè)動態(tài)跟蹤分析評價 一、行業(yè)運行情況 運行特點 2020年化工市場產(chǎn)量增長、出口增加、產(chǎn)銷銜接良好、產(chǎn)品結構繼續(xù)改善。 國際市場變動 工業(yè)發(fā)達國家的除草劑產(chǎn)量大于殺蟲劑、殺菌劑產(chǎn)量。 弱勢 企業(yè)仍以粗放型為主，規(guī)模效益不明顯； 供過于求的局面尚未轉(zhuǎn)變； 產(chǎn)品技術含量低，競爭力不強。 V 龍頭 /重點聯(lián)系企業(yè) 一、龍頭 /重點聯(lián)系企業(yè)財務指標 圖表 16：業(yè)內(nèi)按銷售收入排名前十位企業(yè)主要財務指標 單位： 千元 /人 排名 銷售收入 資產(chǎn) 利潤 從業(yè)人數(shù) 1 19949370 13454860 1432400 8979 2 17910300 21812110 434840 25537 3 10229660 7106447 1575473 1943 4 10197760 9873250 751760 9206 5 9279370 8681520 462760 9870 6 9082777 6551363 3066307 1981 7 8598664 7113413 614182 9752 8 8206760 11840810 296100 12415 9 6529264 13461931 5283 8819 10 6504844 18807396 244723 9354 二、企業(yè)在全國各地的分布 圖表 17： 2020 年 1～ 11 月份化學原料及化學制品制造業(yè)企業(yè)在全國分布情況 地區(qū) 企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)比重（ %） 全國 13309 2726 % 北京市 262 81 % 天津市 453 75 % 河北省 610 89 % 山西省 268 65 % 內(nèi)蒙 122 28 % 遼寧省 453 160 % 吉林省 151 38 % 黑龍江省 171 59 % 上海市 786 151 % 江蘇省 2163 296 % 浙江省 999 121 % 安徽省 297 103 %