【正文】 在求得主成分后，計(jì)算各上市公司在主成分上的得分，然后采用各主成分的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)數(shù)，對(duì)各主成分得分加權(quán)求和，即可得到各上市公司綜合規(guī)模的總得分，然后依此排名。第六主成分中，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)因子載荷大，反映長(zhǎng)期負(fù)債能力。 由表 5 可知，第一主成分中 ,每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率 、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)的因子載荷較大，主要反映盈利能力及成長(zhǎng)能力；第二、第三主成分中，每股末分配利潤(rùn)、每股凈資產(chǎn)指標(biāo)的因子載荷較大，反映股本擴(kuò)張能力；第四主成分，凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量指標(biāo)載荷大，反映現(xiàn)金能力 。 表 4 解釋方差表 （ 4）因子載荷矩陣及主成分得分分析 因子載荷矩陣列示的是所選取的主成分與原始指標(biāo)間的線性關(guān)系 ,各主成分是原始指標(biāo)的線性組合 ,因子載荷反映了主成分與原變量的相關(guān)系數(shù)?？梢钥闯?, 三年中信息保留度相度底的是 06年的每股收益 ， 2021年的應(yīng)收周轉(zhuǎn)率為 、 2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，其余指標(biāo)信息保留度較高。再使有 始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除由于 觀測(cè)量綱的差異及數(shù)量級(jí)所造成的影響。具體地說(shuō)，是導(dǎo)出少數(shù)幾個(gè)主分量，使它們盡可能多地保留原始變量的信息，且彼此不相關(guān)。未分配利潤(rùn)是企業(yè)留待以后年度進(jìn)行分配的結(jié)存利潤(rùn)，未分配利潤(rùn)有兩個(gè)方面的含義：一是留待以后年度分配的利潤(rùn)；二是尚未指定特定用途的利潤(rùn)。每股凈資產(chǎn)越高 ，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤(rùn)和抵御外來(lái)因素影響的能力越強(qiáng)。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司其股本擴(kuò)張能力也應(yīng)較強(qiáng)。從現(xiàn)金流量角度反映了每股普通股的產(chǎn)出效率與分配水平的綜合指標(biāo)，具有很強(qiáng)的可比性；同時(shí)，在客觀評(píng)價(jià)公司短期支出與股利支付能力等方面，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量也顯得更為全面、真實(shí)。 現(xiàn)金能力 用現(xiàn)金流量指標(biāo)反映企業(yè)的現(xiàn)金能力。 其中，本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額＝年末資產(chǎn)總額 年初資產(chǎn)總額。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率反映企業(yè)凈利潤(rùn)的增減變動(dòng)情 況。處于成熟期的企業(yè)，這個(gè)指標(biāo)可能較低，但是憑借其己經(jīng)占領(lǐng)的強(qiáng)大的市場(chǎng)份額，也能夠保持穩(wěn)定而豐厚的利潤(rùn)。通過(guò)成長(zhǎng)能力指標(biāo)的分析，我們能夠大致判斷企業(yè)的變化趨勢(shì)，從 而對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展情況做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。其中，存貨平均余額＝（期初存貨 +期末存貨） /2。其中，應(yīng)收帳款平均余額＝（初期應(yīng)收帳款 +期末應(yīng)收帳款） /2?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 營(yíng)運(yùn)能力 營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。一般速動(dòng)比率在１左右為較合理安全；如果小于１，則公司可能會(huì)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；如果遠(yuǎn)大于１，則意味著公司在現(xiàn)金和應(yīng)收帳款上占用了太多的資 金，公司未充分運(yùn)活資金。通過(guò)分析企業(yè)償債能力，反映企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿的水平，有利于判斷企業(yè)負(fù)債是否適度，以及作為分析我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)，從而采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)程度。 償債能力指標(biāo) 償債能力是上市公司財(cái)務(wù)安全性的重要體現(xiàn)。這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)每一元的金融業(yè)務(wù)收入所能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)越高。反映盈利能力的指標(biāo)有很多， （ 1）凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn) /所有者權(quán)益平均余額 100%?？刹僮餍灾冈u(píng)價(jià)體系應(yīng)易于操作，具有實(shí)踐價(jià)值，避免采用過(guò)于抽象、模糊的指標(biāo)，應(yīng)便于在現(xiàn)實(shí)中的應(yīng)用和推廣。 （ 2）全面性原則 該指標(biāo)體系要求能全方位、全面的反映上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)情況，它由多個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成，因此必須對(duì)他們的特點(diǎn)、權(quán)重和相互關(guān)系進(jìn)行全面綜合的分析，既要不以偏概全，又要突出重點(diǎn)。所以，如何科學(xué)地選擇指標(biāo)，構(gòu)建指標(biāo)體系，是上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)研究中首先要解決的問(wèn)題。同一食品飲料業(yè)公司之間績(jī)效水平會(huì)在各種因素下，存在差異。 以上宏觀因素促使食品飲料業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。而且自 2021 年以來(lái)，城市消費(fèi)已經(jīng)連續(xù) 8年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。營(yíng)養(yǎng)、健康的消費(fèi)觀念日益被居民特別是高收入 城鎮(zhèn)居民所接受，從而進(jìn)一步促進(jìn)了食品飲料的消費(fèi)。由于收入的提高，中產(chǎn)階級(jí)隊(duì)伍快速擴(kuò)大。自改革開(kāi)放以來(lái)，居民可支配收入平均每年增長(zhǎng)了 %。食品飲料業(yè)能不斷發(fā)展，有如下宏觀原因： （ 1）中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展 多年來(lái)，我國(guó)在政局穩(wěn)定、社會(huì)安定的基礎(chǔ)上推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 6 圖 3 20212021年食品飲料業(yè)凈利潤(rùn)總額 圖 4 20212021年來(lái)食品飲料業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)比率 從圖 4 20212021 年來(lái)食品飲料業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看， 2021 年凈利潤(rùn)增幅最大為 %，其次 2021 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為 %，可看出 2021 年和 2021 年是食品飲料業(yè)發(fā)展最快的兩年?？煽闯隽陙?lái)食品飲料業(yè)凈利潤(rùn)總額不斷上升。 4 食品飲料業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》和《中國(guó)制造業(yè)發(fā)展研究報(bào)告 2021》，制造業(yè)上市企業(yè)共分為機(jī)械設(shè)備儀表、石油化學(xué)塑膠塑料、金屬非金屬、醫(yī)藥生物制品、紡織服裝皮毛、食品飲料、電子、通信及相關(guān)設(shè)備、造紙印刷、計(jì)算機(jī)制造 業(yè)、木材家具和其他制造業(yè)等 12 個(gè)行業(yè)。由于上市公司公開(kāi)披露的年報(bào)是經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的，從目前上市公司的各種數(shù)據(jù)來(lái) 源來(lái)看，相對(duì)于非財(cái)務(wù)指標(biāo)，財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)更為可靠。 （ 1）財(cái)務(wù)指標(biāo)可比性強(qiáng)。對(duì)食品行業(yè)上市公司進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，為建立這種新型關(guān)系提供了一種現(xiàn)實(shí)的選擇，可以較直觀地發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)和資產(chǎn)管理中的薄弱環(huán)節(jié)，對(duì)加強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)監(jiān)督產(chǎn)生積極作用，從而為宏觀經(jīng)濟(jì)決策服務(wù)。 第四，有利于提升上市公司的形象意識(shí)。 第二，科學(xué)的評(píng)價(jià)上市公司有利于投資者做出理性的投資決策。 上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)的意義 現(xiàn)代上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)已受到多方經(jīng)濟(jì)行為主體的關(guān)注，以全面掌握有關(guān)經(jīng)濟(jì)信息。企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)方法，采用特定的指標(biāo)體系，對(duì)照統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)按一定的程序，通過(guò)定量和定性對(duì)比分析，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評(píng)價(jià)。 黃輝認(rèn)為僅以財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是不全面和 不公正的， 不符合當(dāng)今信息時(shí)代的要求，還必 [23]。 徐玉平 , 取河南省 31 家上市公司 2021 年的年報(bào)資料作為樣本數(shù)據(jù)，利用 軟件 , 采用因子分析法進(jìn)行分析。至于營(yíng)業(yè)額及銷售成長(zhǎng)率則與負(fù)債比并無(wú)直接關(guān)系 [10]。 Booth(1994)等人研究了財(cái)務(wù)比率與 市 場(chǎng) 比 率 ( 如 市 盈 率 ) 的 一 致 性 。 Chen,Frank和 Wu研究美國(guó)上市制造業(yè)公司 19812021年庫(kù)存和股票長(zhǎng)期回報(bào)的關(guān)系發(fā)現(xiàn) :有異常高庫(kù)存的公司有異常差長(zhǎng)期股票回報(bào) 。 Griffith、Fogelberg 和 Weeks 檢驗(yàn)了日本銀行的 CEO 股權(quán)結(jié)構(gòu)和銀行績(jī)效的關(guān)系 ,檢驗(yàn)結(jié)果表明 ,當(dāng)把經(jīng)濟(jì)績(jī)效作為 公司績(jī)效時(shí) ,商業(yè)銀行的 CEO 股權(quán)與公司價(jià)值呈非線性關(guān)系。 首先， 其次， 最后，在實(shí)證分析基礎(chǔ)上，針對(duì)食品飲料業(yè)存在的問(wèn)題提出建議。 研究背景及研究意義 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐的加快，上市公司規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，現(xiàn)己經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一支生力軍。近幾年乳制品業(yè)、豬肉制品加工業(yè)、酒類行業(yè)收入一直保持較高水平，是比較看好的子行業(yè)。 7結(jié)論 ............................................ 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。20213307019 院 系 專 業(yè) 信息管理與信息系統(tǒng) 指導(dǎo)教師 曹 玲 二Ｏ一Ｏ 年 一月 八日 目 錄 1引言 ............................................ 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。 ............................................... 21 ............................................... 26 6提高食品飲料業(yè)上市公司企業(yè)績(jī)效的建議 ............ 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。食品飲料行業(yè)包括食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)，其中細(xì)分子行業(yè)眾多。專家預(yù)測(cè)食品飲料行業(yè)今后五年收入增長(zhǎng)將維持在 20%以上，將持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。從實(shí)證分析中提出問(wèn)題，并提出改善食品飲料業(yè)上市公司企業(yè)績(jī)效的建議。 Morck、 Nakamura 和 Shivd2sani 研究發(fā)現(xiàn) ,日本公司的價(jià)值與經(jīng)理持股比例之間存在單調(diào)的遞增關(guān)系 ,這一點(diǎn)與 “日本公司的控制權(quán)主要掌握在債權(quán)人手里以及增加股權(quán)能起到協(xié)調(diào)經(jīng)理和股東利益 ” 的觀點(diǎn)相一致。由于核心能力的延伸作用或資源共享作用 ,向相關(guān)行業(yè)有限的多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)使企業(yè)績(jī)效提高 ,過(guò)度的多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)使協(xié)同作用降低 ,對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效有負(fù)面影響。 Benjamin E1Hermilin和 NancyW .allace(2021)就以股票價(jià)格波動(dòng)率和資產(chǎn)回報(bào)率作為經(jīng)營(yíng)績(jī)效的度量指標(biāo)。稅率及現(xiàn)金流量則與負(fù)債比率是負(fù)相關(guān) 。研究發(fā)現(xiàn) :我國(guó)紙業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在分化現(xiàn)象［ 19］。岳 香全面選擇指標(biāo) ,建立績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 ,從上市公司的盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長(zhǎng) 能力、股本擴(kuò)張能力和現(xiàn)金能力六個(gè)方面的 13 個(gè)指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、 3 資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，來(lái)反映上市公司績(jī)效，運(yùn)用主成分分析法對(duì)安徽省上市公司績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià) ,并對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析 ,為安徽省上市公司提高績(jī)效提供借鑒 須設(shè)立有關(guān)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)， 把財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)合起來(lái) [22]。評(píng)價(jià)是指人們?yōu)榱诉_(dá)到一定的目的，運(yùn)用特定的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)采取特定的方法對(duì)人和事做出價(jià)值判斷的一種認(rèn)識(shí)過(guò) 程。 可見(jiàn)，企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)作為企業(yè)管理的重要組成部分，是評(píng)價(jià)理論方法在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的具體運(yùn)用，它是在會(huì)計(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)上運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和 現(xiàn)代分析技術(shù)而建立起來(lái)的剖析企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，真實(shí)反映企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展前景的一門科學(xué)。正確評(píng)價(jià)食品飲料業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效，可以系統(tǒng)剖析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略發(fā)展中存在的問(wèn)題，減少企業(yè)管理層的短視行為，將近期利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)結(jié)合起來(lái)，進(jìn)行正確的市場(chǎng)定位。通過(guò)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，將上市公司全部重要信息濃縮反映，并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)和縱橫對(duì)比，可以讓上市公司經(jīng)營(yíng)者更清晰了解自身在本行業(yè)上市公司中所 4 處的地位 ，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)者起到激勵(lì)和鞭策作用。政府在機(jī)構(gòu)改革后履行的主要是宏觀調(diào)控職能，不直接參與市場(chǎng)交易，對(duì)企業(yè)實(shí)行間接管理，但政府承擔(dān)著國(guó)有資產(chǎn)所有者代表和社會(huì)管理者的雙重職能，既要關(guān)心資本安全和資本收益，又要發(fā)揮有效的宏觀調(diào)控作