企業(yè)財務戰(zhàn)略與規(guī)劃課件(ppt-54頁)-全文預覽
【正文】 收入失衡n 領地守護：文化沖突和地盤之爭杜邦為什么能活 200歲 n 全球 500強中唯一超過 200年歷史的老壽星 ：成立于 1802年， 18個人 ,靠生產(chǎn)銷售黑火藥起家 n 重大轉型以適應產(chǎn)業(yè)發(fā)展：從黑火藥的企業(yè)轉型為化工類企業(yè)；再從制造型企業(yè)轉型為科技型企業(yè)n 能源危機和油價波動，讓這家長期使用石油等化石能源作為原料的老公司，比絕大多數(shù)公司更早地意識到 “可持續(xù)問題 ”n 什么可以取代石油：石化工業(yè)之后最值得想象的技術和產(chǎn)業(yè)是什么？n 1997年杜邦公司開始第三次轉型n 生物化工技術n 1997年到 2024年買賣業(yè)務的金額 600億美金 n 新產(chǎn)品 (進入市場不足 5年產(chǎn)品 )銷售額占總銷售額 34％n 制度型成長而非機會型成長三、財務戰(zhàn)略思維 : 價值導向一家看上去經(jīng)營得不錯的公司成長的動力是什么投資增加了多少投資回報率與利潤率追求效率：讓有限資本更勤奮工作n 投資回報率比利潤率更重要n 管理者有兩個手段來實現(xiàn)投資回報率 (ROA)n 銷售利潤率（ M）：一元銷售能得到的凈利潤，反映公司定價策略和控制成本能力n 資產(chǎn)周轉率（ T）：一元資產(chǎn)能實現(xiàn)的銷售收入，體現(xiàn)資產(chǎn)運用效率n 條條大路通羅馬n 20%=10%*2 =5%*4 = 2%*10強調投資效率的意義n 資本約束和微利時代實現(xiàn)可持續(xù)增長的必要條件n 從關注利潤表轉向關注資產(chǎn)負債表： 不僅看獲得了多少利潤，而且要看為此占用了企業(yè)多少財務資源n 輕資產(chǎn)戰(zhàn)略 : 戰(zhàn)略日益成為一門管理自身并不擁有資產(chǎn)的藝術n 財幣欲其行如流水（ 《 貨殖列傳 》 ）n 貨物錢幣的流通周轉要如同流水般自然價值的內涵n 企業(yè)的價值取決于其未來創(chuàng)造價值的能力n 內在價值的估計n 帳面價值 —— 面向過去n 市場價值 —— 面向未來n 估值模型 —— 面向數(shù)據(jù)n 估值的實質：主觀與客觀的結合n 客觀：公司的基本面n 主觀：決策者的判斷n 對價（ consideration）n 巴菲特：價格是你所付出去的 ,價值是你所得到的特變電工銷售收入和凈利潤（億元）03年底以 01 02 03 04 05 06 07 08 09銷售 凈利 關鍵的價值驅動因素n 錢從哪里來 :負債率n 賺錢的能力有多強 :銷售利潤率n 做生意的本事有多大 :資產(chǎn)周轉率n 明天會不會倒閉 : 短期償債能力（流動性）n 未來銷售收入增長的質量n 將以多快的速度增長 ?n 增長能持續(xù)多長時間 ?n 關鍵： Business是什么？即水池有多大？勝在業(yè)務組合n 組合的三層次n 現(xiàn)有核心業(yè)務（保飯碗）n 相鄰市場業(yè)務（求發(fā)展）：借用核心能力打入相鄰市場n 全新業(yè)務（拼機遇）：投資與核心業(yè)務完全無關的新業(yè)務n 關鍵 :n 開源：做大水池的小魚n 在核心業(yè)務依然健壯時推出新增長業(yè)務中集 :為中國交通運輸現(xiàn)代化提供裝備和服務 (億元 )2024年 2024年 2024 2024 2024銷售 增長%毛利率 %銷售 增長%毛利率 %銷售 增長%銷售 增長%銷售集裝箱 機場地面設備 ”現(xiàn)有資產(chǎn)新增資產(chǎn)現(xiàn)有負債與權益新增負債新增權益增長與外部融資需求保留盈余 +新發(fā)股票增長需要投資需求是無限性資金從哪里來 ?供給是有限的增長的思路n 外生：根據(jù)某種目的決定需要的增長率n 給定增長率，努力實現(xiàn)之（包括資金籌措）n 目標增長率 —— 投資 —— 資金需求 —— 融資n 內生：根據(jù)資源規(guī)劃預期的增長率n 確定資金供給，計算相應的增長率n 資金供給 —— 投資 —— 預期增長率五、結論公司需要關注的三件大事和三個要素n 三件大事
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