【正文】 均正常耗用量 27千克 ， 訂貨間隔期 10天 ， 預計每天最大耗用量 30千克 ， 故安全儲備量 30千克 ， 可計算其再訂貨點如下： 再訂貨點＝（ 27 10）＋ 30＝ 300千克， 或再訂貨點＝ 30 10＝ 300千克 當企業(yè)的存貨降到一定的數量時，采購部門就應提前發(fā)出訂貨單，而不可能等到全部存貨都用完后再去訂貨 再訂貨點＝ (日均正常耗用量 訂貨間隔期 )＋安全儲備量 ＝預計每天最大耗用量 訂貨間隔期 訂貨間隔期是指企業(yè)發(fā)出訂貨單到收到存貨的周期 流動資產 數量折扣模型 假設存貨的購買單價不變； A：如果享受數量折扣的訂貨量小于經濟批量，則無需決策，仍按經濟批量訂貨，既可以獲得數量折扣，又實現了最佳訂貨量。對于 A類存貨應實施重點和嚴格的控制，對于 B類存貨可實施次重點管理，但不必像 A類存貨那樣仔細，而對于 C類存貨只要實施一般性管理便可。 ?根據每種存貨在一定時期內（如一年內）的需求量及其價格，計算出各種存貨的資金占有額，確定其在總存貨資金中所占的比重。 預計存貨資金占用額＝ ∑（各類存貨每天周轉額 存貨資金周轉天數） 比例法：依據存貨資金占用與銷售收入、銷售成本等主要因素之間的比例關系，來確定存貨資金需求的方式。企業(yè)的投資收益率為 20％，則可以獲得機會收益 50000元 (250000 20％ )，相比之下，企業(yè)可獲 20230元 (50000－ 30000)的收益，是有利的。一般用 2/10或 1/30表示，即客戶在 10天內付款，就能少付 2%的貨款，在 30天內付款，就能少付 1%的貨款。 流動資產 5C信用標準評估 5C評價法 : ?品德（ Character)——客戶的信譽狀況及歷史記錄，及客戶履行償債的誠意和社會責任心 ?能力（ Capacity） ——客戶實際償還債務的能力 ?資本（ Capital） ——客戶實際的財務實力 ?擔保（ Collateral） ——客戶能否提供作為債務安全保障的資產擔保 ?條件（ Condition)——外部經濟環(huán)境的各項條件是否有利于客戶企業(yè)的發(fā)展，以及是否會其付款能力造成不利影響 流動資產 多因素函數信用分析法 : 例：某客戶的流動比例是 ，已獲利息倍數是 4，權益乘數為 2，投資凈利率是 10％，應收賬款周轉率 9。 流動資產 ?投資有價證券目的 ?作為企業(yè)的一種有效資金調度手段，預防企業(yè)緊急資金需要 ?能為企業(yè)創(chuàng)造收益，減少現金持有的機會成本 ?短期證券投資因素 ?違約風險因素 ：證券發(fā)行人無法按期支付利息和償還本金的風險 ?利率和購買力變動因素 ：由于市場利率變動及通貨膨脹等因素導致有價證券貶值或收回證券后實際購買能力下降 ?流動性因素 ?稅賦和收益因素 流動資產 第三節(jié) 應收賬款管理 1. 應收賬款意義 ： 各類經濟事項引起的企業(yè)對未來資產增加所具有的要求權。 與 Baumol模型不同的是，交易次數隨著現金流入和流出而隨機變化。 思路：根據企業(yè)實際狀況，選取若干個現金持有量進行比較，其三項成本總額最低的，便為較合理的持有量 方案一 方案二 方案三 方案四 方案五 現金持有量 240000元 280000元 320230元 360000元 400000元 機會成本 24000元 28000元 32023元 36000元 40000元 短缺成本 20230元 10000元 5000元 2500元 0元 管理成本 15000元 15000元 15000元 15000元 15000元 持現總成本 59000元 53000元 52023元 53500元 55000元 方案 項目 流動資產 現金有價證券配合模型 持現成本 現金持有量 機會成本線 持現總成本線 最佳現金持有量 0 轉換成本線 存量模型 ， 是通過將現金與有價證券的有限組合來達到最佳現金持有量的方式 。 企業(yè)持現額越大，其機會成本也就越大 現金持有成本： 現金機會成本，放棄了利息收入和投資收益的代價 流動資產 現金短缺成本 現金持有量 現金短缺成本線 0 持現量越大，短缺成本越小。 損益平衡的基本原理 ： E T I＝ C E＝轉賬金額 T＝轉賬時間差異天數 I ＝持現一天的稅前機會成本率 C＝采用較快轉賬系統(tǒng)增加的成本 流動資產 控制現金流出 ?合理延緩應付款的支付 充分運用供應商提供的信用期，匯票，合理的工資和股利等款項的支付方式 。 流動資產 同步 1：提高收現效率 滯留時間 郵寄滯留時間 處理滯留時間 轉賬滯留時間 提高企業(yè)收現效率的基本指導思想就是要盡可能地在收現過程減少各種現金的滯留時間 減少現金結算滯留時間 企業(yè)在銷貨業(yè)務中的結算過程中，會形成一系列的結算滯留時間，英語中用“ float”一詞來表示，故也有將其稱為“浮動時間”或“浮游時間”，這段時間內的資金占用額稱“浮游（動）額”。 ?實施現金控制和定期考核制度，把握現金波動原因，并及時提出改進措施 。 ? 企業(yè)一定時期現金資產的持有量是其償付能力的重要標志，也是衡量其財務風險重要指標。 解： ? 現金循環(huán)周期 =100+4050=90天 ? 現金周轉率 =360/90=4次 ? 現金持有量 =200/4=50萬元。 貨幣資金 儲備資金 生產資金 成品資金 結算資金 貨幣資金 現金循環(huán) 流動資產 現金循環(huán)周期 現金循環(huán) 短期循環(huán) 長期循環(huán) 時間界限 循環(huán)周期不超過一年 現金循環(huán)周期超過一年 本質內容 流動資產的循環(huán) 長期資產的循環(huán) 短期現金循環(huán)具有時間快和周轉期短的特點，只要完成一次經營過程，也就實現了企業(yè)一次短期現金循環(huán) 應收賬款 現銷 原料存貨 現金 產成品存貨 在產品存貨 賒銷 入庫 加工 購進 收款 流動資產 現金循環(huán)的復雜形式 長短期借款 股利 股本 賒購 股東資金 現金 應收賬款 商業(yè)信用 產成品存貨 在產品存貨 原料存貨 償還 購貨 還款 借款 收款 賒銷 銷售和管理費用 現銷 入庫 加工 營業(yè)費用 流動資產 現金循環(huán)周期和經營周期 存貨循環(huán)期 應收賬款循環(huán)期 應付賬款循環(huán)期 現金循環(huán)周期 購進原料 支付現金 出售產品 收回現金 = 現金循環(huán)周期 +應付賬款循環(huán)周期 = 經營周期 = 存貨循環(huán)周期 +應收賬款循環(huán)周期 經營周期 流動資產 現金循環(huán)周期相關計算 ? 現金循環(huán)周期 =經營周期 應付賬款循環(huán)期 =存貨循環(huán)周期+應收賬款循環(huán)周期 應付賬款循環(huán)周期 ? 現金周轉率 =考察期間天數 /現金循環(huán)周期 ? 現金最佳持有量 =考察期間現金總需求量 /現金周轉率 例：已知某公司存貨循環(huán)期 100天，應付賬款平均付款期 50天，應收賬款平均收款期 40天，全年資金需求量 200萬元，求現金最佳持有量。 ? 企業(yè)暫時間歇的資產，從理論上講是企業(yè)經營中溢出的非盈利性資產 。 ?建立健全的現金管理制度，強化現金日常收支管理，提供企業(yè)現金利用水平 。 ?將可能發(fā)生現金閑置或現金短缺的時間降到最低限度 。 解： ?D 1800 6%/365=， ?D= 流動資產 同步 4：轉賬系統(tǒng) 企業(yè)在各銀行等金融機構的中結轉機能 ? 預先授權支票（ preformation authorize check）：客戶授權銷貨公司直接從它的活期存款賬戶中開出支票支取現金，同時客戶與其開戶銀行簽訂 PAC承兌協議，這樣銀行收到 PAC后就有通過結算系統(tǒng)直接支付 ? 存款轉賬支票（ depository transfer check）：與一般支票的區(qū)別主要在于該支票是限定存入的銀行和有關賬戶，它能直接作為現金收款體系的銀行之間的轉移工具 ? 電子存款轉賬支票（ electrics depository transfer check ）：通過銀行電子結算系統(tǒng)的自動結算室來完成的，它對各類支票根據代碼進行自動識別、認定和轉賬結算，是一種通過電信電纜傳輸的DTC ? 聯網轉賬（ wire transfer）：銀行通過銀行有線網或國家有線網等直接進行資金的傳輸，使收款額瞬間就成為公司的可用資金，即某一銀行收到的資金，在另一城市的銀行馬上就可用動用 流動資產 轉賬系統(tǒng)決策依據 例，求解最低轉賬金額： 企業(yè)采用聯網轉賬要比普通 DTC轉賬的成本要高出 8元，時間差為 3天，市場有價證券的年稅前收益率是 8％，則運用上述公式可求出公司收采用聯網結算的最低金額： E38％ /365＝ 8； E＝ 12167元 ， 當企業(yè)的轉賬金額大于 12167元以上時，采用聯網轉賬才是合理的。 浮資的利用 浮資：由于支票開具與支票兌現之間的時間差，而在企業(yè)賬戶里滯留的資金 浮資操作（ playing the float）： 企業(yè)向銀行開出金額高于銀行存款賬面結余數的支票，充分利用浮資 流動資產 合理現金持有量 持現機會成本 機會成本線 （ 斜率受利率影響 ） 現金持有量 0 企業(yè)的投資收益率或資金成本率越高，持現的機會成本就越大。 流動資產 合理現金持有量模型 機