【正文】 豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗；同樣，長安或也有興趣與吉利合作，以保持其長期的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。 ? 吉利尷尬爭取 沃爾沃車型里銷量最好的要數(shù) S級轎車產(chǎn)品，而 S級總共 3款車型中， S40和S80已經(jīng)先后投放于長安福特生產(chǎn)，吉利強勢爭取將 S60歸入囊中。以長安與沃爾沃現(xiàn)在的合作資產(chǎn)作為代價，參股吉利收購后的沃爾沃汽車將是不錯的選擇。 2023年之前奧迪新車研發(fā)費用為 59億歐元，2023年豐田為 。 2023年， VOLVO在全球的銷售僅為 ，同比下降 %，不足奔馳、寶馬的三分之一。 ?第三，吉利汽車和沃爾沃轎車，兩個孩子如何哺乳？誰吃多，誰吃少？ 第八部分 關(guān)于收購的未來各方觀點 ? 提升市場份額 ?吉利收購 VOLVO面臨的下一個難題就是如何提升 VOLVO在全球市場的競爭力。 第八部分 關(guān)于收購的未來各方觀點 ? 未來資金投入 ?首先，福特準(zhǔn)備出售時，沃爾沃已經(jīng)稅前虧損達 15億美元， 09年虧損至 ，但仍然欠福特 35億美元的債務(wù)。不過吉利能從長安手中拿走 S60，同樣也可以拿走 S80和 S40。 ? 福特、吉利、沃爾沃及長安 （四）收購?fù)瓿珊蟾鞣疥P(guān)系 ? 吉利與長安博弈 ?長安堅持代工 根據(jù)長安與福特和沃爾沃簽署的協(xié)議，這種代工的時間是 10年。這種合作將歷時數(shù)年（包括售后服務(wù)在內(nèi)的整個產(chǎn)品周期）。施羅德（曾任華倫威爾森航運公司總裁兼董事總經(jīng)理 ） 霍建華（殷拓集團亞洲有限公司首席執(zhí)行官和資深合伙人） ? 沃爾沃轎車高級管理團隊 總裁兼首席執(zhí)行官：斯蒂芬 奧爾森 –副董事長 沈暉（原菲亞特中國副總裁、菲亞特動力科技中國區(qū) CEO、博格華納中國區(qū)總裁） 漢肯 9個系列產(chǎn)品：包括 S S60、 S80、 C70、 C XC90、 XC60、 V50、 V70； 3個平臺為：沃爾沃的 P P P24平臺； 2023多個全球網(wǎng)絡(luò)：全球 100多個國家 2500家經(jīng)銷商，主要分布歐洲和北美市場 （一）資產(chǎn)方案 （ 2）無形資產(chǎn) 包括沃爾沃自有知識產(chǎn)權(quán)的商標(biāo)、專利及注冊等 2450項；福特公司無償轉(zhuǎn)讓給沃爾沃公司的發(fā)動機、平臺、模具等技術(shù)專利及有關(guān)權(quán)利1500項， 100多個網(wǎng)址和 200多個設(shè)計專利；福特?zé)o償提供廣泛許可給沃爾沃公司的發(fā)動機技術(shù) 45項，安全技術(shù) 20項，沃爾沃專門使用技術(shù) 40項及其他專利；福特?zé)o償提供有限許可給沃爾沃公司的混合動力技術(shù)專利230項，及其他沃爾沃公司完成生產(chǎn)及未來發(fā)展計劃所需要的技術(shù)。這意味著，自有資金占吉利用于收購沃爾沃和后續(xù)發(fā)展所需 27億美元的 25%以上。 （ 4） P24平臺 — 合作福特：這是福特針對全球市場開發(fā)的新平臺，它整合了福特、馬自達、沃爾沃等的技術(shù)力量；對沃爾沃而言，這個平臺被稱作 P24，是 P2平臺的升級版本，生產(chǎn) XC60、 V70、 S80的系列車型。未來以生產(chǎn)福克斯和水星的系列車型為主。如右下圖 2 ?堅決執(zhí)行“一個福特”策略 福特總裁穆拉利 “一個福特，一個團隊” ? 福特出售沃爾沃到底虧不虧？ ?問題的關(guān)鍵確認沃爾沃的殘值 —— 沃爾沃最大的價值：發(fā)動機和三個主要平臺能力方面 （ 1）發(fā)動機技術(shù) — 同效福特：雖然 Volvo擁有渦輪增壓和缸內(nèi)直噴兩項核心技術(shù)，但是福特剛剛發(fā)布的 Ecoboost發(fā)動機同樣擁有與沃爾沃 GTDi相類似的相應(yīng)技術(shù)，未來除吉利外，國內(nèi)的長安福特也將擁有這類技術(shù)。20232023年市場份額也持續(xù)下降 。當(dāng)公司遇到收購襲擊“，毒丸”計劃就啟動。 并購的風(fēng)險 ?技術(shù)陷阱（ TCL收購湯姆遜公司） ?經(jīng)營整合陷阱（ 1+12） ?文化陷阱 (上海大眾并購韓國雙龍 ) ?政治陷阱（中海油并購優(yōu)尼科） ?其他陷阱（環(huán)保、稅收等） 主要的反并購措施 ?反并購是指目標(biāo)公司管理層為防止公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移而采取的旨在預(yù)防或挫敗收購者收購本公司的行為。 在正式購并開始前公司就專門組織一個 SWAT小組來研究同化工作的每一個細節(jié)，尤其針對人員整合做大量準(zhǔn)備工作。 ?思科認為對其威脅最大的并不是網(wǎng)絡(luò)競爭中的老對手，而是不斷增多的、咄咄逼人的小型創(chuàng)新公司，因為這些公司往往擁有頂級的技術(shù)開發(fā)人員，所以在實施其并購戰(zhàn)略時思科往往將并購的目標(biāo)瞄準(zhǔn)新興的 IT企業(yè)。貝克甚至認為除非一家公司的文化、管理做法、工資制度與思科公司類似，否則即使對公司很重要也不會考慮收購。成功的收購策略不僅推動了思科的高速成長，使其先后超越英特爾和微軟等成為全球最有價值的公司，而且改變了硅谷的技術(shù)精英們對自主研發(fā)與收購的看法。 并購整合的范例：思科公司的并購藝術(shù) ?思科成立于 1984年，目前已經(jīng)成為引領(lǐng)當(dāng)今世界 Inter網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)產(chǎn)品的巨頭，互聯(lián)網(wǎng)上 80％以上的骨干路由器均來自思科。 分期付款 ?分期付款方式在美國也稱“賣方融資”，指賣方根據(jù)未來獲益而讓買方分散償還付款。 ? 優(yōu)點 :簡單且易于使用 , 金融市場上有大量“可比”資產(chǎn)進行交易 . ? 缺點 :可比公司與目標(biāo)公司不僅在歷史數(shù)據(jù)上具有可比性，還要在未來的風(fēng)險和成長性等方面具有可比性；市盈率法過于依賴于會計利潤，易受會計信息失真的干擾；此外還有市場投機的影響。 如： ? 市盈率法 (P/E) 折現(xiàn)現(xiàn)金流量法 ?其基本原理是一家企業(yè)的價值等于該企業(yè)預(yù)期在未來所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和，它是國際上評估企業(yè)價值最基本的方法。 法國施耐德在中國的并購戰(zhàn)略 ? 并購目的 ? 成為中國最大的電氣生產(chǎn)企業(yè)，形成一定壟斷地位 ? 并購思路 ? 由西到東，施耐德以并購山西寶光集團為第一站，以中國西部為中心向外輻射。 稅負考慮 ?收購方賬面利潤過多，現(xiàn)金流量充足。 ?自負假說 ?收購者在評估目標(biāo)公司時往往過于樂觀。 ? 設(shè)備、生產(chǎn)線、勞動力和所有有形資產(chǎn)都屬于西湖電子，海爾在硬件上沒投一分錢，只是輸出品牌、技術(shù)支持和銷售網(wǎng)絡(luò)等無形資產(chǎn)。 海爾并購的基本策略 —— 吃休克魚 ?無形資本運營 ? 這種資本運營方式已經(jīng)超越了 “ 吃休克魚 ” 的模式，通過 “ 強強聯(lián)合 ” ，優(yōu)勢互補，新造一條活魚。 海爾并購的基本策略 —— 吃休克魚 ?品牌運作 ? 以品牌無形資產(chǎn)調(diào)控、盤活有形資產(chǎn)。 海爾并購的基本策略 —— 吃休克魚 ?投資控股 ? 整體兼并更多地出現(xiàn)在同一地區(qū)、同一行業(yè)間的兼并中，而跨地區(qū)、跨行業(yè)的兼并則主要依靠投資控股的形式。青島紅星電器公司曾是我國三大洗衣機生產(chǎn)企業(yè)之一，年產(chǎn)洗衣機 70多萬臺，擁有 3500多名職工，但由于經(jīng)營不善，企業(yè)虧損 1億多元。 ? 海爾看中的不是兼并對象現(xiàn)有的資產(chǎn)，而是潛在的市場、潛在的活力、潛在的效益。從國際上看，企業(yè)間的兼并可以分成三個階段： ? 先是 “ 大魚吃小魚 ” ，即大企業(yè)兼并小企業(yè)； ? 再是 “ 快魚吃慢魚 ” ，即資本向技術(shù)靠攏，新技術(shù)企業(yè)兼并傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)； ? 然后是 “ 鯊魚吃鯊魚 ” ，即 “ 強強聯(lián)合 ” 。 根據(jù)收購形式劃分 分類 定義和特點 并購案例 案例簡介 股權(quán) 拍賣 上市公司原股東所持股權(quán)因涉及債務(wù)訴訟等事項進入司法拍賣程序 ,收購方可籍此取得上市公司控制權(quán)的收購方式 ST東源 重慶渝富公司競拍 ST東源股權(quán)過程中，由于第三方成都奇峰集團公司的意外介入，致使重慶渝富公司競拍失敗，最終無法成為上市公司的第一大股東，而成都奇峰集團公司則出人意料地通過股權(quán)拍賣一舉完成了對 ST東源的收購。 根據(jù)收購形式劃分 根據(jù)收購形式劃分 分類 定義和特點 并購案例 案例簡介 要約 收購 并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)所有股東發(fā)出收購要約，以特定價格收購股東手中持有的目標(biāo)企業(yè)股份 中石化要約收購旗下子公司（ 2023） 2023年 2月，中石化以現(xiàn)金要約的方式收購齊魯石化、揚子石化、中原油氣三家上市子公司的所有流通股，石油大明的所有流通股和除自身持有的非流通股，四家公司退市成為中石化的全資子公司。二是出資與大股東成立合資公司，然后通過合資公司控制上市公司。10月 22日，寶安公司合計持有延中實業(yè)的股份達到總股本的 %，成為延中實業(yè)第一大股東 。 按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分 分類 定義和特點 并購案例 案例簡介 吸收 合并 并購方存續(xù)，被并購對象解散 TCL集團吸收合并 TCL通訊（ 2023） 2023年， TCL集團在 IPO上市的同時換股吸收合并了 TCL通訊 ,TCL集團在深交所上市， TCL通訊退市。即 A+B