我國(guó)上市公司治理的根本問(wèn)題不是國(guó)有股一股獨(dú)大-全文預(yù)覽
【正文】 十六大政治報(bào)告從理論上和基本政策方面進(jìn)一步明確和深化了這種認(rèn)識(shí)和態(tài)度：十六大提出的理順?lè)峙潢P(guān)系，確立勞動(dòng)、資本、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素按貢獻(xiàn)參與分配的原則，以及保護(hù)一切合法的勞動(dòng)收入和合法的非勞動(dòng)收入等重要思想，大大促進(jìn)了整個(gè)社會(huì)對(duì)保護(hù)資本所有者和各類(lèi)投資者的認(rèn)識(shí)和理解，有效推動(dòng)了保護(hù)投資者合法權(quán)益工作的落實(shí)，從根本上解除了私人資本進(jìn)行包括股票在內(nèi)的各種投資的后顧之憂，使股票市場(chǎng)的投資者重新樹(shù)立了信心；十六大提出“要正確處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系”，肯定了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代以金融為主要形式的虛擬經(jīng)濟(jì)的重要作用，為資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展掃清了理論認(rèn)識(shí)方面的新的障礙；十六大提出的“推動(dòng)資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展”的整體方略，明確了資本市場(chǎng)今后工作的基調(diào)，也表明了黨的領(lǐng)導(dǎo)集體對(duì)資本市場(chǎng)的基本態(tài)度。 這也是股票市場(chǎng)本論調(diào)整深度加大的一個(gè)重要原因 。 基本性質(zhì)的認(rèn)識(shí)和定位 股票市場(chǎng)是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系不可或缺的組成部分 ， 已成為不容質(zhì)疑的社會(huì)共識(shí) 。我們預(yù)計(jì)這個(gè)過(guò)程大致需要 3－ 5年的時(shí)間。這些新老問(wèn)題不但嚴(yán)重制約了股市功能的正常發(fā)揮，降低了市場(chǎng)運(yùn)行效率，并最終引發(fā)了從2023年 6月開(kāi)始的大幅下挫，更為重要的是破壞了市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展，嚴(yán)重打擊了投資者的信心，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融體制改革及金融風(fēng)險(xiǎn)防范造成了危害。這一輪新的牛市行情一直持續(xù)到 2023年 6月，是自 1990年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)、并一再刷新股價(jià)指數(shù)高點(diǎn)的上升行情。 因此，管理層在 1997年下半年對(duì)不合法規(guī)的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行清理整頓之后，從 1998年開(kāi)始發(fā)展證券投資基金，培育規(guī)范化的機(jī)構(gòu)投資者，并在1999年下半年陸續(xù)推出了準(zhǔn)許部分原來(lái)被限制的機(jī)構(gòu)入市、允許證券商增資擴(kuò)股及拓寬融資渠道等一系列政策，正式啟動(dòng)了投資主體結(jié)構(gòu)由個(gè)人投資者為主到機(jī)構(gòu)投資者為主的制度變遷過(guò)程。隨著證券法的頒布和實(shí)施，額度管理制度失去了法律依據(jù)，股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制度成為了我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)行制度的發(fā)展方向。 從中小型企業(yè)上市為主向大中型企業(yè)上市為主轉(zhuǎn)變 。證券法又以證券市場(chǎng)基本大法的形式肯定了國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的法律地位，對(duì)集中統(tǒng)一的證券監(jiān)督管理體制進(jìn)行了確認(rèn)。 從多頭分散監(jiān)管向集中統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變 。 我國(guó)股票市場(chǎng)要取得長(zhǎng)足的發(fā)展，最為重要的就是法制建設(shè)要盡快完善，以此為規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作、保障投資者合法權(quán)益、吸引更多資金提供政策性和法律性的保障。 1997年 9月召開(kāi)的黨的十五大，做出了非公有制經(jīng)濟(jì)是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分、公有制實(shí)現(xiàn)形式可以而且應(yīng)當(dāng)多樣化、股份制是現(xiàn)代企業(yè)的一種資本組織形式以及要著重發(fā)展資本市場(chǎng)等一系列的重要結(jié)論，表明中央已肯定了證券市場(chǎng)與國(guó)有企業(yè)改革和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之間存在必然聯(lián)系，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，對(duì)股份制和證券市場(chǎng)的態(tài)度也從“堅(jiān)決試”發(fā)展到了“堅(jiān)決支持、大力發(fā)展”。 隨著一系列相關(guān)政策措施的出臺(tái)，我國(guó)股票市場(chǎng)從 1997年 6月開(kāi)始了第二次轉(zhuǎn)型。 至此 ， 我國(guó)股票市場(chǎng)正式開(kāi)始了向全國(guó)性市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的過(guò)程 。 1993年以前 ， 我國(guó)股票市場(chǎng)基本上是以滬深兩地為代表的地方性市場(chǎng) ， 滬深證券交易所都屬于地方性交易所 ， 掛牌交易的都是本地上市公司的股票 。 雖然 1990年 12月“兩所一網(wǎng)”的創(chuàng)立意味著我國(guó)正規(guī)化股票市場(chǎng)的誕生，但由于缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，制度方面的基礎(chǔ)建設(shè)嚴(yán)重不足，導(dǎo)致股票市場(chǎng)運(yùn)行初期各類(lèi)主體的行為極不規(guī)范。除了上海和深圳兩地之外，其余各地的股票市場(chǎng)開(kāi)始基本上都處于民間自發(fā)狀態(tài)。 直到 1996年 3月 ， 第八屆全國(guó)人民代表大會(huì)第四次會(huì)議批準(zhǔn)的 “‘ 九五 ’ 和 2023年目標(biāo)綱要 ” 提出了金融證券發(fā)展目標(biāo) ， 第一次轉(zhuǎn)型期基本結(jié)束 ，前后共經(jīng)歷了 3年時(shí)間 。 一、第一次轉(zhuǎn)型 我國(guó)新興的股票市場(chǎng)是以 1990年 12月 “ 兩所一網(wǎng) ” {上海證券交易所、 深圳證券交易所和全國(guó)證券交易報(bào)價(jià)系統(tǒng) （ STAQ系統(tǒng) ） }的創(chuàng)立為標(biāo)志正式誕生的 。這就導(dǎo)致股票市場(chǎng)并未真正形成“國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表”的功能，其發(fā)展和運(yùn)行不是受?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律和市場(chǎng)自身規(guī)律的支配，而主要是由政府通過(guò)政策強(qiáng)制推行制度變遷和調(diào)節(jié)運(yùn)行趨勢(shì)。 我國(guó)滬深股票市場(chǎng)成立 13年來(lái)，共經(jīng)歷了三次幅度較大、時(shí)間較長(zhǎng)的調(diào)整過(guò)程。因而所形成的驅(qū)動(dòng)機(jī)制不是經(jīng)濟(jì)推動(dòng)型，而是政府推動(dòng)型。同時(shí)，每一次轉(zhuǎn)型完成以后，都會(huì)為我國(guó)股票市場(chǎng)夯實(shí)新的發(fā)展基礎(chǔ)，打開(kāi)新的發(fā)展空間，不僅會(huì)形成一個(gè)規(guī)模快速擴(kuò)張的高峰，而且會(huì)展開(kāi)一輪波瀾壯闊的牛市行情。 在 1993年 2月上證指數(shù)創(chuàng)下了一個(gè)此后保持了 6年之久的歷史高點(diǎn)之后 ， 便開(kāi)始進(jìn)入我國(guó)股票市場(chǎng)的第一個(gè)轉(zhuǎn)型時(shí)期 。中央政府從 1988年開(kāi)始在上海、深圳兩地進(jìn)行股份制和股票市場(chǎng)配套改革試點(diǎn)，并設(shè)計(jì)和建立了上海證券交易所（深圳證券交易所主要是由地方政府設(shè)計(jì)建立的）。 從自由化市場(chǎng)向正規(guī)化市場(chǎng)轉(zhuǎn)變 。 從地方性市場(chǎng)向全國(guó)性市場(chǎng)轉(zhuǎn)變 。 同時(shí) ， 滬深證券交易所通過(guò)證券公司陸續(xù)在全國(guó)一些大城市設(shè)立代理交易點(diǎn) ， 在進(jìn)行股票擴(kuò)容的同時(shí)擴(kuò)大資金來(lái)源 。 一是雖然股票市場(chǎng)已運(yùn)行多年 ， 但是其試點(diǎn)性質(zhì)一直沒(méi)有改變 ， 不僅限制了股市的進(jìn)一步發(fā)展 ， 而且對(duì)于在加大國(guó)有企業(yè)改革的過(guò)程中更大地發(fā)揮股市的作用不利；二是證券法律法規(guī)體系不健全 ， 給市場(chǎng)監(jiān)管及其規(guī)范化帶來(lái)了很大的難度；三是多頭監(jiān)管的弊端日益顯露 ， 政出多門(mén)導(dǎo)致市場(chǎng)常常無(wú)所適從 、 振蕩加劇；四是盡管股票市場(chǎng)的總規(guī)模在不斷擴(kuò)大 ， 但由于中小型上市公司占據(jù)了絕大多數(shù) ， 缺乏關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè)龍頭企業(yè)和骨干企業(yè) ， 不僅使股票市場(chǎng)作為 “ 國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表 ” 的重要功能難以發(fā)揮 ，而且成為市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)和操縱股票價(jià)格的一個(gè)重要誘因；
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