【正文】 :59:1320:59Mar2322Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 。因此，根據(jù)我國金融市場(chǎng)對(duì)外開放和股票市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的進(jìn)程和需要，流通股與非流通股問題雖然在第三個(gè)轉(zhuǎn)型期內(nèi)得到完全解決是困難的，但應(yīng)該會(huì)找到一定的解決方式，明確解決的期限，同時(shí)為此開始試驗(yàn)和做好準(zhǔn)備。 （ 2） 保護(hù)投資者權(quán)益 可以說，我國股票市場(chǎng)在初建時(shí)主要考慮的是國家利益，是提供一種讓社會(huì)分擔(dān)改革成本、為改革出力的形式。 這一定位雖然對(duì)我國國有企業(yè)的改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用 ， 并做出了巨大的貢獻(xiàn) ， 但同時(shí)也導(dǎo)致了對(duì)股市功能的偏廢和功能提升的忽視 ， 弱化了實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制和資源配置機(jī)制的根本改善這一根本功能 。正因?yàn)槿绱?，在一些影響重大的基本問題沒有得到解決或是明確說法以前，市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型期不會(huì)結(jié)束，新的真正的牛市也難以出現(xiàn)。直到 1998年國企改革開始“抓大放小”，股票發(fā)行額度隨之實(shí)行“總量控制、限報(bào)家數(shù)”政策，向國有大中型企業(yè)傾斜，才打破了原有格局，大中型企業(yè)成為發(fā)行上市的主力。 從法律規(guī)范零散化向系統(tǒng)化轉(zhuǎn)變 。 從地方性市場(chǎng)向全國性市場(chǎng)轉(zhuǎn)變 。同時(shí)，每一次轉(zhuǎn)型完成以后，都會(huì)為我國股票市場(chǎng)夯實(shí)新的發(fā)展基礎(chǔ)，打開新的發(fā)展空間，不僅會(huì)形成一個(gè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的高峰，而且會(huì)展開一輪波瀾壯闊的牛市行情。 一、第一次轉(zhuǎn)型 我國新興的股票市場(chǎng)是以 1990年 12月 “ 兩所一網(wǎng) ” {上海證券交易所、 深圳證券交易所和全國證券交易報(bào)價(jià)系統(tǒng) （ STAQ系統(tǒng) ） }的創(chuàng)立為標(biāo)志正式誕生的 。 1993年以前 ， 我國股票市場(chǎng)基本上是以滬深兩地為代表的地方性市場(chǎng) ， 滬深證券交易所都屬于地方性交易所 ， 掛牌交易的都是本地上市公司的股票 。 我國股票市場(chǎng)要取得長足的發(fā)展，最為重要的就是法制建設(shè)要盡快完善，以此為規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作、保障投資者合法權(quán)益、吸引更多資金提供政策性和法律性的保障。隨著證券法的頒布和實(shí)施，額度管理制度失去了法律依據(jù)，股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制度成為了我國股票市場(chǎng)發(fā)行制度的發(fā)展方向。我們預(yù)計(jì)這個(gè)過程大致需要 3－ 5年的時(shí)間。 結(jié)果使上市公司質(zhì)量受到了嚴(yán)重影響 ， 出現(xiàn)了大量以 “ 圈錢 ” 為目的的弄虛作假現(xiàn)象 ， 市場(chǎng)投資價(jià)值缺乏 ， 投機(jī)成為投資者行為的主流 ， 大大降低了市場(chǎng)運(yùn)行效率 。雖然管理層曾經(jīng)多次在股價(jià)指數(shù)方面與投資者妥協(xié)，但是只有在經(jīng)歷了“國有股減持”風(fēng)波、上市公司信用危機(jī)等一系列教訓(xùn)之后，人們對(duì)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益是發(fā)展股票市場(chǎng)的前提和市場(chǎng)監(jiān)管的宗旨這一點(diǎn)才有了切身體會(huì)和深刻理解，并成為市場(chǎng)的共識(shí)和政策導(dǎo)向。新股的全流通問題在此期間也會(huì)有一個(gè)說法。 2023年 3月 下午 8時(shí) 59分 :59March 22, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 20:59:1320:59:1320:59Wednesday, March 22, 2023 1知人者智，自知者明。 20:59:1320:59:1320:593/22/2023 8:59:13 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023年 3月 22日星期三 下午 8時(shí) 59分 13秒 20:59: 1比不了得就不比，得不到的就不要。即使是把在二級(jí)市場(chǎng)外向民間資本和境外資本轉(zhuǎn)讓作為目前國有股退出的主要途徑，其流通問題的解決最終還是要依靠二級(jí)市場(chǎng)。這不僅意味著中國股票市場(chǎng)決策機(jī)制的民主化進(jìn)程已經(jīng)開始，今后管理層會(huì)更多地傾聽市場(chǎng)的聲音，使股票市場(chǎng)的管理決策建立在更科學(xué)的基礎(chǔ)上，真正代表人民大眾的利益，而且意味著“市場(chǎng)化”不僅是股票市場(chǎng)的發(fā)展方向，也是股市走向健康、成熟的一個(gè)重要標(biāo)志。 因此 ， 我國股票市場(chǎng)被賦予了為改革國有企業(yè) 、順利實(shí)現(xiàn)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換服務(wù)的歷史重任 ， 也就決定了在一定時(shí)期必然突出和強(qiáng)化股市作為籌資工具和社會(huì)穩(wěn)定器的功能 。 因此，從 2023年下半年開始，中國股票市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)新的轉(zhuǎn)型時(shí)期，以解決存在的各類問題，適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化和新形勢(shì)的要求。這種上市公司小型化的特點(diǎn)不但限制了股票市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能，降低了股票市場(chǎng)與整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性，而且也成為股票市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定基礎(chǔ)、投機(jī)風(fēng)氣盛行的一個(gè)重要原因。 1998年 12月 28日證券法的頒布則表明中國股票市場(chǎng)的正式地位得到法律認(rèn)可和維護(hù)。在時(shí)任副總理的朱镕基 1994年提出的“寧肯慢，務(wù)求好”和1995年提出的“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的基本方針指導(dǎo)下，經(jīng)過出臺(tái)一批證券法規(guī)和規(guī)章，建立包括信息披露、證券仲裁、清算交割在內(nèi)的一系列制度，確認(rèn)一批中介機(jī)構(gòu)資格，取締股票一級(jí)半市場(chǎng)、實(shí)行股票發(fā)行額度管理、確定新股上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式、解決交易所技術(shù)和管理問題等有效措施，使股票市場(chǎng)開始走上了規(guī)范化的道路。也就是說，每一次調(diào)整的產(chǎn)生，都與股票市場(chǎng)存在的根本性問題有關(guān)；而每一次調(diào)整的持續(xù)，都是股票市場(chǎng)通過解決這些根本性問題而進(jìn)行轉(zhuǎn)型的過程。 在各級(jí)政府開始認(rèn)識(shí)和熱衷股份制和股票市場(chǎng) ， 尤其 1992年鄧小平的 “ 南巡講話 ” 解決了證券市場(chǎng) “ 姓社還是姓資 ” 的重大問題 ， 以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱的宏觀背景下 ， 股票市場(chǎng)的發(fā)展速度很快 ， 但同時(shí)也產(chǎn)生了大量的負(fù)面現(xiàn)象：取消漲跌停板后股價(jià)指數(shù)暴漲暴跌 ， 甚至出現(xiàn)了1個(gè)月飆升 、 5個(gè)月狂跌 73％ 的奇觀；個(gè)人大戶瘋狂 “ 坐莊 ” 炒作股票；上市公司 “ 深圳原野 ” 由于管理層舞弊導(dǎo)致股票停牌；深圳發(fā)行新股引發(fā) “ ” 風(fēng)波等等 。 股票市場(chǎng)容量的狹小不僅導(dǎo)致供求關(guān)系嚴(yán)重失衡 ， 導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重失真 ， 同時(shí)也使個(gè)股價(jià)格乃至大盤指數(shù)常常被一些資金大戶聯(lián)手操縱 。自我國股票市場(chǎng)建立以來，中央和地方人民政府及有關(guān)主管機(jī)構(gòu)就陸續(xù)制定了若干相關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)章，尤其是中國證監(jiān)會(huì)成立以后，一直把法制建設(shè)放在重要位置。 從發(fā)展個(gè)人投資者向發(fā)