【正文】 ?股權(quán)層面控制手段 ?股債混合型技術(shù) ?經(jīng)營層面控制手段 ?實際控制人個人擔保 ?強制執(zhí)行公證！ 風(fēng)控類工具 ?. ?收益混合型技術(shù) ?收益分檔安排 ?募集期高收益安排 ?募集期保證金方式 收益安排類 ?. ?誠意金安排 ?特定人約見法 ?指定賬戶擺賬 ?主體轉(zhuǎn)換思想 其他類 交易類工具 ? 結(jié)構(gòu)化技術(shù) ? 超額抵押 ? 強擔保措施 ? 回購安排技術(shù) ? 對賭協(xié)議 ? 夾層融資安排 結(jié)構(gòu)化技術(shù) ? 最常用的產(chǎn)品內(nèi)部增信措施 ? 基本結(jié)構(gòu) 高凈值客戶 /合格投資者 融資方 /交易對手 本金收益保證型 本金保證型 本金及固定收益保證型 受償順序由上至下 償付順序： 示例：上市公司定向增發(fā)股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓項目 優(yōu)先：次級 =3： 1 次級的有限本金擔保機制 目前公司股票價格為 /股（ 2023年 3月 9日收盤價） 定向增發(fā)參與價格 12元 /股 優(yōu)先級收益人參與價格僅相當于以 9元 /股 （市價 6折） 產(chǎn)品期限 14個月，預(yù)期固定收益 12%/年，認購起點 2023萬 降低了風(fēng)險 1. 項目情況 ? 實力開發(fā)商 ? 總投資 15億（ 6億資本金 +9億開發(fā)貸） ? 預(yù)計銷售收入 35億，凈利潤 15億 2. 融資需求 ? 融資 6億資本金 ? 期限 2年，允許提前還款 ? 能提供抵押物價值 18億，抵押率 33%。 ? 傾向于追求投資多樣化和回報最大化。 主要特點 ? 希望獲得市場實時信息和產(chǎn)品信息。 主要特點 ? 往往主要基于客戶經(jīng)理的素質(zhì)來選擇機構(gòu)。 ? B君：劃算。不聽話，立刻賣他娘的。高端金融產(chǎn)品設(shè)計之 經(jīng)典范式、最新動向與創(chuàng)新趨勢 一輛寶馬引發(fā)的產(chǎn)品設(shè)計 ? A君：哥們，我預(yù)付 30%定了限量版寶馬車 X5一輛，現(xiàn)在提前一個月收到繳款提車的通知啦。 ? 我：你和他先簽好委托你賣車的協(xié)議，日期定在 1個月后。目前的高利貸也就是這個水平。 ? 要求獲得優(yōu)先服務(wù)，尤其是在傳統(tǒng)網(wǎng)點。 ? 在總客戶群中占比不多。 資料來源： BCG分析 ? 需求基礎(chǔ)銀行業(yè)務(wù) ? 主要投資自身業(yè)務(wù) ? 偏好持有流動性資產(chǎn) ? 以財富保值和穩(wěn)健的資產(chǎn)增長為目標 ? 幾乎不需要復(fù)雜的投資產(chǎn)品，但需要優(yōu)質(zhì)的咨詢服務(wù) ? 對產(chǎn)品多元化和回報感興趣，也希望獲得專業(yè)的定制化建議。 ◆ ◆ 細分人群在資產(chǎn)分配上的差異 不同風(fēng)險偏好人群在資產(chǎn)分配上的區(qū)別 高凈值客戶的投資風(fēng)格及資產(chǎn)分配 高端金融產(chǎn)品的開發(fā) ? 模式：獨立開發(fā)、合作開發(fā)、開架采購 ? 總體原則：風(fēng)險可控，收益更高。 6億的 30%=3億的 20% +2億的 30% +1億的 60% 高收益并不一定代表高風(fēng)險 風(fēng)險大致恒定的情況下，收益可飆升！ 強擔保措施 ? 指擔保一方有雄厚的實力，不用擔心貸款的回收問題。 回購及對賭 ? 借鑒自投資銀行的手段 ? 回購及觸發(fā)機制 五種常見的對賭模式 ? 業(yè)績對賭協(xié)議（示例：某商業(yè)地產(chǎn)龍頭公司） ? 分紅補足協(xié)議 ? 關(guān)于 IPO時間的約定 ? 違反約定的公司治理結(jié)構(gòu) ? 第三方對賭協(xié)議（擔保人和接盤人角色） 示例：某民營高速公路項目 風(fēng)險控制類 ? 股權(quán)層面控制手段 ? 股債混合型技術(shù) ? 經(jīng)營層面控制手段 ? 實際控制人個人擔保 ? 強制執(zhí)行公證！ 示例：山西煤炭整合項目 償還借款本息 發(fā)放貸款 收益分配 投資 信托計劃 投資人 AAA公司 質(zhì)押 AAA公司 100％股權(quán) 修改公司章程；委派董事，該董事在董事會擁有一票否決權(quán)；借款人擔保、投資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等重大事項需經(jīng)該董事同意 質(zhì)押 BB選煤 55%股權(quán) 受托人委派監(jiān)管人員對借款人的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)情況等進行監(jiān)督核查，并提交月度管理報告。 ? 交易方式： 增資并取得項目公司控股權(quán) ? 合作期限： 12個月 ? 交易結(jié)構(gòu)： 投入 ： a) 項目公司首先將已投入的總計約 3億元的成本轉(zhuǎn)為公司凈資產(chǎn)； b) 發(fā)行總規(guī)模 6億元的集合信托股權(quán)投資計劃，其中優(yōu)先級 3億元，次級 3億元；次級由母公司以項目公司股權(quán)認購； c) 信托計劃以 3億元收購項目公司股權(quán)，并支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款； d) 母公司以項目公司 3億元股權(quán)折價認購信托計劃的次級受益權(quán)； e) 信托以 3億元單方面增資項目公司；增資完成后，項目公司凈資產(chǎn)達到 6億元。 ? 投資方式：股權(quán)、債權(quán)、股債混合、可轉(zhuǎn)換股權(quán)、可轉(zhuǎn)換債權(quán) 30 31 融資驅(qū)動型 核心競爭要素 ? 安全性 – 信托計劃的盈利模式或退出方式：融資方（借款人）的還款能力判斷； – 因變現(xiàn)需要而履行擔保增信措施（如有）的難度； ? 收益性 – 由融資主題類型決定 ? 流動性 – 產(chǎn)品期限 – 分配頻度 信托基金型 ? 作為受托人的信托公司的整體實力 ? 產(chǎn)品的投資策略 ? 產(chǎn)品的投資方向 投資驅(qū)動型 ? 歷史業(yè)績 ? 基礎(chǔ)市場風(fēng)險收益特征 ? 產(chǎn)品收益分配結(jié)構(gòu) 信托的金融生態(tài)環(huán)境 ? 項目層面的內(nèi)部增信及風(fēng)險分散（結(jié)構(gòu)化、抵押擔保；一對多、設(shè)置處置期） ? 產(chǎn)品層面的外部增信（大股東或關(guān)聯(lián)第三方保證 其他資產(chǎn)抵押 流動性支持） ? 信托公司的凈資本實力 股東背景 牌照價值 ? 銀監(jiān)會的行業(yè)監(jiān)管（產(chǎn)品報備、合規(guī)審查、風(fēng)險指引、窗口指導(dǎo)） ? 央行的金融穩(wěn)定職能 證券投資類產(chǎn)品 基本模式 投資人、 銀行理財資金 信托公司 銀行間債券市場 投資顧問 投資建議 證券投資信托計劃 交易所債券市場 新股申購 境內(nèi) A 股市場 管理 商業(yè)銀行 保管 證券結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 ? 投資顧問滿足監(jiān)管要求的基本條件 ? 期限 1年；平均規(guī)模 2億 ? 優(yōu)先：次級 =2： 1 ? 平倉線 （優(yōu)先級本息上翻兩個漲停） ? 投資限定：單只股票 5%，信托財產(chǎn) 20% ? 次級綜合成本 % =客戶收益 %+銷售費用 1%+信托收益 1%+托管費用 % 陽光私募 ? 嚴格遴選投資顧問：歷史業(yè)績、投資理念、團隊、風(fēng)控等。 ? 示例 1：上海重陽 3期（私人銀行渠道 +明顯私募經(jīng)理） ? 示例 2：澤熙 1期（徐翔） ? 進化 1：華寶從容醫(yī)療 1期 ? 進化 2：國泰君安君享量化對沖基金 ? 進化 3：從單一策略向多策略的演化趨勢 陽光私募 ? 客戶資產(chǎn)配置中的位置 ? 公募基金和陽光私募的模式對比 ? 長期優(yōu)勝 VS短期爆發(fā) ? 行業(yè)現(xiàn)狀及主要投顧評價 ? 與高凈值客戶的風(fēng)險收益特征的匹配 ? 優(yōu)秀投顧的特征：風(fēng)格與最大回撤 上市公司股東 中證登 公證機關(guān) 受托人 委托人 商業(yè)銀行 股票收益權(quán) 回購 認購產(chǎn)品 分配利益 質(zhì)押登記 強制執(zhí)行公證 資金全 程監(jiān)控 股票質(zhì)押型產(chǎn)品 示例：泛海建設(shè) 40億金融股權(quán)質(zhì)押滾動融資 股票質(zhì)押型產(chǎn)品 一般性標準 ? 質(zhì)押率： 40%（銀行等金融類股票可放寬到