【正文】 公司 等。 ? 國家風(fēng)險預(yù)警即包括國家風(fēng)險監(jiān)測與國家風(fēng)險預(yù)報兩個流程。完整的征信體系還應(yīng)包括第三大征信系統(tǒng)即“政府征信體系”。這類國家儲備的資產(chǎn)應(yīng)主要為金融儲備資產(chǎn)，如外匯儲備。 ? 在某種程度上，國家充當(dāng)了政府金融風(fēng)險管理的主體，并采取一些普通社會主體難以使用的戰(zhàn)略性風(fēng)險管理措施。 ? ? 風(fēng)險轉(zhuǎn)移也是一種政府金融主體可以采用的事前控制風(fēng)險的手段。這是政府金融風(fēng)險與其它金融形式風(fēng)險的共性使然。政府金融風(fēng)險因此而很容易上升為國家風(fēng)險，具有很強的負外部性和破壞性。資產(chǎn)的長期性與負債的短期性矛盾，使政府金融主體容易陷入發(fā)新債還舊債的惡性“債”循環(huán)。 ? 市場風(fēng)險 ? 產(chǎn)品市場與金融市場蘊含著較多的不確定因素，給政府金融運行帶來不確定性。 ? 我國衡量地方政府金融規(guī)模的指標： ? 債務(wù)率＝債務(wù)余額 /地方政府綜合財力 二、政府金融風(fēng)險 ? （一）政府金融風(fēng)險的一般性 ? 作為社會信用的重要形式，政府信用及以其為基礎(chǔ)的政府金融，具有其它信用形式共有的風(fēng)險類型。 （二）政府金融資金運用規(guī)模 ? 政府負債能力強為政府資金運用提供了“可能”，但這種運用是否符合社會經(jīng)濟發(fā)展的“需要”呢？ ? 判斷政府金融活動是否過量的重要標志是其對社會投資（主要是民間投資）產(chǎn)生的“擠出效應(yīng)”大小。 ? 對政府轉(zhuǎn)型的不利影響 ? 政府金融資金的運用雖然糾正了“市場失靈”，體現(xiàn)了政府對經(jīng)濟發(fā)展的積極作用，但國際經(jīng)驗表明：政府主導(dǎo)的市場經(jīng)濟是難以成功的，從政府主導(dǎo)型經(jīng)濟向市場主導(dǎo)型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變，是市場化改革的必然趨勢。 ? 政府投資效益的特點 ? 政府投資具有極強的公益性，因而一般不直接追求某個具體企業(yè)或單位的利潤最大化或成本最小化，而是從戰(zhàn)略全局出發(fā)，努力追求整個社會的成本最小化和利益最大化，即著眼于宏觀經(jīng)濟效益、社會經(jīng)濟效益、長期經(jīng)濟效益以及政治、文化效益。 ? 一般而言，近期效益偏重直接效益與主體效益，長遠效益則主要以間接效益與客體效益為衡量依據(jù)。 ? 2．主體效益與客體效益 ? 主體效益指政府金融資金市場化運用帶來的稅收收入及國有資產(chǎn)的增加，政府形象與執(zhí)政能力得到提升。 ? 1．直接效益與間接效益 ? 直接效益指政府金融資金市場化運用的經(jīng)濟效益，即收入減去成本后取得的利潤。 ? 2．增強政府信用，降低了政府執(zhí)政的社會成本 ? 首先，政府負債融資能夠降低地方政府濫用職權(quán)的可能性，增加透明度。 ? 中央銀行購買國債分為直接從財政機關(guān)認購和從公開市場買進。額外負擔(dān)小及其對供給影響小，這都符合效率原則。 ? 政府公債融資與依靠增稅獲得收入二者在成本與效率方面確有很大區(qū)別。 （二）政府金融資金來源方式的比較 ? 政府的收入主要包括兩大部分：征稅（含收費）與負債。對政府金融的市場化來源而言，發(fā)行債券的利率及發(fā)行費用構(gòu)成政府籌資的代價，向銀行借款（透支）則使政府隨貨幣發(fā)行過多、經(jīng)濟過熱、政府信譽受損的風(fēng)險。直接成本一般可體現(xiàn)在會計帳面上，是真實發(fā)生的貨幣成本一般可體現(xiàn)在會計帳面上，是真實發(fā)生的貨幣支出。 ? 市場化來源，是政府有關(guān)部門以政府信用為擔(dān)保，以還本付息為條件向國內(nèi)外借款，包括在金融市場發(fā)行政府債券、向銀行透支（借款）等。資本職能為各級政府進行公共投資提供了的財力保證。這在地方政府尤盛，因而我國財政常被人稱為“吃飯財政”。瓦格納（ A政府資本投資職能的資金來源主要是債務(wù)融資，債務(wù)融資更能滿足政府公共投融資的需要；而政府行政管理職能的財力源于稅收。這里的“各級政府”，包括中央政府與地方政府在內(nèi)，必須委托特定的政府機構(gòu)如政府金融機構(gòu)，或者國資委、授權(quán)的國資經(jīng)營公司，按照市場經(jīng)濟法則參與經(jīng)濟活動。建立有限政府首先要做到政府職能應(yīng)合理定位，其次要保證政府行為不能越出其職能范圍。 ? 我國學(xué)者也認為：公共投資的范圍與經(jīng)濟體制特別是經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)。按照公共支出基本理論，公共支出按功能劃分可分為經(jīng)常性支出和資本性支出，政府用于經(jīng)常性事務(wù)管理的支出為經(jīng)常性支出，用于生產(chǎn)公共品、混合品的資本性投資支出則為資本性支出，稱“公共投資”。 ? 克林頓政府認為，美國面臨的“高財政赤字、高債務(wù)、高利率”的“三高”問題及經(jīng)濟衰退，癥結(jié)在于投資赤字（儲蓄不足）和預(yù)算赤字長期被忽視，因此要振興經(jīng)濟必須把政策重點從長期以來強調(diào)消費轉(zhuǎn)向強調(diào)投資。 ? 20世紀 60、 70年代，資本主義國家面臨經(jīng)濟“滯脹”危機，使得產(chǎn)生于 20世紀 30年代的新自由主義經(jīng)濟學(xué)得到較大發(fā)展。 ? 15世紀～ 18世紀是原始國家干預(yù)主義占上風(fēng)的時期，以英國重商主義為代表，有力地推動了早期資本主義生產(chǎn)的發(fā)展。 ? 政府金融的資金來源以發(fā)行公債等市場融資渠道為主，體現(xiàn)了“自愿性”原則，平等互利的政府與各經(jīng)濟主體的共同要求；政府金融的資金運用以貸款、投資為主，體現(xiàn)了“有償性”原則，以還本付息或收回投資為條件支持基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為社會提供“混合品”。 ? 政府金融強調(diào)為社會提供公共品、準公共品，不單純追求眼前利益，而是綜合考慮社會效益與長遠利益。 （三）政府金融與政府理財 ? 政府理財 ? 所謂政府理財，就是指政府如何有效、合理地集財與用財，以維持政府各部門的日常運轉(zhuǎn)，履行政府的行政管理及社會經(jīng)濟發(fā)展職能，實現(xiàn)政府的各項社會、經(jīng)濟目標的財產(chǎn)管理及財務(wù)管理行為。 ? 政府金融的經(jīng)營實體往往是公司，資產(chǎn)業(yè)務(wù)以投資為主。 ? 幾乎世界上所有的國家和地區(qū)都有各種形式的政策性金融機構(gòu)，與商業(yè)性、合作性等性質(zhì)的金融機構(gòu)并存、互補，為社會經(jīng)濟發(fā)展中弱質(zhì)、基礎(chǔ)性但又為社會不可或缺的產(chǎn)業(yè)提供金融服務(wù)，支持公共品、準公共品的生產(chǎn)。政策性銀行是政府的銀行，具有財政和金融的雙重職能。政府金融是由財政活動引申出來的，是國家財政的重要補充，但是，與“財政性”相比，政府金融的“金融性”更為突出。 ? ? 有償性是其區(qū)別于財政資金無償撥付的重要特征。當(dāng)公債收入被用來作為彌補預(yù)算經(jīng)常性赤字或被無償使用時，它顯然就不屬于政府金融范疇。 ? “政府金融”介于政策性金融與商業(yè)性金融二者之間。 ? ? 廣義的政府金融，包含政策性金融、國有獨資或者國家控股的商業(yè)性金融機構(gòu)在內(nèi)的一切政府為主體的金融活動； ? 狹義的政府金融，不包括政策性金融、商業(yè)性金融，僅指政府財政部門下屬的財政性投融資機構(gòu)或者專門成立的政府金融機構(gòu)等開展的金融活動，是政府為著執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策與經(jīng)濟發(fā)展目標等特殊目的而面向市場的一種金融活動。 ? 財政信用的最重要形式是政府發(fā)行公債取得債務(wù)收入，而債務(wù)收入既可用作政府投融資方面，也可直接用來彌補預(yù)算赤字。“政府金融”能夠涵蓋“財政信用”的職能作用，是在新的經(jīng)濟形勢下財政信用發(fā)展的必然要求，是財政信用發(fā)展的歸宿。 ? ? “金融性”。 （二）政府金融與政策性金融 ? 政策性金融的主要載體是政策性銀行。 ? 在職能和資金來源方面的共性 ? 政府金融與政策性銀行，在為社會提供公共品、準公共品方面，在糾正“市場失靈”方面都具有類似的職能。 ? 在經(jīng)營實體、資金運用方面的差異 ? 政策性銀行的實體是銀行，是金融機構(gòu)，資產(chǎn)業(yè)務(wù)以貸款為主。相比而言，期限更長，回報要求更高。 ? 政府理財不考慮為社會提供公共品，強調(diào)政府財政短期的收入支出平衡，以及追求短期的經(jīng)濟回報，具有“短視性”。政府財政收入管理，以稅收為主，體現(xiàn)了“強制性”原則，依法治稅是保證財稅收入的重要手段；政府財政支出管理，以財政撥款為主，體現(xiàn)了“無償性”原則，無償撥付的財政資金為社會提供公共管理、社會秩序、國防建設(shè)等公共產(chǎn)品。 二、政府金融的職能定位 ? （一）彌補市場缺陷 ? （二）調(diào)控經(jīng)濟失衡 ? （三）發(fā)展國有經(jīng)濟 第二節(jié) 政府金融的理論基礎(chǔ) ? 一、新國家干預(yù)主義與公共投資理論 ? （一）國家經(jīng)濟權(quán)力的退卻與增強 ? 近現(xiàn)代以來，政府的經(jīng)濟職能在不斷地發(fā)展和變化，“國家干預(yù)主義”與“經(jīng)濟自由主義”成為西方資本主義國家對待市場與國家兩者關(guān)系的“兩極”。 ? 20世紀 20～ 30年代，自由放任的經(jīng)濟政策已使整個資本主義世界陷入深刻的政治、經(jīng)濟危機，以凱恩斯蕭條經(jīng)濟學(xué)為代表的需求管理與國家干預(yù)經(jīng)濟理論，完成了經(jīng)濟學(xué)說史上的“革命”，催生了凱恩斯國家干預(yù)主義。 （二）新國家干預(yù)主義與“投資”作用的強調(diào) ? “國家干預(yù)主義”的重要標志是新凱恩斯主義及其國家干預(yù)政策再度成為美國克林頓政府經(jīng)濟學(xué)的基礎(chǔ)。公共投資是政府介入和干預(yù)經(jīng)濟、糾正“市場失靈”的重要手段。 ? 凱恩斯的公共投資理論則從“有效需求不足”出發(fā)，將公共投資的范圍擴大到有關(guān)國民經(jīng)濟全局的基礎(chǔ)設(shè)施和重點產(chǎn)業(yè)，并且指出市場本身無法達到充分就業(yè)所要求的投資水平，政府必須進行直接投資以彌補私人投資的不足。發(fā)達國家的政府大多屬于“有限政府” , 即政府的行為有所為、有所不為。 ? “政府資本職能”命題隱含的前提是：各級政府可以作為市場經(jīng)濟主體中的一員，參與特定經(jīng)濟領(lǐng)域的經(jīng)濟金融活動。二者都需要一定的財力支持，但“來源”與“運用”各不相同。 ? 據(jù)德國經(jīng)濟學(xué)家和財政學(xué)家 A Y G A B E ? 吃飯財政與公共投資 ? 由于我國市場經(jīng)濟秩序正在建立完善之中，行政公務(wù)員隊伍相當(dāng)龐大，且我國面臨