目前實物期權(quán)定價的三類方法-全文預(yù)覽
【正文】 在三個月末尾 :看漲期權(quán)價值為 $1的概率為 ，價值為零的概率為 。 [ ( 1 ) ]rT udf e pf p f?? ? ?rTedp ud? ?? ?一般結(jié)論動態(tài)復(fù)制技術(shù) 實物期權(quán)的二叉樹模型 來自 中國最大的資料庫下載 風(fēng)險中性估值 式（ 2）中的變量 p可以解釋為股票價格上升的概率，于是變量 1—p就是股票價格下降的概率?；谠摴善钡哪硞€衍生證券的當前價格為 f。假設(shè)無風(fēng)險利率為年率 12％。完全可以選取某個 Δ值，使得該組合的終值對在上述兩種情況下是相等的。有效期為 3個月的歐式看漲期權(quán)執(zhí)行價格為 $21。 每一期之借貸利率 (r)、上漲報酬率〔 u)及下跌報酬率 (d)均為己知，且存在以下關(guān)系，否則將出現(xiàn)無風(fēng)險套利機會。 ? —微分方程： CrSS CSCSrtC ff ????????? 222221 ?來自 中國最大的資料庫下載 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價模型 ? 歐式看漲期權(quán)的價格可通過下式計算： ? 其中 ttrXSd f??????? )()/ln( 201 tdttrXSd f ???????? ???1202)()/ln(來自 中國最大的資料庫下載 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價模型 ? 應(yīng)用 ? 假定有個 6個月期限（ 6）的股票看漲期權(quán)需要定價。 在期權(quán)有效期內(nèi) ,無風(fēng)險利率和金融資產(chǎn)收益變量是恒定的 。來自 中國最大的資料庫下載 目前實物期權(quán)定價的三類方法 ? 偏微分法： 模型。 ? （通過大量模擬的方法求期望） 來自 中國最大的資料庫下載 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價模型 假設(shè)條件： 金融資產(chǎn)價格服從對數(shù)正態(tài)分布 。 來自 中國最大的資料庫下載 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價模型 ? 布萊克 舒爾斯模型假定期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)貨價格的變動是一種隨機的 “布朗運動 ”( )，其主要特點是：每一個小區(qū)內(nèi)價格變動服從正態(tài)分布，且不同的兩個區(qū)間內(nèi)的價格變動互相獨立。 來自 中國最大的資料庫下載 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價模型 ? 計算過程如下： ? d1= [(100/100)+(+ ) ] / ( ) ? = ? d2= ? = ? 查表可知： ? N(d1)= ? N(d2)= ? 帶入公式得到： ? 100 (100 )/( ) ? = 來自 中國最大的資料庫下載 標的資產(chǎn)的未來價格只有上漲或下跌兩種情況 標的資產(chǎn)的未來價格上漲或下跌的報酬率己知，且投資人能利用現(xiàn)貨市場及資金借貸市場，建立與期權(quán)報酬變動完全相同之對沖資產(chǎn)組合 無摩擦之市場，亦即無交易成本、稅負等，且證券可以無限分割 模型的基本假設(shè) 實物期權(quán)的二叉樹模型 來自 中國最大的資料庫下載 借貸利率均相等，皆為無風(fēng)險利率。假設(shè)股票三個月內(nèi)不付紅利。 實物期權(quán)的二叉樹模型 來自 中國最大的資料庫下載 計算過程動態(tài)復(fù)制技術(shù) 當股票價格從 $20上升到
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