國(guó)際金融學(xué)第三講-全文預(yù)覽
【正文】 下 ， 一國(guó)貨幣當(dāng)局一次性增加貨幣供給 ， 將導(dǎo)致在現(xiàn)價(jià)格下貨幣供給過剩 ， 由于價(jià)格具有完全的彈性 ， 引起物價(jià)上漲而對(duì)產(chǎn)出與利率不發(fā)生影響 ， 通過購(gòu)買力平價(jià)效應(yīng) ， 本幣同比例貶值 。 ? 特點(diǎn)：與傳統(tǒng)理論相比，匯率的資產(chǎn)市場(chǎng)分析法在分析方法上的兩點(diǎn)不同： ? （ 1）決定匯率的是存量因素而不是流量因素； ? （ 2）預(yù)期的重要作用 資產(chǎn)市場(chǎng)分析的三個(gè)假定前提： ? （ 1）外匯市場(chǎng)是有效的； ? （ 2）一國(guó)的資產(chǎn)市場(chǎng)包括本國(guó)貨幣市場(chǎng)、本幣資產(chǎn)市場(chǎng)（主要是本國(guó)債券）和外幣資產(chǎn)市場(chǎng)（包括外國(guó)債券和外幣存款）； ? （ 3）資本完全流動(dòng)，拋補(bǔ)的利率平價(jià)始終成立 類型： 資產(chǎn)市場(chǎng)說 貨幣分析法 資產(chǎn)組合分析法 彈性價(jià)格貨幣分析法 黏性價(jià)格貨幣分析法 本國(guó)和外國(guó)債券可替代 本國(guó)和外國(guó)債券 不可替代 四、匯率的貨幣分析法 —— 匯率的彈性價(jià)格貨幣分析法 ? 假設(shè)前提： ? 購(gòu)買力平價(jià)成立； ? 貨幣供給是由貨幣當(dāng)局決定的外生變量； ? 實(shí)際貨幣需求是實(shí)際國(guó)民收入和利率水平的穩(wěn)定函數(shù)。 ? 很難解釋現(xiàn)實(shí)中的一些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。 ? （ 4）匯率預(yù)期：預(yù)期本幣貶值將導(dǎo)致資金的外流，本幣將貶值。 ? （ 2）國(guó)內(nèi)相對(duì)于國(guó)外價(jià)格水平上升將導(dǎo)致出口下降進(jìn)口上升，導(dǎo)致經(jīng)常帳戶惡化，本幣貶值。 （二） 現(xiàn)代國(guó)際收支說 假設(shè)前提：匯率完全自由浮動(dòng)，政府不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行任何干預(yù)。 ? 利率平價(jià)說不是一個(gè)獨(dú)立的匯率決定理論，它只是描述了匯率與利率之間相互作用的關(guān)系。 ? 拋補(bǔ)的利率平價(jià)條件 ： ρ=i－ i* 其中： ρ為本幣的升（貼）水率 ； i為本國(guó)的一年期投資收益； i*為外國(guó)同種投資的收益。 ? 貸入三個(gè)月期的美元，買入即期歐元，貸出三個(gè)月，買入三個(gè)月期的美元。 計(jì)量檢驗(yàn)中的困難： ? 采用何種物價(jià)指數(shù)最為恰當(dāng)。 ? 購(gòu)買力平價(jià)理論始終處于匯率理論中的核心地位，是理解全部匯率理論的出發(fā)點(diǎn) 。 （四）購(gòu)買力平價(jià)的結(jié)論 ? 購(gòu)買力的理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量說。 （二）絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) ? 假設(shè)前提： ? 對(duì)于任何一種可貿(mào)易商品，一價(jià)定律都成立； ? 在兩國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。 二、匯率變動(dòng)的影響因素和經(jīng)濟(jì)影響 ? （一） 匯率變動(dòng)的影響因素 ? 國(guó)際收支差額 ? 相對(duì)通貨膨脹率 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異 ? 相對(duì)利率 ? 政府的干預(yù) ? 投機(jī)活動(dòng) ? 心理預(yù)期 （二） 匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 ? 國(guó)際收支：經(jīng)常項(xiàng)目；資本和金融項(xiàng)目 ? 國(guó)際貿(mào)易條件 ? 物價(jià)水平 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（總需求 /總供給） ? 就業(yè) ? 勞動(dòng)生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) 第二節(jié) 匯率決定理論 ? 購(gòu)買力平價(jià)理論 ? 利率平價(jià)理論 ? 匯率的國(guó)際收支分析 ? 匯率的貨幣分析法 —— 匯率的彈性價(jià)格貨幣分析法 ? 匯率的貨幣分析法 —— 匯率的粘性價(jià)格貨幣分析法：超調(diào)模型 ? 匯率的資產(chǎn)組合分析法 一、購(gòu)買力平價(jià)理論 ? 購(gòu)買力平價(jià)是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾 1922年系統(tǒng)提出的。財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免 ? 實(shí)際匯率 ＝名義匯率 — 通貨膨脹率 ? 有效匯率： 是一種加權(quán)匯率指數(shù)。 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法： ? A：與即期匯率相同的方式報(bào)價(jià)：即直接將將各種不同交割期限的外匯的中間價(jià)或買入價(jià)與賣出價(jià)標(biāo)出。 我國(guó)在 1981年－ 1993年實(shí)行的外匯雙軌制就是復(fù)匯率的一種主要形式 。 ? 匯率的標(biāo)價(jià)方法不同（一個(gè)為直接標(biāo)價(jià)法，另一個(gè)為間接標(biāo)價(jià)法），套算方法是同邊相乘。 ? 中間匯率 ? 現(xiàn)鈔匯率 ：指買賣外匯現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率。 小常識(shí)： ? 世界上絕大多數(shù)國(guó)家的貨幣都采用直接標(biāo)價(jià)法。 ? 匯率標(biāo)價(jià)方法 ? （ 1）直接標(biāo)價(jià)法 ： 以一單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付多少本幣。 世界主要貨幣英文簡(jiǎn)寫 ? 貨幣名稱 英文簡(jiǎn)寫 貨幣名稱 英文簡(jiǎn)寫 ? 人民幣 RMB 愛爾蘭鎊 IEP ? 美元 USD 意大利里拉 ITL ? 日元 JPY 盧森堡法郎 LUF ? 歐元 EUR 荷蘭盾 NLG ? 英鎊 GBP 葡萄牙埃斯庫(kù)多 PTE ? 德國(guó)馬克 DEM 西班牙比塞塔 ESP ? 瑞士法郎 CHF 印尼盾 IDR 世界主要貨幣英文簡(jiǎn)寫 ? 法國(guó)法郎 FRF 馬來西亞林吉特 MYR ? 加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD ? 菲律賓比索 PHP 港幣 HKD ? 俄羅斯盧布 SUR 奧地利先令 ATS ? 新加坡元 SGD 芬蘭馬克 FIM ? 韓國(guó)元 KRW 比利時(shí)法郎 BEF ? 泰國(guó)銖 THB 新西蘭元 NZD ? 外匯現(xiàn)鈔：指境內(nèi)居民個(gè)人持有的外幣現(xiàn)鈔存款，主要由境外攜帶入境，包括外幣的紙幣和輔幣。 ? 外幣成為外匯的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)（前提條件）： ? （ 1）自由兌換性： 即持有者可以自由地將其兌換成其他貨幣或由其他貨幣表示的金融資產(chǎn)。 ? 我國(guó)《外匯管理?xiàng)l例》關(guān)于（廣義）外匯的范圍： ? （ 1）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；（ 2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（ 3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（ 4） 特別提款權(quán)、
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