【正文】 程指標 ? 客戶指標 ? 學習增長指標 高層管理人員 統(tǒng)一性簡單性 合理性、真實性 34 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 進行所有可能的調(diào)整 167。 調(diào)整公開財務(wù)報表 （包括損益表和資 產(chǎn)負債表） 167。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 現(xiàn)金科目到 經(jīng)濟概念 非經(jīng)常項目 沖銷計提到 現(xiàn)金標準 營業(yè)外收支 會計制度下一些現(xiàn)金成本被視為期間費用， EVA則視其為投資，需若干年攤銷 強調(diào)實際現(xiàn)金資本變動情況，淡化單純會計準備計提事件 ? 各項準備計提（目前為 8項） ? 商譽攤銷 ? 后進先出準備 （調(diào)為先進先出） 非經(jīng)常項目通常扭曲公司業(yè)績， EVA將其資本化處理 主營業(yè)務(wù)以外的收支并不影響公司長期價值變化 ? 證券交易收益、損失 ? 匯兌損益 如 如 如 如 在 EVA框架下，我們必須把會計模型轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟模型 ?研發(fā)費用、培訓(xùn)費用 ?營銷費用，廣告費用 ?資產(chǎn)處理損益 ?重組損益 2023年，財政部對 《 企業(yè)債務(wù)重組會計準則 》 進行修訂，修訂后準則對重組收益進行資本化處理 31 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 定義 EVA中心時應(yīng)考慮的問題 1. 當一個公司實施 EVA時，定義 EVA中心是一個關(guān)鍵決策 ? 在 EVA定義階段要進行徹底的、系統(tǒng)的分析 ? 取得 EVA指導(dǎo)委員會（ Steering Committee） 的對定義的同意 2. 進行此項決策的關(guān)鍵標準包括： ? 公司統(tǒng)一層面下的進行 EVA衡量時數(shù)據(jù)可獲得性 ? 權(quán)衡 公司較低層面下的進行 EVA衡量的利弊得失 ? 在 EVA中心里管理者的責任和決策權(quán)利 ? 如果獎金激勵和 EVA中心業(yè)績掛鉤，會給組織行為帶來的影響 3. EVA 中心可以先從組織中的高層領(lǐng)導(dǎo)開始加以實施，當積累了足夠的經(jīng)驗和信心時再在較低的層面上推廣。 區(qū)分各 EVA中心收入、成本和占用資本 182。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 與傳統(tǒng)衡量指標相比， EVA更全面、準確反映企業(yè)經(jīng)營的真正經(jīng)濟效益 傳統(tǒng)的衡量標準 ? 市場份額 ? 銷售額 ? 利潤 ? 利潤率 ? 現(xiàn)金流 ? 市盈率 ? 股息分紅 ? 投資回報率 ? 資本回報率 EVA衡量體系 ? EVA（ EVA增長） ? 單一指標，包含了所有財務(wù)和非財務(wù)考核的范疇，延續(xù)性強 ? 最直接反映企業(yè)價值的創(chuàng)造，而且鼓勵正確的，對企業(yè)有利的長期行為 ? 打破傳統(tǒng)指標相關(guān)性差，權(quán)重無法設(shè)定的問題 ? 彌補了傳統(tǒng)會計制度的不足，減少了人為操縱的空間 業(yè)績衡量指標和相關(guān)的激勵政策從根本上驅(qū)動經(jīng)營者的行為，所以制定正確的衡量指標和激勵體制是影響員工行為和企業(yè)價值的關(guān)鍵因素 EVA的提升依賴于經(jīng)營效率（反映在損益表上）和資產(chǎn)使用效率（反映在資產(chǎn)負債表上）的共同提高，有助于管理者平衡兩者之間的取舍 24 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。EVA與集團管控模式 182。 EVA價值管理體系回顧 182。 核心技能 182。 并購后整合 182。 財務(wù)組織結(jié)構(gòu) 182。 所有權(quán)戰(zhàn)略：聯(lián)盟、合資 182。 業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略：投資、收割、退出 182。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 ?戰(zhàn)略目標以價值最大化為中心 ?戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和資源配置導(dǎo)入 EVA標準 ?利用事業(yè)部價值表現(xiàn)做為業(yè)務(wù)組合管理的尺度 ?完善董事會職責、功能和相應(yīng)的組織架構(gòu) ?建立董事會與高管層之間的制約、協(xié)作機制，解決“代理問題” ?優(yōu)化公司總部職能，保障總部為企業(yè)經(jīng)營增加價值 ?理順總部與事業(yè)部之間的管理關(guān)系 ,設(shè)定管理標準 ?重組關(guān)鍵流程,保障職能發(fā)揮 ?建立以 EVA為中心的資本預(yù)算、投資分析、決策標準 ?加強對應(yīng)收款、庫存等資產(chǎn)使用效率的監(jiān)督、管理 ?加強財務(wù)在并購中的價值評估、業(yè)績目標確定和落實等功能 ?加強對資本使用效率的考核 ?簡化考核標準,以 EVA表現(xiàn)做為財務(wù)考核的唯一標準 ?將經(jīng)營者利益和企業(yè)、事業(yè)部價值表現(xiàn)直接掛鉤，實現(xiàn)人力資源資本化 ?建立企業(yè)內(nèi)部以及與外部投資者交流的共同語言 ?將企業(yè)文化與追求股東回報的使命、戰(zhàn)略有機結(jié)合起來 企業(yè)戰(zhàn)略 法人治理結(jié)構(gòu) 組織架構(gòu) 管理制度 財務(wù)管理 人力資源管理 企業(yè)文化 價值管理貫穿企業(yè)變革的各個環(huán)節(jié) 19 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 朗訊股價從最高峰每股 185美元跌至最低時每股十余元。 朗訊為滿足市場期望，制定了巨額銷售增長目標 182。 為了加速流動資金周轉(zhuǎn)，企業(yè)降價銷售庫存 182。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 182。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 業(yè)績衡量 業(yè)績比照 戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 通報結(jié)果 資本預(yù)算 收購分析 確立目標 營運項目 收益 投資回報 邊際利潤 預(yù)算 現(xiàn)金流 增長 ? 激勵機制 集團企業(yè)的管理體系一般都是 …… 缺乏主線和焦點 11 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 在成熟的資本市場， EVA率與股票市值有著高度的相關(guān)性 Source: Stern Stewart Analysis [1997] Note: Bubble Size represents relative capital NA OAT UN HRL SJM HNZ SLE CAG NES MCCRK HSY K GIS KO WWY CPB 2 4 6 8 10 12 14 5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% EVA/資本額 BFO 股票市值 /資本額 9 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。EVA和戰(zhàn)略實施的關(guān)系 182。 EVA價值管理體系應(yīng)用的研討 182。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 5 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 思騰思特 EVA價值管理體系在中國的發(fā)展回顧 ? 于 1982年成立于美國紐約， EVA管理體系的締造者和最權(quán)威機構(gòu)，擁有 EVA商標權(quán)和相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。如果只達到國債投資的利息，只表明企業(yè)是一般的水平?！? ——中國證監(jiān)會 2023年 ―企業(yè)是資源轉(zhuǎn)換的增值器 …… 。 應(yīng)用介紹 全球市場的投資人已廣泛采用 EVA價值評估體系 2 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 應(yīng)用介紹 “ EVA174。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 “ EVA174。Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。） 價值評估和管理體系 上海 Stern Stewart – 全球性的價值管理咨詢公司 1 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 ‖ 瑞士信貸第一波士頓 EVA174?！?與每股收益，股本回報率或自由現(xiàn)金流等其它傳統(tǒng)的評估方法相比能更準確的反映經(jīng)濟現(xiàn)實（相對于會計結(jié)果） ” 高盛公司 . EVA174。思騰思特公司所展示的管理技術(shù)給中國迅速成長的企業(yè)帶來了先進的理念和方法，具有十分廣闊的前景。企業(yè)要回報投資者的錢，做到比國債投資的利息更高的利息。” ——世界銀行 4 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 思騰思特管理咨詢 遠卓管理咨詢 ? 中國本土成立最早與最有實力的戰(zhàn)略咨詢與運營咨詢公司之一 ? 注重結(jié)合國外咨詢公司的成熟項目運作體系和國內(nèi)企業(yè)運作的實踐經(jīng)驗，使遠卓特別適合為中國企業(yè)提供更切合實際的咨詢服務(wù) ? 遠卓與中國國有企業(yè)合作中獲得很高成功率和滿意度，并擁有多家大型國有企業(yè)長期客戶，客戶數(shù)量超過任何一家國外咨詢公司和本土其他咨詢公司 ? 2023年 6月，思騰思特公司正式與中國本土最優(yōu)秀的管理咨詢公司－遠卓管理顧問聯(lián)手， 成立思騰思特 ? 遠卓管理顧問公司，作為思騰思特公司在中國的唯一代表機構(gòu)，為中國企業(yè)提供不僅是國際水準的，更是符合中國市場需求的價值管理咨詢服務(wù)。 EVA價值管理體系回顧 182。EVA和集團管控模式 182。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 – 它衡量了減除資本占用費用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，因此它是經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指數(shù) – 經(jīng)濟增加值可以通過對會計報表進行合理的調(diào)整和計算得到，它基于會計數(shù)據(jù)，但打破了會計制度存在的多種弊端和不足，能準確揭露企業(yè)經(jīng)營的 “真實經(jīng)濟效益” – 對任何公司來講，提高經(jīng)濟增加值 EVA是創(chuàng)造財富的關(guān)鍵 , 也是考核經(jīng)營者的關(guān)鍵 EVA－經(jīng)濟增加值，是處理現(xiàn)代公司治理中“二權(quán)分離”帶來的信息不對稱問題和提高股東價值的有效管理工具 8 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 （百萬) 會計收益 每股 EVA EVA (百萬) $700 $600 $500 $400 $300 $200 $100 $0 $100 1996 1997 1998 1999 2023 $0 $200 $400 $600 $800 $1,000 $1,200 1996 1997 1998 1999 2023 $ $ $ $ $ $ $ $ 凈利潤 EPS 10 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 思騰思特 ? 遠卓管理顧問 市場、銷售、生產(chǎn)、采購部門加強了相互合作，共同發(fā)掘創(chuàng)收節(jié)支方法 銷售部門不再一味追求市場份額，開始積極尋找價格、銷量之間的最佳平衡點；公司開始計算庫存、應(yīng)收帳款的資金占用成本；銷售、生產(chǎn)部門共同合作，以銷定產(chǎn)從而降低庫存、應(yīng)收帳款 產(chǎn)品設(shè)計上舍去了一些無實用價值、消費者并不關(guān)心的功能，簡化了生產(chǎn)工序和采購任務(wù)，降低了產(chǎn)品成本 銷量增長較緩，但利潤和現(xiàn)金回籠大幅提高；而且產(chǎn)品質(zhì)量，品牌聲譽上升，企業(yè)競爭實力得以增強 南方白色家電生產(chǎn)企業(yè)采取了 EVA做為經(jīng)營目標后，業(yè)績發(fā)生了大幅的好轉(zhuǎn) 目標 EVA 行為 結(jié)果 行為 結(jié)果 經(jīng)營目標 14 Stern StewartBexcel THE EVA C