【正文】 ?戰(zhàn)略目標(biāo)以價(jià)值最大化為中心 ?戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和資源配置導(dǎo)入 EVA標(biāo)準(zhǔn) ?利用事業(yè)部價(jià)值表現(xiàn)做為業(yè)務(wù)組合管理的尺度 ?完善董事會(huì)職責(zé)、功能和相應(yīng)的組織架構(gòu) ?建立董事會(huì)與高管層之間的制約、協(xié)作機(jī)制，解決“代理問題” ?優(yōu)化公司總部職能，保障總部為企業(yè)經(jīng)營增加價(jià)值 ?理順總部與事業(yè)部之間的管理關(guān)系 ,設(shè)定管理標(biāo)準(zhǔn) ?重組關(guān)鍵流程,保障職能發(fā)揮 ?建立以 EVA為中心的資本預(yù)算、投資分析、決策標(biāo)準(zhǔn) ?加強(qiáng)對應(yīng)收款、庫存等資產(chǎn)使用效率的監(jiān)督、管理 ?加強(qiáng)財(cái)務(wù)在并購中的價(jià)值評估、業(yè)績目標(biāo)確定和落實(shí)等功能 ?加強(qiáng)對資本使用效率的考核 ?簡化考核標(biāo)準(zhǔn),以 EVA表現(xiàn)做為財(cái)務(wù)考核的唯一標(biāo)準(zhǔn) ?將經(jīng)營者利益和企業(yè)、事業(yè)部價(jià)值表現(xiàn)直接掛鉤，實(shí)現(xiàn)人力資源資本化 ?建立企業(yè)內(nèi)部以及與外部投資者交流的共同語言 ?將企業(yè)文化與追求股東回報(bào)的使命、戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合起來 企業(yè)戰(zhàn)略 法人治理結(jié)構(gòu) 組織架構(gòu) 管理制度 財(cái)務(wù)管理 人力資源管理 企業(yè)文化 價(jià)值管理貫穿企業(yè)變革的各個(gè)環(huán)節(jié) 19 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 朗訊為滿足市場期望，制定了巨額銷售增長目標(biāo) 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 在成熟的資本市場， EVA率與股票市值有著高度的相關(guān)性 Source: Stern Stewart Analysis [1997] Note: Bubble Size represents relative capital NA OAT UN HRL SJM HNZ SLE CAG NES MCCRK HSY K GIS KO WWY CPB 2 4 6 8 10 12 14 5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% EVA/資本額 BFO 股票市值 /資本額 9 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 EVA價(jià)值管理體系應(yīng)用的研討 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 思騰思特 EVA價(jià)值管理體系在中國的發(fā)展回顧 ? 于 1982年成立于美國紐約， EVA管理體系的締造者和最權(quán)威機(jī)構(gòu)，擁有 EVA商標(biāo)權(quán)和相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。” ——中國證監(jiān)會(huì) 2023年 ―企業(yè)是資源轉(zhuǎn)換的增值器 …… 。 應(yīng)用介紹 “ EVA174。Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 ‖ 瑞士信貸第一波士頓 EVA174。思騰思特公司所展示的管理技術(shù)給中國迅速成長的企業(yè)帶來了先進(jìn)的理念和方法，具有十分廣闊的前景?！? ——世界銀行 4 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 EVA價(jià)值管理體系回顧 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 – 它衡量了減除資本占用費(fèi)用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，因此它是經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指數(shù) – 經(jīng)濟(jì)增加值可以通過對會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行合理的調(diào)整和計(jì)算得到，它基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，但打破了會(huì)計(jì)制度存在的多種弊端和不足，能準(zhǔn)確揭露企業(yè)經(jīng)營的 “真實(shí)經(jīng)濟(jì)效益” – 對任何公司來講，提高經(jīng)濟(jì)增加值 EVA是創(chuàng)造財(cái)富的關(guān)鍵 , 也是考核經(jīng)營者的關(guān)鍵 EVA－經(jīng)濟(jì)增加值，是處理現(xiàn)代公司治理中“二權(quán)分離”帶來的信息不對稱問題和提高股東價(jià)值的有效管理工具 8 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 市場、銷售、生產(chǎn)、采購部門加強(qiáng)了相互合作，共同發(fā)掘創(chuàng)收節(jié)支方法 銷售部門不再一味追求市場份額，開始積極尋找價(jià)格、銷量之間的最佳平衡點(diǎn)；公司開始計(jì)算庫存、應(yīng)收帳款的資金占用成本；銷售、生產(chǎn)部門共同合作，以銷定產(chǎn)從而降低庫存、應(yīng)收帳款 產(chǎn)品設(shè)計(jì)上舍去了一些無實(shí)用價(jià)值、消費(fèi)者并不關(guān)心的功能，簡化了生產(chǎn)工序和采購任務(wù)，降低了產(chǎn)品成本 銷量增長較緩，但利潤和現(xiàn)金回籠大幅提高；而且產(chǎn)品質(zhì)量，品牌聲譽(yù)上升，企業(yè)競爭實(shí)力得以增強(qiáng) 南方白色家電生產(chǎn)企業(yè)采取了 EVA做為經(jīng)營目標(biāo)后，業(yè)績發(fā)生了大幅的好轉(zhuǎn) 目標(biāo) EVA 行為 結(jié)果 行為 結(jié)果 經(jīng)營目標(biāo) 14 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 朗訊科技（ Lucent Technologies）在 99年度是美國市值最高的企業(yè)之一，資本市場對其發(fā)展前景極為樂觀 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 EVA更真實(shí)、客觀的反映公司的經(jīng)營業(yè)績 EVA＝ NOPAT－ COST of Capital 經(jīng)濟(jì)增加值 ＝ 稅后凈利潤－資本成本 335 65 稅后凈利潤 NOPAT 并不能真實(shí)客觀的反映公司的經(jīng)營業(yè)績 ( ￥ ’ 000) 稅后凈利潤（ NOPAT) 65 經(jīng)營費(fèi)用 500 營業(yè)利潤 500 稅 (33%) 165 Capital $ 銷售收入 + 1,000 335 投入資本 4,000 資本成本 （ * 10% ） 400 EVA ’）18 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：資本結(jié)構(gòu)、價(jià)值評估 182。 兼并收購和投資管理 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 溝通材料包括以下四個(gè)部分 182。 EVA應(yīng)用案例介紹 23 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 什么是 EVA 中心 ? 1. EVA 中心是在公司統(tǒng)一層面下的進(jìn)行 EVA衡量的實(shí)體 2. 兩種 EVA中心 : ? EVA 測量中心 – 只要求能夠計(jì)算稅后營業(yè)凈利潤（ NOPAT） 和資本 ? EVA 激勵(lì)中心 – 管理層必須具有足夠的決策權(quán)并對其業(yè)績負(fù)責(zé) – EVA中心個(gè)體應(yīng)相對獨(dú)立，管理層可以在不危及公司整體利益的情況下提高 EVA值 – 現(xiàn)行的財(cái)務(wù)體系必須能夠?qū)I(yè)績進(jìn)行有意義的衡量（即：對收入、費(fèi)用及資本的確認(rèn)或分配不存在主觀臆測） 27 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 對股金成本的認(rèn) 知 167。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 進(jìn)行 EVA調(diào)整的指導(dǎo)方針 ? 實(shí)質(zhì)性 : 調(diào)整應(yīng)能夠顯現(xiàn) EVA中的實(shí)質(zhì)性不同 ? 激勵(lì)性 : 調(diào)整應(yīng)能夠影響管理人員作出正確的決策 ? 信息可獲性 : 信息是可以較容易獲得的 ? 簡易性 : 調(diào)整不應(yīng)出現(xiàn)不必要的繁雜 33 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。EVA與業(yè)績衡量 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 針對不同類型的項(xiàng)目，集團(tuán)在資源配置上應(yīng)有關(guān)鍵平衡手段 當(dāng)前 EVA值 低 高 一般 優(yōu)秀 未來發(fā)展?jié)摿?主業(yè)相關(guān)性 ② A ① ③ ② B 關(guān)鍵平衡手段 融資渠道差異 : 對于 ① 類 項(xiàng)目，集團(tuán)應(yīng)重點(diǎn)投入，在資源配置上重點(diǎn)傾斜；對于 ② B類 項(xiàng)目，應(yīng)通過收取較高資本費(fèi)用的方式逼使相關(guān)業(yè)務(wù)單元采用債務(wù)融資方式；對于 ② A類 項(xiàng)目，主要采取權(quán)益資本的方式籌資；對于 ③類 項(xiàng)目則應(yīng)及時(shí)撤資。EVA與集團(tuán)管控模式 182。 ?如果發(fā)展戰(zhàn)略要收縮核心業(yè)務(wù)，就要集中投資決策。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 國內(nèi)集團(tuán)管控的主要問題 集團(tuán)建立背景 所面臨的問題 原有行政管理部門翻牌成立 集團(tuán)建立背景 單體公司多元化規(guī)模發(fā)展形成 國家行政干預(yù)“撮合”而成 ?難以脫離原有行政管理色彩，集團(tuán)定位不清 ?缺乏科學(xué)的集團(tuán)管理手段支撐，不能有效發(fā)揮戰(zhàn)略管理和資源配置的集團(tuán)職能 ?在“一抓就死、一放就亂”的改革進(jìn)程中艱難行進(jìn) ?…… ?很多集團(tuán)以協(xié)同發(fā)展作為多元化發(fā)展的初衷，卻反而由于資源分配失控最終挫傷主業(yè)，原因是 對原有主業(yè)以外的領(lǐng)域不熟悉，在戰(zhàn)略把握和管理控制中都出現(xiàn)困難， ?習(xí)慣于高度集中和深入細(xì)節(jié)管理，出現(xiàn)“什么都管、什么都管不好的”局面 ?缺乏科學(xué)的集團(tuán)管理手段支撐，不能有效顯示戰(zhàn)略管理和資源配置的集團(tuán)職能 ?…… ?上海機(jī)電控股 ?…… ?急于加強(qiáng)控制而挫傷下屬企業(yè)獨(dú)立經(jīng)營的積極性 ?不能進(jìn)行合適的集團(tuán)定位，沒有發(fā)揮資源調(diào)控和發(fā)現(xiàn)協(xié)同的作用 ?…… ?中國通用技術(shù)集團(tuán) ?…… ?中遠(yuǎn)集團(tuán) ?五礦集團(tuán) ?… … 46 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。EVA與戰(zhàn)略實(shí)施的關(guān)系 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 傳統(tǒng)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃面臨的問題 傳統(tǒng)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃有如下缺點(diǎn)： ? 各部門之間就如下方面的討價(jià)還價(jià)影響戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) ? 資源爭奪 ? 業(yè)績指標(biāo)指標(biāo)的分解 ? 利益的分配 ? 部門之間的利益難以協(xié)調(diào) ? 部門各自為政 ? 部門利益隨最大化，但對集團(tuán)整體利益造成損害 ? 戰(zhàn)略目標(biāo)分解過程中的討價(jià)還價(jià)造成較高的隱性成本 EVA價(jià)值管理體系的解決方案： ? 通過基于 EVA的預(yù)算體系解決部門間就資源爭奪和業(yè)績指標(biāo)的分解方面的討價(jià)還價(jià)問題； ? 將獎(jiǎng)金與預(yù)算分開，而將其與 EVA關(guān)聯(lián)，解決利益分配的難題； ? 在獎(jiǎng)金制定上通過綜合考慮部門 EVA和集團(tuán)整體 EVA的方法能很好的解決部門各自為政情形的發(fā)生，同時(shí)使部門利益與整體利益保持一致性； ? EVA指標(biāo)的與股東價(jià)值的同向性大大提高了集團(tuán)內(nèi)部溝通的效率，降低了隱性成本 53 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。EVA與戰(zhàn)略實(shí)施的關(guān)系 182。 思騰思特 ? 遠(yuǎn)卓管理顧問 績效獎(jiǎng)金 EVA表現(xiàn)部分 績效獎(jiǎng)金 個(gè)人業(yè)績部分 根據(jù) EVA表現(xiàn)浮動(dòng) 基本工資 固定獎(jiǎng)金 根據(jù)個(gè)人業(yè)績考核結(jié)果浮動(dòng) EVA激勵(lì)機(jī)制既考慮總體業(yè)務(wù)績效又考慮個(gè)人表現(xiàn)和貢獻(xiàn) 可以非常高 ?根據(jù)職務(wù)、技能、資歷設(shè)定 ?與同行對比應(yīng)據(jù)競爭力 EVA獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)機(jī)制的組成 60 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。 64 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174。EVA與戰(zhàn)略實(shí)施的關(guān)系 182。 67 Stern StewartBexcel THE EVA COMPANY174