現(xiàn)代企業(yè)資本的籌措、運(yùn)用和積累-全文預(yù)覽
【正文】 將惡化。 ? 固定資本的加速周轉(zhuǎn) – 加強(qiáng)資產(chǎn)的維護(hù)、改造，使其處于最佳的使用狀態(tài) – 改進(jìn)生產(chǎn)組織方式，提高資產(chǎn)利用效率 – 重組工藝流程，優(yōu)化生產(chǎn)節(jié)奏 – 分析固定資產(chǎn)閑置原因，分別措施加以處理： ? 季節(jié)性閑置 ? 永久性閑置； ? 閑置難以分割的剩余生產(chǎn)能力 ? （三）縮短生產(chǎn)時(shí)間和流通時(shí)間 努力縮短勞動(dòng)時(shí)間 適當(dāng)縮短產(chǎn)銷距離 運(yùn)用現(xiàn)代化通訊手段貼近市場，縮短流通時(shí)間 盡力縮短生產(chǎn)時(shí)間和勞動(dòng)時(shí)間的差距 第四節(jié) 資本的積累 ? 一、資本積累的含義： ? 即盈利的資本化，是資本增殖后與分配同一決策的兩個(gè)方面。 （一）優(yōu)化配置資本存量 資產(chǎn)組合優(yōu)化 影響資產(chǎn)組合的因素 ? （ 1）必須充分考慮到資產(chǎn)組合對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的影響。 ?加速資本周轉(zhuǎn)的意義： – 可以節(jié)約預(yù)付資本量：以較少的資本獲取較大的收益，或在相同收益情況下，節(jié)約預(yù)付資本。 第二節(jié) 資本的投放（以實(shí)業(yè)投資為主） ? 一、投資機(jī)會(huì)的選擇 ? 二、建設(shè)條件及技術(shù)可行性分析 ? 三、現(xiàn)金流量的預(yù)測及經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ? 四、風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 五、多元化投資的動(dòng)因、誤區(qū) 第三節(jié) 資本的增殖與循環(huán)周轉(zhuǎn) ? 一、資本增殖 ? （一）界定：會(huì)計(jì)學(xué)上的凈利潤、權(quán)益凈利率、 經(jīng)濟(jì)利潤 ? （二）提高資本增殖的途徑 ? 加強(qiáng)市場營銷 ? 強(qiáng)化成本管理 ? 注重先進(jìn)科學(xué)技術(shù)應(yīng)用，不斷增強(qiáng)研發(fā)能力 ? 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高管理水平 ? 加強(qiáng)內(nèi)部資產(chǎn)的優(yōu)化配置及周轉(zhuǎn) ? 。若 T=40%，其他因素不變，試用逐步測試法選擇最佳資金結(jié)構(gòu)。 ? 丙：發(fā)行股票 ，市價(jià) 11元 /股 債券（年利率 10%） 普通股（面值 1元，發(fā)行價(jià) 10元，共 80萬股） 800 800 6)比較公司價(jià)值法（逐步測試法） ? 在此中方法中，假定公司的全部資金由債務(wù)和普通股兩方面構(gòu)成，所有籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。普通股目前市價(jià) 10元，今年期望股利為 1元 /股，預(yù)計(jì)以后每年增加股利 5%，該企業(yè)所得稅率 30%，假設(shè)不計(jì)證券發(fā)行籌資費(fèi)用。 ? 5）比較資金成本法：企業(yè)先擬定若干備選方案，分別計(jì)算各方案的加權(quán)平均資金成本 WACC，并根據(jù) WACC的高低來確定資本結(jié)構(gòu)的方法。若有以下信息資料，試選擇資金籌集方式。即： ? P（ Yj≤0 ） ≤ P(Y≤0) ? 即： φ （ Zj） ≤ φ （ Z） ? 故： Zj ≤ Z ))()((1 jjj XXidXXid ?????? ? 例：企業(yè) j歷年來平均息稅前利潤率 Xj=% ， σ (Xj)=；若i=%， 行業(yè)平均息稅前利潤率X=% ， 標(biāo)準(zhǔn)差 σ (X)= ， 負(fù)債率 d=% ； 則 dj≤% 4)息稅前盈余（ EBIT） 每股盈余（ EPS）分析法 ? EPS的增加有利于股票價(jià)格的上升，借助盈虧平衡分析思想，投資者可根據(jù) EPS的大小作出權(quán)益籌資與負(fù)債籌資的決策。(,( 2 idXdTYXXNX ?????? ?))()(()()0)(()0(XXidXXXPidXPidXPYP???????????????）（）（則 ZYPXXidZ??????0,)(?iXXd ??? ?? )( ? 例：某企業(yè)需籌集各類資金共計(jì) 1000萬元，通過項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析可知該項(xiàng)目息稅前資金利潤率 X=， σ (X)=。 ? 權(quán)衡理論： 由負(fù)債引起的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本會(huì)降低企業(yè)的價(jià)值。 當(dāng)一階導(dǎo)數(shù)小于零，即 Xi 時(shí)，二階導(dǎo)數(shù)也必小于零，說明自有資金利潤率在 0≤ d1間呈單調(diào)下降，是減函數(shù)，且是加速減函數(shù)，即 Y隨 d 的增長而加速下降，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤下降和虧損
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