【正文】 債券。 ? 1991年開始發(fā)行 B股 ? 1993年后出現(xiàn) H股和 N股等境外上市外資股。 發(fā)行市場和流通市場是相互依存、互為補充的整體。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 46 股票市場 流通市場一方面為股票持有者提供隨時變現(xiàn)的機(jī)會，另一方面又為新的投資者提供投資機(jī)會。 根據(jù)市場的功能劃分，股票市場可以分為發(fā)行市場和流通市場。 第二，利率管制取消，使銀行發(fā)行存單的動因消失。存單以面額發(fā)行，到期還本付息，利率有固定的、也有浮動的。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 大額存單市場 ?大額存單就是銀行發(fā)行的可以流通的短期存款單，通常簡稱為 CD（ certificate of deposit）。 ? 銀行承兌匯票沒有票面收益，匯票的價格是按其面額打一定的折扣，買價和面額的差額即為持有人的利潤，匯票到期由承兌銀行按面額償付。 當(dāng)這種匯票得到銀行的付款承諾后，即成為銀行承兌匯票。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 34 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 35 商業(yè)票據(jù)市場 我國的票據(jù)市場建立于 20世紀(jì)初，發(fā)展歷程較為曲折。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 33 商業(yè)票據(jù)市場 票據(jù)的信用評估一般由專門的評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行。債券回購市場已成為我國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動性管理的最重要的場所。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 國債回購市場 ? 國債回購交易 是一種以國債為抵押品拆借資金的信用行為，買賣雙方在成交同時，就約定于未來某一時間以某一價格雙方再行反向成交，并由融資方商定利率支付利息。 ? 在國庫券流通市場上，市場參與者有商業(yè)銀行、中央銀行、證券交易商、企業(yè)和個人投資者。 ? 短期國債是國家財政為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種債券。 22 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 美國的存款式金融機(jī)構(gòu)在聯(lián)邦儲備銀行（美國的中央銀行）的準(zhǔn)備金帳戶上的存款資金被稱為聯(lián)邦基金，而同業(yè)拆借就是準(zhǔn)備金賬戶上的存款資金不足或有余的金融機(jī)構(gòu)之間以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行的借貸活動，所以美國的同業(yè)拆借市場被稱為聯(lián)邦基金市場。 拆借時間超過隔夜的是通知貸款，實際期限常在一周以內(nèi)。 19 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 貨幣市場 ? 同業(yè)拆借市場 ? 同業(yè)拆借市場是貨幣市場的一個重要組成部分，它交易頻繁且量大，能準(zhǔn)確地反映資金供求的狀況，因而同業(yè)拆借利率也就成了貨幣市場乃至整個金融市場的指標(biāo)利率。通常企業(yè)利用貨幣市場獲得生產(chǎn)用資本 ——即用于短期經(jīng)營費用的資金。 ? 貨幣市場用于發(fā)放短期貸款。 15 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 16 貨幣市場和資本市場 貨幣市場是期限在 — 年內(nèi)的短期債務(wù)工具交易的市場。 ? 場外交易市場， 又稱柜臺市場（ overthecounter market）。 一般說來，二級市場交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一級市場。在一級市場上，為了發(fā)行新債或新股，公司常常聘請能為公司提供信息和發(fā)行建議的投資銀行家為其提供服務(wù)。 ? 股票是一種持有者擁有的分享股票發(fā)行人凈收益權(quán)利的股權(quán)，大部分股票是普通股。 ? 債務(wù)工具 是由借款方開出的 ,在未來某一特定日期支付一定數(shù)額貨幣（本金或面值）的一種契約。 6 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 7 如果你與張三取得聯(lián)系，那么，你可以把1000元貸放給他，每年獲取 100元的利息，這樣，你們雙方都能獲利。 5 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 假設(shè)今年你儲蓄了 1000元。 主要的資本市場 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 第 5章 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 2 主要問題 主要的貨幣市場 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 金融市場的功能 ? 提高資源配置效率 ? 在直接融資中，借款者在金融市場上向貸款者出售證券（也稱為金融工具），直接向貸款者借取資金，這些證券形成對借款者未來收入或資產(chǎn)的要求權(quán)。然而，如果木匠張三把你的 1000元用于生產(chǎn)，他可以把錢用來購買一件新式工具從而縮短建房工期，由此每年賺取額外的 200元。 8 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 金融市場的構(gòu)成 ? 債務(wù)市場和股權(quán)市場 ? 債務(wù)市場 ，就是債務(wù)工具交易的市場，如債券市場、抵押票據(jù)市場等； ? 股權(quán)市場 ，就是股權(quán)類工具交易的市場，最典型的股權(quán)市場就是股票市場。這些債務(wù)工具在金融市場上