【正文】 標(biāo)準(zhǔn)低。 ? 指證券買賣雙方繞過證券經(jīng)紀(jì)商或交易商，通過電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等通訊系統(tǒng)，直接進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。 二、股票市場(chǎng) 2．場(chǎng)外交易市場(chǎng) (Over the Counter Market，簡(jiǎn)稱 OTC) ? 場(chǎng)外交易市場(chǎng)是相對(duì)于證券交易所市場(chǎng)而言的，凡是在證券交易所之外買賣未登記上市股票的交易活動(dòng)都可稱作場(chǎng)外交易。證券交易所內(nèi)的交易是以“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的原則，通過競(jìng)價(jià)成交的。 ②委托。 ⑥國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 ②公司股本總額不少于人民幣 5 000萬元。 二、股票市場(chǎng) (3) 證券交易所的上市制度 ? 證券上市 (Listing)就是證券交易所承認(rèn)并接納某種證券在交易所市場(chǎng)上掛牌交易。 (2)通過“用手投票”和“用腳投票”的機(jī)制，優(yōu)化對(duì)股份公司控制權(quán)的配置。 ? 我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額 (等價(jià) )，也 可以超過票面金額 (溢價(jià) )，但不得低于票面金額 (折價(jià) )。 (3)中間價(jià)。 二、股票市場(chǎng) (2)時(shí)價(jià)。對(duì)發(fā)行公司來說，包銷的辦法可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；但股票以較低的價(jià)格出售給承銷商會(huì)損失部分溢價(jià)。 (1)代銷：是證券承銷商僅替發(fā)行公司代 售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承 擔(dān)股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)。是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè) 務(wù)委托給證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理。 二、股票市場(chǎng) 第二階段：認(rèn)購與銷售 具體方式通常有：代銷、助銷、包銷、競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)等方式。我國股份有限公司采用募集設(shè)立方式向社會(huì)公開發(fā)行新股時(shí)，須采用由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷的做法，就屬于股票的公開間接發(fā)行。 3．準(zhǔn)備招股說明書。 二、股票市場(chǎng) 第一階段：咨詢與管理 這是股票發(fā)行的前期準(zhǔn)備階段，發(fā)行人應(yīng)聽取投資銀行的咨詢意見并對(duì)一些主要問題作出決策。 2 2)交易工具：在資本市場(chǎng)上交易的金融工具主要有債券 、 股票 、 衍生證券和衍生產(chǎn)品等 。 資本市場(chǎng) 一、資本市場(chǎng)概述 (一 )資本市場(chǎng)的概念 ? 資本市場(chǎng) (Capital Market)是指中長期資金融通或中長期金融證券買賣的市場(chǎng)。具體來說，基金的發(fā)行可采取發(fā)行人直接向社會(huì)公眾招募、由投資銀行或證券公司承銷或通過銀行及保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分銷等辦法。 五 、國 庫 券市 場(chǎng) (四 )國庫券的投資者 ? 個(gè)人 ? 商業(yè)銀行 ? 外國投資者 ? 中央銀行及其他 五 、國 庫 券市 場(chǎng) (五 )國庫券收益的計(jì)算 ? 國庫券的收益率一般以貼現(xiàn)方式表示，投資者的收益是債券的購買價(jià)與債券面額之間的差額。面值與價(jià)格之間的差額即是競(jìng)標(biāo)者的利息收入競(jìng)價(jià)方式多為同市場(chǎng)聯(lián)系密切的大投資者使用，它們認(rèn)購國庫券中的最大部分。國庫券發(fā)行價(jià)格由眾多投標(biāo)者投標(biāo)決定。因此其利率常被用來作無風(fēng)險(xiǎn)利率； ? 國庫券交易方便，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性； ? 其利息收入只需交聯(lián)邦所得稅，可免州和地方所得稅。它是 貨幣 市 場(chǎng) 上最重要的信用工具。 四、大額定期存單市場(chǎng) (三 )存單市場(chǎng)特征 1)基本是固定利率； 2)期限逐漸縮短； 3)有一定信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； 4)收益要高于同期的國庫券收益； 5)投資者主要是大企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)。以儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)為代表的非銀行儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)發(fā)行的存單。 四、大額定期存單市場(chǎng) (二 )大額定期存單的種類 ： 1)國內(nèi)存單。 三、票據(jù)市場(chǎng) (三 )我國的票據(jù)市場(chǎng) 我國票據(jù)市場(chǎng)以銀行承兌匯票為主要工具，嚴(yán)格意義上的商業(yè)票據(jù)并不存在。 三、票據(jù)市場(chǎng) (二 )票據(jù)市場(chǎng)特點(diǎn) 1)發(fā)行者包括金融公司和非金融公司。 ? 減少信用風(fēng)險(xiǎn)的方法： (1)設(shè)置保證金。 3)回購利率并不統(tǒng)一。 二、回購市場(chǎng) (一 )概念 ?回購市場(chǎng)指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所。 一、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) (二 )同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn) 1）資金期限短； 2）拆借資金主要來源于金融機(jī)構(gòu)存放在央行帳戶上的多余資金； 3）拆借資金主要用于短期、臨時(shí)性需要； 4）基本上是信用拆借。 ? 貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)劑暫時(shí)性的資金余缺，另外，貨幣市場(chǎng)也是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，貫徹貨幣政策意圖的主要場(chǎng)所。 。 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng) ? 區(qū)別： 。 五、金融市場(chǎng)的分類 ，可分為國內(nèi)金融市場(chǎng)和國際金融市場(chǎng)。 20世 70年代以來，金融期貨交易的方 式越來越多，其交易量已大大超過現(xiàn) 貨交易的數(shù)量。 五、金融市場(chǎng)的分類 根據(jù)金融交易對(duì)象的種類分 ，有銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、國庫券市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)等。 金融市場(chǎng)的交易工具 直接金融工具和間接金融工具。 3）政府：資金凈借入者。 調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的功能。 實(shí)現(xiàn)借貸資金轉(zhuǎn)換的功能 。交易形式多樣化。 ? 從廣義看，金融市場(chǎng)包括協(xié)議貸款市場(chǎng)和公開金融市場(chǎng)。 一、金融市場(chǎng)的含義 1 、直接融通 由赤字單位（最終借款人）直接向盈余單位（最終貸款人）發(fā)行 (賣出 )自身的金融要求權(quán) ,其間不需要經(jīng)過任何金融中介機(jī)構(gòu) 。3. 金融市場(chǎng) 金融市場(chǎng)概述 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 金融衍生工具市場(chǎng) 金融市場(chǎng)概述 一、金融市場(chǎng)的含義 （一）資金的融通 盈余單位和赤字單位 盈余單位：處于總收入大于總支出狀態(tài) 的單位。 （二）直接融通與間接融通 資金從盈余單位向赤字單位有償調(diào)動(dòng)的方式有兩種：直接融通與間接融通。 直接融通與間接融通圖示 盈余單位 中介人 （直接融資） 赤字單位 金融機(jī)構(gòu) （間接融資） 金融要求權(quán) 貨幣 金融要求權(quán) 貨幣 直接融資 統(tǒng)一的金融市場(chǎng) 一、金融市場(chǎng)的含義 （三）金融市場(chǎng)的定義 ? 通過金融工具的交易實(shí)現(xiàn)資金融通的場(chǎng)所或機(jī)制。 3)金融工具種類眾多，規(guī)范可行。 三、金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能 為資金供應(yīng)者和需求者提供便利的融資途徑， 提高資金使用效益的功能 。 分散社會(huì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的功能。 2）企業(yè)：資金凈借入者。金融交易大多只是表現(xiàn)為貨幣使用權(quán)的轉(zhuǎn)移。 流通市場(chǎng) 是買賣已發(fā)行證券的金融市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)。證券、外匯、 黃金等市場(chǎng)較多采用期貨交易的形式。 ? 無形市場(chǎng) 指無固定交易場(chǎng)所，交易雙方通過電話、電報(bào)、計(jì)算機(jī)或傳真等通訊手段相互聯(lián)系，計(jì)價(jià)還價(jià)，達(dá)成交易的市場(chǎng)。 資本市場(chǎng) 是期限在 1年以上的長 期金融工具的交易市場(chǎng)，其交易對(duì)象 包括公司債券和股票等。 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng) ? 聯(lián)系： 。 貨幣市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng)是短期金融工具的交易市場(chǎng)，參與交易的信用工具的期限都在 1年以內(nèi)。 ? 貨幣 市 場(chǎng) 根據(jù)交易工具不同，分為 以下幾種主要市 場(chǎng)類別 ： 一、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) (一 )概念 同業(yè)拆借市場(chǎng)，是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。 一、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) (四 )我國同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r ? 19861991年，起步階段； ? 19921996年，高速成長階段； ? 1996年 至今，治理整頓、規(guī)范發(fā)展階段。 2)回購協(xié)議期限可長可短，所受限制也少。