【正文】 定的規(guī)則交換現(xiàn)金量的一種協(xié)議 駐美國英國子公司 . 貸款 駐英國美國子公司 英國母公司 美國母公司 ? 用同種貨幣還款 ? 平行貸款圖示 104 利率互換 (上鐵和遼寧石化 ) ? 轉(zhuǎn)換債務(wù) ? 從固定利率到浮動(dòng)利率 ? 從浮動(dòng)利率到固定利率 ? 轉(zhuǎn)換投資 ? 從固定利率到浮動(dòng)利率 ? 從浮動(dòng)利率到固定利率 藍(lán)籌股公司 按 9% 固定利率融資 或按 LIBOR + .5% 浮動(dòng)利率融資 風(fēng)險(xiǎn)股公司 按 % 固定利率融資 或按 LIBOR + 1% 浮動(dòng)利率融資 投資固定利息債券的藍(lán)籌股公司的股東 付浮動(dòng)利息 LIBOR+1% 投資固定利息債券的藍(lán)籌股公司的股東 付固定利息 （ 9%） 付風(fēng)險(xiǎn)公司浮動(dòng)利息 LIBOR+.5% 付藍(lán)籌股公司公司利息 % 利息互換圖示 獲益 189。 3. 轉(zhuǎn)換 風(fēng)險(xiǎn) 。 RMB Latin Dollar Dinar Area Africa Russia ? ? India Indonesia Euro Area 86 亞太 , 歐元，其他貨幣區(qū) 2020? 165。于是金融衍生工具應(yīng)運(yùn)而生。 69 國際債券的種類 2．按照利率的確定方式 固定利率債券 浮動(dòng)利率債券 零息債券 限定下浮債券 3．新興債券工具： 本息分離債券 ，次級(jí)債，選擇權(quán)債券 70 國際黃金市場(chǎng) ? 國際黃金市場(chǎng)是指集中進(jìn)行國際間黃金買賣和金幣兌換的交易場(chǎng)所。 ? 歐洲貨幣市場(chǎng)的優(yōu)越性 67 國際股票市場(chǎng) ? 國際股票是由一些大企業(yè)在國外發(fā)行并參加市場(chǎng)交易的股票。o Paulo Rio de Janiero Mexico City San Francisco New York Toronto Bombay Melbourne Sydney Tokyo Hong Kong Singapore London Paris Zurich Frankfurt Amsterdam Vienna Madrid Hamburg Dusseldorf Rome Basel Brussels Chicago 62 參與國際金融市場(chǎng)的動(dòng)機(jī) 1. 經(jīng)濟(jì)狀況 2. 匯率預(yù)期 (投資與融資 ) 3. 跨國多樣化，增加投資機(jī)會(huì) 4. 降低 利率成本 5. 增加資金來源 6. 投機(jī) 7. 增加知名度 63 國際金融市場(chǎng) ? 歐洲債券：中長期（ 35年 ), 數(shù)額大 , 一級(jí)與二級(jí)市場(chǎng) . 私募與公募 . 債券的等級(jí)評(píng)定 ? 信貸市場(chǎng) : 長期 (210年 ),數(shù)額大 , 獨(dú)家與辛迪加貸款 , “自由貸款” . ? 國際股票市場(chǎng) : 公開上市 , 美國 :ADR. ? 歐洲貨幣市場(chǎng) :短期 (一年左右 )為主 ,優(yōu)勢(shì) . 64 歐洲貨幣市場(chǎng) ? 歐洲貨幣是在 貨幣發(fā)行國境外 被儲(chǔ)蓄和借貸的各種貨幣的總稱 . ? 不是指歐洲國家的貨幣 . ? 不局限于歐洲境內(nèi)的金融中心 . ? 業(yè)務(wù)不僅限于貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)，還經(jīng)營中長期信貸業(yè)務(wù)和中長期債券業(yè)務(wù)（即歐洲債券業(yè)務(wù) )。 90元 36 中美貿(mào)易之爭(zhēng) ? 政治考慮 : 美國國內(nèi)的壓力 ? 經(jīng)濟(jì)考慮 : 連年的赤字 ? 實(shí)際情況 : 中國的數(shù)字 美國的數(shù)字 37 38 中國的情況 ? 外資增加：我國是最大的吸引國 ? 出口增長 ? 外匯儲(chǔ)備上升 ? GDP 強(qiáng)勁增長 ? 物價(jià)穩(wěn)定，人民生活提高 ? 人民幣的地位提高：國外與國內(nèi) 所以，人民幣匯率的長期趨勢(shì)： 上升 也有說貶值的分析。 同時(shí)，投資成本也會(huì)發(fā)生變化。 ? 有何風(fēng)險(xiǎn)？如何付款？何時(shí)付款 ？ 有何 最佳的辦法 ？ 15 1. 匯率與外匯市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng)是最大的金融市場(chǎng) ? 世界上大約有 170多種貨幣 ? 日交易量在 10萬億美元以上 ? 主要貨幣： “ 硬通貨 ” 與 “ 軟通貨 ” ? 貨幣的自由兌換問題 （完全，有限與不可兌換） ? 電話，電子與金融市場(chǎng)交易 16 匯率與度量 ? 外匯匯率是以一種外幣為單位表示的另外一種外幣的價(jià)格； ? 一種貨幣的價(jià)值下降被稱為 貶值 ，而價(jià)值上升則稱為 升值 ? 匯率的背后代表什么 ? 17 匯率與報(bào)價(jià)： ? 直接報(bào)價(jià)和間接報(bào)價(jià)； 大部分國家使用直接報(bào)價(jià) ,中國的情況 ? ? 升水與貼水 ? 買賣差價(jià)率 ? 即期匯率 ? 遠(yuǎn)期匯率 （遠(yuǎn)期合約）； ? 交叉匯率 . 18 國際套利 （ arbitrage) ? 取利于報(bào)價(jià)之間差異的行為稱為 套利 ； 地 點(diǎn) 套利 ：一家銀行的賣出價(jià)比另外一家銀行報(bào)出的同一貨幣的買入價(jià)高，就存在地 區(qū) 套利的機(jī)會(huì) . 19 套利與投機(jī) ? 前面說的外匯套利是投機(jī)嗎？ ? 投機(jī)的基本要素是什么？ 20 利率平價(jià) (IRP) ? 市場(chǎng)的作用最終使得兩國利率水平和匯率水平達(dá)到無套利可能性的狀態(tài)。即期匯率為 25泰銖 /美元，六個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為 /美元。） ? 正面 ：資金需要等 （國有企業(yè)的“漏出”與民營企業(yè)的“外逃”） 13 國際貿(mào)易與國際金融風(fēng)險(xiǎn) ? 一家香港貿(mào)易公司，日常資金以美元形式持有，美元為本位幣，每年在歐洲國家選購貿(mào)易產(chǎn)品及其他用品，年支出約 1億美元左右，所購產(chǎn)品在中國大陸及香港地區(qū)銷售和貿(mào)易。 8 中國企業(yè)海外并購沖動(dòng)與 匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 以收購 IBM PC業(yè)務(wù)的聯(lián)想集團(tuán)為例，中國將躋身五大資本輸出國之列， ? 這昭示著國內(nèi)市場(chǎng)的全球化已經(jīng)真正到來 … ? 匯率的變化會(huì)如何影響這種并購 ？ 9 中國經(jīng)濟(jì)國際化的表現(xiàn) ? 對(duì)外貿(mào)易 ? 吸引外資 ? 對(duì)外投資 ? 境外融資 ? 國際收支 ? 國際儲(chǔ)備 10 中國的對(duì)外貿(mào)易 貿(mào)易總額：中國日益融合世界 ? 中國從“貿(mào)易大國”走向“貿(mào)易強(qiáng)國”； ? 到 2022年，中國已成為世界上第三大貿(mào)易國。 可如今 ， 更多感受到的卻是貨幣升值與貿(mào)易磨擦的壓力 。 6 我們?yōu)槭裁搓P(guān)心人民幣匯率，美元和歐元的變化？ ? 7 匯率 , 國際金融與中國經(jīng)濟(jì)的變化 ? 曾幾何時(shí) ， 外匯儲(chǔ)備的增加 ， 象征著國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng) ， 帶給人們安全與榮耀 。 到 2022年中 ， 其余額達(dá)9000多億美元 ， 外匯儲(chǔ)備的過快增長 ， 正將我國匯率機(jī)制改革推向臨界點(diǎn) 。 ? 對(duì)國際收支， ? 對(duì)資本形成， GDP的貢獻(xiàn) ? 對(duì)就業(yè)的貢獻(xiàn) 12 如何看待外資的增加？ ? 反面 （國際收支，外資控制。其購買價(jià)格為 1200萬泰銖，六個(gè)月后付款。 ? 這家公司可以按給定的利率投資或按高于利率一個(gè)百分點(diǎn)的利率借款，另外，美國公司的資本成本為20%。 ? 融資成本？ 21 認(rèn)識(shí)匯率波動(dòng)的影響 ? 一般來說 ,在兩國價(jià)格不變的條件下 ,一國的貨幣升值就意味著該國的商品在國外變得昂貴 ,而外國的商品在該國就變得便宜 。其中主要考慮經(jīng)濟(jì)增長水平、國際收支 狀況、通貨膨脹水平、利率水平等幾個(gè)方面 ?政策因素：