【正文】 San Francisco New York Toronto Bombay Melbourne Sydney Tokyo Hong Kong Singapore London Paris Zurich Frankfurt Amsterdam Vienna Madrid Hamburg Dusseldorf Rome Basel Brussels Chicago 62 參與國際金融市場的動機 1. 經(jīng)濟狀況 2. 匯率預期 (投資與融資 ) 3. 跨國多樣化，增加投資機會 4. 降低 利率成本 5. 增加資金來源 6. 投機 7. 增加知名度 63 國際金融市場 ? 歐洲債券：中長期（ 35年 ), 數(shù)額大 , 一級與二級市場 . 私募與公募 . 債券的等級評定 ? 信貸市場 : 長期 (210年 ),數(shù)額大 , 獨家與辛迪加貸款 , “自由貸款” . ? 國際股票市場 : 公開上市 , 美國 :ADR. ? 歐洲貨幣市場 :短期 (一年左右 )為主 ,優(yōu)勢 . 64 歐洲貨幣市場 ? 歐洲貨幣是在 貨幣發(fā)行國境外 被儲蓄和借貸的各種貨幣的總稱 . ? 不是指歐洲國家的貨幣 . ? 不局限于歐洲境內(nèi)的金融中心 . ? 業(yè)務不僅限于貨幣市場業(yè)務，還經(jīng)營中長期信貸業(yè)務和中長期債券業(yè)務（即歐洲債券業(yè)務 )。 同時，投資成本也會發(fā)生變化。即期匯率為 25泰銖 /美元，六個月的遠期匯率為 /美元。 8 中國企業(yè)海外并購沖動與 匯率風險 ? 以收購 IBM PC業(yè)務的聯(lián)想集團為例，中國將躋身五大資本輸出國之列， ? 這昭示著國內(nèi)市場的全球化已經(jīng)真正到來 … ? 匯率的變化會如何影響這種并購 ？ 9 中國經(jīng)濟國際化的表現(xiàn) ? 對外貿(mào)易 ? 吸引外資 ? 對外投資 ? 境外融資 ? 國際收支 ? 國際儲備 10 中國的對外貿(mào)易 貿(mào)易總額：中國日益融合世界 ? 中國從“貿(mào)易大國”走向“貿(mào)易強國”； ? 到 2022年，中國已成為世界上第三大貿(mào)易國。 6 我們?yōu)槭裁搓P(guān)心人民幣匯率，美元和歐元的變化？ ? 7 匯率 , 國際金融與中國經(jīng)濟的變化 ? 曾幾何時 ， 外匯儲備的增加 ， 象征著國家經(jīng)濟實力的增強 ， 帶給人們安全與榮耀 。 ? 對國際收支， ? 對資本形成， GDP的貢獻 ? 對就業(yè)的貢獻 12 如何看待外資的增加？ ? 反面 （國際收支，外資控制。 ? 這家公司可以按給定的利率投資或按高于利率一個百分點的利率借款，另外，美國公司的資本成本為20%。其中主要考慮經(jīng)濟增長水平、國際收支 狀況、通貨膨脹水平、利率水平等幾個方面 ?政策因素： 政府的財政政策、外匯政策和央行的貨幣政策對匯率起著非 常重要的作用，有時是決定作用 ?市場心理： 外匯市場參與者的心理預期，嚴重影響著匯率的走向 ?投機交易： 充斥在外匯市場中的國際游資越來越龐大，有時會對匯率走 勢產(chǎn)生深遠影響 ?突發(fā)事件： 一些重大的突發(fā)事件，會對市場心理形成影響，從而使匯率 發(fā)生變化 28 英鎊VS美金匯率1 9 9 0 年1 月 1 9 9 1 年1 月 1 9 9 2 年1 月 1 9 9 3 年1 月 1 9 9 4 年1 月 1 9 9 5 年1 月 1 9 9 6 年1 月 1 9 9 7 年1 月 1 9 9 8 年1 月 1 9 9 9 年1 月 2 0 0 0 年1 月 2 0 0 1 年1 月英國VS 美國GD P差43210121990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 202229 英鎊VS美金利率差圖 Jan 1990 Jun 1990 Nov 1990 Apr 1991 Sep 1991 Feb 1992 Jul 1992 Dec 1992May 1993 Oct 1993 Mar 1994 Aug 1994 Jan 1995 Jun 1995 Nov 1995 Apr 1996 Sep 1996 Feb 1997Jul 1997 Dec 1997 May 1998 Oct 1998 Mar 1999 Aug 1999 Jan 2022 Jun 2022 Nov 2022英國V S 美國通貨膨脹率差101231990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 202230 政治因素對匯率變動的影響分析 G BP =, C lo s e ( Bid) [ L in e ] D a ily 0 1 O c t 0 2 0 2 Ap r 0 3 O c t 0 2 N o v D e c J a n 0 3 Fe b Ma r Ap r Pr U SD 1 . 5 4 1 . 5 5 1 . 5 6 1 . 5 7 1 . 5 8 1 . 5 9 1 . 6 1 . 6 1 1 . 6 2 1 . 6 3 1 . 6 4 G BP = , C lo s e ( Bid) 0 2 Ap r 0 3 1 . 5 740 J PY= , C l o s e (Bi d ) [ L i n e ] D a i l y0 1 O c t 0 2 0 2 Ap r0 3O c t 0 2 N o v D e c J a n 0 3 F e b M a r Ap rPr/ U SD117118119120121122123124J PY= , C l o s e (Bi d )0 2 Ap r0 3 1 1 8 . 5 0美元對英鎊 美元對日元 31 匯率的預測 ? 有效的市場 : 信息對稱， 遠期匯率是比較好的指標 ? 無效的市場 : 基本面 或 技術(shù)面的方法 （數(shù)量方法） 32 匯率的預測 ? 長期趨勢 基本面 ,宏觀指標 ,預期 ,政府經(jīng)濟政策 ? 短期內(nèi) : 預期 ,政治因素 ,突發(fā)事件 ,投機 33 匯率預測：幾則消息的啟示 資料來源： 《 北京青年報 》 ， . 34 人民幣匯率的 升值問題 ? 問題的由來 ? 日本與美國的壓力 ? 其他事實： “ 一地兩幣 ” ， “ 熱錢 ” ， 貿(mào)易的人民幣結(jié)算 ? 匯率的決定 : 供求關(guān)系與 PPP理論 ? 供求關(guān)系 ? 均衡匯率與 “ 失衡 ” 35 “熱錢” ? 本外幣債務置換： “借國內(nèi)外匯貸款－國內(nèi)外匯貸款支付進口－出口收匯結(jié)匯－歸還人民幣貸款” ；或： “借國內(nèi)外匯貸款－國內(nèi)外匯貸款結(jié)匯－歸還人民幣貸款” ? 提前支付 ? QFII： 購買人民幣資產(chǎn)債券 ? 購買人民幣資產(chǎn) ? 假貿(mào)易合同，債務融資 ? 境外 1年期無交割遠期合約（ NDF） 升值了 1000多點，達到 ，即一美元 = 7。 ? 美國的金融管制措施，迫使國際資金需求者轉(zhuǎn)向歐洲貨幣市場獲取資金 。 ? 國際金融市場發(fā)展的不穩(wěn)定，利率與匯率的日趨不確定性，促使人們積極尋求新的金融工具，以有效規(guī)避風險。 2. 經(jīng)濟風險