【正文】 、補貼和國內(nèi)銀行利息這些國內(nèi)不同社會成員之間的相互支付稱為 “ 轉(zhuǎn)移支付 ” “ 轉(zhuǎn)移支付 ” ，也是“ 轉(zhuǎn)移支付 ” 答案： C ，選擇其中一個而非另一個時所放棄的收益稱作（ ）。 社會折現(xiàn)率 （ 1）財務(wù)評價的步驟 、整理、分析、估算財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，編制財務(wù)輔助報表； ； ； ，得出財務(wù)評價結(jié)論。 在投資項目進(jìn)行選擇時，力求機會成本小一些，是經(jīng)濟活動行為方式的最重要的準(zhǔn)則之一。 ②影子價格不是實際價格，而是一種虛擬價格，某一資源的影子價格不是一個固定數(shù)，而是隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改變而變化。 在投資決策中，研究的 重點是現(xiàn)金流量 ，而把利潤的研究放在次要地位。 垂直箭線表示現(xiàn)金流量：常見的 向上 ——現(xiàn)金的流入， 向下 ——現(xiàn)金的流出。 現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量。 對 錯 錯 對 ?現(xiàn)金流入量： 指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金項目增加的項目，是由于實施了該方案而增加的現(xiàn)金。 （ ） （ ) 答案： ABCD 答案： C 答案： B 、通貨膨脹附加率、風(fēng)險報酬三者之和。 國民經(jīng)濟評價是項目經(jīng)濟評價的 核心 部分，它是從 國家整體角度 考察項目的效益和費用，用影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率計算項目建成后給國民經(jīng)濟和整個社會帶來的凈收益 ，以評價項目經(jīng)濟上的合理性。 =（萬元） 1)1( ??? niiFA例 2：某企業(yè) 5年后需償還 100萬元借款，從現(xiàn)在起每 年末向銀行存入一筆錢設(shè)立償債基金，若利率為 10%，問每年應(yīng)存入多少？ 等額系列資金回收系數(shù) A =P[(1+i) n*i] /[(1+i) n1] [(1+i) n*i] /[(1+i) n1]稱為等額資金回收 系數(shù)。③當(dāng)年銀行一年期存款利率 r =% 解：① 現(xiàn)值，即：一年后的￥ 300現(xiàn)在值多少？ ∵ FV=PV(1+r) ∴ PV=FV/(1+r)=300/(1+) =￥ 即：該項目若現(xiàn)在出售可以賣 2億 7千 9百 1拾 5萬。 FVn=P0(1+r)n FV10=1000(1+8%)10)=1000 =2159 ② 利用現(xiàn)值比較：計算 2022元現(xiàn)值與 1000元比較?，F(xiàn)金流量圖 如下： F = P (1+i) n = 20 000(1+8%)5 =20 000 = ￥ 29386 [例 1]已知 P、 i、 n，求 F 某企業(yè)年末向銀行存入￥ 20220，利率為 8%， 5年后本利和為多少？ 根據(jù) F=P(1+i)n 得 15000= 10000(1+7%)n → (1+7%) n = 查表得 n≈6 （年） [例 2]已知 F、 i、 P，求 n， 某企業(yè)將￥ 10000存入銀行，年利率為 7%， 幾年后達(dá)到￥ 15000 由公式的 F=10000(1+6%) =10 000 =10 756 [例 3]已知 i P n,求 F（ n為非自然數(shù)）某人購 入面值為￥ 10000的債券，利率為 6%，年計 息一次， 15個月到期的本利和為多少？ 由公式得 20 000= 10 000(1+i)10 即（ F/P， i, 10） =2 查表得 (F/P， 7%， 10)= （ F/P， 8%， 10） = 用內(nèi)插法（ ） /（ 8%7%） =（ ） /（ i7%） → i=% [例 4]已知 F、 P、 n ，求 ￥ 10000，求利率為多少時， 10年后的本利 和為 20220？ 一次支付現(xiàn)值 P = F /(1+i)n=F ( F/P, i, n ) 1/(1+i)n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)。貼現(xiàn)時所用的利率稱為貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率。 (2)終值（ F）： 表示資金發(fā)生在某一特定時間序列終點上的價值。付息周期內(nèi)的有效利率為： i =(1+r/m)m 1 上式表明 : 當(dāng)一年中的計息次數(shù) m大于 1時 ,實際年利率大于名義年利率。 僅以本金為基數(shù)計利息，利息不再生利息 以本金和前期累計利息總額之和為基數(shù)計算利息 單利計息 計息種類 復(fù)利計息 設(shè)： P為本金， i為利率， n為計息期數(shù)， I為利息， F為本利和，則 單利計息 ： F=P(1+ni ), I=P*ni 復(fù)利計息 ： F=P(1+ i )n, I=FP i 現(xiàn)存入 p元，則 n年后可得錢數(shù)為 F=P(1+ i )n i ，不計復(fù)利， n年后可得錢數(shù)為 F，則現(xiàn)在的價值 P= F/(1+(n*i)) 名義利率與實際利率 含義： 當(dāng)利率的時間單位與計息周期的時間單位不一致時 ,就產(chǎn)生了名義利率與實際利率的區(qū)別。 三、利息與利率 利息定義與計息種類 利息： 指占有資金使用權(quán)所付的代價或放棄資金使用權(quán)所獲得的報酬。 影響資金時間價值的因素 1）貨幣投入量就是本金，投入量越大，在相同的時間和計息方式下，得到的利息、本利和越大。 假定 i=10% A方案總收益 8000（ 1+ 10%） +2022=10800 B方案總收益 10500 比較可知， A方案優(yōu)。 ? 資金時間價值通常被認(rèn)為是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率，這是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。但是在實際工作中對這兩種表示方法并不做嚴(yán)格的區(qū)別，通常以利息率進(jìn)行計量。 二、資金時間價值概述 從量的規(guī)定性來看 ,資金的時間價值是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。在建設(shè)起 點一次投入借入資金 100萬元，建設(shè)期為一年，發(fā)生在建設(shè)期 資本化利息 10萬元。固定資產(chǎn)投資全部形成固定資產(chǎn)原值， 采用直線法折舊，折舊年限為 5年，凈殘值率為 4%。其投資的現(xiàn)金流為： 年份 0 1 現(xiàn)金流入 135 現(xiàn)金流出 100 30 凈現(xiàn)金流量 100 105 例：某人現(xiàn)在有 100萬元打算購買設(shè)備生產(chǎn)某種產(chǎn) 品。 ?現(xiàn)金流出量的內(nèi)容： 建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、各項稅款、其他現(xiàn)金流出。 一、現(xiàn)金流量 ?現(xiàn)金流入量： 指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金項目增加的項目，是由于實施了該方案而增加的現(xiàn)金。 2．建設(shè)工程項目在投資決策階段工作的核心和重點是（ ）。 建設(shè)項目投資立項報建的三種制度 1. 可行性研究主要從 ( )幾個方面進(jìn)行研究 ，經(jīng)濟可行性，操作可行性。 30% 鑒別投資方向，尋找投資機會，提出項目建議，為初步選擇項目提供依據(jù) 項目設(shè)想 4～ 6 ～ 177。 主 要 內(nèi) 容 建設(shè)項目策劃 建設(shè)項目可行性研究 建設(shè)項目經(jīng)濟評價 建設(shè)項目社會評價 建設(shè)項目環(huán)境影響評價 基本要求 建設(shè)項目策劃與決策的概念、重要性及分類 可行性研究的作用 ,熟悉 其主要階段的劃分 ,掌握 其主要內(nèi)容。 – 作用： 各種依據(jù) 投資機會研究 初步可行性研究 詳細(xì)可行性研究 由 粗 到 細(xì) 可行性研究的階段劃分 粗 細(xì) 1～ 3 ～ 177。 按照 《 國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定 》 ，建設(shè)項目投資立項報建區(qū)分不同情況實行三種制度： 審批制、核準(zhǔn)制、備案制。 ，系統(tǒng)可行性，時間可行性。是投資項目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 ?現(xiàn)金流入量的內(nèi)容： 營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金、其他現(xiàn)金流入量。 年份 0 1 現(xiàn)金流 100 103 例：某人今天購買了 100萬元一年期國債，年利 率 3%。項目壽 命期各年產(chǎn)品的銷售收入為 3,000萬元，年操作費 640萬元， 年銷售稅金 60萬元。 9605%4000,5000,5??????折舊年限預(yù)計凈殘值固定資產(chǎn)原始成本年折舊額年總成本費用 =操作費 +折舊 = 640+960 = 1,600 年利潤 = 銷售收入 總成本費用 銷售稅金 = 3,000 1,600 – 60 = 1,340 年所得稅 =1,340 33% = 序號 年份 0 1 2 3 4 5 1 現(xiàn)金流入 30 00 30 00 30 00 30 00 42 00 1. 1 銷售收入 30 00 30 00 30 00 30 00 30 00 1. 2 固定資產(chǎn)余值回收 2 00 1. 3 流動資金回收 10 00 2 現(xiàn)金流出 60 00 1 14 2 1 14 2 1 14 2 1 14 2 1 14 2 2. 1 固定資產(chǎn)投資 50 00 2. 2 流動資金 10 00 2. 3 經(jīng)營成本費用 640 640 640 640 640 2. 4 銷售稅金 60 60 60 60 60 2. 5 所得稅 442 442 442 442 442 3 凈現(xiàn)金流量 60 00 1858 1858 1858 1858 3058 例：已知某企業(yè)擬購建一項固定資產(chǎn)，需投資 100萬元，按直 線法折舊，使用壽命 10年，期末有 10萬元凈殘值。 表現(xiàn)形式 :利息 (絕對數(shù) )； 利息率 (相對數(shù) ) 本質(zhì) :資金在一定時期的增值額是勞動者在生產(chǎn)過程中所創(chuàng)造的剩余價值。 ? 資金時間價值可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示，即以利息額或利息率來表示。但是，一般的利息率除了包括資金時間價值因素以外，還要包括風(fēng)險價值和通貨膨脹因素。問題：如果其他條件都相同，應(yīng) 選哪個方案？ 解： A=8000+2022=10000； B=0+10500=10500 A第一年 8000可再投資，所以選哪個方案取決于投資收益率。這樣，方案的經(jīng)濟評價就變得比較復(fù)雜了。 3）利息計算方法和利率的高低，影響貨幣的時間價值。 計息期： 計算利息的整個時期，對項目來說是壽命周期。 實際利率是將付息周期內(nèi)的利息再生利息 的因素考慮在內(nèi)所計算出來的利率 兩者的關(guān)系 當(dāng)采用間歇式方法來計算利息，也叫離散復(fù)利。 四、資金的等值計算 資金等值 影響因素 資金額大小 資金發(fā)生的時間 資金時間價值率(利率 ) 有關(guān)資金等值換算的幾個基本概念 (1)現(xiàn)值（ P）： 表示資金發(fā)生在某一特定時間 序列始點上的價值。 (5)貼現(xiàn)與貼現(xiàn)率： 把終值換算成現(xiàn)值的過程叫貼現(xiàn)或折現(xiàn)。 一次支付終值 F =P(1+i)n=P（ F/P， i, n ) (1+i)n稱為一次支付終值系數(shù)。 ① 利用終值比較：計算 10年后 1000元的價值與 2022元比較。問該項目的價值為多 少？ 分析：①一年后該項目的價值 PV1=￥ 300；②因各專家一致認(rèn)為能賣￥ 300，所以可以認(rèn)為風(fēng)險為零?，F(xiàn)金流量圖如下： 由公式 ： 得 A=100 1247。 一、建設(shè)項目經(jīng)濟評價的含義 三 效 效益 （產(chǎn)出大于投入） 效率 (小投入大產(chǎn)出） 效能 （可持續(xù)發(fā)展） 行必果 果必優(yōu) 優(yōu)必久 財務(wù)評價 國民經(jīng)濟 評價 微 觀 評 價 宏 觀 評 價 二、建設(shè)項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容 建設(shè)項目的財務(wù)評價，就是從 企業(yè)角度 ，根據(jù)國家 現(xiàn)行價格 和各項現(xiàn)行經(jīng)濟、財政、金融制度的規(guī)定，分析測算擬建項目 直接發(fā)生 的財務(wù)效益費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)，考察項目的盈利能力、貸款清償能力 以及外匯效果等財務(wù)狀況，來判別擬建項目的財務(wù)可行性。 資金的時間價值表現(xiàn)形式： 絕對值 ——利息；相對值 ——利率 設(shè)： P為本金， i為利率， n為計息期數(shù)， I為利息， F為本利和，則 單利計息 ： F=P(1+ni ), I=P*ni 復(fù)利