【正文】 、補貼和國內銀行利息這些國內不同社會成員之間的相互支付稱為 “ 轉移支付 ” “ 轉移支付 ” ，也是“ 轉移支付 ” 答案： C ，選擇其中一個而非另一個時所放棄的收益稱作（ ）。 社會折現率 （ 1）財務評價的步驟 、整理、分析、估算財務基礎數據，編制財務輔助報表； ； ； ，得出財務評價結論。 在投資項目進行選擇時，力求機會成本小一些，是經濟活動行為方式的最重要的準則之一。 ②影子價格不是實際價格，而是一種虛擬價格，某一資源的影子價格不是一個固定數，而是隨著經濟結構的改變而變化。 在投資決策中，研究的 重點是現金流量 ，而把利潤的研究放在次要地位。 垂直箭線表示現金流量：常見的 向上 ——現金的流入， 向下 ——現金的流出。 現金流量包括現金流出量、現金流入量和現金凈流量。 對 錯 錯 對 ?現金流入量： 指能夠使投資方案的現實貨幣資金項目增加的項目，是由于實施了該方案而增加的現金。 （ ） （ ) 答案： ABCD 答案： C 答案： B 、通貨膨脹附加率、風險報酬三者之和。 國民經濟評價是項目經濟評價的 核心 部分，它是從 國家整體角度 考察項目的效益和費用，用影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現率計算項目建成后給國民經濟和整個社會帶來的凈收益 ，以評價項目經濟上的合理性。 =（萬元） 1)1( ??? niiFA例 2：某企業(yè) 5年后需償還 100萬元借款，從現在起每 年末向銀行存入一筆錢設立償債基金，若利率為 10%，問每年應存入多少？ 等額系列資金回收系數 A =P[(1+i) n*i] /[(1+i) n1] [(1+i) n*i] /[(1+i) n1]稱為等額資金回收 系數。③當年銀行一年期存款利率 r =% 解：① 現值，即：一年后的￥ 300現在值多少？ ∵ FV=PV(1+r) ∴ PV=FV/(1+r)=300/(1+) =￥ 即：該項目若現在出售可以賣 2億 7千 9百 1拾 5萬。 FVn=P0(1+r)n FV10=1000(1+8%)10)=1000 =2159 ② 利用現值比較：計算 2022元現值與 1000元比較?，F金流量圖 如下： F = P (1+i) n = 20 000(1+8%)5 =20 000 = ￥ 29386 [例 1]已知 P、 i、 n，求 F 某企業(yè)年末向銀行存入￥ 20220，利率為 8%， 5年后本利和為多少？ 根據 F=P(1+i)n 得 15000= 10000(1+7%)n → (1+7%) n = 查表得 n≈6 （年） [例 2]已知 F、 i、 P，求 n， 某企業(yè)將￥ 10000存入銀行，年利率為 7%， 幾年后達到￥ 15000 由公式的 F=10000(1+6%) =10 000 =10 756 [例 3]已知 i P n,求 F（ n為非自然數）某人購 入面值為￥ 10000的債券，利率為 6%，年計 息一次， 15個月到期的本利和為多少？ 由公式得 20 000= 10 000(1+i)10 即（ F/P， i, 10） =2 查表得 (F/P， 7%， 10)= （ F/P， 8%， 10） = 用內插法（ ） /（ 8%7%） =（ ） /（ i7%） → i=% [例 4]已知 F、 P、 n ，求 ￥ 10000，求利率為多少時， 10年后的本利 和為 20220？ 一次支付現值 P = F /(1+i)n=F ( F/P, i, n ) 1/(1+i)n稱為一次支付現值系數。貼現時所用的利率稱為貼現率或折現率。 (2)終值（ F）： 表示資金發(fā)生在某一特定時間序列終點上的價值。付息周期內的有效利率為： i =(1+r/m)m 1 上式表明 : 當一年中的計息次數 m大于 1時 ,實際年利率大于名義年利率。 僅以本金為基數計利息，利息不再生利息 以本金和前期累計利息總額之和為基數計算利息 單利計息 計息種類 復利計息 設： P為本金， i為利率， n為計息期數， I為利息， F為本利和，則 單利計息 ： F=P(1+ni ), I=P*ni 復利計息 ： F=P(1+ i )n, I=FP i 現存入 p元，則 n年后可得錢數為 F=P(1+ i )n i ，不計復利， n年后可得錢數為 F，則現在的價值 P= F/(1+(n*i)) 名義利率與實際利率 含義： 當利率的時間單位與計息周期的時間單位不一致時 ,就產生了名義利率與實際利率的區(qū)別。 三、利息與利率 利息定義與計息種類 利息： 指占有資金使用權所付的代價或放棄資金使用權所獲得的報酬。 影響資金時間價值的因素 1）貨幣投入量就是本金，投入量越大，在相同的時間和計息方式下，得到的利息、本利和越大。 假定 i=10% A方案總收益 8000（ 1+ 10%） +2022=10800 B方案總收益 10500 比較可知， A方案優(yōu)。 ? 資金時間價值通常被認為是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率，這是利潤平均化規(guī)律作用的結果。但是在實際工作中對這兩種表示方法并不做嚴格的區(qū)別，通常以利息率進行計量。 二、資金時間價值概述 從量的規(guī)定性來看 ,資金的時間價值是在沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。在建設起 點一次投入借入資金 100萬元，建設期為一年，發(fā)生在建設期 資本化利息 10萬元。固定資產投資全部形成固定資產原值， 采用直線法折舊，折舊年限為 5年，凈殘值率為 4%。其投資的現金流為： 年份 0 1 現金流入 135 現金流出 100 30 凈現金流量 100 105 例：某人現在有 100萬元打算購買設備生產某種產 品。 ?現金流出量的內容： 建設投資、流動資金投資、經營成本、各項稅款、其他現金流出。 一、現金流量 ?現金流入量： 指能夠使投資方案的現實貨幣資金項目增加的項目，是由于實施了該方案而增加的現金。 2．建設工程項目在投資決策階段工作的核心和重點是（ ）。 建設項目投資立項報建的三種制度 1. 可行性研究主要從 ( )幾個方面進行研究 ，經濟可行性，操作可行性。 30% 鑒別投資方向，尋找投資機會，提出項目建議，為初步選擇項目提供依據 項目設想 4～ 6 ～ 177。 主 要 內 容 建設項目策劃 建設項目可行性研究 建設項目經濟評價 建設項目社會評價 建設項目環(huán)境影響評價 基本要求 建設項目策劃與決策的概念、重要性及分類 可行性研究的作用 ,熟悉 其主要階段的劃分 ,掌握 其主要內容。 – 作用： 各種依據 投資機會研究 初步可行性研究 詳細可行性研究 由 粗 到 細 可行性研究的階段劃分 粗 細 1～ 3 ～ 177。 按照 《 國務院關于投資體制改革的決定 》 ，建設項目投資立項報建區(qū)分不同情況實行三種制度： 審批制、核準制、備案制。 ，系統(tǒng)可行性，時間可行性。是投資項目的現金流入量與現金流出量的統(tǒng)稱。 ?現金流入量的內容： 營業(yè)收入、回收固定資產余值、回收流動資金、其他現金流入量。 年份 0 1 現金流 100 103 例：某人今天購買了 100萬元一年期國債，年利 率 3%。項目壽 命期各年產品的銷售收入為 3,000萬元，年操作費 640萬元， 年銷售稅金 60萬元。 9605%4000,5000,5??????折舊年限預計凈殘值固定資產原始成本年折舊額年總成本費用 =操作費 +折舊 = 640+960 = 1,600 年利潤 = 銷售收入 總成本費用 銷售稅金 = 3,000 1,600 – 60 = 1,340 年所得稅 =1,340 33% = 序號 年份 0 1 2 3 4 5 1 現金流入 30 00 30 00 30 00 30 00 42 00 1. 1 銷售收入 30 00 30 00 30 00 30 00 30 00 1. 2 固定資產余值回收 2 00 1. 3 流動資金回收 10 00 2 現金流出 60 00 1 14 2 1 14 2 1 14 2 1 14 2 1 14 2 2. 1 固定資產投資 50 00 2. 2 流動資金 10 00 2. 3 經營成本費用 640 640 640 640 640 2. 4 銷售稅金 60 60 60 60 60 2. 5 所得稅 442 442 442 442 442 3 凈現金流量 60 00 1858 1858 1858 1858 3058 例：已知某企業(yè)擬購建一項固定資產，需投資 100萬元，按直 線法折舊，使用壽命 10年，期末有 10萬元凈殘值。 表現形式 :利息 (絕對數 )； 利息率 (相對數 ) 本質 :資金在一定時期的增值額是勞動者在生產過程中所創(chuàng)造的剩余價值。 ? 資金時間價值可以用絕對數表示，也可以用相對數表示，即以利息額或利息率來表示。但是，一般的利息率除了包括資金時間價值因素以外，還要包括風險價值和通貨膨脹因素。問題：如果其他條件都相同，應 選哪個方案？ 解： A=8000+2022=10000； B=0+10500=10500 A第一年 8000可再投資，所以選哪個方案取決于投資收益率。這樣，方案的經濟評價就變得比較復雜了。 3）利息計算方法和利率的高低，影響貨幣的時間價值。 計息期： 計算利息的整個時期，對項目來說是壽命周期。 實際利率是將付息周期內的利息再生利息 的因素考慮在內所計算出來的利率 兩者的關系 當采用間歇式方法來計算利息，也叫離散復利。 四、資金的等值計算 資金等值 影響因素 資金額大小 資金發(fā)生的時間 資金時間價值率(利率 ) 有關資金等值換算的幾個基本概念 (1)現值（ P）： 表示資金發(fā)生在某一特定時間 序列始點上的價值。 (5)貼現與貼現率： 把終值換算成現值的過程叫貼現或折現。 一次支付終值 F =P(1+i)n=P（ F/P， i, n ) (1+i)n稱為一次支付終值系數。 ① 利用終值比較：計算 10年后 1000元的價值與 2022元比較。問該項目的價值為多 少？ 分析：①一年后該項目的價值 PV1=￥ 300；②因各專家一致認為能賣￥ 300，所以可以認為風險為零?，F金流量圖如下： 由公式 ： 得 A=100 1247。 一、建設項目經濟評價的含義 三 效 效益 （產出大于投入） 效率 (小投入大產出） 效能 （可持續(xù)發(fā)展） 行必果 果必優(yōu) 優(yōu)必久 財務評價 國民經濟 評價 微 觀 評 價 宏 觀 評 價 二、建設項目經濟評價的內容 建設項目的財務評價，就是從 企業(yè)角度 ，根據國家 現行價格 和各項現行經濟、財政、金融制度的規(guī)定，分析測算擬建項目 直接發(fā)生 的財務效益費用，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、貸款清償能力 以及外匯效果等財務狀況，來判別擬建項目的財務可行性。 資金的時間價值表現形式： 絕對值 ——利息；相對值 ——利率 設： P為本金， i為利率， n為計息期數， I為利息， F為本利和，則 單利計息 ： F=P(1+ni ), I=P*ni 復利