【正文】 性 分析沿用以前符號。其中，最為敏感 的兩個(gè)因素是年凈收益和初始投資 ,因此對這兩個(gè)因素做雙因素敏感性 x，年凈收益變化率為 y NPV=480(1+y)(P/A,10%,10)+200(P/F， 10%,10)3000(1+x) ＝ + 令 NPV=0，有： y= xoy坐標(biāo)系上畫出這一直線。如果需要分析的不 確定因素不超過三個(gè)，而且經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的計(jì)算比較簡單，可以用解 析法與作圖法相結(jié)合的方法進(jìn)行分析。實(shí)際上，許多因素 的變動(dòng)具有相關(guān)性，一個(gè)因素的變動(dòng)往往也伴隨著其它因素的變動(dòng) 例如，對于 前例 中生產(chǎn)電動(dòng)汽車這個(gè)方案，如果世界市場上石油 價(jià)格上漲，電動(dòng)汽車的市場需求量有可能增加，這將導(dǎo)致銷售量和 產(chǎn)品價(jià)格的上升，然而，石油價(jià)格上升還會(huì)引起其它生產(chǎn)資料價(jià)格 的上漲，這將導(dǎo)致生產(chǎn)成本的增加。在敏感性分析圖上 找出各敏感性曲線與橫軸的交點(diǎn) ,這一點(diǎn)上的參數(shù)值就是使凈現(xiàn)值等于 零的臨界值。 (3)計(jì)算各因素單獨(dú)變化時(shí)所得凈現(xiàn)值。 第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 例： 設(shè)某投資方案的初始投資為 3000萬元 ,年凈收益 480萬元，壽命期 10年，基準(zhǔn)收益率 10%，期末殘值 200萬元。在作出是否采用本方案的決策之前，應(yīng) 該對未來的產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營成本及其可能變動(dòng)的范圍作出更為精確的預(yù)測 與估算。分別使用前 面的三個(gè)公式計(jì)算出，當(dāng) NPV=0時(shí)， x=%； y=%； z=。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10％，不考慮所得稅，試分別就上述三個(gè)不確定因素作敏感性分析。如當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降到某一值時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部 收益率將剛好等于基準(zhǔn)收益率，此點(diǎn)稱為產(chǎn)品價(jià)格下降的臨界點(diǎn)。敏感性分析的目的在于尋求敏感因素，可以 通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來判斷。 第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 (4)確定敏感性因素。 5%、 177。 對于一般投資項(xiàng)目來說，通常從以下幾方面選擇項(xiàng)目敏感性分析中的 影響因素：項(xiàng)目投資；項(xiàng)目壽命年限； 成本，特別是變動(dòng)成本；產(chǎn)品價(jià) 格；產(chǎn)銷量；項(xiàng)目建設(shè)年限、投產(chǎn)期限和產(chǎn)出水平及達(dá)產(chǎn)期限；匯率和 基準(zhǔn)折現(xiàn)率。 由于敏感性分析是在確定性經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，一般而言，敏感性 分析的指標(biāo)應(yīng)與確定性經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)一致，不應(yīng)超出確定性經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)范 圍而另立新的分析指標(biāo)。 如果 主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用 投資回收期作為分析指標(biāo)； 如果 主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對方案超額凈收益的 影響，則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)； 如果 主要分析投資大小對方案資 金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。 多因素敏感性分析 是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí) 變化時(shí)，分析這些變化的因素對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。 敏感性分析可以使決策者在缺少資料的情況下，彌補(bǔ)和縮小對未來方案 預(yù)測的誤差，了解不確定因素對評價(jià)指標(biāo)的影響幅度，明確各因素變化到 什么程度時(shí)才會(huì)影響方案經(jīng)濟(jì)效果的最優(yōu)性，從而提高決策的準(zhǔn)確性。如果引起的變化幅度很大，就說明這個(gè)變動(dòng)的因素 對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響是敏感的；否則就說明它是不敏感的。 mvFmvFCCm QCCQCCTT 332232 ????? ，即有時(shí)，當(dāng)?shù)诹? 工程項(xiàng)目不確定性分析 于是有： mvFmvFCCm QCCQCCTT 332232 ????? ，即有時(shí)，當(dāng)根據(jù)上式 )(202030 3005002332 萬件???????vvFFm CCCCQ同理可得 )(20 萬件?nQ 由此可知，當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量低于 20萬件時(shí)，應(yīng)采用方案 3； 當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量在 20萬件至 30萬件之間時(shí)，應(yīng)采用方案 2； 當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量高于 30萬件時(shí)，應(yīng)采用方案 1。( 2211 xfExfE ??第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 例： 生產(chǎn)某種產(chǎn)品有三種工藝方案，采用方案 l，年固定成 本 800萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為 10元；采用方案 2，年固定 成本 500萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為 20元：采用方案 3，年固 定成本 300萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為 30元 .分析各種方案適 用的生產(chǎn)規(guī)模。 第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 三．互斥項(xiàng)目盈虧平衡分析 在需要對若干個(gè)互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，如果是某一個(gè)共 有的不確定因素影響這些方案的取舍，可以采用 優(yōu)劣點(diǎn)盈 虧平衡 分析進(jìn)行不確定性條件下的項(xiàng)目比選幫助決策。 解：當(dāng) TC=TR時(shí)，可求盈虧平衡點(diǎn)。 第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 (2)求利潤最大時(shí)的產(chǎn)銷量 根據(jù)微分求極值原理，對利潤函數(shù)求關(guān)于 Q的一階偏 導(dǎo)數(shù)，并令其等于零，即可得到 Q*。 非線性盈虧平衡分析可能存在多個(gè)盈虧平衡點(diǎn)，即 存在多個(gè)盈虧平衡產(chǎn)量。 一般情況下，線性關(guān)系只是在生產(chǎn)產(chǎn)量較低的情況下成 立，當(dāng)銷售量超過一定范圍，市場需求趨向飽和，銷售收 入隨產(chǎn)量增加而增加的幅度就越來越小了，兩者之間顯下 凹非線性的關(guān)系。 (5028)=3000(件 ) 所以，該工廠的最低產(chǎn)量為 3000件。即利潤為 0。 以項(xiàng)目總成本或 總收益為 縱軸。是假定項(xiàng)目的主營業(yè)務(wù) 收入 (或總收益 )和主營業(yè)務(wù)成本 (或總成本 )均是產(chǎn)量的線性 函數(shù) 。 第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 線性盈虧分析是對企業(yè)總成本和總收益的變化作線性分析 的一種方法，其目的是掌握投資項(xiàng)目的盈虧界限，確定投資 項(xiàng)目的最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模．使項(xiàng)目獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益．以作出 合理的決策。一般 地，盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目實(shí)施所評價(jià)方案盈利的可能性 就越大，虧損的可能性就越小，對某些不確定因素變化所 帶來的風(fēng)險(xiǎn)的承受能力就越強(qiáng)。 根據(jù)各種不確定因素對工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度通 常采用的不確定性分析方法有： （ 1） 盈虧平衡分析； （ 2） 敏感性分析； （ 3） 概率分析。價(jià)格調(diào)整和通貨膨脹引起工程總投資變化 。造成糧食或重要工業(yè)原材料 的欠收、價(jià)格變化 。 不確定性分析 主要分析各種外部條件發(fā)生變化或者測算數(shù)據(jù) 誤差對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以及方案本身對不確定性的 承受能力。 不確定性 是指人們在事先只知道所采取行動(dòng)的所有可能后果 而不知道它們出現(xiàn)的可能性，或者兩者均不知道，只能對兩者 做些粗略的估計(jì)，因此不確定性是難以計(jì)量的。 ※ 氣候變異或大范圍反常。 ※ 價(jià)格體系的調(diào)整，外匯匯率變化或通貨膨脹經(jīng)濟(jì)變化 二．產(chǎn)生不確定性的原因 ※ 物價(jià)變動(dòng)。項(xiàng)目投產(chǎn)后供求關(guān)系變化對效益影響 ※ 科技的進(jìn)步，新產(chǎn)品的出現(xiàn)導(dǎo)致競爭能力、成本的變化 外部環(huán)境 內(nèi)部因素 第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 三．不確定性分析的方法 不確定性分析 就是 根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況 ， 分析各種 外部條件發(fā)生變化或者測算數(shù)據(jù)誤差對方案經(jīng)濟(jì)效果的影 響程度 ， 以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能 力 ， 確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性 ， 并采取相應(yīng)的對策力爭 把風(fēng)險(xiǎn)減低到最小限度 。 盈虧平衡分析就是要找出投資方案的 盈虧平衡點(diǎn) 。 盈虧平衡分析一般可通過 損益表 和 盈虧平衡圖 進(jìn)行。我國譯 為兩平法、保本法、不盈不虧法等。則盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn) 能力利用率為： 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力*QL ?VCpFQ??*（ 3） 盈虧平衡點(diǎn)的銷售單價(jià) ***/ QFCQCQFpVV ????(4） 平衡點(diǎn)的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 ***/ QFpQFpQCV ????第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 TR 或 TC F 0 O* O 總收益 或 總成本 圖析法 以項(xiàng)目的產(chǎn)量或 銷售量為 橫軸。 表明此處 項(xiàng)目銷售收入等于 總成本。 3=1600(元 /件 ) 盈虧平衡產(chǎn)量： Q*=30000000/(3000－ 1600)=21400(件 ) 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率： L=21400/30000=% 得到設(shè)計(jì)產(chǎn)量、售價(jià)的 盈虧平衡銷售價(jià)格 p=1600+30000000/30000=2600(元 ) 盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 : Cv=300030000000/3000=2022(元 /件 ) 第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 例： 某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的售價(jià)為 50元，單 位可變成本為 28元，年固定成本為 66000元，求企業(yè)的 最低產(chǎn)量，企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量為 5000件時(shí)的利潤，企業(yè)年利 潤達(dá)到 60000 解： (1)求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量 Q* Q*=F/(PCV)=66000247。 VCpFQ??*第六章 工程項(xiàng)目不確定性分析 二．非線性盈虧平衡分析 在生產(chǎn)實(shí)踐中，由于產(chǎn)量擴(kuò)大到一定水平，原材料、動(dòng)力 供應(yīng)價(jià)格會(huì)引起上漲等原因造成項(xiàng)目生產(chǎn)成本并非與產(chǎn)量呈 線性關(guān)系，也由于市場容量的制約，當(dāng)產(chǎn)量增長后，產(chǎn)品售 價(jià)也會(huì)引起下降，價(jià)格與產(chǎn)量呈某種函數(shù)關(guān)系，因此，銷售 收入與產(chǎn)量就呈非線性關(guān)系