929-淺議熱錢流動對我國經(jīng)濟的影響-全文預覽
【正文】 宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定 [J]. 團結》，第11頁4 李振宇、于文濤，2008：《國際熱錢流入的影響分析與建議》，《中國經(jīng)貿(mào)導刊》，第7頁 5 趙哲、闡景陽，2008：《流入中國的熱錢的現(xiàn)狀揭示及其對應》，《經(jīng)濟縱橫》，第4期 6 陸前進,2008:《熱錢流入中國的套利機制及其防范》，《上海金融》，第8期7 王布衣倪娜，2007:《構建跨境資本流動風險的應急機制》，《金融理論與實踐》,第9期 8 李成姜柳，2007:《當前匯率制度下中國的貨幣政策效應分析》，《經(jīng)濟與管理》,第4期9 黎友煥，2006：《國際金融》，北京經(jīng)濟管理出版社,. 10 查爾斯?P ?金德爾伯格，2000：《經(jīng)濟過熱、經(jīng)濟恐慌及經(jīng)濟崩潰——金融危機史》，北京大學出版社11 劉立達，2007：《中國國際資本流入的影響因素分析》，《金融研究》,第3期 12 于雪，2011：《中國國情國力》年，第9期11。其次，要加強預收貨款、延期付款、轉口貿(mào)易收匯以及銀行結售匯頭寸的管理，以防止熱錢披著合法的外衣大量進入我國。（七）逐步放寬居民個人對境外直接投資的限制長期以來，為了緩解我國外匯儲備不足以及規(guī)避外匯風險等問題，我國一直對居民個人境外直接投資嚴格限制，但隨著全球經(jīng)濟一體化的深入，這一限制已經(jīng)不適于經(jīng)濟的發(fā)展。在目前官方儲備大幅增長,人民幣存在升值壓力的背景下,實現(xiàn)國家儲備外匯向“藏匯于民”轉變,以及強制結售匯制向意愿結售匯制轉變的時機已經(jīng)成熟。因此我們可以擴寬外匯資金的流出渠道，這樣不僅減輕了外匯積聚的壓力，同時也提高了資金的利用率，促進了經(jīng)濟的發(fā)展。目前熱錢加速流入我國,對我國貨幣政策的獨立性和實施效果都產(chǎn)生了較大影響,熱錢的流出,也同樣會使經(jīng)濟劇烈波動。（三）完善人民幣匯率形成機制依據(jù)“三元悖論”,如果改變現(xiàn)行的匯率制度,就意味著從實行固定的匯率制度和對資本流動管制轉向?qū)嵭懈訁R率制度和資本自由流動。一方面，只要中國有著穩(wěn)健的投資前景，資本流動就不會出現(xiàn)方向性的根本逆轉，另一方面，化解熱錢魔咒，關鍵是完善人民幣匯率的形成機制，為貨幣政策提供更寬松的騰挪空間。 熱錢的存在確實意味著某種威脅，然而現(xiàn)實的看，對于經(jīng)常項目的全部放開，過半資本賬戶也已開放并且全面融入全球經(jīng)濟的中國來說，試圖堵住所有熱錢出入的通道可能只是理想。同時人民幣匯率小幅升值2%。隨著中國外匯市場的開放，將會使外匯管理越來越被動。自去年9 月以來, 美元( USD) 對人民幣(CNY) 一路貶值, 最近出現(xiàn)階段性反彈。中國有著很高的外匯儲備,而目前較權威估計熱錢規(guī)模在2000—3000億美元之間,即使全部完全一瞬間撤離,中國也完全可以以外匯儲備應付,維護人民幣利率水平。央行為穩(wěn)定人民幣匯率,只能被動地吸收外匯,外匯買入量越大,貨幣供應越多。為了保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,我國采取了小幅、漸進升值的政策。雖然央行可以通過減少對金融機構、政府及非金融機構的債權來抵消外匯占款對貨幣投放的壓力,通過發(fā)行中央銀行票據(jù)等方式回籠貨幣,或者通過調(diào)整法定存款準備金率影響貨幣乘數(shù)進而影響貨幣供給,但是在熱錢加速涌入,外匯儲備急劇增加的情況下,央行貨幣政策的實施效果受到嚴重影響。（二）熱錢對我國貨幣政策的影響 加劇國內(nèi)通貨膨脹,影響貨幣政策的實施效果 熱錢的流入加速了我國外匯儲備的增長,而外匯儲備的增加必然帶來外匯占款的增加,不斷增加的外匯占款形成了基礎貨幣的內(nèi)生性增長,央行被迫投放基礎貨幣。進入21世紀以來，在我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長的同時也面臨著通貨膨脹的壓力?；仡?006年一年，我國股市擺脫了長期的低迷一路攀升，創(chuàng)造了一個又一個神話，之后不久有一蹶不振。由于貨幣的乘數(shù)效應，流通中的貨幣供給量大幅增加，從而增加了國內(nèi)的通脹壓力，給我國經(jīng)濟的健康發(fā)展帶來了很大的不穩(wěn)定因素。但從全球范圍看，美國施行第二輪量化寬松政策，美元貶值帶來人民幣被動升值，而國際社會繼續(xù)對人民幣施壓，人民幣還會維持一段時間的單邊走勢，熱錢可能會進一步流入。2005年7月，我國對人民幣匯率制度進行了改革，施行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 4. 大宗商品市場熱錢流入與大宗商品的關系是國際資本流動的縮影。房地產(chǎn)政策處于緊縮周期，房屋銷售價格指數(shù)收益率下降，熱錢往往先于政策緊縮就抽退；政策處于寬松期，房屋銷售價格指數(shù)收益率迅速攀升，引發(fā)熱錢迅速流入。目前，國內(nèi)利率水平已經(jīng)遠遠高出國際平均利率水平，存在套利空間，不僅加劇了海外短期資金入境規(guī)模，而且也吸引了包括內(nèi)地企業(yè)、個人和香港居民資金導向。與此同時，我國央行2007年起連續(xù)加息，中美利差反轉并呈逐漸擴大的趨勢。隨著各國救市政策的施行，經(jīng)濟下滑的勢頭逐步遏制，但世界經(jīng)濟“東熱西冷”局面進一步加劇，熱錢開始從發(fā)達國家流向發(fā)展中國家，特別是新興經(jīng)濟體。 二、熱錢流入中國的原因 ?。ㄒ唬┤蚪?jīng)濟的宏觀態(tài)勢決定著熱錢資金動向熱錢趨利避險的本性決定了其傾向于在經(jīng)濟基本面好，保持高速增長的大環(huán)境下獲利。 另外鑒于數(shù)據(jù)可得性原因，不能被解釋部分外匯流入也包括一些合理因素：一是部分FDI是以實物形式投資的。與年度估算公式相比，扣減項相對少一些，因此季度估算結果理論上會大于年度估算結果。境外上市融資的口徑是我國境內(nèi)企業(yè)在香港證交所上市融資的首次發(fā)行額和再籌資額之和
電大資料相關推薦
鄂ICP備17016276號-1