房地產(chǎn)行業(yè)策略分析報告-全文預覽
【正文】 和預收款的比重降低，由去年同期的38%下降至今年的不足28%?！ ?月份，國房景氣指數(shù)，是自今年以來的首次回落，但仍處于景氣區(qū)間。這些龍頭地產(chǎn)公司將能通過房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化的實施和較高的管理水平控制成本來提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，通過公司的并購和重組迅速擴大市場份額等手段彌補行業(yè)利潤率下降的不利，繼續(xù)保持其業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長?！ ⌒袠I(yè)整合速度加快，優(yōu)勝劣汰加劇 土地、信貸的收縮直接帶來房地產(chǎn)行業(yè)資金門檻的抬高，造成資源向有資金實力的龍頭公司集中?！ ≡谛袠I(yè)毛利率趨于下降的趨勢下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要保持較高的業(yè)績增長，將依賴于公司資本杠桿的有效利用和資本使用效率和項目開發(fā)效率的提高，通過提高資本杠桿和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來彌補行業(yè)毛利率水平下降，保障公司業(yè)績的提高。土地供應的長期趨緊，土地征用成本的提高，土地由協(xié)議轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)為公開轉(zhuǎn)讓、地價必須在短期內(nèi)全額支付使房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)獲取土地的成本趨于上升?！ 》康禺a(chǎn)開發(fā)行業(yè)毛利率水平將呈現(xiàn)下降趨勢，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的盈利模式將發(fā)生改變 首先由于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的負債水平普遍較高，因此兩次加息直接增加了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金成本?！ ∪?、調(diào)控政策將會有效抑制和打擊投資和投機需求；房價漲幅下降，成本上升將使行業(yè)利潤率趨于下降；行業(yè)整合速度加快，優(yōu)勝劣汰加劇2006年8月1日起，對個人二手房轉(zhuǎn)讓征收所得稅?！ 〖哟髮﹂e置土地的處置力度?！ ∮袇^(qū)別地適度調(diào)整住房消費信貸政策，從2006年6月1日起，個人住房按揭貸款首付款比例不得低于30%，對購買自住住房且套型建筑面積90平方米以下的仍執(zhí)行首付款比例20%的規(guī)定。密集的宏觀調(diào)控政策的不斷出臺，反映了政府通過調(diào)控保持房地產(chǎn)市場健康、穩(wěn)定發(fā)展的決心。金地集團基本維持去年的利潤水平。其中龍頭公司萬科、金融街、泛海建設、棲霞等凈利潤增幅更在50％以上?！ ≡诠贾袌蟮?6家房地產(chǎn)上市公司中，凈利潤增長的有47家，凈利潤增幅在30%以上的有34家?！ 「黜椫笜司€(wěn)定增長：如萬科、G棲霞、保利地產(chǎn) 股權出讓使投資收益大幅增加：如：上實發(fā)展 資產(chǎn)重組：如GST環(huán)球、中糧地、G大龍 在我們關注的公司中，億城股份、先鋒股份和G天鴻寶由于項目未滿足結(jié)算條件，上半年出現(xiàn)虧損。 二、今年的調(diào)控政策主要集中在信貸、土地、稅收和住房結(jié)構(gòu)調(diào)整四方面 今年二季度以來，房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了一輪新的調(diào)控，國家頒布了一系列嚴厲的調(diào)控措施，主要包括：2006年5月17日的國六條、5月29日
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