【正文】 ,450,080流通A股4,151,330流通A股3,910,354流通A股3,760,000流通A股3,460,196流通A股3,378,226流通A股2,783,105流通A股2,340,881流通A股二、市場分析（一）行業(yè)概況 行業(yè)現(xiàn)狀（1）金融在房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展中的作用房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，它與金融業(yè)的關(guān)系是一種互相依存、互相支持、互相促進(jìn)的親密關(guān)系。它集酒店和服務(wù)公寓為一體，包括500間豪華酒店客房和216間服務(wù)公寓，將近2510平方米的會議空間，以及餐廳、運(yùn)動與休閑設(shè)施和零售中心等。由此可見，隨著首都國際化大都市建設(shè)的進(jìn)程及奧運(yùn)會的臨近，北京的酒店發(fā)展史將迎來它的鼎盛時(shí)期。由于酒店項(xiàng)目投資具有資金大、周期長、投資回收慢、管理難度大的特點(diǎn)，為了控制公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，公司決定不直接投資建設(shè)B3酒店項(xiàng)目，而是將其列為重點(diǎn)招商項(xiàng)目，通過土地轉(zhuǎn)讓吸引其他公司投資建設(shè)B3酒店項(xiàng)目。此外,金昊公司另行向公司支付該項(xiàng)目的委托建設(shè)管理費(fèi)300萬元。經(jīng)過十年開發(fā)后，建筑面積達(dá)到120萬平方米的金融街南區(qū)已基本建成。HI方面表示，與萬科合作的貸款文件基本上適用標(biāo)準(zhǔn)條款，并沒有新增其它附加條款?！　∪f科管理層認(rèn)為，通過這次合作，萬科不僅實(shí)現(xiàn)了與海外資本的接軌，更重要的是獲取多元化融資的經(jīng)驗(yàn)，并嘗試在國際化標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管要求下提高項(xiàng)目的管理操作水平。此次由HI為中山項(xiàng)目提供的近3億元貸款，應(yīng)該說很好地體現(xiàn)了公司初衷。在過去一年間，萬科連續(xù)進(jìn)入了廣州、中山、東莞，完成了華南區(qū)域的擴(kuò)張版圖；今年上半年，又揮戈進(jìn)入昆山、無錫，加緊長三角區(qū)域的戰(zhàn)略布局。2004年7月7日 　　　　　　萬科借力HI：給市場一些新鮮 來源：證券時(shí)報(bào)　　日前，萬科（000002）與HI（Hypo Real Estate Bank International）簽定合作協(xié)議，HI擬為即將開發(fā)的中山項(xiàng)目提供總額不超過3500萬美元、最長不超過42個(gè)月的貸款?！　慕鸬丶瘓F(tuán)2004年6月末的負(fù)債情況來看，%，其長、%。可見，按照三至五年的戰(zhàn)略規(guī)劃，金地集團(tuán)已經(jīng)完成了以深圳、北京、上海為中心的華南、華北、華東區(qū)域擴(kuò)張的戰(zhàn)略布局。在業(yè)績突飛猛進(jìn)的同時(shí)，公司現(xiàn)金流狀況也大為改善。 三、通過本次增發(fā)社會公眾股(A股)完成后公司新老股東共享公司滾存利潤的議案。2006年金融街將基本開發(fā)完成，目前公司正在積極尋找金融街以外的項(xiàng)目，屆時(shí)將形成“中國國貿(mào)+萬科”模式。其房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)以商用物業(yè)為主。公司住所為北京市西城區(qū)金融大街33號通泰大廈B座8層。 ％，由華西包裝集團(tuán)公司持有變更為由北京金融街建設(shè)集團(tuán)持有。并且，房地產(chǎn)開發(fā)重點(diǎn)進(jìn)一步集中于重點(diǎn)城市住宅開發(fā)。在國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)中倡導(dǎo)城市居民住宅，并以中檔及中高檔居民住宅為開發(fā)主導(dǎo)方向，開始穩(wěn)步推進(jìn)上海、北京、天津、青島、沈陽等重點(diǎn)城市的跨區(qū)域發(fā)展計(jì)劃。1988年開始進(jìn)入房地產(chǎn)，1989年首次發(fā)行A股上市，1993年發(fā)行B股。當(dāng)時(shí)，該公司的主要業(yè)務(wù)是統(tǒng)一開發(fā)建設(shè)上步區(qū)屬下工業(yè)村。房地產(chǎn)企業(yè)投資分析報(bào)告（金地集團(tuán)、深萬科、金融街對比分析）分析人： 李 犁 分析日期： 200493 聯(lián)系電話：075533380591 Email: lil 校 對： 金 智 勇 一、 公司簡介 歷史沿革（1）金地集團(tuán)金地（集團(tuán)）股份有限公司是經(jīng)深圳市企業(yè)制度改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室深企改辦[1996]002號文《關(guān)于改組設(shè)立金地(集團(tuán))股份有限公司的批復(fù)》批準(zhǔn)，由深圳市福田區(qū)國有資產(chǎn)管理局、深圳市投資管理公司、美國UT斯達(dá)康有限公司、深圳市方興達(dá)建筑工程有限公司和金地實(shí)業(yè)開發(fā)總公司工會(本公司設(shè)立后依法更名為金地(集團(tuán))股份有限公司工會)作為發(fā)起人，在原金地實(shí)業(yè)開發(fā)總公司的基礎(chǔ)上，通過對原金地實(shí)業(yè)開發(fā)總公司進(jìn)行改組，以發(fā)起設(shè)立方式，于1996年2月8日設(shè)立的股份有限公司。金地實(shí)業(yè)開發(fā)總公司的前身可以追溯到1988年成立的深圳市上步區(qū)工業(yè)村建設(shè)服務(wù)公司。（2）萬科萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展 (集團(tuán))控股，主營進(jìn)出口和加工貿(mào)易。1993年，萬科根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，看準(zhǔn)城市居民住宅這一潛力極大的市場，將房地產(chǎn)作為主導(dǎo)業(yè)務(wù)。2002年，董事會宣稱，“選擇房地產(chǎn)專業(yè)化經(jīng)營的決心不移”。北京金融街建設(shè)集團(tuán)與華西包裝集團(tuán)公司（本公司原第一大股東）經(jīng)國家財(cái)政部財(cái)管字〔2000〕14號文和中國證監(jiān)會證監(jiān)函〔2000〕65號文批準(zhǔn)，進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并于2000年5月24日辦理股權(quán)過戶手續(xù)。2001年3月30日,公司召開2000年度股東大會,審議通過了變更公司住所的決議，決定將公司注冊地從重慶市遷往北京市，2001年4月，公司遷址工作完成，公司獲得了北京市工商局核發(fā)的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》。 主業(yè)描述（1）金地集團(tuán)產(chǎn)品以中檔住宅為主,中高檔住宅及商用物業(yè)為輔,市場定位明晰，2004年上半年的主營業(yè)務(wù)收入分布如下表所示：┌────────────┬───────┬───┬──────┬───┐│ 行 業(yè) │ 主營業(yè)務(wù)收入 │ 比例 │主營業(yè)務(wù)成本│ 比例 ││ │ (萬元） │ (%) │ (萬元） │ (%) │├────────────┼───────┼───┼──────┼───┤│房地產(chǎn)銷售 │ │ │ │ ││物業(yè)出租 │ │ │ │ ││物業(yè)管理 │ │ │ │ ││其他 │ │ │ │ │└────────────┴───────┴───┴──────┴───┘┌────────────┬───────┬───┬──────┬───┐│ 地 區(qū) │ 主營業(yè)務(wù)收入 │ 比例 │主營業(yè)務(wù)成本│ 比例 ││ │ (萬元） │ (%) │ (萬元） │ (%) │├────────────┼───────┼───┼──────┼───┤│中國廣東 │ │ │ │ ││中國上海 │ │ │ │ ││中國北京 │ │ │ │ │└────────────┴───────┴───┴──────┴───┘（2）萬科集團(tuán)產(chǎn)品以中檔、中高檔住宅為主，下表為2004年上半年的主營業(yè)務(wù)收入分布：┌────────────┬───────┬───┬──────┬───┐│ 行 業(yè) │ 主營業(yè)務(wù)收入 │ 比例 │主營業(yè)務(wù)成本│ 比例 ││ │ (萬元） │ (%) │ (萬元） │ (%) │├────────────┼───────┼───┼──────┼───┤│房地產(chǎn)開發(fā) │ │ │ │ ││物業(yè)管理及其它