【正文】 2) 證券資本流動24. 利用外資進(jìn)行統(tǒng)計分析可從兩個方面進(jìn)行，一方面是對利用外資本身的特征，即利用外資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，進(jìn)行分析；另一方面是對利用外資效果，即利用外資對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，進(jìn)行分析25. 利用外資效果的統(tǒng)計分析1) 利用外資對GDP的影響。它與國際收支統(tǒng)計中的資本與金融賬戶相對應(yīng)。二者反映的對象各有側(cè)重，互相補(bǔ)充，缺一不可3) 國際收支統(tǒng)計與國際投資頭寸統(tǒng)計及外債統(tǒng)計國際收支記錄的是流量，即當(dāng)期一經(jīng)濟(jì)體對外經(jīng)濟(jì)的變化量①國際投資頭寸的定義：它是反映在一給定的日期（如年末）一經(jīng)濟(jì)體對世界其他經(jīng)濟(jì)體的金融資產(chǎn)及負(fù)債情況的統(tǒng)計報表。其國際標(biāo)準(zhǔn)是國民賬戶體系（SNA），它包括交易、其他流量、存量以及影響記錄期轉(zhuǎn)變中的資產(chǎn)負(fù)債的變化。為適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的需要，從1996年開始實行國際收支統(tǒng)計申報制度10. 所謂中國居民是指：1) 在中國境內(nèi)居留1年以上的自然人，外國及香港、澳門、臺灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國駐華使館領(lǐng)館工作人員及其家屬除外；2) 中國短期出國人員（在境外居留時間不滿1年）、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員及中國駐外使館領(lǐng)館工作人員及其家屬；3) 在中國境內(nèi)依法成立的企業(yè)事業(yè)法人（含外商投資企業(yè)及外資金融機(jī)構(gòu)）及境外法人的駐華機(jī)構(gòu)（不含國際組織駐華機(jī)構(gòu)、外國駐華使館領(lǐng)館）；4) 中國國家機(jī)關(guān)（含中國駐外使館領(lǐng)館）、團(tuán)體、部隊11. 國際收支統(tǒng)計申報實行交易主體申報制。金融賬戶包括直接投資、證券投資、其他投資及儲備資產(chǎn)直接投資是指一經(jīng)濟(jì)體常住居民對另一經(jīng)濟(jì)體常住居民、企業(yè)以獲得持久性利益為目的的投資3) 凈誤差與遺漏4) 儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)是指由中央當(dāng)局掌握的能夠直接用來平衡國際收支，直接用于市場干預(yù)以影響貨幣匯率或達(dá)到其他目的的國外資產(chǎn)5. 計價原則以市場價格為依據(jù)6. 近期，國際收支編制在世界范圍內(nèi)有三種不同的匯編渠道，第一種是主要通過銀行的申報體系，采用這種方式的國家主要分布在歐洲；第二種是通過企業(yè)的直接報告，采用這種方式的國家有澳大利亞、新西蘭等；第三種方式是以上兩種的結(jié)合，主要通過銀行采集數(shù)據(jù)，輔之以企業(yè)調(diào)查等，德國即是一例7. 國際貿(mào)易統(tǒng)計（ITS）：一國進(jìn)出境全部商品的情況，包括其數(shù)量、金額，主要通過進(jìn)出口商或代理商向海關(guān)或國際貿(mào)易統(tǒng)計當(dāng)局報告8. 國際交易報告體系（ITRS）：每一筆國際收支現(xiàn)金交易（通過國內(nèi)銀行賬戶或外國銀行賬戶）和非現(xiàn)金交易以及存量的情況，由編制者向銀行布置報表和由企業(yè)直接填報來完成9. 我國的國際收支統(tǒng)計歷史沿革。服務(wù)是經(jīng)常項目的第二大主要內(nèi)容。內(nèi)部推動因素分成兩組，一組代表提升出口商品競爭力的因素，另一組為直接推動出口因素40. 外貿(mào)管理度是反映外貿(mào)政策及管理措施變動的虛擬指標(biāo)41. 從1981年至1998年，我們用由于匯率貶值帶來的出口增加占總出口增加的比重來衡量匯率貶值對出口增長的影響程度。國際收支、利率這兩個指標(biāo)的變動與匯率變動的方向一致，物價總水平的變動與匯率變動的方向相反35. 近幾年人民幣現(xiàn)實匯率一直有一定程度的高估（%以內(nèi)）36. 匯率變動主要是受貨幣代表的含金量、通貨膨脹及國際收支等經(jīng)濟(jì)因素制約37. 匯率的變動又會使本幣與外幣的相對購買力發(fā)生變動，從而對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生廣泛而深刻的影響，最主要的影響表現(xiàn)在對外貿(mào)易方面，具體來看看有如下幾個方面1) 對外貿(mào)進(jìn)出口的影響及貨幣貶值的J曲線效應(yīng)本幣貶值、外幣上漲會促進(jìn)出口和限制進(jìn)口。匯率決定要考慮金融市場的均衡狀況1) 購買力平價模型是卡塞爾所提出的匯率理論。那時的匯率波幅僅限于兩國之間黃金的運(yùn)費、保險費加利息，這個幅度叫黃金輸送點25. 描述匯率變動的定義有：法定升值和法定貶值、升值和貶值1) 法定升值指一國金融當(dāng)局決定或國際會議決定增加該國貨幣的含金量，提高對外幣的匯率。外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品，匯率就是這種特殊商品的特殊價格。1994年初我國外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，取消外匯留成與上繳，實行銀行結(jié)售匯制度；1996年將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體系，年底實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換3) 銀行結(jié)售匯統(tǒng)計的內(nèi)容。1980年我國相繼恢復(fù)了在國際貨幣基金組織和世界銀行的合法地位3) 第三階段：1994年4月1日至今從1994年1月1日起，取消了外匯留成及上繳制度，實行外匯指定銀行結(jié)售匯制度17. 銀行結(jié)售匯統(tǒng)計1) 銀行結(jié)售匯的概念。套期保值就是通過賣出或買入等值遠(yuǎn)期外匯，軋平外匯頭寸來保值的一種外匯業(yè)務(wù)3) 投機(jī)。外匯經(jīng)紀(jì)人指為外匯交易雙方介紹交易以獲得傭金的中間商人，其主要是利用自身掌握的外匯市場各種行情和與銀行的密切關(guān)系，向外匯買賣雙方提供信息，以促進(jìn)外匯交易的順利進(jìn)行。各國政府為了防止國際短期資金大量流動對外匯市場的猛烈沖擊，往往通過中央銀行對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即在市場外匯短缺時大量拋售，外匯過多時大量買入，從而使本幣匯率不至于發(fā)生過于劇烈的波動。有形市場也叫大陸體系5. 外匯市場按經(jīng)營范圍的不同，可以劃分為國內(nèi)市場和國際市場。單位風(fēng)險報酬率越高，說明基金的經(jīng)營越好第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析1. 外匯有動態(tài)和靜態(tài)兩種表述形式。債券的預(yù)期貨幣收入有兩個來源：持有期所獲息和票面額2) 債券的違約風(fēng)險的統(tǒng)計測度這一違約風(fēng)險等級被稱為Z指標(biāo)。套利組合的預(yù)期收益率必須是正值③套利定價模型的假設(shè)。如果我們相信用CAPM計算出來的預(yù)期收益是均衡收益的話，我們就可以拿它與實際資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較，從而發(fā)現(xiàn)價值高估或低估的資產(chǎn)，并根據(jù)低價買入、高價賣出的原則來指導(dǎo)投資行為。可以看到，對于相同風(fēng)險的PB預(yù)期收益率要高于PA在資本市場中投資者就會更愿意持有由無風(fēng)險資產(chǎn)和馬柯維茨有效的邊界上某一證券組合M組成的證券組合，夏普把這條從無風(fēng)險利率到證券組合M的直線稱為資本市場線（CML）方程：rp=rf+rmrfσmσp rp和σp表示一個有效組合中的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。④市場模型。一個股票組合是各種股票的聚焦，其組合的預(yù)期收益率受組合中各種股票的預(yù)期收益率和組合中各種股票收益的初始比重的影響rp=i=1Nxirirp：組合的預(yù)期收益率；xi：組合中的股票初始投資比重；ri：股票i的預(yù)期收益率；N:組合中的股票種類股票組合的風(fēng)險σp=i=1Nj=1Nxixjσij12σij表示股票i和股票j的收益的協(xié)方差。②如果乖離率值在0與5%之間波動，說明投資者正在下跌行情中采取“高進(jìn)低出或殺漲追跌”方式k. 心理線（PSY）：以投資者買賣趨勢的心理因素為目標(biāo)，從人氣和升降比率入手，對樂觀與悲觀進(jìn)行描述，對多空雙方的力量對比進(jìn)行探索3) 股票市場風(fēng)險與收益的統(tǒng)計分析a. 股票組合的統(tǒng)計分析①股票收益和風(fēng)險的度量。K指標(biāo)反應(yīng)敏捷，但容易出錯，D指標(biāo)反應(yīng)稍慢，但穩(wěn)重可靠f. 平衡成交量（OBV）：該指標(biāo)通過統(tǒng)計成交量變動的趨勢來推測股價趨勢g. AR、BR指標(biāo)：BR指標(biāo)為買賣意愿指標(biāo)，AR指標(biāo)為買賣氣勢指標(biāo)，AR可單獨使用，BR必須與AR并用h. CR指標(biāo)：該指標(biāo)用于判斷買賣時機(jī)，能夠測量人氣的熱度和價格動量的潛能i. 成交量比率（VR）：以成交量的角度測量股價的熱度，表現(xiàn)股市的買賣氣勢，以利于投資者掌握股價可能的趨勢走向。綜合分析法一般大量采用的具體方法是因素分析法、指數(shù)法和雷達(dá)圖法。公司分析包括公司基本素質(zhì)分析和公司財務(wù)分析。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對股票市場的影響主要體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對股票市場趨勢的影響方面，有以下幾個方面①經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期分析②通貨膨脹分析③利率水平分析④匯率水平分析⑤貨幣政策分析⑥財政政策分析b. 產(chǎn)業(yè)分析。封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開放式基金通過投資者向基金管理公司申購和贖回實現(xiàn)流通8. 股票市場統(tǒng)計分析從基本分析、技術(shù)分析以及股票及其組合的風(fēng)險與收益水平關(guān)系分析三個角度展開1) 基本分析：是對影響股票市場的許多因素如宏觀因素、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素、公司因素等的分析，分析它們對證券發(fā)行主體（公司）經(jīng)營狀況和發(fā)展前景的影響，進(jìn)而分析它們對公司的市場價格的影響。證券發(fā)行市場又稱為一級市場，證券流通市場又稱為二級市場6. 證券流通市場一般包括兩個子市場：一是證券交易所；二是場外交易市場7. 證券市場按證券的性質(zhì)不同，可分為股票市場、債券市場和基金市場等1) 股票市場：是股票發(fā)行和買賣交易的場所。72. 貨幣乘數(shù)主要受四個因素的影響，即：現(xiàn)金比率（流通中的現(xiàn)金與各項存款的比率）、法定存款準(zhǔn)備率、超額準(zhǔn)備率和非金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款與中央銀行全部存款的比率。增加外匯資產(chǎn)的含義是貨幣當(dāng)局買進(jìn)外匯，放出人民幣65. 根據(jù)存款貨幣銀行創(chuàng)造派生存款的基本原理，經(jīng)派生后的存款總額與原始存款成正比，與法定存款準(zhǔn)備率成反比。準(zhǔn)貨幣的流動性低于貨幣，它主要包括定期存款、儲蓄存款、以及信托存款、委托存款等其他類存款57. 準(zhǔn)貨幣是通過三個途徑產(chǎn)生的。所謂的庫存現(xiàn)金就是存款貨幣銀行為了滿足辦理現(xiàn)金業(yè)務(wù)的需要儲備的現(xiàn)金業(yè)務(wù)庫存。貨幣供應(yīng)量是指在某個時點上全社會承擔(dān)流通手段和支付手段職能的貨幣總額，是一個存量概念，反映該時點上的全社會總的購買力。儲備資產(chǎn)主要是存款貨幣銀行為應(yīng)付客戶提取存款和資金清算而準(zhǔn)備的資金43. 中央銀行債券和對政府債券是指存款貨幣銀行持有的中央銀行債券和政府債券，為了增加收益和資產(chǎn)的流動性，購買信用可靠、風(fēng)險較小、流動性強(qiáng)的中央銀行債券和政府債券44. 國外負(fù)債主要包括非居民外匯存款、境外籌資、委托境外借款和國外同業(yè)往來，它是存款貨幣銀行以人民幣記值的對非居民的負(fù)債45. 存款是存款貨幣銀行最主要的負(fù)債業(yè)務(wù)，按存款的性質(zhì)分為三類：活期存款、定期存款、儲蓄存款46. 非貨幣金融機(jī)構(gòu)基本上不創(chuàng)造派生存款貨幣。增加對政府的債權(quán)。特定存款機(jī)構(gòu)指金融信托投資公司、金融租賃公司和作為政策性銀行的國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行。我國的中央銀行是中國人民銀行25. 存款貨幣銀行主要包括商業(yè)銀行及類似機(jī)構(gòu)，以經(jīng)營存、放款，辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要業(yè)務(wù)，以贏利為主要經(jīng)營目標(biāo)。兩個合并賬戶是：貨幣概覽和銀行概覽。M2又被稱為廣義貨幣，它能夠反映社會總需要的變化9. 一國的金融活動是由四個機(jī)構(gòu)部門，即住戶、非金融企業(yè)、政府以及金融企業(yè)和國外的金融交易以及部門內(nèi)部各子部門之間的金融交易組成的10. 貨幣是由以中央銀行為核心的金融機(jī)構(gòu)部門，以存在于經(jīng)濟(jì)生活中的信用關(guān)系為基礎(chǔ)創(chuàng)造出來的。M1=M0+住戶、非金融企業(yè)等部門的可用于轉(zhuǎn)賬支付的活期存款。④具體分析從整體出發(fā)，有基本因素開始，逐步擴(kuò)展，增加因素，展開分析的層次b. 比較靜態(tài)經(jīng)濟(jì)分析：不考慮由經(jīng)濟(jì)制度中所固有的內(nèi)生因素所決定的經(jīng)濟(jì)過程的發(fā)展c. 動態(tài)經(jīng)濟(jì)分析d. 比較動態(tài)經(jīng)濟(jì)分析2) 經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計分析方法a. 描述性分析方法：包括核算、推算和估算b. 應(yīng)用回歸和多元統(tǒng)計分析方法c. 常用經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計分析方法：包括指數(shù)分析、因素分析、時間序列分析、彈性分析方法3) 數(shù)量經(jīng)濟(jì)分析方法a. 計量經(jīng)濟(jì)模型b. 投入產(chǎn)出分析c. 經(jīng)濟(jì)周期分析方法4) 金融統(tǒng)計分析的工作方法a. 確定分析對象和主要目的b. 初步調(diào)研c. 分析體系的設(shè)計d. 分析所用統(tǒng)計資料的搜集、整理和計算e. 研究分析報告第二章 貨幣與銀行統(tǒng)計分析1. 金融市場是進(jìn)行資金融通的場所，在這里資金通過其價格——利率，實現(xiàn)在全社會的配置，中央銀行（或稱為貨幣當(dāng)局）作為一個核心，實行調(diào)控和監(jiān)管。是指政府在遵守市場規(guī)律的基礎(chǔ)上，對市場體系所進(jìn)行的政策性調(diào)節(jié)的機(jī)制。制度問題的核心在于其是否與總體經(jīng)濟(jì)模式及其資源配置和運(yùn)行調(diào)節(jié)方式相適應(yīng)2) 金融機(jī)構(gòu)。金融制度包括貨幣制度、匯率制度、信用制度、銀行制度等。是金融工具發(fā)行和流轉(zhuǎn)的場所，其價格信號由利率、匯率及指數(shù)構(gòu)成5) 金融調(diào)控機(jī)制。③經(jīng)濟(jì)實證分析的重點是經(jīng)濟(jì)活動狀態(tài)特征和規(guī)律性分析。M0是指流通領(lǐng)域中以現(xiàn)金形式存在的貨幣，它是流動性最強(qiáng)的金融資產(chǎn)，也是中央銀行關(guān)注和調(diào)節(jié)的重要目標(biāo)。所謂的準(zhǔn)貨幣就是定期存款、儲蓄存款與其他存款之和。將貨幣概覽與非貨幣金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表合并得到金融概覽，進(jìn)一步得到M2的規(guī)模15. 三個基本賬戶：貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表、存款貨幣銀行資產(chǎn)負(fù)債表以及特定存款機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表。另一類是不具備創(chuàng)造貨幣作用的金融機(jī)構(gòu)，被稱之為非貨幣金融機(jī)構(gòu)23. 基于不同金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)造貨幣過程中的不同作用，分為三個子部門：貨幣當(dāng)局、存款貨幣銀行及非貨幣金融機(jī)構(gòu)24. 貨幣當(dāng)局，即中央銀行。它們不具備創(chuàng)造派生存款貨幣的機(jī)制28. 我國的非貨幣金融機(jī)構(gòu)主要包括：特定存款機(jī)構(gòu)、保險公司、證券公司、外資金融機(jī)構(gòu)等。一是向財政提供借款，替財政墊款；二是在一級市場或貨幣市場上購買政府債券35. 買賣國債，是貨幣當(dāng)局利用公開市場業(yè)務(wù)進(jìn)行貨幣政策操作的重要途徑。發(fā)放信貸，勢必增加貨幣供應(yīng)量40. 基礎(chǔ)貨幣在貨幣與銀行統(tǒng)計體系中也表述為儲備貨幣，基礎(chǔ)貨幣是具有貨幣信貸倍數(shù)擴(kuò)張能力的貨幣41. 貨幣當(dāng)局的負(fù)債1) 儲備貨幣：我國的儲備貨幣包括中央銀行發(fā)行的貨幣、各金融機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金和超額儲備，以及郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體存款，具體包括三個部分a. 發(fā)行貨幣：本身包括流通中的貨幣和金融機(jī)構(gòu)的庫存現(xiàn)金b. 對金融機(jī)構(gòu)負(fù)債：主要包括存款貨幣銀行在中央銀行繳存的準(zhǔn)備金以及非貨幣金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款c. 非金融機(jī)構(gòu)存款：具體內(nèi)容包括郵政儲蓄存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體事業(yè)單位存款2) 債券：具體指中央銀行發(fā)行的中央銀行債券3) 政府存款：是指各級政府在人民銀行賬戶上的預(yù)算收入與支出的余額4) 自有資金：指中國人民銀行的信貸資金5) 其他（凈）：一個平衡項目42. 儲備資產(chǎn)包括存款貨幣銀行繳存中央銀行的準(zhǔn)備金、庫存現(xiàn)金。它是特定存款機(jī)構(gòu)為應(yīng)付客戶提取存款和資金清算而準(zhǔn)備的資金3) 國內(nèi)信貸：是指特定存款機(jī)構(gòu)發(fā)放的委托貸款、信托貸款和其他貸款4) 對政府債權(quán)5) 對存款貨幣銀行債權(quán)：是指特定存款機(jī)構(gòu)存入和拆借存款貨幣銀行的款項49. 非