【正文】 年人民幣現(xiàn)實匯率一直有一定程度的高估（%以內(nèi)）36. 匯率變動主要是受貨幣代表的含金量、通貨膨脹及國際收支等經(jīng)濟因素制約37. 匯率的變動又會使本幣與外幣的相對購買力發(fā)生變動，從而對經(jīng)濟領(lǐng)域產(chǎn)生廣泛而深刻的影響，最主要的影響表現(xiàn)在對外貿(mào)易方面，具體來看看有如下幾個方面1) 對外貿(mào)進(jìn)出口的影響及貨幣貶值的J曲線效應(yīng)本幣貶值、外幣上漲會促進(jìn)出口和限制進(jìn)口。絕對形式說明的是某一時點上匯率的決定，相對形式說明的是在一段時期內(nèi)匯率的變動購買力平價理論認(rèn)為，在某一時點上，兩國貨幣之間的兌換比率取決于兩國貨幣的購買力之比。匯率決定要考慮金融市場的均衡狀況1) 購買力平價模型是卡塞爾所提出的匯率理論。發(fā)生于經(jīng)濟狀況不好，出口貿(mào)易受阻，貿(mào)易逆差嚴(yán)重，國際收支危機和失業(yè)問題比較嚴(yán)重的時候3) 升值是由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的某國貨幣對外價值的增加4) 貶值是由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的某國貨幣對外價值的下降26. 法定升值幅度=（升值后的含金量/升值前的含金量1）*100%27. 法定編制幅度=（1貶值后的含金量/貶值前的含金量）*100%28. 綜合匯率變動率是根據(jù)一國貨幣和其他各國貨幣匯率的變動幅度，用各國在該國對外貿(mào)易中所占的比重，或各國在世界貿(mào)易中所占的比重作為權(quán)數(shù)，加權(quán)計算出的匯率變動率29. 1994年1月1日開始，實行人民幣匯率并軌。那時的匯率波幅僅限于兩國之間黃金的運費、保險費加利息，這個幅度叫黃金輸送點25. 描述匯率變動的定義有：法定升值和法定貶值、升值和貶值1) 法定升值指一國金融當(dāng)局決定或國際會議決定增加該國貨幣的含金量，提高對外幣的匯率。銀行占用利息減少，因而向?qū)Ψ绞杖〉膬r格（匯率）也就較高。外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品，匯率就是這種特殊商品的特殊價格。主要項目有：①貿(mào)易收入：包括出口或先支后收轉(zhuǎn)口貨物及其他貿(mào)易行為收入的外匯；境外貸款項下國際招標(biāo)中標(biāo)收入的外匯；加工裝配收入（指來料、來件、來樣加工裝配的工繳費收入和補償貿(mào)易的外匯手續(xù)費收入）的外匯；赴境外參展樣品的外匯收入；開證保證金利息收入的外匯；海關(guān)監(jiān)管下境內(nèi)經(jīng)營免稅商品收入的外匯。1994年初我國外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，取消外匯留成與上繳，實行銀行結(jié)售匯制度；1996年將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體系，年底實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換3) 銀行結(jié)售匯統(tǒng)計的內(nèi)容。結(jié)匯有強制結(jié)匯、意愿結(jié)匯和限額結(jié)匯等b. 售匯是指外匯指定銀行將外匯賣給用匯單位和個人，按一定的匯率收取本幣的行為。1980年我國相繼恢復(fù)了在國際貨幣基金組織和世界銀行的合法地位3) 第三階段：1994年4月1日至今從1994年1月1日起，取消了外匯留成及上繳制度，實行外匯指定銀行結(jié)售匯制度17. 銀行結(jié)售匯統(tǒng)計1) 銀行結(jié)售匯的概念。一是外匯指定銀行與企業(yè)之間的結(jié)售匯市場，亦稱外匯零售市場；二是通過中國外匯交易系統(tǒng)進(jìn)行的銀行間的外匯交易市場12. 外匯交易市場運行的基本結(jié)構(gòu)1) 全國性的計算機網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)2) 入市主體采取會員制3) 交易幣種4) 交易方式5) 清算方式13. 外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)14. 外匯包括兩部分：一是自由外匯；二是記賬外匯15. 外匯收支是指一個國家在一定時期內(nèi)（通常為一年）用對方可接受的貨幣必須同其他國家立即結(jié)清的各種到期支付的款項16. 我國外匯收支統(tǒng)計制度的歷史沿革。套期保值就是通過賣出或買入等值遠(yuǎn)期外匯，軋平外匯頭寸來保值的一種外匯業(yè)務(wù)3) 投機。經(jīng)營目的是通過外匯匯率的時間差和空間差賺取外匯5) 外匯投機者。外匯經(jīng)紀(jì)人指為外匯交易雙方介紹交易以獲得傭金的中間商人，其主要是利用自身掌握的外匯市場各種行情和與銀行的密切關(guān)系，向外匯買賣雙方提供信息，以促進(jìn)外匯交易的順利進(jìn)行。外匯銀行也叫外匯指定銀行，指經(jīng)過本國中央銀行批準(zhǔn)，可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)。各國政府為了防止國際短期資金大量流動對外匯市場的猛烈沖擊，往往通過中央銀行對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即在市場外匯短缺時大量拋售，外匯過多時大量買入，從而使本幣匯率不至于發(fā)生過于劇烈的波動。外匯批發(fā)市場指銀行同業(yè)之間的外匯交易市場，包括同一市場上各銀行之間的外匯交易、不同市場上各銀行之間的外匯交易、中央銀行同商業(yè)之間的外匯交易，以及各國中央銀行之間的外匯交易。有形市場也叫大陸體系5. 外匯市場按經(jīng)營范圍的不同，可以劃分為國內(nèi)市場和國際市場。狹義的靜態(tài)外匯，是指以外幣表示的可用于進(jìn)行國際間結(jié)算的支付手段3. 外匯市場是指進(jìn)行外匯買賣的交易場所或網(wǎng)絡(luò)，是外匯供給者、外匯需求者以及買賣外匯的中介機構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的交易系統(tǒng)的整體4. 外匯市場按組織形式可以劃分為無形市場和有形市場。單位風(fēng)險報酬率越高，說明基金的經(jīng)營越好第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析1. 外匯有動態(tài)和靜態(tài)兩種表述形式。基金資產(chǎn)凈值反映了基金單位價格的內(nèi)在價值，是決定基金市場價格的最主要因素a. 基金資產(chǎn)凈值總額的計算：基金資產(chǎn)凈值總額=基金資產(chǎn)總額基金負(fù)債總額對于基金持有的上市股票，以計算日的收盤價計算我國對于證券投資基金資產(chǎn)計算的規(guī)定是，對于已上市交易的股票和債券，按計算日的平均價計算；對于未上市的股票，按成本價計算基金負(fù)債總額：以基金契約規(guī)定至計算日為止，對基金托管人和基金管理人應(yīng)付而未付的報酬；其他應(yīng)付款，如應(yīng)付稅金等b. 基金單位資產(chǎn)凈值的計算：基金單位資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)凈值總額/基金發(fā)行總量2) 基金的業(yè)績評價①如果某基金在指數(shù)上揚時，資產(chǎn)凈值漲幅均能超過同類型的基金和指數(shù)的漲幅，反之，在指數(shù)下跌時，凈值跌幅又低于同類型基金及指數(shù)的跌幅，那么，選擇該基金②基金同其他投資一樣，是風(fēng)險與收益并存。債券的預(yù)期貨幣收入有兩個來源：持有期所獲息和票面額2) 債券的違約風(fēng)險的統(tǒng)計測度這一違約風(fēng)險等級被稱為Z指標(biāo)。如果把套利定價理論用于消極的組合管理的話，投資者可以在已確定因素的情況下，建立一個最佳風(fēng)險組合的資產(chǎn)組合。套利組合的預(yù)期收益率必須是正值③套利定價模型的假設(shè)。根據(jù)CAPM，投資者可以按照自己的風(fēng)險偏好c. 套利定價模型（APT）。如果我們相信用CAPM計算出來的預(yù)期收益是均衡收益的話，我們就可以拿它與實際資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較，從而發(fā)現(xiàn)價值高估或低估的資產(chǎn)，并根據(jù)低價買入、高價賣出的原則來指導(dǎo)投資行為。資本市場線的截距和斜率可以分別看作時間和風(fēng)險的價格②證券市場線（SML）。可以看到，對于相同風(fēng)險的PB預(yù)期收益率要高于PA在資本市場中投資者就會更愿意持有由無風(fēng)險資產(chǎn)和馬柯維茨有效的邊界上某一證券組合M組成的證券組合，夏普把這條從無風(fēng)險利率到證券組合M的直線稱為資本市場線（CML）方程：rp=rf+rmrfσmσp rp和σp表示一個有效組合中的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差?？傦L(fēng)險由兩個部分組成：一是市場風(fēng)險（或系統(tǒng)風(fēng)險）；二是個別風(fēng)險（或非系統(tǒng)風(fēng)險）結(jié)論：分散化可導(dǎo)致市場風(fēng)險的平均化；分散化可以減少個別風(fēng)險b. 資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型描述了預(yù)期收益率與風(fēng)險（貝塔值）之間的關(guān)系。④市場模型。投資者謀求在既定風(fēng)險水平下具有最高預(yù)期收益的證券組合，滿足這一要求的組合稱為有效組合，也稱為馬柯維茨有效組合。一個股票組合是各種股票的聚焦，其組合的預(yù)期收益率受組合中各種股票的預(yù)期收益率和組合中各種股票收益的初始比重的影響rp=i=1Nxirirp：組合的預(yù)期收益率；xi：組合中的股票初始投資比重；ri：股票i的預(yù)期收益率；N:組合中的股票種類股票組合的風(fēng)險σp=i=1Nj=1Nxixjσij12σij表示股票i和股票j的收益的協(xié)方差。采用收益率來衡量股票的收益RP=（P1+DP0）/P0rP=ln（P1+D）lnP0R表示收益率；P1表示期末的股票價格；P0表示期初的股票價格；D表示期間所支付的股票的紅利（股息）。②如果乖離率值在0與5%之間波動，說明投資者正在下跌行情中采取“高進(jìn)低出或殺漲追跌”方式k. 心理線（PSY）：以投資者買賣趨勢的心理因素為目標(biāo)，從人氣和升降比率入手，對樂觀與悲觀進(jìn)行描述，對多空雙方的力量對比進(jìn)行探索3) 股票市場風(fēng)險與收益的統(tǒng)計分析a. 股票組合的統(tǒng)計分析①股票收益和風(fēng)險的度量。在股價圖上，乖離率是指K線偏離其運動平均線的比率。K指標(biāo)反應(yīng)敏捷，但容易出錯，D指標(biāo)反應(yīng)稍慢，但穩(wěn)重可靠f. 平衡成交量（OBV）：該指標(biāo)通過統(tǒng)計成交量變動的趨勢來推測股價趨勢g. AR、BR指標(biāo)：BR指標(biāo)為買賣意愿指標(biāo)，AR指標(biāo)為買賣氣勢指標(biāo)，AR可單獨使用，BR必須與AR并用h. CR指標(biāo)：該指標(biāo)用于判斷買賣時機，能夠測量人氣的熱度和價格動量的潛能i. 成交量比率（VR）：以成交量的角度測量股價的熱度，表現(xiàn)股市的買賣氣勢，以利于投資者掌握股價可能的趨勢走向。技術(shù)指標(biāo)是按一定的統(tǒng)計方法對行情數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，用以反映市場某一方面的深層內(nèi)涵，常用的技術(shù)指標(biāo)如下：a. 趨向指數(shù)（DMI）：該指標(biāo)可以用作買賣訊號，當(dāng)市場處于盤整時，該指標(biāo)會失真b. 異同移動平均數(shù)（MACD）：屬于中長線指標(biāo)，所以在盤整行情中不適用c. 相對強弱指數(shù)（RSI）：該指標(biāo)根據(jù)股價“擇強汰弱”的原理，以一特定時期內(nèi)股價的變動情況推測價格未來的變動方向，并根據(jù)股價漲跌幅度顯示市場的強弱d. 威廉指標(biāo)（WMS%）：該指標(biāo)表示的涵義是當(dāng)天的收盤價在過去一段日子的全部價格范圍內(nèi)所處的相對位置，是一種兼具超買超賣和強弱分界功能的指標(biāo)e. 隨機指標(biāo)（KD）：在反映股市價格變化時，WMS最快，KD其次，D最慢。綜合分析法一般大量采用的具體方法是因素分析法、指數(shù)法和雷達(dá)圖法。這種比較分析包括縱向比較分析（自我對比）、橫向比較分析（和他們對比）和標(biāo)準(zhǔn)比較分析。公司分析包括公司基本素質(zhì)分析和公司財務(wù)分析。其主要的內(nèi)容有以下幾個方面①產(chǎn)業(yè)的生命周期階段分析，產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個階段，即初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。宏觀經(jīng)濟因素對股票市場的影響主要體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟運行和宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整對股票市場趨勢的影響方面，有以下幾個方面①經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期分析②通貨膨脹分析③利率水平分析④匯率水平分析⑤貨幣政策分析⑥財政政策分析b. 產(chǎn)業(yè)分析。一種方法是由上至下預(yù)測分析方法，另一種方法是由下至上預(yù)測分析方法。封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開放式基金通過投資者向基金管理公司申購和贖回實現(xiàn)流通8. 股票市場統(tǒng)計分析從基本分析、技術(shù)分析以及股票及其組合的風(fēng)險與收益水平關(guān)系分析三個角度展開1) 基本分析：是對影響股票市場的許多因素如宏觀因素、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素、公司因素等的分析，分析它們對證券發(fā)行主體（公司）經(jīng)營狀況和發(fā)展前景的影響，進(jìn)而分析它們對公司的市場價格的影響。債券的發(fā)行人有中央政府、地方政府、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)3) 基金市場：是基金證券發(fā)行和流通的市場。證券發(fā)行市場又稱為一級市場，證券流通市場又稱為二級市場6. 證券流通市場一般包括兩個子市場：一是證券交易所；二是場外交易市場7. 證券市場按證券的性質(zhì)不同，可分為股票市場、債券市場和基金市場等1) 股票市場：是股票發(fā)行和買賣交易的場所。也就是說，準(zhǔn)備率越高、中央銀行發(fā)生的非金融機構(gòu)的存款越多，貨幣乘數(shù)的放大作用就越受到限制，反之，貨幣乘數(shù)的放大作用將越得到發(fā)揮73. 貸款是我國最主要的信用形式，是商業(yè)銀行最主要的資產(chǎn)，是企業(yè)最重要的資金來源。72. 貨幣乘數(shù)主要受四個因素的影響，即：現(xiàn)金比率（流通中的現(xiàn)金與各項存款的比率）、法定存款準(zhǔn)備率、超額準(zhǔn)備率和非金融機構(gòu)在中央銀行的存款與中央銀行全部存款的比率。而金融機構(gòu)在中央銀行的存款則不同，它是已經(jīng)通過貨幣乘數(shù)擴張或收縮后派生的貨幣70. 在基礎(chǔ)貨幣總量既定時，現(xiàn)金和非金融機構(gòu)在中央銀行的存款比重下降，金融機構(gòu)在中央銀行的存款比重上升，貨幣供應(yīng)量則擴張；現(xiàn)金和非金融機構(gòu)在中央銀行的存款比重上升，金融機構(gòu)在中央銀行的存款比重下降，貨幣供應(yīng)量則收縮71. m=M2/MB，其中，MB表示基礎(chǔ)貨幣，m表示貨幣乘數(shù)。增加外匯資產(chǎn)的含義是貨幣當(dāng)局買進(jìn)外匯，放出人民幣65. 根據(jù)存款貨幣銀行創(chuàng)造派生存款的基本原理，經(jīng)派生后的存款總額與原始存款成正比，與法定存款準(zhǔn)備率成反比?；A(chǔ)貨幣主要是通過中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造出來的，派生的貨幣主要是通過存款貨幣銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造出來的61. 中央銀行通過資產(chǎn)業(yè)務(wù)增加基礎(chǔ)貨幣的方法：1) 降低再貸款和再貼現(xiàn)利率，對金融機構(gòu)增加再貸款和再貼現(xiàn)的規(guī)模，為金融機構(gòu)提供信用支持，使金融機構(gòu)增加發(fā)放貸款的數(shù)量，從而達(dá)到增加貨幣供應(yīng)量的目的2) 在公開市場上增加買進(jìn)外匯的規(guī)模，直接增加企業(yè)、單位的存款，增加貨幣供應(yīng)量3) 通過公開市場或一級市場購買政府財政債券，或直接給財政提供借款和墊款，財政在得到中央銀行的信用后，可增加財政支出，增加對單位的撥款，進(jìn)而增加貨幣供應(yīng)量62. 貨幣政策選擇的出發(fā)點是貨幣需求63. 許多經(jīng)濟學(xué)家對中國的貨幣需求做了大量的研究，其中影響比較大的公式是：△M=f（△Y，△P），即貨幣供給增長率△M是經(jīng)濟增長率△Y和預(yù)期物價上漲率△P的函數(shù)64. 我國中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的儲備貨幣，可看作是與貨幣銀行學(xué)中的基礎(chǔ)貨幣相對應(yīng)的概念。準(zhǔn)貨幣的流動性低于貨幣，它主要包括定期存款、儲蓄存款、以及信托存款、委托存款等其他類存款57. 準(zhǔn)貨幣是通過三個途徑產(chǎn)生的?；钇诖婵钪缚捎糜谵D(zhuǎn)賬支付的存款。所謂的庫存現(xiàn)金就是存款貨幣銀行為了滿足辦理現(xiàn)金業(yè)務(wù)的需要儲備的現(xiàn)金業(yè)務(wù)庫存。銀行概覽是由貨幣概覽與特定存款機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表合并生成的，它的目的是進(jìn)一步全面統(tǒng)計M252. 貨幣概覽和銀行概覽都是在貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表、存款貨幣銀行資產(chǎn)負(fù)債表和特定存款機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上生成的合并賬戶53. M0的定義是流通中的貨幣，它來源于中央銀行發(fā)行的主幣和輔幣。貨幣供應(yīng)量是指在某個時點上全社會承擔(dān)流通手段和支付手段職能的貨幣總額，是一個存量概念，反映該時點上的全社會總的購買力。信托投資公司主要靠吸收信托存款和委托存款，同時也依靠發(fā)行債券，