金融市場(chǎng)的概念及其要素-全文預(yù)覽
【正文】 問(wèn)題： 補(bǔ)充材料（了解）一、新股發(fā)行我國(guó)的法律法規(guī)規(guī)定發(fā)行股票的企業(yè)必須是股份有限公司，因此企業(yè)要想發(fā)行股票必須首先設(shè)立股份有限公司。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)(floor trading market)是指在證券交易所內(nèi)進(jìn)行交易的市場(chǎng)。178。公募，指發(fā)行人公開向投資人推銷證券。直接發(fā)行是指股份公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，直接向認(rèn)購(gòu)者推銷出售股票的方式。178。建設(shè)銀行是中資企業(yè)中“全流通”上市的第一只股票。②投資者的認(rèn)購(gòu)價(jià)格，即投資者在發(fā)行市場(chǎng)上購(gòu)買金融工具時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。間接發(fā)行是指金融工具的發(fā)行人委托中介機(jī)構(gòu)辦理發(fā)行業(yè)務(wù)并由中介機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)售的方式。如某種股票的面額為1元，如果發(fā)行公司與承銷商之間達(dá)成的協(xié)議折扣率為5％。在實(shí)踐中，新股發(fā)行都以超過(guò)面值的價(jià)格溢價(jià)發(fā)行。如某公司股票面額為1元，若采用平價(jià)發(fā)行方式，那么該公司發(fā)行股票時(shí)的售價(jià)也是1元。 直接發(fā)行：價(jià)格由發(fā)行者自行決定 發(fā)行價(jià)格 承銷價(jià)格或中標(biāo)價(jià)格間接發(fā)行: 認(rèn)購(gòu)價(jià)格 轉(zhuǎn)讓價(jià)格(證券行市)直接發(fā)行方式下的發(fā)行價(jià)格。對(duì)持有人而言，這類債券意味著永久性的定期收入。五、有價(jià)證券的價(jià)格確定有價(jià)債券價(jià)格普遍使用的方法是對(duì)由該項(xiàng)投資形成的未來(lái)現(xiàn)金流做貼現(xiàn)。目前世界上比較有影響的股價(jià)指數(shù)有：美國(guó)道瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)等。按幣種分為A股、B股、H股等?！?股票有多種分類法，其中最重要的是普通股票和特殊股票中的優(yōu)先股票。銀行承兌匯票是銀行承諾在商業(yè)匯票到期日支付匯票金額給收款人或持票人的一種票據(jù)；商業(yè)承兌匯票是由銀行以外的企事業(yè)單位等承兌的匯票。匯票是由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的支付命令書，命令他在約定的期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給第三人或持票人?！?商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用的工具，是為企業(yè)在商品交易中的融資需求服務(wù)的。直接金融工具是由非金融機(jī)構(gòu)的融資者發(fā)行的。（名義收益率，即期收益率和平均收益率見教材115頁(yè)）例：某債券面值為100元，票面年利率為6%，某投資者于2002年以90元的價(jià)格購(gòu)進(jìn)，問(wèn)2002年，該投資者的名義收益率，即期收益率和平均收益率分別是多少？三、 種類（一） 貨幣市場(chǎng)的金融工具和資本市場(chǎng)的金融工具以期限劃分。本金受損失的風(fēng)險(xiǎn)有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。 金融工具種類的多少反映了金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和金融創(chuàng)新的活躍程度.二、 特征償還期限：債務(wù)人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時(shí)間。 第二節(jié) 金融工具一、 定義金融工具（financial instrument）：在市場(chǎng)上用以進(jìn)行金融交易的工具?；刭?gòu)市場(chǎng)的參與者主要是金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和中央銀行以及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。（4） 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)。融資性票據(jù)沒有商品交易背景而只是為了融通資金所簽發(fā)，一般由資金緊缺的大工商企業(yè)及金融公司簽發(fā)，銀行或?qū)ｉT的承兌機(jī)構(gòu)對(duì)其承兌后，出票人即可去貼現(xiàn)以實(shí)現(xiàn)融資目的。（2） 票據(jù)市場(chǎng)。具體做法是，按照市場(chǎng)綜合價(jià)格指數(shù)組織投資。強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)對(duì)于證券投資專業(yè)人士的意義是，用不著費(fèi)勁去探尋各種宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和有關(guān)公司的信息。在這樣的市場(chǎng)里，任何人都不可能利用對(duì)公開的信息分析來(lái)指導(dǎo)投資以獲得超額利潤(rùn)。弱式有效市場(chǎng)假設(shè)(Weak from EMH)：有關(guān)證券的歷史資料對(duì)證券價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，股票的現(xiàn)行價(jià)格已凝聚了所有歷史交易記錄的信息。根據(jù)Fama的定義，有效市場(chǎng)假說(shuō)是指在證券價(jià)格形成中充分而準(zhǔn)確地反映全部相關(guān)信息，也即有效地利用經(jīng)濟(jì)、金融等各方面信息的資本市場(chǎng)是“有效率市場(chǎng)”。若要金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其功能，必須具備兩個(gè)理想條件：完整的信息和完全由市場(chǎng)供求決定的價(jià)格。金融市場(chǎng)的交易對(duì)象是貨幣資金。有效市場(chǎng)假說(shuō)（Efficient Market Hypothesis）美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Fama于1970年提出有效市場(chǎng)假說(shuō)。Fama根據(jù)股票價(jià)格反映相關(guān)信息集的不同，將股票市場(chǎng)分為：弱勢(shì)有效、半強(qiáng)勢(shì)有效和強(qiáng)勢(shì)有效三種形態(tài)。這些公開發(fā)表的信息對(duì)價(jià)格變動(dòng)再?zèng)]有任何影響，或者說(shuō)，證券價(jià)格已經(jīng)充分、及時(shí)、無(wú)偏地反映一切可以公開獲得的相關(guān)信息。因?yàn)?，即使證券價(jià)格與價(jià)值偏離，人們會(huì)立即掌握這一信息，然后通過(guò)迅速買進(jìn)或賣出的交易行為將這一差異消除。因此，在這種情況下的正確投資策略是：與市場(chǎng)同步，取得和市場(chǎng)一致的投資收益。其特征是：參與者限于金融機(jī)構(gòu)；拆借時(shí)間短；沒有特定金融工具；拆借利率變化頻繁，能夠靈敏反映金融體系的資金供求狀況，影響力大。貼現(xiàn)是票據(jù)到期前持有人為獲取現(xiàn)款向金融機(jī)構(gòu)貼付一定的利息而作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。國(guó)庫(kù)券發(fā)行與流通所形成的市場(chǎng)。回購(gòu)協(xié)議買賣價(jià)格是一致的，但賣方（融入方）要付息給買方。CD存單是銀行向存款人出售的一種債務(wù)工具，它每年支付固定的利息，到期按照購(gòu)買價(jià)格還本。178。風(fēng)險(xiǎn)性：購(gòu)買金融工具的本金有否遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。收益性：持有金融工具所取得的收益和本金的比率。（二） 直接金融工具和間接金融工具按發(fā)行者是否是金融機(jī)構(gòu)作為劃分標(biāo)準(zhǔn)。四、 具體金融工
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