信用風(fēng)險量化的4種模型-全文預(yù)覽
【正文】 因此建議用 MARKOV高級或第二公式來更好地反映超時的評分轉(zhuǎn)移。 采用信用矩陣模型，可以有效解決不同借款人信用風(fēng)險之間的相關(guān)性模擬等信用組合的風(fēng)險量化難點。一年遠(yuǎn)期零利率條件下的信用評分（％）不同信用條件下第一年末的貸款價值 第三步：VAR的計算對貸款值的計算 上表中，一年末各種可能的信用等級現(xiàn)值的概率加權(quán)即為平均值?！ 〉诙剑涸u級 根據(jù)轉(zhuǎn)化矩陣，對不同的信用等級相對應(yīng)的風(fēng)險進(jìn)行評級?！ AR模型的主要計算思路如下： 第一步：信用評分轉(zhuǎn)化矩陣信用矩陣模型通過使用可能性轉(zhuǎn)化矩陣(見表2—2)來評介一個金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的使用狀況。信用矩陣模型根據(jù)借款人信用質(zhì)量的變化而引起的貸款價值的變化來量化組合信用風(fēng)險。KMV的結(jié)果對股票市場的變動過于敏感(當(dāng)股票市場對某新聞反應(yīng)過度時，KMV的EDF就成了激進(jìn)的預(yù)言家，而不是準(zhǔn)確預(yù)言家，因為EDF有可能是根據(jù)資產(chǎn)價格的突然跳水而不是格的連續(xù)變動來計算的)。理論性強(qiáng)，背后聯(lián)系著堅實的理論基礎(chǔ)。 (2)KMV模型的優(yōu)點 KMV認(rèn)為，正態(tài)分布的假設(shè)是非常重要的觀點，KMV并不構(gòu)造理論上的EDF?！ 〗?jīng)驗定理：正態(tài)分布下， 價值的68％會落在均值的1 內(nèi)， 價值的95％會落在均值的2 內(nèi)， 價值的99％會落在均值的3 內(nèi)?！ ∈褂们懊婷枋龅钠跈?quán)方法，普通股的市場價值可以用一個買入期權(quán)的價值來評估，模型如下： E=f(A， ，r，B，ζ)…… (1) 其中：公司資產(chǎn)的市場價值(A)及其市場價值的波動( )，不能直接觀察到，是由公司股票的市場價值及其波動和公司債務(wù)的賬面價值估計的；公司的違約發(fā)生點(B)是短期債務(wù)的全部價值加上長期未償付債務(wù)的一半價值之和；貸款的到期變化區(qū)間(也就是違約范圍)由r界定(盡管到期變化區(qū)間可以根據(jù)銀行確定的違約范圍變化，但它經(jīng)常被定為一年)；無風(fēng)險的借貸利率由(r)代表?？梢钥吹焦镜娘L(fēng)險底線（downside risk）被限制在OL，因為“有限責(zé)任”保護(hù)了普通股的持有人。基本原理如圖所示： ?。?）KMV是如何工作的？ 假設(shè)普通股持有者擁有公開交易公孫的股票，公司債務(wù)是一張一年期的單一貼現(xiàn)票據(jù)（single discount note）,。盡管很少有銀行在貸款定價中將KMV模型作為唯一的信用風(fēng)險指示器，但非常多的銀行將其用為信貸風(fēng)險等級的早期報警工具。除了專家系統(tǒng)、評分系統(tǒng)和信用打分系統(tǒng)等傳統(tǒng)方法外，新的信貸風(fēng)險管理方法主要有KMV模型、JP摩根的VAR模型、RORAC模型和EVA模型。銀行在貸款或貸款組合的風(fēng)險度量中特別注意運用信貸風(fēng)險管理的工具。從而，貸款銀行就可以用這個重要的風(fēng)險管理工具去處理金融市場上遇到的問題了。信用中國 我們共同打造換句話說，它將持有普通股視為與持有一家公司資產(chǎn)的買入期權(quán)相同。然而，若公司資產(chǎn)的價值是OA2，公司就會償還債務(wù)OB，公司債務(wù)的票面價值B就是買入期權(quán)中的約定價格。以下對EDF作簡要介紹。 違約距離(DD) =(資產(chǎn)市值一違約點的資產(chǎn)市值)／市值的波動范圍 =(A—B)／ =(10 000萬一8 000萬)／1 000萬 =2個標(biāo)準(zhǔn)差 這意味著：如果公司進(jìn)入違約區(qū)間，資產(chǎn)價值就會在一年內(nèi)下降2 000萬(2 )。 ?、谌艏僭O(shè)借款人的資產(chǎn)價值上升10％，則：DD＝[A(1+10％)一B]／ =(11 000萬一8
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