信用風(fēng)險量化的4種模型-閱讀頁
2025-07-09 23:16本頁面
【正文】 相類似。在此基礎(chǔ)上，銀行的經(jīng)濟資本(實際可用于彌補風(fēng)險的資本)按照貸款風(fēng)險的大小被分配于各項貸款。它的計算公式為：調(diào)整后收入=利差+手續(xù)費收入一預(yù)期損失一經(jīng)營成本 利差(spread)反映了貸款利率與資金成本率之間的差額；手續(xù)費收入主要是由貸款產(chǎn)生的相關(guān)收入(如承諾費)；預(yù)期損失通常指銀行的呆賬準(zhǔn)備。 (4)風(fēng)險調(diào)整后的資本(分母)的計算 主要風(fēng)險調(diào)整后資本的計算有兩種方法，一種是Bankers Trust的，一種是Bank of America的，這里主要介紹前者。即： ΔL／L=一DΔR／(1+RL) 這里，ΔL／L指貸款的市場價值在未來一年內(nèi)預(yù)期的變化比率；D指貸款的持續(xù)期； ΔR／(1+RL)指貸款市場價值在未來一年內(nèi)風(fēng)險折價的最大比率?！ ∩鲜龉娇梢詫懗桑骸 ˇ=一DLΔR／(1+RL) 即：貸款的預(yù)期市場價值變化(風(fēng)險調(diào)整后的資本量)=一貸款的持續(xù)期貸款額貸款的預(yù)期風(fēng)險折價 在計算中，貸款的持續(xù)期及貸款額比較容易取得，但貸款的預(yù)期風(fēng)險折價由于設(shè)計貸款的市場價值(利率)的預(yù)測，不容易精確估算?！ ?5)計算實例 我們計算一筆AAA級貸款的RAROC值?！ ?．71 000 0000．011／(1+0．1)=一27 000 第一步：估計貸款的利率在未來一年內(nèi)變化的最大值ΔR?？梢钥闯觯?9％的置信水平下，這些債券的利率變化幅度在[－1％，％]之間，根據(jù)以上對ΔR計算的定義，可知ΔR＝％。假定400支AAA級在全的平均利率為10%,以之代替該筆貸款的利率（貸款定價）?！ 〉谌剑河嬎阍摴P貸款調(diào)整后的收入。則： 調(diào)整后收入=0．2％1 000 000+0．15％1 000 000+500=3 000 第四步：得出RAROC值并與Hurdle Rate相比較?！ VA模型 經(jīng)濟價值增量(Economic Value Added，簡稱EVA)在西方發(fā)達國家如美國已日益被越來越多的公司所采用，借以量化公司股東財富最大化目標(biāo)的實現(xiàn)程度。從經(jīng)濟學(xué)的角度來看，會計利潤高估了真實利潤，而 EVA克服了傳統(tǒng)會計的這一弱點。EVA給衡量公司在何種程度上增加了股東價值提供了一個良好工具，如果公司的高層管理人員強調(diào)并重視EVA，那么他們將在一個最大化股東財富的平臺上經(jīng)營企業(yè)?！ ∮捎谏鲜鲈?，EVA已在國外最成功的一些大公司得到廣泛認(rèn)可和接受，包括CocaCola，ATamp。Stratton和CSX等。這種相關(guān)性之所以產(chǎn)生，在于EVA是投資者所真正關(guān)心的。 在美國，一些運作良好的大企業(yè)的EVA值經(jīng)常高達12％～15％，換而言之，只有當(dāng)投資收益高于這一成本時，企業(yè)價值才有增加。當(dāng)你把這一觀點貫徹到所有的經(jīng)營方面并以此為主要的取舍基準(zhǔn)時，你就完成了一個戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)變：從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)到價值導(dǎo)向。系統(tǒng)地采用EVA方法的企業(yè)會發(fā)現(xiàn)其銷售額在若干年內(nèi)增長了1倍，而整個資金占用卻減少了20％。資本市場也會為這樣的企業(yè)打開一切大門?！ VA同其他類似指標(biāo)一樣，核心概念并不復(fù)雜，但要發(fā)展成一套可操作的指標(biāo)體系，并與現(xiàn)行的財務(wù)指標(biāo)成為“一張皮”，仍需做大量的工作，而且要有高度的技巧。從經(jīng)驗上看，一般企業(yè)的調(diào)整項目不超過15個，其中比較重要的項目包括研究與開發(fā)項目、商譽攤銷費、短期租賃、公司重組及其他特殊支出以及壞賬準(zhǔn)備。 ． 然而，模型畢竟是固化的，需要決策層、管理層和操作層的人員結(jié)合所積累的經(jīng)驗來掌
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