信用風(fēng)險(xiǎn)量化的4種模型-在線瀏覽
2025-08-11 23:16本頁(yè)面
【正文】 這意味著：如果公司進(jìn)入違約區(qū)間，資產(chǎn)價(jià)值就會(huì)在一年內(nèi)下降2 000萬(wàn)(2 )?！ 「鶕?jù)經(jīng)驗(yàn)定理，我們知道公司資產(chǎn)的價(jià)值有95％的可能性會(huì)在資產(chǎn)均值的加減2 內(nèi)變動(dòng)，那么一年內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值就有2．5％的可能性上漲(或下跌)超過(guò)2 ?！ 、谌艏僭O(shè)借款人的資產(chǎn)價(jià)值上升10％，則：DD＝[A(1+10％)一B]／ =(11 000萬(wàn)一8 000萬(wàn))／1 000萬(wàn)=3 同樣，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)定理，借款銀行就面臨著0．5％的估計(jì)違約頻率。一旦得出違約距離(DD)，就會(huì)結(jié)合一個(gè)很大的專用的違約歷史數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)使用DD?！ ±?： 此例闡明了導(dǎo)致EDF變化的主要因素，即股價(jià)的變化、債務(wù)水平和資產(chǎn)價(jià)值的變化幅度，這些因素能表示出可覺察到的價(jià)值變化程度。應(yīng)用廣泛，可用于任何公開上市交易的公司； 依據(jù)充分，以定期公布的前瞻性的股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)； (3)KMV模型的不足 對(duì)私人和小范圍交易的公司，在應(yīng)用時(shí)有問(wèn)題； JP摩根信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合模型——VAR1997年，JP摩根推出了信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合模型——信用矩陣，該模型引進(jìn)了新的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。該模型由200多頁(yè)的文件組成，在西方銀行風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展歷史上具有劃時(shí)代的意義。信用中國(guó) 我們共同打造它不僅考慮由借款人違約行為造成的價(jià)值變化，而且考慮信用質(zhì)量的上升或下降造成的貸款價(jià)值變化。在計(jì)算組合信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，考慮了不同借款人之間信用質(zhì)量變化的相關(guān)性，即考慮風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)和組合集中風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)。信用等級(jí)轉(zhuǎn)化矩陣 上表縱欄表示信用評(píng)分，水平行表示風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)概率。該表反映了特定信用等級(jí)在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)化到其他級(jí)別的概率。假設(shè)一個(gè)3B的借款人有一筆100萬(wàn)的貸款合同，后4年的貸款利率是6％，第5年末貸款結(jié)束，借款人應(yīng)還100萬(wàn)本金及利息。 假設(shè)借款人在第一年從3B升至A，根據(jù)表中的評(píng)分，可計(jì)算出100萬(wàn)貸款(賬面價(jià)格)。均方差為圍繞平均值波動(dòng)幅度?！ ?1)信用矩陣模型的優(yōu)點(diǎn) 而信用矩陣模型為我們帶來(lái)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法，可以有效辨識(shí)信用組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)集中效應(yīng)。信用矩陣模型又可以作為風(fēng)險(xiǎn)資本分配(Capital Allocation)的基礎(chǔ)，而風(fēng)險(xiǎn)資本分配是當(dāng)前最先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。轉(zhuǎn)移矩陣自動(dòng)調(diào)整問(wèn)題：本模型假設(shè)轉(zhuǎn)移的可能性是根據(jù) MARKOV模型進(jìn)行的，但有證據(jù)表明，在前一階段降低信用評(píng)分的債券或貸款在本期降級(jí)的可能性較高。 由于重要的行業(yè)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)周期等因素會(huì)影響評(píng)分，因此在評(píng)級(jí)一個(gè)公司的債券或貸款時(shí)，要圍繞該國(guó)家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)分轉(zhuǎn)移評(píng)估。轉(zhuǎn)移矩陣要在投資組合的基礎(chǔ)上進(jìn)行：擔(dān)保、轉(zhuǎn)期和其他各種因素會(huì)使貸款與債券表現(xiàn)不同?！ AROC模型 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率——RAROC于20世紀(jì)70年代末由信孚銀行(~nkers Trust)引入。交易的風(fēng)險(xiǎn)越高，需占用的資本越多，要求其獲得的現(xiàn)金流或收益也越多。 (2)RAROC的基本計(jì)算公式： RAROC=調(diào)整后收入／風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本 上述公式中的分子是經(jīng)調(diào)整后的未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)(一年)的收入，分母表示貸款的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。該比率反映了銀行的資金成本或股東對(duì)銀行最低收益率的要求。如果某筆貸款的RAROC大于Hurdle rate，則該筆貸款可以發(fā)放，否則不能發(fā)放?！ 綬AROCHurdle rate的貸款發(fā)放要求似與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的廠商均衡條件(邊際成本=邊際收益時(shí)廠商利潤(rùn)達(dá)到最大)
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