信用風(fēng)險(xiǎn)量化的4種模型(參考版)
2025-06-27 23:16本頁面
【正文】 尤其要注意的是，不能因新模型的使用而完全放棄傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，應(yīng)做到新、舊方法在理論上獨(dú)立存在和發(fā)展，在應(yīng)用上互相借鑒、有機(jī)結(jié)合8 / 8。 上述四個(gè)模型，從不同的角度闡述了信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)，側(cè)重點(diǎn)不同，對象不同，應(yīng)用方向和時(shí)間不同，但都是先進(jìn)的管理理念，理論基礎(chǔ)深厚，并且極富實(shí)際應(yīng)用價(jià)值，基本覆蓋了信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的整個(gè)過程。首先要確定對哪些項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，發(fā)明EVA的Stern Stewart公司列出了多達(dá)上百個(gè)會(huì)計(jì)科目的調(diào)整，這些調(diào)整主要集中在推導(dǎo)稅后凈營業(yè)利潤與投入資本上。股價(jià)可能會(huì)在短時(shí)期內(nèi)上升1倍，而且居高不下，因?yàn)槠髽I(yè)正在持續(xù)地產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量，配股也不會(huì)出現(xiàn)配不出去的現(xiàn)象。這一業(yè)績的取得來自于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的改善：較少的存貨費(fèi)用和應(yīng)收賬款以及較多的應(yīng)付賬款，等等。這樣做的好處是顯而易見的。你進(jìn)行的每一項(xiàng)需要現(xiàn)金投入的經(jīng)營或投資活動(dòng)，都必須時(shí)刻關(guān)注其產(chǎn)出能否彌補(bǔ)資金的成本。信用中國 我們共同打造因此，越來越多的證券分析師正在計(jì)算上市公司的EVA，并援用它去確定市場中的良好買點(diǎn)。華爾街的證券分析師們甚至發(fā)現(xiàn)，股價(jià)追隨EVA變化的趨勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)比追隨其他因素如每股收益、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率的變化更加緊密。T，Quaker Oats，Briggsamp。同時(shí)，EVA的計(jì)量也能應(yīng)用于公司內(nèi)的各盈利中心，它提供了一個(gè)在多層面上管理業(yè)績的衡量基準(zhǔn)。EVA的計(jì)算公式具體如下： EVA=稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)一經(jīng)營資本的稅后成本 =息稅前利潤(EBIT)(1一公司所得稅率)一加權(quán)平均資本成本率(wACC)(債務(wù)資本+股權(quán)資本) 最新的現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，EVA是對一個(gè)企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤的判斷，它不同于會(huì)計(jì)利潤，它代表扣除了權(quán)益資本成本后的贏余，考慮了股東的機(jī)會(huì)成本，因而比單純的會(huì)計(jì)利潤更能反映一個(gè)公司的盈利狀況。EVA相對傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤而言，該指標(biāo)不僅考慮了債務(wù)資本成本(利息)，同時(shí)也考慮了普通股成本?！ 「鶕?jù)以上計(jì)算結(jié)果，該筆貸款的RAROC值為： RAROC=3 000／27 000=11．1％ 如果該RAROC值超過該銀行的Hurdle Rate，則該筆貸款可以發(fā)放。假定該筆貸款利差或貸款利率與籌資成本的差為0．2％(20個(gè)基點(diǎn))，手續(xù)費(fèi)率為0．15％，預(yù)期損失(風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)為500。則： ΔL＝－DXLXΔR/(1+RL) ?。?1+)=27000 以上結(jié)果就是該筆貸款未來市場價(jià)值的變化額：一27 000，它要求同數(shù)量的資本支持，即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本在該筆貸款的分布為一27 000?！ 〉诙?，估計(jì)貸款預(yù)期市場價(jià)值的變化ΔL。如前所述，以400支債券未來一年內(nèi)的利率變化代替該筆貸款的利率變化，把這400支在全的利率變化情況繪制成頻率分布曲線。假設(shè)目前市場上有400支AAA級債券在交易，該筆AAA級貸款額為100萬元，持續(xù)期為2．7年。因此，通常采用市場公開發(fā)行的債券利率數(shù)據(jù)代替貸款利率。其中AR指該貸款的利率(浮動(dòng)利率)在未來一年內(nèi)變化的最大值；RL是貸款的利率，等于零風(fēng)險(xiǎn)債券利率加上該貸款的信級利差(RL=RF+R)?！ ★L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本等于貸款的市場價(jià)值在一年內(nèi)變化的最大值的相反數(shù)。實(shí)際操作中，精確計(jì)算銀行的各項(xiàng)成本被證明是困難的?！ ?3)調(diào)整后收入(分子)的計(jì)算 RAROC公式中的分子，反映了一年內(nèi)銀行貸款的收入?！俊 AROC在歷史上的運(yùn)用中，通常不考慮各筆貸款之間的相關(guān)性
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