信用風(fēng)險(xiǎn)量化的4種模型-wenkub.com
2025-06-21 23:16 本頁面
【正文】 ． 然而，模型畢竟是固化的，需要決策層、管理層和操作層的人員結(jié)合所積累的經(jīng)驗(yàn)來掌握和運(yùn)用?！ VA同其他類似指標(biāo)一樣，核心概念并不復(fù)雜，但要發(fā)展成一套可操作的指標(biāo)體系，并與現(xiàn)行的財(cái)務(wù)指標(biāo)成為“一張皮”，仍需做大量的工作，而且要有高度的技巧。系統(tǒng)地采用EVA方法的企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)其銷售額在若干年內(nèi)增長了1倍，而整個(gè)資金占用卻減少了20％。 在美國，一些運(yùn)作良好的大企業(yè)的EVA值經(jīng)常高達(dá)12％～15％，換而言之，只有當(dāng)投資收益高于這一成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值才有增加。Stratton和CSX等。EVA給衡量公司在何種程度上增加了股東價(jià)值提供了一個(gè)良好工具，如果公司的高層管理人員強(qiáng)調(diào)并重視EVA，那么他們將在一個(gè)最大化股東財(cái)富的平臺(tái)上經(jīng)營企業(yè)?！ VA模型 經(jīng)濟(jì)價(jià)值增量(Economic Value Added，簡稱EVA)在西方發(fā)達(dá)國家如美國已日益被越來越多的公司所采用，借以量化公司股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度?！ 〉谌剑河?jì)算該筆貸款調(diào)整后的收入。可以看出，在99％的置信水平下，這些債券的利率變化幅度在[－1％，％]之間，根據(jù)以上對(duì)ΔR計(jì)算的定義，可知ΔR＝％。 (5)計(jì)算實(shí)例 我們計(jì)算一筆AAA級(jí)貸款的RAROC值。即： ΔL／L=一DΔR／(1+RL) 這里，ΔL／L指貸款的市場(chǎng)價(jià)值在未來一年內(nèi)預(yù)期的變化比率；D指貸款的持續(xù)期； ΔR／(1+RL)指貸款市場(chǎng)價(jià)值在未來一年內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)的最大比率。它的計(jì)算公式為：調(diào)整后收入=利差+手續(xù)費(fèi)收入一預(yù)期損失一經(jīng)營成本 利差(spread)反映了貸款利率與資金成本率之間的差額；手續(xù)費(fèi)收入主要是由貸款產(chǎn)生的相關(guān)收入(如承諾費(fèi))；預(yù)期損失通常指銀行的呆賬準(zhǔn)備?！ 綬AROCHurdle rate的貸款發(fā)放要求似與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的廠商均衡條件(邊際成本=邊際收益時(shí)廠商利潤達(dá)到最大)相類似。該比率反映了銀行的資金成本或股東對(duì)銀行最低收益率的要求。交易的風(fēng)險(xiǎn)越高，需占用的資本越多，要求其獲得的現(xiàn)金流或收益也越多。轉(zhuǎn)移矩陣要在投資組合的基礎(chǔ)上進(jìn)行：擔(dān)保、轉(zhuǎn)期和其他各種因素會(huì)使貸款與債券表現(xiàn)不同?！ ⌒庞镁仃嚹Ｐ陀挚梢宰鳛轱L(fēng)險(xiǎn)資本分配(Capital Allocation)的基礎(chǔ)，而風(fēng)險(xiǎn)資本分配是當(dāng)前最先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系?！ 【讲顬閲@平均值波動(dòng)幅度。假設(shè)一個(gè)3B的借款人有一筆100萬的貸款合同，后4年的貸款利率是6％，第5年末貸款結(jié)束，借款人應(yīng)還100萬本金及利息。信用等級(jí)轉(zhuǎn)化矩陣 上表縱欄表示信用評(píng)分，水平行表示風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)概率。信用中國 我們共同打造它不僅考慮由借款人違約行為造成的價(jià)值變化，而且考慮信用質(zhì)量的上升或下降造成的貸款價(jià)值變化?！ P摩根信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合模型——VAR1997年，JP摩根推出了信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合模型——信用矩陣，該模型引進(jìn)了新的風(fēng)險(xiǎn)管理理念?！ ?3)KMV模型的不足 應(yīng)用廣泛，可用于任何公開上市交易的公司； 一旦得出違約距離(DD)，就會(huì)結(jié)合一個(gè)很大的專用的違約歷史數(shù)據(jù)庫來使用DD?！ 「鶕?jù)經(jīng)驗(yàn)定理，我們知道公司資產(chǎn)的價(jià)值有95％的可能性會(huì)在資產(chǎn)均值的加減2 內(nèi)變動(dòng)，那么一年內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值就有2．5％的可能性上漲(或下跌)超過2 。 運(yùn)用這些價(jià)值，可形成一個(gè)方法，它描繪出一個(gè)對(duì)于任何特定借款人的基于假設(shè)的EDF得分，這個(gè)方法的基本原理如圖特定借款的違約期間 例l：公式(1)中，借款公司的各項(xiàng)價(jià)值分別為
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